[管理學(xué)]財(cái)務(wù)管理估價(jià)-全文預(yù)覽
【正文】 收入大于購(gòu)入成本的差額為資本利得 (capital gains)。 第二節(jié) 債券估價(jià) 債券投資決策原理： ? 當(dāng)債券發(fā)行價(jià)格高于其內(nèi)含價(jià)值時(shí)，債券投資的實(shí)際收益率將低于投資者預(yù)期收益率（必要報(bào)酬率）； ? 當(dāng)債券發(fā)行價(jià)格低于其內(nèi)含價(jià)值時(shí)，債券投資的實(shí)際收益率將高于投資者預(yù)期收益率； ? 當(dāng)債券發(fā)行價(jià)格與其內(nèi)含價(jià)值相等時(shí)，債券投資的實(shí)際收益率等于投資者預(yù)期收益率。 dK第二節(jié) 債券估價(jià) 持有期間收益率，是投資者持有的債券未至到期日便中途轉(zhuǎn)賣(mài)時(shí)，其持有期內(nèi)的收益率。 ( 1 )1( 1 )nnAgPVi g i??????????? （ 37） A第一年年末現(xiàn)金流 i折現(xiàn)率 g年金增長(zhǎng)率 n年金期數(shù) 第一節(jié) 貨幣時(shí)間價(jià)值 （三）永續(xù)增長(zhǎng)年金 永續(xù)增長(zhǎng)年金 (growing perpetuity)指永遠(yuǎn)以穩(wěn)定增長(zhǎng)率增長(zhǎng)的年金。依合同規(guī)定，承租方需要在每年年初支付租金，假定利率為 8%。 5( 1 1 0 % ) 14 0 0 0 0 0 4 0 0 0 0 0 6 . 1 0 5 1 2 4 4 2 0 4 010%nFVA ??? ? ? ? ? （ 元 ）第一節(jié) 貨幣時(shí)間價(jià)值 普通年金終值計(jì)算過(guò)程示例（年金為 1元，假定利率為 10%，期數(shù)為 4年） 1 1 1 1 1 2 0 3 4 1 第一節(jié) 貨幣時(shí)間價(jià)值 0 1 2 2 10 1 2 2 111( 1 ) ( 1 ) ( 1 ) ( 1 ) ( 1 )( 1 ) ( 1 ) ( 1 ) ( 1 ) ( 1 )( 1 ) 1( 1 )nnnnnnnttF V A A i A i A i A i A iA i i i i iiA i Ai??????? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ???? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?????? ? ?? （ 34） 上式中， 或 為年金終值系數(shù) 11(1 )ntti ???? (1 ) 1nii??公式（ 34）的推導(dǎo)過(guò)程： 0 1 221( 1 ) ( 1 ) ( 1 )( 1 ) ( 1 )nnnF V A A i A i A iA i A i??? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?? ? ?由 于將 (1) 式 兩 邊 同 乘 以 (1+i) 得 ：1 2 1( 1 ) ( 1 ) ( 1 ) ( 1 ) ( 1 )nnn i A i A i A i A i?? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?FVA（ 1） （ 2） ( 1 ) ( 1 )( 1 ) 1nnnnni A A iiAi? ? ? ? ? ????將 (2)(1) 得 :F V A F V AFVA第一節(jié) 貨幣時(shí)間價(jià)值 ３ .償債基金 (sinking fund) 是指為在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)清償某一數(shù)額債務(wù)而在事前每期應(yīng)建立的等額償債數(shù)。 第一節(jié) 貨幣時(shí)間價(jià)值 普通年金現(xiàn)值計(jì)算過(guò)程示例（年金為 1元，假定利率為 10%，期數(shù)為 4年） 1 1 1 1 1 2 0 3 4 第一節(jié) 貨幣時(shí)間價(jià)值 （ 33） 1 2 111 1 1 1( 1 ) ( 1 ) ( 1 ) ( 1 )111( 1 ) ( 1 )n nnntntP V A A A A Ai i i iAAi i i??? ? ? ? ? ? ? ?? ? ? ???? ? ????? ???11(1 )ntt i? ?? 111 ( 1 ) nii????????式中， 或 為年金現(xiàn)值系數(shù) 公式（ 33）的推導(dǎo)過(guò)程： 1i將 上 式 兩 邊 同 乘 以 （ + ） 得 ：1 2 3( 1 ) ( 1 ) ( 1 ) ( 1 ) nnP V A A i A i A i A i? ? ? ?? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?1 2 ( 2 ) ( 1 )( 1 ) ( 1 ) ( 1 ) ( 1 )nnnP V A A A i A i A i A i? ? ? ? ? ?? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?并 將 上 述 兩 式 相 減 得 ：( 1 ) ( 1 ) nnnP V A i P V A A A i ?? ? ? ? ?11( 1 )n nAPVAii?????? ???則 得 到 ：普通年金現(xiàn)值舉例 ? 例 1：設(shè)你在未來(lái) 30年內(nèi)每年年末得到20210元，銀行利率為 5%，問(wèn)該年金現(xiàn)值為多少？ ? PVA=20210 =307,440元
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1