財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念張-全文預(yù)覽
【正文】 營(yíng)杠桿等指標(biāo)） （ 2）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) ◇ 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)衡量： 凈資產(chǎn)收益率 （ ROE）或 每股收益 （ EPS）的變動(dòng)（標(biāo)準(zhǔn)差、財(cái)務(wù)杠桿等） ◇ 舉債經(jīng)營(yíng)給公司收益帶來(lái)的不確定性 ◇ 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源：利率、匯率變化的不確定性以及公司負(fù)債比重的大小 （四）風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的概念： 指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而要求的超過(guò)時(shí)間價(jià)值的那部分報(bào)酬。 （ 2） 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) ◇ 特點(diǎn)：它只發(fā)生在個(gè)別公司中，由單個(gè)的特殊因素所引起的。 不確定性： 不能預(yù)測(cè)所有可能的結(jié)果或各結(jié)果發(fā)生的概率 。 風(fēng)險(xiǎn)型決策： 未來(lái)情況不能完全確定，但出現(xiàn)的可能概率可以估計(jì)的決策。 n 計(jì)息利率： R=i/m 實(shí)實(shí) 際際 利利 率率 rr == (( 11 ++mi )) m —— 11 例： 本金 1000元，投資 5年，年利率 8%，每季復(fù)利一次，該項(xiàng)投資的終值是多少？ 解： 實(shí)際利率 r =(1 +4%8 ) 4 — 1=8 .24 % F=1000 (1 +8. 2 4%) 5 =1000 8 6=1 4 86 或 =1 0 00 (1+ 2 %) 20 =1000 86= 148 6 計(jì)算表明 : 當(dāng)一年中計(jì)息次數(shù) M 大于 1 時(shí) , 實(shí)際利率高于名義利率 。 m+ n 1 A 0 1 2 m+n m+1 m A A 遞延年金終值的計(jì)算方法：和普通年金類(lèi)似 舉例： m=3, i=10%, n=4 FA=A*(F/A,i,n)=100*(F/A,10%,4) =100* = 6 100 0 1 2 7 4 3 100 100 遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算方法 第一種方法， 先求出遞延年金在 n期期初 (m期期末 )的現(xiàn)值 ,再將它作為終值貼現(xiàn)至 m期的第一期期初 ,即圖中 0的位置）。 n 1 A 0 1 2 n 4 3 A A A A A 2. 預(yù)付年金的現(xiàn)值 (已知預(yù)付年金 A，求預(yù)付年金現(xiàn)值 PA) PA = ? ★ 含義 一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額現(xiàn)金流量的復(fù)利現(xiàn)值之和。 n 1 A 0 1 2 n 4 3 A A A A A FA = ? 3. 普通年金終值的計(jì)算 (已知年金 A，求年金終值 FA) n 1 A 0 1 2 n 3 A A A A )1( rA ?3)1( ?? nrA2)1( ?? nrA1)1( ?? nrAAArAFrF n ????? )1()1(?????? ???rrAF n 1)1(132 )1()1()1()1( ??????????? nrArArArAAF ?? 等式兩邊同乘 (1 + r) nrArArArArF )1()1()1()1()1( 32 ?????????? ??記作 (F/A， r， n) ——―年金終值系數(shù) ” ? ?nrAFArrAFA n ,/1)1( ??????? ???例： 每年末存入銀行 1000元，存款利率 8%，第6年年末年金的終值是多少 FA =1000 （ F/A， 8%， 6） =1000 =7336 ★ 含義 為了在約定的未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)清償某筆債務(wù)或積聚一定數(shù)額的資本而必須分次等額提取的存款準(zhǔn)備金。 ABC公司為馬上取得現(xiàn)金，將合同向銀行折現(xiàn)。 n 1 A 0 1 2 n 3 A A A A (三 )普通年金的終值與現(xiàn)值 ▲ （ 2） 年金的形式 ● 普通年金 ：每期期末收付的年金，又稱(chēng)后付年金 ● 預(yù)付年金 :每期期初收付的年金，又稱(chēng)即付年金、先付年金 ● 遞延年金 ● 永續(xù)年金 （ 1）普通年金的含義 從第一期起，一定時(shí)期 每期期末 等額的現(xiàn)金流量， 又稱(chēng)后付年金。 ( 1+3 6% ) = （萬(wàn)元） 復(fù)利： P = F( 1+ i ) n = 40（ 1＋ 6%) 185。 =100(F/P,6%,2)=100 = （萬(wàn)元） ② 分別按單利和復(fù)利計(jì)算現(xiàn)金流入量在 2022年初的現(xiàn)值 單利： P = F247。 ?復(fù)利終值系數(shù) 0 1 2 n 4 3 p = ? ● 復(fù)利 現(xiàn)值 的計(jì)算 ? ? ),/(1 nrFPCFrCFP nnn ??? ? P=F（ 1+i） n =F（ P/F， i， n） ?復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) 說(shuō)明： 在其他條件不變的情況下，現(xiàn)金流量的現(xiàn)值與折現(xiàn)率和時(shí)間呈 反向變動(dòng) ，現(xiàn)金流量所間隔的時(shí)間越長(zhǎng)，折現(xiàn)率越高，現(xiàn)值越小。 復(fù)利法： 把上期的利息并入本金內(nèi)一并計(jì)算利息 的方法 ， 即所謂 “ 利滾利 ” 。第二章 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念 第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值 第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 學(xué)習(xí)目標(biāo) ★ 掌握現(xiàn)值計(jì)算的基本方法，包括復(fù)利、年金等 ★ 了解實(shí)際收益率、預(yù)期收益率和必要收益率之間的關(guān)系 ★ 掌握風(fēng)險(xiǎn)與收益的衡量與權(quán)衡方法 ★ 了解投資組合中風(fēng)險(xiǎn)與收益的分析方法 ★ 了解資本資產(chǎn)定價(jià)模型 第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值 一、資金時(shí)間價(jià)值的概念與實(shí)質(zhì) 概念： 資金時(shí)間價(jià)值 是指資金經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值，也稱(chēng)貨幣的時(shí)間價(jià)值。） 計(jì)算標(biāo)準(zhǔn) :(理論上 )按平均報(bào)酬率計(jì)算； (實(shí)際上 )按利息率計(jì)算； 表現(xiàn)形式 (1)絕對(duì)數(shù) :利息額 (2)相對(duì)數(shù) :利率 利息的計(jì)算方法： 單利法： 僅按本金計(jì)算利息 ， 以前各期的利息在提出前不計(jì)算利息 。 （即本金） 單利終值與現(xiàn)值的計(jì)算 P — 現(xiàn)值 （ 或本金 ） F— n期后的終值 n — 計(jì)算利息的期數(shù) i — 每一利息期利率 （ 1）單利終值 F=P+P*i*n=P* (1+i*n) （ 2）單利現(xiàn)值 P=F/（ 1+i*n) 同單利終值的計(jì)算互逆 (二 )復(fù)利終值與現(xiàn)值 ),/()1( 00 nrPFCFrCFF n ???● 復(fù)利 終值 的計(jì)算 0 1 2 n 4 3 F = ? P F=P（ 1+i） n=P（ F/P， i， n） 在其他條件一定的情況下，現(xiàn)金流量的終值與利率和時(shí)間呈 同向變動(dòng) ，現(xiàn)金流量時(shí)間間隔越長(zhǎng)，利率越高，終值越大。 各年現(xiàn)金流入與流出量 : 40萬(wàn)
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