【正文】 缺點 （ 1）商業(yè)信用籌資成本高 （ 2）容易惡化企業(yè)的信用水平 （ 3）受外部環(huán)境影響較大。 （二）應(yīng)計未付款 應(yīng)計未付款，是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營和利潤分配過程中，已經(jīng)計提但尚未以貨幣支付的款項。 （ 2） 30 天付款方案 得折扣 250 元，用資 9750元，借款時間 60天，利息 =9750（ 12%/360） 60=195 元，凈收益 =250195=55元。 （一）商業(yè)信用的形式 （ 1）放棄現(xiàn)金折扣的信用成本 重要公式 公司采購一批材料，供應(yīng)商報價為 10000 元，付款條件為： 3/10， ， ， N/支付賬款的資金在第 90 天才能周轉(zhuǎn)回來，在第 90 天內(nèi)付款只能通過銀行借款解決。 （三）短期融資券的發(fā)行程序 （四）發(fā)行短期融資券籌資的特點 （ 1）短期融資券的籌資成本較低 （ 2）短期融資券籌資數(shù)額比較大。 （ 3）融資券的發(fā)行由符合條件的金融機構(gòu)承銷，企業(yè)不得自行銷售融資券，發(fā)行 融資募集的資金用于本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營。在我國，目前發(fā)行和交易的是非金融企業(yè)的融資券。 （四）貼現(xiàn)法付息 貼現(xiàn)法，是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息部分，在貸款到期時借款企業(yè)再償 還全部本金的一種計息方法。 在協(xié)定的有效期內(nèi)，只要企業(yè)借款總額未超過最高限額，銀行必須滿足企業(yè)任何時候提出的借款要求。但是，銀行并不承擔(dān)必須全部信貸數(shù)額的義務(wù)。 一、短期借款 短期借款，是指企業(yè)向銀行和其他非銀行金融機構(gòu)借入的期限在 1 年（含 1 年）以下的各種借款。針對不同類別的庫存分別采用不同的管理 A 類庫存應(yīng)作為管理的重點，實行重點控制、嚴(yán)格管理；而對 B 類和 C 類庫存的重視程度可依次降低，采取一般管理。 （二）保險儲備 （ 1）保險儲備的 含義 按照某一訂貨量和再訂貨點發(fā)出訂單后，如果需求增大或送貨延遲，就會發(fā)生缺貨或供貨中斷。 在上述假定條件下，由于存貨單價不變（不存在數(shù)量折扣），購置成本無關(guān)；不允許存在缺貨，缺貨成本無關(guān)。缺貨成本用 TCs 表示。 儲存 成本也分為固定成本和變動成本。購置成本等于采購單價（用 U 表示）乘以數(shù)量 D，即購置成本為 DU。 訂貨成本是指取得訂單的成本。 經(jīng)濟訂貨量，是指使存貨的總成本最低的訂 貨量。 作用 ，降低經(jīng)營風(fēng)險。 無追索權(quán)保理 保理商將銷售合同完全買斷，并承擔(dān)全部的收款風(fēng)險 明保理 保理商和供應(yīng)商需要將銷售合同被轉(zhuǎn)讓的情況 通知購貨商，并簽訂保理商、供應(yīng)商、購貨商之間的三方合同。 間接調(diào)查 是以被調(diào)查單位以及其他單位保存的有關(guān)原始記錄和核算資料為基礎(chǔ)，通過加工整理獲得被調(diào)查單位信用資料的一種方法。 對這三類不同的客戶，應(yīng)采取不同的收款策略。企業(yè)管理部門通過將當(dāng)前的模式和過去的模式進行對比來衡量應(yīng)收賬款的收賬效率。 平均逾期天數(shù)＝應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)－平均信用期天數(shù) （二）賬齡分析表 賬齡分析表，將應(yīng)收賬款劃 分為未到信用期的應(yīng)收賬款和以 30 天為間隔的逾期應(yīng)收賬款，這是衡量應(yīng)收賬款管理狀況的另外一種方法。500000） 15%＝ 5000（元） 60 天信用期應(yīng)計利息＝（ 600000247。假設(shè)等風(fēng)險投資的最低報酬率為 15%，其他有關(guān)的數(shù)據(jù)如下表。 收益的增加＝增加的銷售收入－增加的變動成本 ＝增加的邊際貢獻＝銷售量的增加 單位邊際貢獻 單位邊際貢獻＝單價－單位變動成本 單位邊際貢獻＝單價－單位變動成本 邊際貢獻＝銷售收入－變動成本＝（單價－單位變動成本） 銷售量＝單位邊際貢獻 銷售量 增加： 第一：計算占用資金的應(yīng)計利息增加 （ 1）應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息 ① 應(yīng)收賬款應(yīng)計利息＝應(yīng)收賬款占用資金 資本成本 其中：應(yīng)收賬款占用資金＝應(yīng)收賬款平均余額 變動成本率 應(yīng)收賬款平均余額＝日銷售額 平均收現(xiàn)期 應(yīng)收賬款應(yīng)計利息＝日銷售額 平均收現(xiàn)期 變動成本率 資本成本 變動成本率＝單位變動成本 /單價＝變動成本 /銷售收入 邊際貢獻率＝單位邊際貢獻 /單價＝邊際貢獻 /銷售收入 變動成本率＋邊際貢獻率＝ 1 當(dāng)題中給出已知條件時，要靈活運用變形公式求解，反復(fù)熟練 ② 應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息增加＝新信用政策占有資金的應(yīng)計利息－原信用政策占用資金的應(yīng)計利息 （ 2）存貨占用資金應(yīng)計利息增加 存貨占用資金應(yīng)計利息增加＝存貨增加量 單位變動成本 資金成本 （ 3）應(yīng)付賬款增加導(dǎo)致的應(yīng)計利息減少（增加成本的抵減項） 應(yīng)付賬款增加導(dǎo)致的應(yīng)計利息減少＝應(yīng)付賬款平均余額增加 資金成本 第二：計算收賬費用和壞賬損失增加 收賬費用一般會直接給出，只需計算增加額即可； 壞賬損失一般可以根據(jù)壞賬損失率計算，然后計算增加額。 （四）折扣條件 現(xiàn)金折扣是企業(yè)對顧客 在商品價格上的扣減。 信用期的確定，主要求是分析改變現(xiàn)行信用期對收入和成本的影響。通常使用比率分析法評價顧客的財務(wù)狀況。如果企業(yè)執(zhí)行的信用標(biāo)準(zhǔn)過于嚴(yán)格，可能會降低對符合可接受信用風(fēng)險標(biāo)準(zhǔn)客戶的賒銷額，因此會限制企 業(yè)的銷售機會；如果企業(yè)執(zhí)行的信用標(biāo)準(zhǔn)過于寬松，可能會對不符合可接受信用風(fēng)險標(biāo)準(zhǔn)的客戶提供賒銷，因此會增加隨后還款的風(fēng)險并增加壞賬費用。 第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理 一、應(yīng)收賬款的功能 應(yīng)收賬款的功能主要有以下兩方面： 二、應(yīng)收賬款的成本 應(yīng)收賬款會占用企業(yè)一定量的資金， 而企業(yè)若不把這部分資金投入于應(yīng)收賬款，便可以用于其他投資并可能獲得收益，例如投資債券獲得利息收入。 （三）付款管理（合理推遲付款） 現(xiàn)金支出管理的主要任務(wù)是盡可能延緩現(xiàn)金的支出時間。 四、現(xiàn)金收支管理 （一）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 現(xiàn)金收支管理的目的 就是減少現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期。 構(gòu)建企業(yè) “收支兩條線 ”資金管理模式，可從規(guī)范資金的流向、流量和流程三個方面入手。 （ 1）最低控制線 L 的確定 最低控制線 L取決于模型之外的因素，其數(shù)額是由現(xiàn)金管理部經(jīng)理在綜合考慮短缺現(xiàn)金的風(fēng)險程度、公司借款能力、公司日常周轉(zhuǎn)所需資金、銀行要求的補償性余額等因素的基礎(chǔ)上確定的。 （二）隨機模型（米勒 —奧爾模型）／新增重點 隨機模式是在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下進行現(xiàn)金持有量控制的方法?，F(xiàn)金短缺成本隨現(xiàn)金持有量的增加而下降，隨現(xiàn)金持有量的減少而上 升，即與現(xiàn)金持有量負(fù)相關(guān)。 現(xiàn)金的管理成本，是指企業(yè)因持有一定數(shù)量的現(xiàn)金而發(fā)生的管理費用。補償性余額是企業(yè)同意保持的賬戶余額，它是企業(yè)對銀行所提供借款或其他服務(wù)的一種補償。 （二）預(yù)防性需求：企業(yè)為應(yīng)付突發(fā)事件而持有的現(xiàn)金。 公司試圖以長期融資來源來為波動性流動資產(chǎn)的平均水平融資。 影響因素 選擇何種流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略取決于該公司對風(fēng)險和收益的權(quán)衡特性，公司債權(quán)人、產(chǎn)業(yè)因素以及決策者對此都有影響。 緊縮的（受限的）流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略 維持較低的流動資產(chǎn) —銷售收入比率（高收益、高風(fēng)險）。 營運資金特 點 二、營運資金的管理原則 財務(wù) 經(jīng)理的大量時間都用于營運資金的管理。（應(yīng)付賬款、預(yù)計負(fù)債） ，可以分 為自然性流動負(fù)債和人為性流動負(fù)債。 ，分為現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收及預(yù)付款項和存貨。 計算期統(tǒng)一法 （ 1）方案重復(fù)法（計算期最小公倍數(shù)法） 這種方法，是將各方案計算期的最小公倍數(shù)作為比較方案的 計算期，進而調(diào)整有關(guān)指標(biāo)，并據(jù)此進行多方案決策的一種方法。為簡化計算，假定它們都發(fā)生在運營期各年的年末。分項詳細(xì)估算法，是指根據(jù)投資項目在運營期內(nèi)主要流動資產(chǎn)和流動負(fù)債要素的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)和預(yù)計周轉(zhuǎn)額分別估算每一流動項目的占用額，進而確定各年流動資金投資的一種方法。 投資內(nèi)容 固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、其他資產(chǎn)投資、流動資金投資、房地產(chǎn)投資、有價證 券投資、期貨與期權(quán)投 資、信托投資和保險投資等多種形式 投資的特點 定義 是指以特定建設(shè)項目為投資對象的一種長期投資行為 特點 （每個項目都至少涉及到一項固定資產(chǎn)投資）； ； （至少一年或一個營業(yè)周期以上）； ； ； 。投資者一般只有受益權(quán)，沒有經(jīng)營管理權(quán)（普通股股東除外）；投入的資本由受資者使用。 三 .籌資預(yù)測（重點是銷售百分比法和資金習(xí)性預(yù)測法） 銷售百分比法的解題步驟： 確定隨銷售額而變動的資產(chǎn)和負(fù)債項目 確定經(jīng)營性資產(chǎn)與經(jīng)營性負(fù)債有關(guān)項目與銷售額的穩(wěn)定比例關(guān)系 確定需要增加的籌資數(shù)量 資金習(xí)性預(yù)測法 四 .杠桿效應(yīng)：經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿、總杠桿 DOL 的定義公式： 經(jīng)營杠桿系數(shù)＝息稅前利潤變動率 /產(chǎn)銷變動率 財務(wù)杠桿定義公式： 總杠桿 定義公式 五 .資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化方法（重點是每股收益分析法、平均資本成本比較法、公司價值分析法） 每股收益分析法 每股收益無差別點的公式：當(dāng)預(yù)計的息稅前利潤（或業(yè)務(wù)量）大于每股收益無差別點時，財務(wù)杠桿效應(yīng)較大的籌資方式較好；反之，當(dāng)預(yù)計的息稅前 利潤（或業(yè)務(wù)量）小于每股收益無差別點時，財務(wù)杠桿效應(yīng)較小的籌資方式較好。 外部籌資 是指向企業(yè)外部籌措資金而形成的籌資來源。直接籌資方式主要有發(fā)行股票、發(fā)行債券、吸收直接投資等。 債務(wù)籌資 債券籌資形成債務(wù)資本。 （二）預(yù)算的分類和體系 分類 內(nèi)容不同：業(yè)務(wù)預(yù)算、專門決策預(yù)算和財務(wù)預(yù)算 指標(biāo)覆蓋的時間長短：長期預(yù)算和短期預(yù)算 體系 業(yè)務(wù)預(yù)算、專門決策預(yù)算和財務(wù)預(yù)算組成預(yù)算體系，又稱為全面預(yù)算體系。2020 年中級會計師考試 財務(wù)管理 沖刺總結(jié) 第一章 總論 財務(wù)管理目標(biāo) （一）財務(wù)管理目標(biāo)理論 （ 1）利潤最大化；（ 2）股東財富最大化；（ 3）企業(yè)價值最大化；（ 4）相關(guān)者利益最大化 （二）利益沖突的協(xié)調(diào) 所有者與經(jīng)營者之間的利用沖突的協(xié)調(diào)方法：解聘、接受、激勵 所有者與債權(quán)人之間的利益沖突的協(xié)調(diào)方法：限制性借款、收回借款或停止借款 財務(wù)管理環(huán)節(jié)和體制 （一）財務(wù)管理環(huán)節(jié) （ 1）計劃與控制 （ 2）決策與控制 （ 3）分析與考核 （二）財務(wù)管理體制 企業(yè)財務(wù)管理體制的類型：集權(quán)型、分權(quán)型、集權(quán)和分權(quán)相 結(jié)合型 財務(wù)管理環(huán)境 財務(wù)管理環(huán)境包括：技術(shù)環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、金融環(huán)境、法律環(huán)境 第二章 預(yù)算管理 一、預(yù)算概述及其編制方法 （一）預(yù)算的特征、作用 特征：企業(yè)在預(yù)測和決策的基礎(chǔ)上，以數(shù)量和金額的形式反映的企業(yè)一定時期內(nèi)經(jīng)營、投資、財務(wù)等活動的具體計劃。 作用： 預(yù)算通過個引導(dǎo)和控制經(jīng)濟活動，使企業(yè)經(jīng)營達到預(yù)期目標(biāo)； 預(yù)算可以實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部各個部門之間的協(xié)調(diào)； 預(yù)算可以作為業(yè)績考核的標(biāo)準(zhǔn)。是企業(yè)依法 長期擁有、能夠自主調(diào)配運用的資本。 是否借助于中介 直接籌資 是直接與資金供應(yīng)者協(xié)商籌集資金。 資金的來源范圍 內(nèi)部 籌資 是指企業(yè)通過利潤留存而形成的籌資來源（一般無籌資費用）。 二 .股權(quán)籌資、債權(quán)籌資與衍生工具籌資 股權(quán)籌資：吸收直接投資 、發(fā)行普通股股票、利用留存收益 股權(quán)籌資的優(yōu)缺點（一般情況下） 優(yōu)點 缺點 成本負(fù)擔(dān)較重（相對于債務(wù)籌資） 債權(quán)籌資：銀行借款、發(fā)行公司債券、融資租賃 債務(wù)籌資的優(yōu)缺點（一般情況下） 優(yōu)點 （股權(quán)籌資，企業(yè)要在未來永久性的負(fù)擔(dān)資本成本） 缺點 衍生工具籌資：可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證 可轉(zhuǎn)換債券 籌資特點 優(yōu)點 （企業(yè)先以債務(wù)方式取得資金，到了轉(zhuǎn)換期，持有者轉(zhuǎn)換為股票，避免了還本付息之負(fù)擔(dān)） （新股發(fā)行時機不佳，先發(fā)行可轉(zhuǎn)債，以其將來變相發(fā)行普通股） 缺點 認(rèn)股權(quán)證籌資特點 （順利實現(xiàn)融資） （管理層及大股東的任何有損公司價值的行為，都可能降低股價，從而降低投資者執(zhí)行認(rèn)股權(quán)的可能性，這將損害管理層 及其大股東的利益） 。 間接投資 購買各種有價證券 資金所有者和資金使用者是分離的。 對外投資 購買有價證券或其他 金融產(chǎn)品或向其他 企業(yè)注入資金 從企業(yè)來看，對外投資不能使企業(yè)取得可供本企業(yè)使用的實物資產(chǎn)。 分類 投入類要素、產(chǎn)出類要素 建設(shè)投資的估算 ——第一個投入類要素 流動