【正文】 漲。八，中信證券與貝爾斯登互發(fā)10億美元可轉(zhuǎn)換證券進(jìn)行換股，首開跨國市值并購先河。四，工行市值超越花旗，中國企業(yè)摘取全球五大行業(yè)市值桂冠。有一個專業(yè)機(jī)構(gòu)最近發(fā)布了《2007中國十大市值新聞》，我們先一起來看看，預(yù)熱一下討論市值話題的語境。最后，我們來對什么是產(chǎn)業(yè)整合作一個通俗的定義。中國的金融體制的效率缺失簡直太不可思議了，它成為了阻礙結(jié)構(gòu)重組和產(chǎn)業(yè)升級的關(guān)鍵因素，也嚴(yán)重地妨礙了中國產(chǎn)業(yè)對世 界產(chǎn)業(yè)能力和產(chǎn)業(yè)資源的整合。想想看，我們中國普通老百姓要過上美國老百姓的生活水平，國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)體量必須是美國GDP的56倍以上，哪來的資源供養(yǎng)足以支撐如此巨大的經(jīng) 濟(jì)體量運(yùn)轉(zhuǎn)呢？如果我們不搞科學(xué)發(fā)展觀，不轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式，恐怕兩個地球也很難支撐起中國加印度的崛起。當(dāng)初造原子彈，那種條件下，你說我們難度大不大？因為迫切，管它難不難，我們還是造出來了。如果我們收購索尼，把它納入中國家電工業(yè)體系之中，讓索尼的技術(shù)和品牌與中國的制造能力、成本優(yōu)勢和靠近市場的優(yōu)勢鏈接起來，中國家電工業(yè)的核心技術(shù)就可望一步達(dá)到世界領(lǐng)先水平，索尼的命運(yùn)或許也會因此而產(chǎn)生轉(zhuǎn)機(jī)、煥發(fā)生機(jī)。最近聽說，有一個德國機(jī)床家族企業(yè)，主人已年邁退休，為了給后續(xù)事業(yè)找到一個好歸宿，主動找到他們熟悉的我們無錫的一家機(jī)床家族企業(yè)，提出兩家公司重組合并，由中方主持后續(xù)經(jīng)營。先說兩個跨國整合產(chǎn)業(yè)能力的事。他是有勇有謀、高瞻遠(yuǎn)矚、敢作敢為的產(chǎn)業(yè)整合實干家。有人說，迄今為 止，統(tǒng)治滑鐵盧的依然還是拿破侖。功過說不清楚，但，是非還是搞得明白的。最后濰柴集團(tuán)成功收購湘火炬，然后一舉實現(xiàn)了異軍突起的跨越式發(fā)展。小民不擔(dān)天命??！但是德隆以產(chǎn)業(yè)整合為主題的戰(zhàn)略思想，德隆所做的產(chǎn)業(yè)整合布局和魄力，今天看來都還是高瞻遠(yuǎn)矚、高屋建瓴的。當(dāng)然在實際過程中，產(chǎn)業(yè)整合和產(chǎn)品創(chuàng)新往往是交織在一起的，未必能分清時間過程上的先后。結(jié)構(gòu)失效怎么解決？只有兩條路：第一，通過有效的增量投放來稀釋失效存量的比重；第二，通過重組來推動失效的存量資源走向有效的新結(jié)構(gòu)。中國經(jīng)濟(jì)的失效問題，首先是結(jié)構(gòu)失效的問題，其次才是運(yùn)營失效的問題。在我們國家，“資源配置”是一個文縐縐的術(shù)語，通俗的說法就是“上項 目”。這是我從十幾年前的1996 年開始就不斷重復(fù)的一個觀點(diǎn)。換句話說，不要因為一度的財源滾滾就覺得這個企業(yè)好得不得了，也不要因為周期性虧損就認(rèn)為這個企業(yè)完蛋了。從長遠(yuǎn)看，中鋁集團(tuán)應(yīng)該發(fā)展成為能夠代表和維護(hù)國家利益的世界鋁業(yè)巨頭。中鋁集團(tuán)目前資產(chǎn)超過了1500億，銷售收入超過了900億，稅前利潤超過200億。第二，不斷整合和完善“鋁土礦－氧化鋁－電解鋁－鋁加工”的完整產(chǎn)業(yè)鏈，推進(jìn)“采礦—冶煉—加工”一體化。我們和君咨詢是做戰(zhàn)略咨詢的，我們每天都在觀察商業(yè)世界究竟發(fā)生什么，背后的動機(jī)和原理是什么?；蛟S感光材料也很重要，我是外行我不懂，但僅就老百姓照相而言，中國沒有感光材料就算了，不照相死不了人，但是沒有鋁工業(yè)，中國可就不行。對此，有一個觀點(diǎn)或者說是立場，很值得重視，那就是：中國現(xiàn)在很牛，人們挺富裕，億萬富翁很多，但是中國再富裕，也不可能由富翁們湊起錢來去開發(fā)東?；蚰虾Ｊ汀Ｖ链?，中國的民族感光材料行業(yè)消失，全部讓位給了外資。中 國感光材料行業(yè)的命運(yùn)，是關(guān)心民族工業(yè)命運(yùn)的人必須記取的一個鏡照。與中國鋁工業(yè)的“小、散、亂、弱”相對照，國際鋁工業(yè)是什么狀況呢？國際鋁工業(yè)總體上是依照市場競爭的規(guī)律來逐步演變的，總體趨勢是不斷地走向產(chǎn)業(yè)集中，而且整合正在加速，俄羅斯的三大鋁業(yè)集團(tuán)Rusal、 Sual和Glencore International進(jìn)一步合并成立俄鋁聯(lián)合公司(UCRusal)，一躍成為世界最大鋁業(yè)公司。這好比炒股，牛市來了，大家炒股都掙錢了，不能由此推斷大家都是優(yōu)秀的投資者。于是，中國鋁工業(yè)長期以來呈現(xiàn)出“小、散、亂、弱”的總體格局，廠商林立，又散又亂，廠商規(guī)模不經(jīng) 濟(jì)、資源浪費(fèi)很嚴(yán)重、能耗和環(huán)境成本居高不下，誰也沒有足夠的體量和盈利去支持開創(chuàng)性和領(lǐng)導(dǎo)性的技術(shù)研發(fā)，最后的結(jié)果是，中國鋁工業(yè)的國際競爭力無從談起，無論從技術(shù)工藝上還是從成本經(jīng)濟(jì)性和資源利用效率上。否則的話，鋁工業(yè)不發(fā)達(dá)，中國的飛機(jī)、汽車、船舶、建筑、房地產(chǎn)、電力、機(jī)械、交通、航天等各行各業(yè)都會受到制約，這是一個很大的市場需求或市場背景。這一點(diǎn)，我認(rèn)為，完全適用于當(dāng)前時代的中國。正是針對美國的這段歷史，產(chǎn)業(yè)史上有了那個著名的說法：“哥倫布發(fā)現(xiàn)新大陸，但，是JP摩根重組了新大陸”。從此，美國甩開歐洲獨(dú)步青云， 短短的100左右時間，穩(wěn)居世界頭號強(qiáng)國位置，雄霸全球。第二個結(jié)果是：美國100家 最大的公司總規(guī)模擴(kuò)大了34倍，控制了全國的40％以上的工業(yè)資本。這一輪產(chǎn)業(yè)重組浪潮幾乎波及到所有的工業(yè)部門，金屬原料、石油、金屬加工、汽車等行業(yè)尤烈。跟 JP摩根同時代的其他英雄人物們是誰呢，他們又在干什么呢？他們都在干著類似的事情，或者說，那個時代的真正英雄，都在做著產(chǎn)業(yè)整合的事情。美國鋼鐵成為當(dāng)時華爾街的最重要藍(lán)籌股。此間有一個產(chǎn)業(yè)史上的著名典故，起初，卡耐基不愿意配合JP摩根的重組計劃，不愿意把卡耐基鋼鐵廠賣給JP摩根，幾經(jīng)談判未果，最后JP摩根把進(jìn)出卡耐基鋼鐵廠的那條鐵路買 斷了，然后威脅說，如果卡耐基鋼鐵廠不配合，則拆鐵路。在這種情形下，廠商大面積虧損或微利，直接危及銀行信貸資金的安全。行業(yè)內(nèi)的廠商生存維艱，一籌莫展。舉例來說，冶金行業(yè)，以前只能是小產(chǎn)業(yè)，比如由一個個鐵匠鋪構(gòu)成，后來是大產(chǎn)業(yè)，比如鋼鐵業(yè)，由一個個上規(guī)模的鋼鐵廠甚至是鋼鐵集團(tuán)構(gòu)成。所以，在沒有鐵路、動力和通訊的年代，企業(yè)只 能地產(chǎn)地銷，取當(dāng)?shù)卦牧?，生產(chǎn)的產(chǎn)品只能在當(dāng)?shù)厥袌鲑u。我用這個說法來描述我們對那一段產(chǎn)業(yè)史的一種解讀，早些年GOOGLE或百度“王明夫”，好像最多的網(wǎng)上信息，都是關(guān)于我談?wù)撃Ω鶗r代或?qū)ふ抑袊Ω?。好，現(xiàn)在我們來切入正題。下面我們以熱烈的掌聲歡迎王明夫先生演講。市值時代與產(chǎn)業(yè)整合王明夫：市值時代與產(chǎn)業(yè)整合主持人劉國芳：今天的演講嘉賓是王明夫博士。今天的點(diǎn)評專家是清華大學(xué)的朱武祥教授。我理解，把產(chǎn)業(yè)整合和市值時代這二個話題說清楚了，后面的一個話題也就自然清楚了。這個說法，好像在中國是我率先提出來 的。如果沒有電報電話等通訊技術(shù)的出現(xiàn)，那么我們并不知道“當(dāng)?shù)亍敝庥袥]有市場，人口怎么樣，市場有多大？如果沒有鐵路和動力，那么外地的原材料運(yùn)不來，生產(chǎn)的東西運(yùn)不出去。那個時代，這些技術(shù)開始發(fā)明創(chuàng)造出來并得到迅速的應(yīng)用，從而導(dǎo)致了大的市場規(guī)模可以成型了，由此 大產(chǎn)業(yè)也就應(yīng)運(yùn)而生，比如說：鋼鐵產(chǎn)業(yè)、石油產(chǎn)業(yè)、化工產(chǎn)業(yè)、煙草產(chǎn)業(yè)、鐵路產(chǎn)業(yè)（那時候還沒有物流概念）等等。只要是低水平、低起點(diǎn)重復(fù)建設(shè)，那么就一定會出現(xiàn)廠商林 立、惡性競爭的局面，結(jié)果就是大家都打價格戰(zhàn)，打到市場秩序混亂，往往導(dǎo)致全行業(yè)虧損或者是微利，產(chǎn)業(yè)整體失效。比如說，重復(fù)建設(shè)、廠商林立、惡性競爭、價格戰(zhàn)不息、市場秩序混亂等等。他首先收購掉行業(yè)龍頭卡耐基鋼鐵，然后一口氣吞并掉將近800家鋼鐵廠，合并成一家鋼鐵公司，即大名鼎鼎的美國鋼鐵。這是人類歷史上第一家資產(chǎn)超過10億美元的巨型公司，一舉控制了美國鋼鐵的70%產(chǎn)量。別忘了，那個時代，鋼鐵產(chǎn)業(yè)是一 個新興的甚至是前衛(wèi)的產(chǎn)業(yè)，就像是今天的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)和生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)一樣。就這樣，一個個時代英雄，在一個個產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域里推動重組和整合，最后形成了一股波瀾壯闊的產(chǎn)業(yè)重組浪潮。美孚石油通過將產(chǎn)量集中于少數(shù)工廠，到1885年，上面規(guī)模的煉油廠可保持每日50006000桶的產(chǎn)量。就是通過這一輪產(chǎn)業(yè)重組，美國鐵路、美國石油、美國化工、美國鋼鐵、美國煙草、美國汽車、美國金屬等重化工業(yè)形成，造就了美國現(xiàn)代大工業(yè)異軍突起，徹底拉開了跟歐洲工業(yè)的競爭力落差。工業(yè)文明的老祖宗歐洲，從什么時候開始走向衰落呢？就從這段歷史開 始，或者說，就從美國的第一次產(chǎn)業(yè)整合浪潮開始。對當(dāng)年的北美摩根時代來說，產(chǎn)業(yè)強(qiáng)國就表現(xiàn)為是產(chǎn)業(yè)整合強(qiáng)國。目前我們國家處在重化工業(yè)的階段，這個經(jīng)濟(jì)階段的大國崛起，需要中國鋁工業(yè)的崛起。那么，與市場和國家的這個需要相對應(yīng)，中國的鋁工業(yè)是一個什么樣的格局呢？中國鋁工業(yè)的原來布局，是計劃經(jīng)濟(jì)體制的一個縮影，按條塊分割的方式分配資源，依照“條條塊塊”的方式來上項目， 而不是依照技術(shù)經(jīng)濟(jì)和市場經(jīng)濟(jì)的要求來進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局?？匆粋€ 產(chǎn)業(yè)是否強(qiáng)大，不能說產(chǎn)業(yè)內(nèi)的廠商都盈利就表明我們國家的這個產(chǎn)業(yè)很強(qiáng)大。所以，不能因為某一個產(chǎn)業(yè)周期的景氣來了，廠商大多盈利好，就認(rèn)為我們國家的這個產(chǎn)業(yè)也很強(qiáng)大。在這種背景下，中國鋁廠商倘若不能躋身全球的鋁寡頭行列，那么在WTO時代，中國的鋁工業(yè)將難 逃中國感光材料行業(yè)的命運(yùn)。結(jié)果，柯達(dá)是什么動作呢？它一次性地把中國的感光材料行業(yè)收購光 了，包括上海海鷗照相機(jī)等著名國產(chǎn)廠商都賣給了柯達(dá)，那時候僅剩的樂凱膠卷，若干年后最終也被柯達(dá)收購。如果沒有的 話，我們的嫦娥會因為某種鋁材料的不過關(guān)而飛不上天，最好的軍艦可能因為某種鋁材料的不過關(guān)而造不出來。我們想開發(fā)東海，日本人就來抵制，我們想開發(fā)南海，菲律賓越南人就 來找茬，美國人就從中起哄。一個非常鐵硬的事實擺在面前，假如中國鋁工業(yè)沒有一個爭氣的人躋身到全球的鋁寡頭行列，那么在WTO時代，中國的鋁工業(yè)將怎樣逃脫中國感光材料行業(yè)的命運(yùn)呢？在此形勢下，中國的任何一個鋁業(yè)廠商，都必須思考這樣的問題：什么是志存高遠(yuǎn)，什么叫做戰(zhàn)略選擇？在我看來，唯一稱得上是“志存高遠(yuǎn)”的戰(zhàn)略選擇，那就是義無反顧地走產(chǎn)業(yè)整