【正文】 必須使收益達(dá)到較高的水平；在收益一定的情況下，風(fēng)險(xiǎn)必須維 持在較低的水平。 11．什么是投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值？簡(jiǎn)述風(fēng)險(xiǎn)收益均衡觀念。 ② 進(jìn)行多元化投資，分散投資風(fēng)險(xiǎn) 。 10．什么是證券投資？ 證券投資有哪些目的？ 答案： 證券投資就 是企業(yè)、個(gè)人或其他社會(huì)組織從事有價(jià)證券買賣的經(jīng)濟(jì)行為。 激進(jìn)型融資政策 的特點(diǎn)是：臨時(shí)性負(fù)債不但融通臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金要求，還解決部分永久性資產(chǎn)的資金需要。 9．簡(jiǎn)述營運(yùn)資本政策的主要類型。折舊政策影響著企業(yè)內(nèi)部籌資量，也就間接地影響著企業(yè)的投資活動(dòng)。 折舊政策選擇對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的影響主要表現(xiàn)在：。企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)完全以社會(huì)責(zé)任為前提是很困難的。 ② 為了實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)，企業(yè)必須不斷引進(jìn)與開發(fā)新技術(shù)，并拓展企業(yè)規(guī)模，這樣就會(huì)引起新的就業(yè)需求，增加就業(yè)機(jī)會(huì)。 缺點(diǎn) 有： ① 籌資成本高； 11 ② 新股發(fā)行會(huì)分 散公司的經(jīng)營控制權(quán)； ③ 股票發(fā)行過量會(huì)導(dǎo)致公司股價(jià)下跌。 財(cái)務(wù)經(jīng)理財(cái)務(wù) 是經(jīng)營者財(cái)務(wù)的操作者財(cái)務(wù)，注重日常財(cái)務(wù)管理，其主要職責(zé)有：處理與銀行的關(guān)系；現(xiàn)金管理；籌資；信用管理；負(fù)責(zé)利潤的具體分配；負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、財(cái)務(wù)計(jì)劃和財(cái)務(wù)分析工作。 出資者財(cái)務(wù) ，即企業(yè)所有者財(cái)務(wù)，主要是行使一種監(jiān)控權(quán)力。 企業(yè)利潤分配應(yīng)遵循的主要原則有： (1)依法分配原則； (2)妥善處理分配與積累關(guān)系原則； (3)同股同權(quán)、同股同利原則； (4)無利不分原則。 信用條件 就是指企業(yè)接受客戶信用訂單時(shí)所提出的付款要求，主要包括 信用期限、折扣期限及現(xiàn)金折扣等。 ① 防止股權(quán)分散化； ② 維持舉債能力； ③ 增加普通股股東權(quán)益； ④ 調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。 以企業(yè)價(jià)值最大化作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)有如下優(yōu)點(diǎn)： ① 價(jià)值最大化目標(biāo)考慮了取得現(xiàn)金性收益的時(shí)間因素，并用貨幣時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行了科學(xué)的計(jì)量； ② 價(jià)值最大化目標(biāo)能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為； ③ 價(jià)值最大化目標(biāo)科學(xué)地考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬間的聯(lián)系，能有效克服企業(yè)管理人員不顧風(fēng)險(xiǎn)的大小，只片面追求利潤地錯(cuò)誤傾向。 2020MBA 財(cái)務(wù)管理習(xí)題二答案 一、解：（ 1） （ 2）若其他條件相同，方案 2優(yōu)于方案 1。該公司的原資本結(jié)構(gòu)和籌資后的資本結(jié)構(gòu) 見下表所示。 2 2020 年度 14 季度現(xiàn)金預(yù)算 摘 要 1 季度 2 季度 3 季度 4 季度 全 年 期初現(xiàn)金余額 加：現(xiàn)金收入： 應(yīng)收賬款收回及現(xiàn)銷收入 8000元 元 元 元 元 96000元 元 元 元 321000元 可動(dòng)用現(xiàn)金合計(jì) 68000 元 元 元 元 元 減：現(xiàn)金支出： 采購材料 營業(yè)費(fèi)用 購置設(shè)備 支付股利 現(xiàn)金支出合計(jì) 35000 元 元 8000元 2020元 45000 元 30000 元 8000元 2020元 元 30000元 10000元 2020元 35000 元 元 元 2020元 元 113000元 36000 元 元 元 85000 元 元 元 元 現(xiàn)金結(jié)余（或不足） （ 2020）元 元 11000元 元 元 籌資或投資： 向銀行借款 歸還本息 元 15000 元 （ ）元 （ 17000）元 元 （ ）元 籌資或投資合計(jì) 元 元 元 元 元 期末現(xiàn)金余額 元 元 元 元 元 MBA 財(cái)務(wù)管理習(xí)題一答案 一 、解：（ 1）加權(quán)平均法 用自然權(quán)數(shù)法： （萬元）26170781 3 3 8 012111098765432112220516041203130211011001....Qt??????????????????????????? （ 2） 月份 Q t Qt t2 1 100 11 1100 121 2 110 9 990 81 3 130 7 910 49 4 120 5 600 25 5 160 3 480 9 6 190 1 190 1 7 140 1 140 1 8 150 3 450 9 9 170 5 850 25 10 160 7 1120 49 11 200 9 1800 81 12 220 11 2420 121 ? 1850 0 2510 572 3 t..Q.ttQb.nQa394171543945722510171541218502??????????? 下年 1 月份的銷售額為： （萬元）2421113394171541 ...Q t ????? （ 3）指數(shù)平滑法 （萬元）2 1 3702 1 0302 2 0111???????????? ??..)(Q t___tt 二、解 : 三、解：（ 1）高低點(diǎn)法 萬元萬元件件低高低高 6 7 58 2 5 57510 ?? ?? yy . xy.xbya/..xxyyb50300300510508255057510675825????????????????（萬元）件）（萬元高高低高低高 2020 年資金需要量為： （萬元）9 0 012503 0 0 ????y （ 2）回歸分析法 年份 產(chǎn)銷量 Xi 資金占用額 Yi XiYi Xi2 Yi2 1996 1997 1998 1999 2020 9 750 710 675 780 825 6750 5893 7644 81 562500 504100 455625 608400 680625 )(1550%6%55)12401550(1240)()12401550(1240)18612431(2111萬元對(duì)外籌資額本年度需要萬元加的資金數(shù)量本年度需要增???????????????????E P SSSLSSASSA 4 合計(jì) 3740 34012 2811250 ? ???9970901 3 8 91 3 8 63 7 4 02 8 1 1 2 5 051454341253 7 4 01453 4 0 1 25222222..)()..(.)y(yn)x(xnyxxyn?????????????????? ? ? ?? ? ? 2020 年資金需要量為： （萬元） ????y （萬元） 7 40 ?????? ? ?n xbya)/( 4 0 1 25)( 222 件萬元??? ??????? ? ?? ? ?xxn yxxynb 5 四、 解： 2020 年度 14 季度現(xiàn)金預(yù)算 摘 要 1 季度 2 季度 3 季度 4 季度 全 年 ? 期初現(xiàn)金余額 加：現(xiàn)金收入： 應(yīng)收賬款收回及現(xiàn)銷收入 8000元 60000 元 5000元 70000 元 5000元 96000 元 5000元 95000 元 8000元 321000元 ? 可動(dòng)用現(xiàn)金合計(jì) 68000 元 75000 元 101000 元 100000元 329000元 減：現(xiàn)金支出： 采購材料 營業(yè)費(fèi)用 購置設(shè)備 支付股利 現(xiàn)金支出合計(jì) 35000 元 25000 元 8000元 2020元 45000 元 30000 元 8000元 2020元 48000 元 30000 元 10000 元 2020元 35000 元 28000 元 10000 元 2020元 163000元 113000元 36000 元 8000元 70000 元 85000 元 90000 元 75000 元 320200元 ? 現(xiàn)金結(jié)余（或不足） （ 2020）元 （ 10000） 元 11000 元 25000 元 9000元 籌資或投資： 向銀行借款 歸還本息 7000元 15000 元 （ 6000）元 （ 17000）元 22020 元 （ 23000）元 籌資或投資合計(jì) 7000元 15000 元 （ 6000）元 （ 17000） 元 （ 1000） 元 ? 期末現(xiàn)金余額 5000元 5000元 5000元 8000元 8000元 2020 級(jí) MBA 財(cái)務(wù)管理習(xí)題二 一、某公司有一投資項(xiàng)目需籌資 5000萬元，現(xiàn)有兩個(gè)籌資方案，詳細(xì)資料如下： 籌資方式 籌資方式 方案一 銀行借款 2020萬元 方案二 銀行借款 2020萬元 普通股票 2020萬元 留存收益 1000萬元 優(yōu)先股票 1000萬元 長期債券 2020萬元 若：銀行借款的年利率為 11%，債券 的票面利率為 13%，發(fā)行費(fèi)率為 3%；優(yōu)先股每年股利率為 15%，發(fā)行費(fèi)率為 4%；預(yù)計(jì)普通股票第一年發(fā)放的股利率為 16%，以后每年遞增 2%，發(fā)行費(fèi)率為 4%；該公司的所得稅率為 33%。 單位：萬元 月份 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 實(shí)際銷售額 100 110 130 120 160 190 140 150 170 160 200 220 二、某企業(yè)上年 12月 31 日的資 產(chǎn)負(fù)債表有關(guān)資料如下： 單位：萬元 資產(chǎn)項(xiàng)目 金額 負(fù)債及權(quán)益項(xiàng)目 金額 現(xiàn)金 應(yīng)收賬款 存貨 固定資產(chǎn)凈值 31 124 186 279 應(yīng)付賬款 其他應(yīng)付款 長期負(fù)債 實(shí)收資本 未分配利潤 70 55 155 310 30 資產(chǎn)合計(jì) 620 負(fù)債及權(quán)益合計(jì) 620 該企業(yè)上年銷售收入總額為 1240萬元，占用資金 620萬元，稅后凈收益占銷售收入的6%，向投資者分配利潤額為稅后收益的 45%。要求：分別用加權(quán)平均法、修正的時(shí)間序列回歸法和指數(shù)平滑法（設(shè)：平滑指數(shù)為 ,上年 12月份的預(yù)測(cè)銷售額為 210萬元）預(yù)測(cè)該企業(yè)下年 1月份的銷售額。若該公司預(yù)算年度分季的現(xiàn)金預(yù)算的基本內(nèi)容如下表所示： 要求 ：完成該公司的預(yù)算年度分季的現(xiàn)金預(yù)算。 （ 2）若其他條件相同，那個(gè)方案較優(yōu)？ 二、某公司因生產(chǎn)發(fā)展需要準(zhǔn)備籌資 7500萬元，目前有兩個(gè)籌資方案，一是發(fā)行股票，二是從銀行借款，年利率為 8%；若：新股發(fā)行價(jià)為 15元 /股；預(yù)計(jì)息稅前利潤為 2020萬元，所得稅率為 30%。 單位：萬元 6 三、教材第 184頁練習(xí)題 4。 我國企業(yè)較為合理的財(cái)務(wù)目標(biāo)是追求企業(yè)價(jià)值最大化。但是，由于優(yōu)先股固定的基本特征，使優(yōu)先股的發(fā)行具有其他動(dòng)機(jī)。 信用標(biāo)準(zhǔn) 是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件，通常以預(yù)期的壞賬損失率表示。它包括兩項(xiàng)主要內(nèi)容：一是企業(yè)繳納所得稅；二是稅后利潤分配。企業(yè)財(cái)務(wù)共分為三個(gè)層次，即出資者財(cái)務(wù)、經(jīng)營者財(cái)務(wù)和財(cái)務(wù)經(jīng)理財(cái)務(wù)。因此，經(jīng)營者財(cái)務(wù)的主要著眼點(diǎn)是 財(cái)務(wù)決策和財(cái)務(wù)協(xié)調(diào)。 利用 普通股籌資的優(yōu)點(diǎn) 有： ① 普通股籌資形成穩(wěn)定而長期占用的資本，有利于增強(qiáng)公司資信； ② 籌資風(fēng)險(xiǎn)??； ③ 沒有使用約束。這是因?yàn)椋? ① 為了實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)，企業(yè)必須生產(chǎn)出符合社會(huì)需要的產(chǎn)品，這不僅可以滿足消費(fèi)者的需求，而且也實(shí)現(xiàn)了企業(yè)產(chǎn)品的價(jià)值。 但是財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)并不總是與社會(huì)責(zé)任履行保持一致，兩者間存在著 一定的