【正文】 30 正確答案： D 解答參考： 考核點(diǎn)為永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算。該股票的收益率與市場(chǎng)組合收益率之間的協(xié)方差和該股票的系數(shù)分別為（ ）。則本年需要外部融資額（）萬元 (A) 300 (B) 400 (C) 450 (D) 500 正確答案： B 解答參考： 本題主要的考核點(diǎn)是計(jì)算外部融資銷售增長(zhǎng)并利用外部融資銷售增長(zhǎng)比計(jì)算外部融資額。選項(xiàng) A、 B、 D 都是資產(chǎn)內(nèi)部的此增彼減，不會(huì)影響資產(chǎn)總額。效率比率指標(biāo)反映了所費(fèi)和所得的比例，反映投入和產(chǎn)出的關(guān)系 。 (A) 權(quán)益投資者 (B) 企業(yè)債權(quán)人 (C) 治理層和管理層 (D) 政府 正確答案： C 解答參考： 本題的考核點(diǎn)是財(cái)務(wù)報(bào)表分析的使用者。它可以反映資本的獲利水平，可以用于不同資本規(guī)模的企業(yè)間比較，也可以用于同一企業(yè)的不同期間比較。 參考答案： 項(xiàng)目的初始現(xiàn)金流量計(jì)算如下： 因?yàn)闆]有現(xiàn)金流入，所以有： 30. 東大公司為擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模融資租入一臺(tái)機(jī)器，該機(jī)器的市價(jià)為 300萬元，租期為 10年，租賃期滿設(shè)備歸東大公司，租賃公司要求的報(bào)酬率為 12%。 25. 名詞解釋： 因素分析法 參考答案： 因素分析法是根據(jù)分析指標(biāo)與其驅(qū)動(dòng)因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對(duì)分析 指標(biāo)的影響方向及程度的分析方法。 22. 名詞解釋：吸收直接投資 參考答案： 吸收直接投資是企業(yè)以協(xié)議等形式吸收國(guó)家投資、其他企業(yè)、個(gè)人和外商等主體直接投入的資金。 20. 在其他條件不變的情況下，會(huì)引起總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)上升的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)是（ ）。投資人要求的報(bào)酬率是設(shè)定貼現(xiàn)率的一種方法。 股票給持有者帶來的未來現(xiàn)金流入包括兩部分：股利收入和出售時(shí)的收入。 17. 在利息率和現(xiàn)值相同的情況下，若計(jì)息期為一期，則復(fù)利終值和單利終值不會(huì)（ ） [不選全或者選錯(cuò)，不算完成 ] (A) 前者大于后者 (B) 不相等 (C) 后者大于前者 (D) 相等 正確答案： A B C 解答參考： 考查復(fù)利和單利的區(qū)別。 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的方法有：銷售百分比法、使用回歸分析技術(shù)、通過編制現(xiàn)金預(yù)算預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)需求以及使用計(jì)算機(jī)進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的方法。 其中 如果存在優(yōu)先股應(yīng)先從股東權(quán)益總額中減去優(yōu)先股的權(quán)益，包括優(yōu)先股的清算價(jià)值及全部拖欠的股利，得出普通股權(quán)益。首先，企業(yè)要采購材料或商品，以便從事生產(chǎn)和銷售活動(dòng)，同時(shí)，還要支付工資和其他營(yíng)業(yè)費(fèi)用；其次，當(dāng)企業(yè)把產(chǎn)品或商品售出后，便可取得收入，收回資金；最后，如果企業(yè)現(xiàn)有資金不能滿足企業(yè)經(jīng)營(yíng)的需要，還要采取短期借款方式來籌集所需資金。目前，財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容主要有籌資管理、投資管理、經(jīng)營(yíng)管理和分配管理。 10. 如果債券不是分期付息，而是到期時(shí)一次還本付息，那么平價(jià)發(fā)行債券，其到期收益率（ ）。 8. 某企業(yè)向銀行借款 100萬元，年利率為 10%，半年復(fù)利一次，則該項(xiàng)借款的實(shí)際利率是（ ） (A) 10% (B) 5% (C) 11% (D) % 正確答案： D 解答參考： 考核點(diǎn)為復(fù)利的計(jì)算。 6. 某證券的 系數(shù)等于 1，則表明該證券（ ） (A) 無風(fēng)險(xiǎn) (B) 有非常低的風(fēng)險(xiǎn) (C) 與金融市場(chǎng)所有證券平均風(fēng)險(xiǎn)一致 (D) 比金融市場(chǎng)所有證券平均風(fēng)險(xiǎn)大 1倍 正確答案： C 解答參考： 本題主要的考核點(diǎn)是 系數(shù)的含義。 B 只是反映支付利息保障能力， C 只是反映企業(yè)短期償債能力， A 中的資產(chǎn)可能含有變現(xiàn)質(zhì)量差的資產(chǎn)，所以選 D。 (A) 資產(chǎn)總額最大化 (B) 企業(yè)利潤(rùn)最大化 (C) 每股利潤(rùn)最大化 (D) 股東財(cái)富最大化 正確答案： D 解答參考： 本題主要的考核點(diǎn)是公司財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。 （ 3） 當(dāng)公司息稅前利潤(rùn)為 410萬元時(shí)，結(jié)合每股收益 息稅前利潤(rùn)圖可知，債務(wù)籌資的每股收益更大，因此吃食應(yīng)該選擇方案一，即按 12%的利率發(fā)行債券 500萬元。 參考答案： 經(jīng)濟(jì)訂貨批量： 經(jīng)濟(jì)訂貨量占用資金： 全年最佳訂貨次數(shù)： 與批量有關(guān)的存貨總成本： 30. 某公司目前發(fā)行在外普通股 100萬股（每股 1元），已發(fā)行 10%利率的債券 400萬元，該公司打算為一個(gè)新的投資項(xiàng)目融資 500萬元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤(rùn)增加到 200萬元。 28. 什么是可持續(xù)增長(zhǎng)率，可持續(xù)增長(zhǎng)率有哪些基本前提？ 參考答案： 可持續(xù)增長(zhǎng)率是指不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策條件下公司銷售所能增長(zhǎng)的最大比率。 27. 簡(jiǎn)述 MM 理論的內(nèi)容。 24. 名詞解釋： 經(jīng)營(yíng)杠桿 參 考答案： 經(jīng)營(yíng)杠桿是指由于經(jīng)營(yíng)中固定成本的存在而導(dǎo)致息稅前利潤(rùn)變動(dòng)大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動(dòng)的杠桿效應(yīng)。 四、主觀題 (共 10道小題 ) 21. 名詞解釋： 普通年金終值 參考答案： 普通年金終值是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和，也就是說，每期期末收入或支出的相等款項(xiàng)，按復(fù)利計(jì)算，在最后一期期末所得的本利和 。根據(jù)應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本的計(jì)算公式可知，應(yīng)收賬款平均余額、變動(dòng)成本率、資本成本率影響應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本，變動(dòng)成本率又等于 1邊際貢獻(xiàn)率，所以本題的正確選項(xiàng)是 ACD。 17. 下列各項(xiàng)中，屬于留存收益區(qū)別于 “ 發(fā)行普通股 ” 籌資方式的特點(diǎn)的有（ ）。遞延期 會(huì)影響遞延年金的現(xiàn)值，但不影響終值。 14. 關(guān)于股票或股票組合的貝他系數(shù)，下列說法中正確的是（ ）。 [不選全或者選錯(cuò)，不算完成 ] (A) 為他人提供的經(jīng)濟(jì)擔(dān)保 (B) 未決訴訟案件 (C) 售出產(chǎn)品可能發(fā)生的質(zhì)量事故賠償 (D) 準(zhǔn)備近期內(nèi)變現(xiàn)的固定資產(chǎn) 正確答案： A B C 解答參考： 12. 利息保障倍數(shù)指標(biāo)所反映的企業(yè)財(cái)務(wù)層面包括（ ） [不選全或者選錯(cuò)，不算完成 ] (A) 獲利能力 (B) 長(zhǎng)期償債能力 (C) 短期償債能力 (D) 發(fā)展能力 正確答案： A B 解答參考： 本題的考核點(diǎn)是利息保障倍數(shù)的含義。 10. 下列哪個(gè)項(xiàng)目不能用于分派股利（ ）。 (C) 從籌資者的角度看，資本成本表示公司為取得資金必須支付的價(jià)格。 按所籌集資金的使用期限的長(zhǎng)短，企業(yè)籌資可分為長(zhǎng)期籌資和短期籌資 8. 下列（ ）可以為企業(yè)籌集自有資金。 6. U 企業(yè) 2020年年末 流動(dòng)資產(chǎn)為 40萬元，固定資產(chǎn)為 10萬元，流動(dòng)負(fù)債為 20萬元，長(zhǎng)期借款為 15萬元，則 U 企業(yè) 2020年年末營(yíng)運(yùn)資本為（）。主要是用于互斥項(xiàng)目決策中。 (A) 建設(shè)期 (B) 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期 (C) 建設(shè)期 +達(dá)產(chǎn)期 (D) 建設(shè)期 +生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期 正確答案： D 解答參考： 本題考查了項(xiàng)目計(jì)算期的計(jì)算這一知識(shí)點(diǎn)。 (A) 8% (B) 9% (C) 10% (D) 11% 正確答案： C 解答參考： 本題考核了折現(xiàn)率對(duì)債券價(jià)值的影響和債券到期收益率問題。財(cái)務(wù)管理學(xué) A 第 1次作業(yè) 本次作業(yè)是本門課程本學(xué)期的第 1次作業(yè)，注釋如下： 一、單項(xiàng)選擇題 (只有一個(gè)選項(xiàng)正確，共 10道小題 ) 1. 估計(jì)股票價(jià)值時(shí)，不能使用的貼現(xiàn)率為（ ）。 2. 某企業(yè)于 2020年 4月 1日以 10000元購得面值為 10000元的新發(fā)行債券票面利率 10%，兩年后一次還本，每年支付一次利息，該公司若持有該債券至到期日，其 2020年 4月 1日到期收益率為（ ）。 3. 項(xiàng)目投資決策中，完整的項(xiàng)目計(jì)算期是指 ( )。 4. 若兩個(gè)互相排斥的投資項(xiàng)目的原始投資額不相等，各個(gè)項(xiàng)目的有效期不同，可以采取下列哪個(gè)方法，進(jìn)行優(yōu)選（） (A) 內(nèi)含 報(bào)酬率法 (B) 凈現(xiàn)值法 (C) 投資回收期 (D) 差額內(nèi)含報(bào)酬率 正確答案： D 解答參考： 本題考查了差額內(nèi)含報(bào)酬率的應(yīng)用。流動(dòng)資產(chǎn)包括現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨、預(yù)付款項(xiàng)等，固定資產(chǎn)為企業(yè)的非流動(dòng)資產(chǎn)，故本題正確選項(xiàng)為 D。 按資金的來源范圍的不同，企業(yè)籌資分為內(nèi)部籌資與外部籌資。 (A) 資本成本是指企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價(jià) (B) 從投資人的角度看，資本成本表示與投資機(jī)會(huì)成 本和投資風(fēng)險(xiǎn)相適應(yīng)的回報(bào)率。這種成本不是實(shí)際支付的成本，而是一種失去的收益，是將資本用于本項(xiàng)投資所放棄的其他投資機(jī)會(huì)的收益。 二、不定項(xiàng)選擇題 (有不定個(gè)選項(xiàng)正確，共 10道小題 ) 11. 影響企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的報(bào)表外因素有（ ）。年金的形式多種多樣，一般來說，保險(xiǎn)費(fèi)、養(yǎng)老金、租金、折舊、等額系列收付款項(xiàng)以及零存整取或者整存零取儲(chǔ)蓄等都屬于年金形式。 15. 下列關(guān)于遞延年金的表述中正確的有（ ） [不選全或者選錯(cuò)，不算完成 ] (A) 是普通年金的特殊形式 (B) 遞延年金的終值與遞延期相關(guān) (C) 遞延年金的現(xiàn)值與遞延期相關(guān) (D) 不是從第一期開始的年金 正確答案： A C D 解答參考： 考核點(diǎn)為遞延年金概念的理解。 由于半年付 息一次，名義利率 =6% 周期利率 =6%/2=3% 實(shí)際利率 =(1+3%)21=% 對(duì)于平價(jià)發(fā)行，分期付息債券，名義利率與名義必要報(bào)酬率相等。由于留存收益沒 有籌資費(fèi)，所以其資本成本比發(fā)行普通股籌資的低 18. 與應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本有關(guān)的因素是（） [不選全或者選錯(cuò)，不算完成 ] (A) 應(yīng)收賬款平均余額 (B) 銷售成本率 (C) 資金成本率 (D) 邊際貢獻(xiàn)率 正確答案： A C D 解答參考： 本題考核的是應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本的影響因素。項(xiàng)目終結(jié)點(diǎn)（項(xiàng)目報(bào)廢或者轉(zhuǎn)賣）時(shí)需要考慮的現(xiàn)金流量包括固定資產(chǎn)的殘值收入和收回的之前墊支的營(yíng)運(yùn)資金，故選擇 CD。在這一政策下，公司的股利支付與盈利狀況保持穩(wěn)定的比例，而每年的股利支付額隨盈余的變化而變化。 運(yùn)用存貨模型 確定最佳現(xiàn)金持有量，基于下列假定的基礎(chǔ)之上： （ 1） 企業(yè)所需要的現(xiàn)金可通過證券變現(xiàn)取得，且證券變現(xiàn)的不確定性很??； （ 2） 企業(yè)預(yù)算期內(nèi)現(xiàn)金需要總量可以預(yù)測(cè)； （ 3） 現(xiàn)金的支出過程比較穩(wěn)定、波動(dòng)較小，而且每當(dāng)現(xiàn)金余額降至零時(shí)，均能通過變現(xiàn)部分證券得以補(bǔ)足； （ 4） 證券的利率或報(bào)酬率以及每次固定性交易費(fèi)用可以獲悉。所以，在這種情況下，企業(yè)應(yīng)盡可能多地籌集債務(wù)資本，當(dāng)債務(wù)資本達(dá)到 100%時(shí)，企業(yè)價(jià)值最大。 29. U 企業(yè)全年耗用 X 材料 490000千克，該材料單價(jià) 30元，單位存儲(chǔ)成本為 8元，每次訂貨成本 400元，請(qǐng)確定其經(jīng)濟(jì)訂貨批量、經(jīng)濟(jì)訂貨量占用資金、全年最佳訂貨次數(shù)以及相關(guān)總成本。 參考答案： 方案一：凈利潤(rùn) =（ 200400?10%500?12%） ?（ 125%） =75（萬元） 每股收益 =75/100=（元） 方案二：凈利潤(rùn) =（ 200400?10%） ?（ 125%） =120（萬元） 增加的新股數(shù) =500/20=25(萬股 ) 每股收益 =120/（ 100+25） =（元） 設(shè)兩個(gè)方案的每股收益無差別點(diǎn)對(duì)應(yīng)的息稅前利潤(rùn)為 EBIT，則： （ EBIT400?10%500?12%） ?（ 125%） ?100=（ EBIT400?10%） ?（ 125%） ?（ 100+25） 解得 EBIT=340（萬元）即兩個(gè)方案的每股收益 無差別點(diǎn)對(duì)應(yīng)的息稅前利潤(rùn)為 340萬元。 2. 公司財(cái)務(wù)管理的最佳目標(biāo)是（ ）。 (A) 資產(chǎn)負(fù)債率 (B) 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量與利息費(fèi)用比 (C) 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量與流動(dòng)負(fù)債比 (D) 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量與債務(wù)總額比 正確答案： D 解答參考： 本題的考核點(diǎn)是現(xiàn)金流量比率的理解，現(xiàn)金流量代表企業(yè)自發(fā)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力，已經(jīng)扣除了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)自身所需的現(xiàn)金流出，是 可以用來償債的現(xiàn)金流量，最能反映企業(yè)的舉債能力。 增量預(yù)算是指以基期成本費(fèi)用水平為基礎(chǔ)，結(jié)合