【正文】 第三，增加資金調(diào)度的靈活性。 這是因?yàn)椋?(1)從設(shè)備的取得看，租入設(shè)備比貸款自購(gòu)設(shè)備能在采購(gòu)環(huán)節(jié)上節(jié)約大量的人力、物力、財(cái)力。 第二，簡(jiǎn)化企業(yè)管理，降低管理成本。 答： 融資租賃是企業(yè)新型籌資方式之一，與其他籌資方式相比，具有以下優(yōu)點(diǎn)： 第一，節(jié)約資金，提高資金的使用效益。當(dāng)市場(chǎng)利率水平上升時(shí)，貸款利率隨之上升；當(dāng)市場(chǎng)利率水平下降時(shí)，貸款利率也會(huì)隨之下降。長(zhǎng)期債券的利率通常是固定利率，這與從銀行取得的貸款有 所不同。如果公司經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)較大，其債券的可靠性就比較低，受損失的可能性也比較大。債券即使有較高的優(yōu)先償還級(jí)別并得到抵押擔(dān)保，也不能保證一定會(huì)得到完全的清償。在公司破產(chǎn)或進(jìn)行清算時(shí)，優(yōu)先級(jí)別較高的公司債券要優(yōu)先得到清償，而優(yōu)先級(jí)別較低的債券只在有比它級(jí)別高的券得到償還之后，才能得到清償。不同的公司債券有不同的償還優(yōu)先級(jí)別。比如，長(zhǎng)期債券要建立償債基金，在一定時(shí)期分批歸還，以避免到期時(shí)一次性清償給公司的資金運(yùn)用帶來(lái)的巨大壓力，也有利于增強(qiáng)債權(quán)人對(duì)公司償債能力的信心。公司債券通常在滿足一定的歸還條件時(shí)才會(huì)被投資者接受。 答：不同類別債券的特性可以從其歸還條件、償還優(yōu)先權(quán)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及利率幾個(gè)方面來(lái)說(shuō)明。它主要針對(duì)某些特殊情況而提出的保護(hù)性措施，主要包括 ：貸款的專款專用；不準(zhǔn)企業(yè)過(guò)多的對(duì)外投資；限制高級(jí)管理人員的工資和獎(jiǎng)金支出；公司某些關(guān)鍵人物在貸款期內(nèi)須留在企業(yè)等等。 例行性保護(hù)條款主要是一些常規(guī)條例，如借款企業(yè)必須定期向銀行提交財(cái)務(wù)報(bào)表；不準(zhǔn)在正常情況下出售較多資產(chǎn)，以保持企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力；不得為其他單位或個(gè)人提供擔(dān)保；限制租賃固定資產(chǎn)規(guī)模，以防止過(guò)多的租金支付；禁止應(yīng)收賬款的讓售；及時(shí)清償?shù)狡趥鶆?wù) (特別是短期債務(wù) )；等等。它分為三類，即一般保護(hù)性條款、例行性保護(hù)條款、特殊性保護(hù)條款。這就是借款協(xié)議中保護(hù)條款。 11. 簡(jiǎn)述銀行借款協(xié)議的保護(hù)性條款。通常，債券的利息支出可以作為費(fèi)用從公司的稅前利潤(rùn)中扣除，可以抵減公司的稅前收入，從而減少公司的所得稅；而優(yōu)先股股利屬于資本收益，要從公司的稅后利潤(rùn)中開(kāi)支 ，不能使公司得到稅收屏蔽的好處，因而其成本較高。 （ 2）缺點(diǎn)。 答：優(yōu)先股作為一種籌資手段，其優(yōu)缺點(diǎn)體現(xiàn)在： （ 1）優(yōu)點(diǎn)： 第一，與普通股相比，優(yōu)先股的發(fā)行并沒(méi)有增加能夠參與經(jīng)營(yíng)決策的股東人數(shù)，不會(huì)導(dǎo)致原有的普通股股東對(duì)公司的控制能力下降； 第二，與債券相比，優(yōu)先股的發(fā)行不會(huì)增加公司 的債務(wù)，只增加了公司的股權(quán)，所以不會(huì)像公司債券那樣增加公司破產(chǎn)的壓力和風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，優(yōu)先股的股利不會(huì)象債券利息那樣，會(huì)成為公司的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，優(yōu)先股的股利在沒(méi)有條件支付時(shí)可以拖欠，在公司資金困難時(shí)不會(huì)進(jìn)一步加劇公司資金周轉(zhuǎn)的困難。 也正是由于 上述動(dòng)機(jī)的需要，因此，按照國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)，公司在發(fā)行優(yōu)先股時(shí)都要就某一目的或動(dòng)機(jī)來(lái)配合選擇發(fā)行時(shí)機(jī)。 （ 4）調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。 （ 3）增加普通股股東權(quán)益。由于優(yōu)先股籌資屬于股權(quán)資本籌資的范圍?？梢员Ｗo(hù)原有普通股對(duì)公司經(jīng)營(yíng)權(quán)的控 制。 25 （ 1）防止股權(quán)分散化。 .答：股份有限公司發(fā)行優(yōu)先股主要出于籌資自有資本的需要。對(duì)于上市公司的股票，股東可在證券市場(chǎng)上公開(kāi)出售股票；而對(duì)于非上市公司的股票，股東不能在市場(chǎng)上公開(kāi)轉(zhuǎn)讓股票，但可在法律允許的范圍內(nèi)私下進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。它是指普通股股東不必經(jīng)過(guò)公司或其他股東的同意而合法地轉(zhuǎn)讓其手中的 股票。投票權(quán)分為累積投票權(quán)與非累積投票權(quán)兩種。但實(shí)際上，這種權(quán)利一般是通過(guò)投票選舉并任命董事會(huì)成員來(lái)行使。 （ 3）投票權(quán)。股東認(rèn)購(gòu)新股時(shí)的價(jià)格通常比股票的市場(chǎng)價(jià)格要低，所以優(yōu)先認(rèn)股權(quán)是具有一定的價(jià)值的，這個(gè)價(jià)值稱為“權(quán)值“。普通股股東是公司資產(chǎn)所有風(fēng)險(xiǎn)的最終承擔(dān)者。所以，如果公司的經(jīng)營(yíng)收益不高，不足以支付利息以及優(yōu)先股股利的話，普通股股東不但得不到任何收益，還要用以前的收益償還利息；相反，如果公司經(jīng)營(yíng)得好，獲得了高額利潤(rùn)的話，那么也可以有得到豐厚的收益，而債權(quán)人則只能享受固定的利息收入。公司的經(jīng)營(yíng)收益必須首先滿足其他資本供應(yīng)者（如債權(quán)人、優(yōu)先股股東）的收益分配的要求之后，剩余的才由普通股股東分享，普通股股東擁 有的只是經(jīng)營(yíng)收益的剩余請(qǐng)求權(quán)。這也就是一些業(yè)績(jī)好的企業(yè)傾向于舉債的原因； (2)由于不以證券為媒介，從而在產(chǎn)權(quán)關(guān)系不明確的情況下吸收投資，容易產(chǎn)生產(chǎn)權(quán)糾紛；同時(shí)，由于產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的交易能力較差，因此不利于吸引廣大的投資者的投資，也不利于股權(quán)的轉(zhuǎn)換。 但吸收投資方式也存在一定的缺點(diǎn)，主要表現(xiàn)在： (1)吸收直接投資的成本較高。如，我們上面介紹的合伙企業(yè)的例子，它吸收的專利技術(shù)可直接用于生產(chǎn)，避免購(gòu)買這一無(wú)形資產(chǎn)的繁雜手續(xù)； (3)吸收直接投資方式與股票籌資相比，其履行的法律程序相對(duì)簡(jiǎn)單，從而籌資速度相對(duì)較快。因此與債務(wù)資本相比，它能提高企業(yè)對(duì)外負(fù)債的能力。 答：吸收直接投資是我國(guó)大多數(shù)非股份制企業(yè)籌集資本金的主要方式。只有在產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移完成的前提下，才能真正證明投資者擁有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)與企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)權(quán)的分離，才能明確企業(yè)與投資者的責(zé)權(quán)利關(guān)系。包括企業(yè)與投資者間的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，以及各投資者間的產(chǎn)權(quán)關(guān)系。 （ 3）明確投資過(guò)程中 的產(chǎn)權(quán)關(guān)系。由于吸收直接投資形式下各種不同出資方式形成的資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)能力與變現(xiàn)能力不同，對(duì)企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力的影響也不相同，為保證各種出資方式下的資產(chǎn)間的合理搭配，提高資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)能力，因此，對(duì)不同出資方式下的資產(chǎn)，應(yīng)在吸收投資時(shí)確定較合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)關(guān)系。企業(yè)資本籌集規(guī)模與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相適應(yīng)，而吸收直接投資在大多數(shù)情況下能直接形成生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，因此，企業(yè)在創(chuàng)建時(shí)必須注意其資本籌集規(guī)模與投資規(guī)模的關(guān)系，要求從總量上協(xié)調(diào)兩者關(guān)系，以避免因吸收直接投資規(guī)模過(guò)大而造成資產(chǎn)閑置，或者因規(guī)模不足 而影響資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效益?；I資服務(wù)于投資，企業(yè)籌資規(guī)模必須要與投資需求時(shí)間相對(duì)應(yīng) 。在一般情況下，企業(yè)在進(jìn)行投資時(shí)首先利用的是企業(yè)內(nèi)部資金，在內(nèi)部資金不足時(shí)才考慮對(duì)外籌資的需要；②籌資規(guī)模與資產(chǎn)占用的對(duì)應(yīng)性。從總體上看，籌資規(guī)模呈現(xiàn)以下特征：①層次性。 5. 什么是籌資規(guī)模，請(qǐng)簡(jiǎn)述其特征。資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整是企業(yè)為了降低籌資風(fēng)險(xiǎn)、減少資本成本而對(duì)資本與負(fù)債間的比例關(guān)系進(jìn)行的調(diào)整，資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整屬于企業(yè)重大的財(cái)務(wù)決策事項(xiàng)，同時(shí)也是企業(yè)籌資管理的重要內(nèi)容。一般認(rèn)為，滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要而進(jìn)行的籌資活動(dòng)，其結(jié)果是直接增加企業(yè)資產(chǎn)總額和籌資總額。因此，對(duì)企業(yè)籌資行為而言，其籌資目的可概括為兩大類： （ 1） 滿足其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要。企業(yè)的財(cái)務(wù)管理在不同時(shí)期或不同階段，其具體的財(cái)務(wù)目標(biāo)不同，企業(yè)為實(shí)現(xiàn)其財(cái)務(wù)目標(biāo)而進(jìn)行的籌資動(dòng)機(jī)也不盡相同。 。 所以，利率的構(gòu)成可以用以下模式概括：利率 =純 利率 +通貨膨脹貼補(bǔ)率 +違約風(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率 +變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率 +到期風(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率。變現(xiàn)力是指資產(chǎn)在短期內(nèi)出售并轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的能力，其強(qiáng)弱標(biāo)志有時(shí)間因素和變現(xiàn)價(jià)格。通貨膨脹使貨幣貶值，為彌補(bǔ)通貨膨脹造成的購(gòu)買力損失，利率確定要視通貨膨脹狀況而給予一定的貼補(bǔ)，從而形成通貨膨脹貼補(bǔ)率。 答：在金融市場(chǎng)中影響利率形成的因素有：純利率、通貨膨脹貼補(bǔ)率、違約風(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率、變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率、到期風(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率。由上述幾個(gè)優(yōu)點(diǎn)可知，企業(yè)價(jià)值最大化是一個(gè)較為合理的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。其中，企業(yè)價(jià)值最大化認(rèn)為企業(yè)價(jià)值并不等于帳面資產(chǎn)的總價(jià)值 ，而是反映企業(yè)潛在或預(yù)期獲利能力。 答：財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是全部財(cái)務(wù)活動(dòng)實(shí)現(xiàn)的最終目標(biāo)，它是企業(yè)開(kāi)展一切財(cái)務(wù)活動(dòng)的基礎(chǔ)和歸宿。企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系主要概括為以下幾個(gè)方面：（ 1）企業(yè)與國(guó)家之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，這主要是指國(guó)家對(duì)企業(yè)投資以及政府參與企業(yè)純收入分配所形成的財(cái)務(wù)關(guān)系，它是由國(guó)家的雙重身份決定的 ；（ 2）企業(yè)與出資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，這主要是指企業(yè)的投資者向企業(yè)投入資金，參與企業(yè)一定的權(quán)益，企業(yè)向其投資者支付投資報(bào)酬所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；（ 3）企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，這主要是指企業(yè)向債權(quán)人借入資金，并按借款合同的規(guī)定按時(shí)支付利息和歸還 23 本金所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；（ 4）企業(yè)與受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，這主要是指企業(yè)將閑散資金以購(gòu)買股票或直接投資形式向其他企業(yè)投資所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；（ 5）企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，這主要是指企業(yè)將其資金以購(gòu)買債券、提供借款或商業(yè)信用等形式出借給其他單位所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；（ 6）企業(yè)內(nèi) 部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，這主要是指企業(yè)內(nèi)部各單位之間在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各環(huán)節(jié)中相互提供產(chǎn)品或勞務(wù)所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；（ 7）企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，這主要是指企業(yè)向職工支付報(bào)酬過(guò)程中所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。 四、簡(jiǎn)答題 。 20. 收支預(yù)算法 收支預(yù)算法就是將預(yù)算期內(nèi)可能發(fā)生的一切現(xiàn)金收支項(xiàng)目分類列入現(xiàn)金預(yù)算表內(nèi)，以確定收支差異，采取適當(dāng)財(cái)務(wù)對(duì)策的方法。 ：即應(yīng)收賬款的管理政策，是指企業(yè)為對(duì)應(yīng)收賬款投資進(jìn)行規(guī)劃與控制而確定的基本原則與行為規(guī)范，包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收 賬方針三部分內(nèi)容。 16. 保險(xiǎn)儲(chǔ)備 保險(xiǎn)儲(chǔ)備是企業(yè)為了防止意外情況的發(fā)生而建立的預(yù)防性庫(kù)存，保險(xiǎn)儲(chǔ)備一般不得動(dòng)用。 14. 名義收益率是指在不考慮時(shí)間價(jià)值與通貨膨脹情況下的收益狀態(tài)，包括到期收益率和持有期間收益率。它實(shí)際上反映了投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬。如果一個(gè)投資項(xiàng)目的年銷售收入等于營(yíng)業(yè)現(xiàn)金收入，付現(xiàn)成本（指不包括折舊的成本）等于營(yíng)業(yè)現(xiàn)金支出，那么，年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量的計(jì)算公式為：每年凈現(xiàn) 金流量（ NCF）＝每年?duì)I業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅或每年凈現(xiàn)金流量（ NCF）＝凈利潤(rùn)＋折舊。 ，在其壽命周期內(nèi)由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所帶來(lái)的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。 ，才能使其后或同時(shí)進(jìn)行的一起或多起投資得以實(shí)現(xiàn)收益的投資。它可以分為兩類，即經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和心理風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)債務(wù)資本比率較高時(shí)，投資者系將負(fù)擔(dān)較多的債務(wù)成本，并經(jīng)受較多的負(fù)債作用所引起的收益變動(dòng)的沖擊，從而加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；反之，當(dāng)債務(wù)資本比率較低時(shí)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就小。 。股權(quán)資本屬于企業(yè)長(zhǎng)期占用的資金，不存在還本付息的壓力，從而其償債風(fēng)險(xiǎn)也不存在。資本成本包括籌資費(fèi)用和使用費(fèi)用兩部分。企業(yè)的這種為籌措和使用資金而付出的代價(jià)即資本成本。它通過(guò)融物來(lái)達(dá)到融資的目的，是現(xiàn)代租賃的主要形式。 22 。 抵押借款是企業(yè)用抵押品為抵押向銀行借款。 籌資規(guī)模是指一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)的籌資總額。我國(guó)企業(yè)股權(quán)資本，主要包括資本金、資本公積金、盈余公積金和未分配利潤(rùn)等內(nèi)容，可分別劃入實(shí)收資本 (或股本 )和留存收益兩大類。 。其中資金的運(yùn)用及收回又稱為投資。 C．折舊額。 1 （ ADE ） A．出售有價(jià)證券收回的本金。 D．現(xiàn)金持有量越少，現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本越高。 批量模型中的存貨總成本由以下方面的內(nèi)容構(gòu)成（ ABC ） A. 進(jìn)貨成本 B. 儲(chǔ)存成本 C. 缺貨成本 D. 折扣成本 E. 談判成本 （ AC ） A． 風(fēng)險(xiǎn)大 B． 風(fēng)險(xiǎn)小 C． 期望收益高 D． 期望收益低 E． 無(wú)風(fēng)險(xiǎn) （ ADE ） A． 持續(xù)經(jīng)營(yíng)的需要 B． 成本的情況 C． 稅收因素 D． 資本保值的需要 E． 內(nèi)外環(huán)境適應(yīng)的要求 14．在現(xiàn)金需要總量既定的前提下，則（ BDE） A．現(xiàn)金持有量越多，現(xiàn)金管理總成本越高 B．現(xiàn)金持有量越多，現(xiàn)金持有成本越大。 D．在催賬費(fèi)用高于飽和總費(fèi)用額時(shí)，企業(yè)得不償失。 B．催賬費(fèi)用和催賬效益成線性關(guān)系。 B．降低違約風(fēng)險(xiǎn) C．?dāng)U大市場(chǎng)占有率 D．減少壞賬費(fèi)用。 A、用來(lái)估計(jì)銷售額變動(dòng)對(duì)息稅前利潤(rùn)的影響 B、用來(lái)估計(jì)銷售額變動(dòng)對(duì)每股收益造成的影響 C、揭示經(jīng)營(yíng)杠桿與財(cái)務(wù)杠桿之間的相互關(guān)系 D、用來(lái)估計(jì)息稅前利潤(rùn)變動(dòng)對(duì)每股收益造成的影響 : E、用來(lái)估計(jì)銷售量對(duì)息稅前利潤(rùn)造成的影響 （ AD ）。 A. 為虧損項(xiàng)目，不可行 有 0，不可行 C. 它的投資報(bào)酬率沒(méi)有達(dá)到預(yù)定的貼現(xiàn)率，不可行 0，因此，也有可能是可行方案 17．按投資對(duì)象的存在形態(tài)，可以將投資分為（ A ） A． 實(shí)體投資和金融投資 B． 長(zhǎng)期投資和短期投資 C． 對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資 D． 獨(dú)立投資、互斥投資和互補(bǔ)投資 18.“ 6C”系統(tǒng)中的“信用品質(zhì)”是指（ A ） A． 客戶履約或賴帳的可能性 B． 客戶償付能力的高低 C． 客戶的經(jīng)濟(jì)實(shí)力與財(cái)務(wù)狀況 D． 不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)客戶償付能力的影響 （ D ） A． 廣告費(fèi) B． 職工培訓(xùn)費(fèi) C． 新產(chǎn)品研究開(kāi)發(fā)費(fèi) D． 固定資產(chǎn)折舊費(fèi) 動(dòng)對(duì)有關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)影響程度的財(cái)務(wù)分析方法是（ A ） A． 因素分析法 B． 趨勢(shì)分析法 C． 比率分析法 D． 比較分析法 （ B ） A． 資產(chǎn)負(fù)債率 B． 速動(dòng)比率 C． 營(yíng)業(yè)周期 D． 產(chǎn)權(quán)比率 ，下列說(shuō)法正確的是（ A） A． 同每日變動(dòng)儲(chǔ)存費(fèi)成正比 B． 同固定儲(chǔ)存費(fèi)成反比 C． 同目標(biāo)利潤(rùn)成正比 D． 同毛利無(wú)關(guān) 23．某企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期為 80天，應(yīng)付賬款的平均付款天數(shù)為 40天，平均存貨期限為 70天，則該企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期為（ B ） A． 190天 B． 110天 C． 50天 D． 30天 二、多項(xiàng)選擇題 （ BCD ） ，屬于長(zhǎng)期借款合同例行性保護(hù)條款的有（ BC ）。 A 收款法 B 貼現(xiàn)法 C 加息法 D 余額補(bǔ)償法 11..最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在一定時(shí)期最適宜其有關(guān)條件下（ D ）。 A、復(fù)利終值系數(shù) B、償債 基金系數(shù) C、普通年金現(xiàn)值系數(shù) D、投資回收系數(shù) 7. 按照我國(guó)法律規(guī)定，股票不得 （ B ） A 溢價(jià)發(fā)行 B 折價(jià)發(fā)行 C 市價(jià)發(fā)行 D 平價(jià)發(fā)行 8. 某公司發(fā)行面值為 1， 000元，利率為 12%，