西南財經(jīng)大學考研課件財務管理第二章財務管理價值觀念-預覽頁
【正文】 的過程稱為復利 終值 =現(xiàn)值 (1+利率 )期數(shù) ?終值轉(zhuǎn)換成現(xiàn)值的過程稱為折現(xiàn) 現(xiàn)值 =終值 / (1+利率 )期數(shù) ?投資期間相同，若利率愈高，則終值愈高，現(xiàn)值愈低。 ? 條件： 貨幣轉(zhuǎn)化為資本（才能增殖） ? 實質(zhì)：是剩余產(chǎn)品的一部分。 （ 2）凱恩斯觀點：資金時間價值是投資者放棄靈活偏好所得到的報酬。 一、資金時間價值概念及其實質(zhì) 資金時間價值概念并不統(tǒng)一 ， 有以下幾種觀點： （ 1）西方傳統(tǒng)觀點：資金時間價值是在沒有風險和沒有通貨膨脹條件下，股東投資就犧牲了當時使用或消費的權(quán)利，按犧牲時間計算的代價或報酬，稱為資金時間價值。也稱為真實報酬率。 2） 終值 ， 即未來值 ， 包含了時間價值 。 第一年的利息與單利情況下所得到的利息相同。 ? 后付年金：每期期末發(fā)生，也稱普通年金。 （三）年金 （三）年金：普通年金 0 1 2 3 $100 $100 $100 (普通年金 ) End of Period 1 End of Period 2 Today 相同時間間隔的期末等額收付款項 End of Period 3 0 1 2 3 $100 $100 $100 Beginning of Period 1 Beginning of Period 2 Today Beginning of Period 3 （三）年金：先付年金 相同時間間隔的期初等額收付款項 FVAn = A(1+i)n1 + A(1+i)n2 + ... + A(1+i)1 + A(1+i)0 A A A 0 1 2 n FVAn A = 每期的現(xiàn)金流量，即年金 期末等額收付款項 i% . . . （三）年金：普通年金終值 FVA3 = $1,000()2 + $1,000()1 + $1,000()0 = $1,145 + $1,070 + $1,000 = $3,215 $1,000 $1,000 $1,000 0 1 2 3 $3,215 = FVA3 7% $1,070 $1,145 （三）年金：普通年金終值 期末等額收付款項 （三）年金：普通年金終值公式 ? FVAn = A(1+i)0+A(1+i)1+A (1+i)n1 = = A[(1+i)n1]/i [(1+i)n1]/ i， 即年金終值系數(shù)，計作FVIFAi%,n， 或 F/A,i%,n該系數(shù)可從附錄年金終值系數(shù)表中查得。 ????????? ? niiP V A nA)1(1年資本回收額 （四）、 兩個特殊問題 之一：計息期短于一年時間價值 計息周期與名義利率的利息周期不同時的終值 復利現(xiàn)值，年金終值、現(xiàn)值的計算與之類似。1()1()39。目標定下后，阿斗發(fā)愁了，每年大概要存多少錢，才能圓夢呢？ ? 假如 10年后一輛奔馳車的價位是一百萬元，銀行存款利息 10%保持 10年不變 。打點好行裝，小王突然想起一個問題，那就是他的房子問題。 ? 還記得年金現(xiàn)值的計算方法嗎？讓我們把數(shù)字帶入。 一、風險及其種類 根據(jù)對未來的掌握程度，財務決策可以分為三種類型： ? 確定性決策。 ? 不確定性決策。 (二 )什么是風險價值： 指投資者由于冒險投資所要求的超過資金時間價值的額外收益 ， 又稱風險報酬 。 產(chǎn)生原因： (1)國家貨幣政策； (2)企業(yè)所采用的融資渠道和融資手段； ； (3)企業(yè)資金使用效率 。 單個項目 的期望報酬率為： 15%%%% 15%10%%%1????????????? ??）（－房＝＝銀＝則：kkpkkniii討論：期望 報酬率無法進行決策。 ? δ 越小，說明離散程度小，風險較小。 二、風險價值的計算 計算風險價值（報酬） ?風險報酬 =風險報酬系數(shù) *標準離差率 。 ? 總投資報酬率 =無風險報酬率 +風險報酬率 其中：無風險報酬率可以用國庫券報酬率替代。是指某些因素對個別證券（資產(chǎn)）造成損失的可能性。如宏觀政策的變化等。 兩種完全負相關的股票組合可以完全抵消非系統(tǒng)風險，如果兩種股票完全正相關，則風險不會降低。 風險報酬率市場上所有證券的平均某種證券的風險報酬率??三、證券組合風險計量： β 系數(shù) ? 如果 β 系數(shù)等于 1，則該證券的不可分散風險與市場風險相同。這種關系具體可見證券市場線（ SML)。 (二 )轉(zhuǎn)移風險：如轉(zhuǎn)包法 、 租賃法及購買保險等 。
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