2財務(wù)管理的價值觀念-全文預(yù)覽
【正文】 關(guān)時，所有風(fēng)險都能被分散掉；而當(dāng)股票收益完全正相關(guān)時，風(fēng)險無法分散。多數(shù)投資者都是風(fēng)險規(guī)避投資者。如果預(yù)測 A公司研發(fā)成功與失敗的概率各占 50%。 西京公司的變異系數(shù)為 ，而東方公司的變異系數(shù)則為 。市場需求正常的概率為 40%，此時股票收益適中。 ? 收益確定 —— 購入短期國庫券 ? 收益不確定 —— 投資剛成立的高科技公司 ? 公司的財務(wù)決策，幾乎都是在包含風(fēng)險和不確定性的情況下做出的。 How? 當(dāng)計算出的現(xiàn)值系數(shù)不能正好等于系數(shù)表 中的某個數(shù)值，怎么辦？ 現(xiàn)在向銀行存入 5000元，在利率為多少時，才能保證在今后 10年中每年得到750元。請你作個方案 ,該企業(yè)從今年開始 3年內(nèi)每年末需要等額存入銀行多少獎學(xué)金資金 .(假設(shè)銀行 1年期存款利率 3%)。 FVA5=10 FVIFA8%,5=10 = ? 劉宇打算 4年后買一部攝像機(jī)，預(yù)計需要付款5000元。2 ） = $1140 假設(shè)投資者想在 2年后取得 $1140，按 7% 的單利計算，問現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢？ PV = FV2 (1+i 1000 600 600 t=0 t=1 t=2 二、貨幣時間價值的計算 （一）復(fù)利終值和現(xiàn)值的計算、計息方式 終值 — 現(xiàn)在的資金在未來某個時刻的價值 現(xiàn)值 — 未來某個時刻的資金在現(xiàn)在的價值 基本參數(shù) — FVn, PV， i , n 單利終值 ： FVn ＝ PV( 1 + i 即使在沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹的條件下，今天 1元錢的價值亦大于 1年以后 1元錢的價值。第二章 財務(wù)管理的價值觀念 本章主要內(nèi)容： 1. 各種時間價值的產(chǎn)生與計算； 2. 風(fēng)險與報酬的關(guān)系與計算 。 資金時間價值 = 平均報酬率 風(fēng)險報酬率 通貨膨脹率 貨幣的時間價值原理正確地揭示了不同時點上資金之間的換算關(guān)系，是財務(wù)決策的基本依據(jù)。 時間價值是扣除了風(fēng)險報酬和通貨膨脹率之后的真實報酬率 時間價值的真正來源：投資后的增值額 時間價值的兩種表現(xiàn)形式： 相對數(shù)形式 —— 時間價值率 絕對數(shù)形式 —— 時間價值額 一般假定沒有風(fēng)險和通貨膨脹，以利率代表時間價值 ? 需要注意的問題 ： ?時間價值產(chǎn)生于生產(chǎn)流通領(lǐng)域，消費領(lǐng)域不產(chǎn)生時間價值 ?時間價值產(chǎn)生于資金運動之中 ?時間價值的大小取決于資金周轉(zhuǎn)速度的快慢 思考： 將錢放在口袋里會產(chǎn)生時間價值嗎？ 停頓中的資金會產(chǎn)生時間價值嗎？ 企業(yè)加速資金的周轉(zhuǎn)會增值時間價值嗎？ 范例 ： 現(xiàn)金流量時間線 現(xiàn)金流量時間線 —— 重要的計算貨幣資金時間價值的工具，可以直觀、便捷地反映資金運動發(fā)生的時間和方向。 n) = $1000 ( 1+ 7% . . . 0 1 2 n 1 n A A A A FVAn FVAn = A(1+i)n1 + A(1+i)n2 +... + A(1+i)1 + A(1+i)0= i)i(A n 11 ??? i)i()i( nntt 11111 ???? ???簡寫為 FVIFAi%,n (年金終值系數(shù) ) 普通年金終值＝年金年金終值系數(shù) 例：假設(shè)某企業(yè)五年中每年年底存入銀行 10萬元，存款利率為8%，計算第五年末的到期值。 先付年金終值＝ 【 A （ 1+i）】 FVIFA i%,n 先付年金現(xiàn)值＝ 【 A （ 1+i）】 PVIFA i%,n 另外一種求先付年金終、現(xiàn)值系數(shù)的方法： ?n期先付年金 終值 系數(shù)＝ FVIFA i%,n＋ 1 1 ?n期先付年金 現(xiàn)值 系數(shù)＝ PVIFA i%,n－ 1 + 1 ? 現(xiàn)在存入一筆錢 ， 準(zhǔn)備在以后 5年中每年末得到5000元 ， 年利率為 10%， 現(xiàn)應(yīng)存入多少錢 ？ ? 某企業(yè)于年初向銀行借款 50萬元購
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