【正文】 發(fā)行價(jià)格＝ 606%1/2PVA （ 4%， 8）＋ 60PV （ 4%， 8）＝ 606%1/2 2＋ 60 ＝ （萬元） 債券信用等級(jí)表示債券質(zhì)量的優(yōu)劣，反映發(fā)行公司還本付息能力的強(qiáng)弱和債券投資風(fēng)險(xiǎn)的大小。 債券發(fā)行價(jià)格＝債券面值的現(xiàn)值＋債券各期利息的現(xiàn)值 公司債券的發(fā)行價(jià)格有溢價(jià)、折價(jià)和平價(jià)三種： 當(dāng)票面利率 市場利率，溢價(jià)發(fā)行； 當(dāng)票面利率 市場利率，折價(jià)發(fā)行； 當(dāng)票面利率＝市場利率，平價(jià)發(fā)行。 債務(wù)資金的籌集 一、債務(wù)資金的特點(diǎn)與內(nèi)容 特點(diǎn) 所有權(quán)屬于債權(quán)人；企業(yè)只能在一定時(shí)期內(nèi)使用。 ，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低 [答疑編號(hào) 3581040101] 『正確答案』 AB 『答案解析』略。 缺點(diǎn)： （ 1）資金成本較高。 以募集方式設(shè)立公司首次發(fā)行股票時(shí)，股票價(jià)格由發(fā)起人決 定；公司增資發(fā)行新股時(shí)，股票價(jià)格由股東大會(huì)或董事會(huì)決定。 自銷方式一般適用于發(fā)行數(shù)額不大、發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)較小的企業(yè)。 （ 2）不公開發(fā)行 優(yōu)點(diǎn)：手續(xù)簡便、費(fèi)用較低。但其權(quán)利大于優(yōu)先股股東。表現(xiàn)在： ① 優(yōu)先獲得股利； ② 優(yōu)先獲得剩余財(cái)產(chǎn)。 （ 2）有限責(zé)任公司的股東可以用貨幣出資，也可以用法律、行政法規(guī)允許的實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等可以用貨幣估價(jià)并可以依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財(cái)產(chǎn)作價(jià)出資。 （二）所有者權(quán)益資金的特點(diǎn) ； 。 （ 1）吸收直接投資； （ 2）發(fā)行股票； （ 3）利用未分配利潤； （ 4）銀行借款； （ 5）發(fā)行債券； （ 6）融資租賃； （ 7）商業(yè)信用。 二、企業(yè)籌集資金的要求 ； ； ，降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)； 當(dāng)資產(chǎn)息稅前利潤率大于債務(wù)資金成本率時(shí)，利用負(fù)債資金有利于企業(yè)獲得財(cái)務(wù)杠桿利益。 [答疑編號(hào) 3581030125] 『正 確答案』 C 『答案解析』定期預(yù)算的缺點(diǎn)是具有滯后性和間斷性。 滾動(dòng)預(yù)算 隨著預(yù)算的執(zhí)行不斷補(bǔ)充，逐期向后滾動(dòng)，使預(yù)算期保持不變的預(yù)算編制方法。 工作量大。 簡單、工作量小。 編制比較復(fù)雜。 編制方法簡單、易行。 預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量表是從現(xiàn)金流入和流出兩個(gè)方面反映企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的預(yù)算。 現(xiàn)金預(yù)算的內(nèi)容包括現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金余缺及資金的籌集與運(yùn)用。 （二）全面預(yù)算的作用 （ 1）明確企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)； （ 2）協(xié)調(diào)各方面關(guān)系； （ 3）控制經(jīng)濟(jì)活動(dòng)； （ 4）考核評(píng)價(jià)業(yè)績。 財(cái)務(wù)預(yù)算的綜合性最強(qiáng)，是預(yù)算的核心內(nèi)容；銷售預(yù)算是全面預(yù)算的起點(diǎn)；現(xiàn)金預(yù)算是財(cái)務(wù)預(yù)算的核心。 追加資金需要量＝預(yù)計(jì)年度銷售增加額 基期敏感資產(chǎn)總額 /基期銷售額－預(yù)計(jì)年度銷售增加額 基期敏感負(fù)債總額 /基期銷售額－預(yù)計(jì)年度留存收益的增加額 ＝預(yù)計(jì)年度銷售增加額 （基期敏感資產(chǎn)總額 /基期銷售額－基期敏感負(fù)債總額 /基期銷售額）－預(yù)計(jì)年度留存收益的增加額 2020年需要追加資金需要量＝ 4 312 53010% （ 3 736 000/4 312 530－ 250 000/4 312 530）－ 402 000 （ 1＋ 10%） （ 1－ 50%）＝ 127 500（元） 財(cái)務(wù)預(yù)算 一、全面預(yù)算 （一）全面預(yù)算的內(nèi)容 全面預(yù)算是企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)其生產(chǎn)經(jīng)營目標(biāo)，將企業(yè)各個(gè)部門的經(jīng)營活動(dòng)進(jìn)行規(guī)劃，形成的一套反映企業(yè)預(yù)期經(jīng)營活動(dòng)的實(shí)施方案。 [答疑編號(hào) 3581030120] 『正確答案』 D 『答案解析』 011年的銷售量＝邊際貢獻(xiàn) /單位邊際貢獻(xiàn)＝（利潤總額＋固 定成本） /單位邊際貢獻(xiàn)＝ [402020/（ 1－ 33%）＋ 1 125012] /36＝ 47917（件）。 （ 2）如果長江公司 2020年度實(shí)現(xiàn)稅前利潤總額比 2020年度增長 l0%，在其他條件不變的情況下， 2020年度應(yīng)實(shí)現(xiàn)銷售收入將比 2020年度增加（ ）元。 假定該企業(yè)其他流動(dòng)資產(chǎn)隨著銷售額的變動(dòng)而成正比變動(dòng)。該公司適用的所得稅稅率為 33%， 2020年度的股利支付率為 20%。如果甲企業(yè)要求 2020年度的利潤總額較上年度增長 12%，在其他條件不變的情況下，下列單項(xiàng)措施的實(shí)施即可達(dá)到利潤增長目標(biāo)的是（ ）。 經(jīng)典例題 9【 2020年單選題】某出版社與一暢銷書作者正在洽談新作出版的事宜，預(yù)計(jì)出版該書的固定成本總額為 70萬元，單位變動(dòng)成本 為 10元 /冊；同時(shí)與作者約定，一次性支付稿酬 100萬元，另按銷售量給予售價(jià) 10%的提成。 因?yàn)椋?1120200＝ 100018000 － 100012020 － F 1120200＝ 18000000－ 12020000－ F 所以： F＝ 18000000－ 12020000－ 1120200＝ 4880000（元） 在其他條件不變時(shí)，固定成本總額降低 % ［（ 4880000－ 5000000）／ 5000000100% ］，降低為 4880000元時(shí)，可實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤。 預(yù)測實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤必須達(dá)到的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，實(shí)際上就是已知目標(biāo)利潤和其中三個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)然后求另外一個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的問題。 [答疑編號(hào) 3581030112] 『正確答案』 D 『答案解析』因?yàn)槔麧櫩傤~＝銷售收入－單位變動(dòng)成本－固定成本＝邊際貢獻(xiàn)總額－固定成本，所以邊際貢獻(xiàn)總額＝固定成本＋利潤總額＝ 30000＋ 42020/（ 1－ 30%）＝ 90000（元），單位邊際貢獻(xiàn)＝邊際貢獻(xiàn)總額 /銷售數(shù)量＝ 90000/1000＝ 90（元）。 一是用實(shí)物數(shù)量來表示，即盈虧臨界點(diǎn)銷售量（或保本點(diǎn)的銷售量、保本量）； 二是用貨幣金額來表示，即盈虧臨界點(diǎn)的銷售額（或保本點(diǎn)的銷售額、保本額）。 總成本分解法（又稱高低點(diǎn)法、變動(dòng)成本率 分解法），即比較兩個(gè)時(shí)期的銷售收入與總成本，然后求出變動(dòng)成本率，從而對總成本進(jìn)行分解的一種方法。 特點(diǎn) （ 1）單位變動(dòng)成本固定不變； （ 2）變動(dòng)成本總額隨產(chǎn)品產(chǎn)銷量的增加而成正比例增加。該企業(yè)的生產(chǎn)較穩(wěn)定，若 206 年企業(yè)計(jì)劃銷售額為 500萬元，利用回歸分析預(yù)測 法預(yù)測企業(yè) 206 年的資金需要量。 2020年銷售收入為 8000萬元，銷售凈利潤率為 15%，敏感資產(chǎn)和敏感負(fù)債分別占銷售收入的 48%和 22%。 [答疑編號(hào) 3581030104] 『正確答案』 ACD 經(jīng)典例題 3【 2020年單選題】某公司采用銷售百分比法預(yù)測 2020年外部資金需要量， 2020年銷售收入將比上年增加 20%。預(yù)計(jì) 2020年的銷售收入為 5 700萬元，預(yù)計(jì)銷售成本、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用占銷售收入的百分比分別為 75%、%、 %、 %。 由于 206 年預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表中，總資產(chǎn)＝ 13472020元，而負(fù)債＋所有 者權(quán)益＝ 12224000元，二者差額＝ 13472020－ 12224000＝ 1248000（元）。 205 年度資產(chǎn)負(fù)債表如表 3－ 3所示。 ② 預(yù)計(jì)預(yù)測年度資產(chǎn)負(fù)債表各項(xiàng)目。 ③ 預(yù)計(jì)留存收益數(shù)額。 （ 1）編表法； （ 2）公式法。 本章主要考點(diǎn) 二、知識(shí)點(diǎn)詳釋 一、資金需要量預(yù)測的意義 （ 1）資金需要量預(yù)測是企業(yè)制定融資計(jì)劃的基礎(chǔ)； （ 2）資金需要量預(yù)測有助于改善企業(yè)的投資決策。對于財(cái)務(wù)預(yù)算則簡要分析了全面預(yù)算和財(cái)務(wù)預(yù)算的基礎(chǔ)理論和方法。 該方法是建立在收入、費(fèi)用、資產(chǎn)、負(fù)債與銷售收入之間存在固定比例的前提下。 ② 預(yù)計(jì)預(yù)測年度利潤表各項(xiàng)目； 某項(xiàng)目計(jì)劃年度數(shù)額＝該項(xiàng)目銷售百分比 預(yù)計(jì)年度銷售額 假設(shè)計(jì)劃年度銷售收入預(yù)計(jì)為 200萬元，則計(jì)劃年度預(yù)計(jì)的銷售成本為 20070% ＝ 140（萬元）。 假設(shè)基期銷售額 100萬元，基期資產(chǎn)負(fù)債表中存貨為 30萬元，則存貨占銷售收入百分比為 30%。 資金總需要量＝預(yù)計(jì)總資產(chǎn)－預(yù)計(jì)負(fù)債及所有者權(quán)益 ［例 2］（教材 P37）假定某企業(yè) 205 年度實(shí)際銷售收入 30 000 000元， 206 年度預(yù)測銷售收入 38 000 000元。根據(jù)這個(gè)原理，參考前面資料可以計(jì)算出應(yīng)籌集的資金數(shù)額。 （ 1）公式推導(dǎo)過程 ① 追加資金需要量＝預(yù)計(jì)資產(chǎn)－預(yù)計(jì)負(fù)債及所有者權(quán)益－ 留存收益增加 ＝（基期資產(chǎn)＋資產(chǎn)增加）－（基期負(fù)債及所有者權(quán)益＋負(fù)債增加）－留存收益增加 ＝（基期資產(chǎn)－基期負(fù)債及所有者權(quán)益）＋（資產(chǎn)增加－負(fù)債增加）－留存收益增加 ＝ 資產(chǎn)增加－負(fù)債增加－留存收益增加 ② 在敏感資產(chǎn)、負(fù)債銷售百分比不變的情況下： 資產(chǎn)增加＝銷售額增加 敏感資產(chǎn)項(xiàng)目銷售百分比 負(fù)債增加＝銷售額增加 敏感負(fù)債項(xiàng)目銷售百分比 ③ 由此可以得出： 追加資金需要量＝銷售額增加 敏感資產(chǎn)項(xiàng)目銷售百分比－銷售額增加 敏感負(fù)債項(xiàng)目銷售百分比－留存收益增加 ④ 整理后得出： 追加資金需要量＝（敏感資產(chǎn)項(xiàng)目銷售百分比－敏感負(fù)債項(xiàng)目銷售百分比） 銷售額增加－留存收益增加 根據(jù)上例資料， 206 年銷售增加額（ △S ）為 8000000元（ 38000000－ 30000000）； 205 年敏感資產(chǎn)總額（ RA）為 10170000元，（ 150000＋ 4800000＋ 5220200）； 205 年敏感負(fù)債總額 （ RL）為 5490000元（ 5280000＋ 210000）； 205 年銷售額骨 30000000元； 206 年留存收益增加額骨為399000元，則運(yùn)用上述公式可計(jì)算如下： 追加資金需 要量＝ 8000000 （ 10170000/30000000－ 5490000/30000000） － 3990000＝ 849000（元） 經(jīng)典例題 1【單選題】某公司采用銷售百分比法對資金需要量進(jìn)行預(yù)測。 [答疑編號(hào) 3581030103] 『正確答案』 A 『答案解析』留存收益的增加額 ＝預(yù)計(jì)凈利潤 （ 1－股利支付率） ＝預(yù)計(jì)銷售收入 （ 1－銷售成本銷售百分比－銷售費(fèi)用銷售百分比－管理費(fèi)用銷售百分比－財(cái)務(wù)費(fèi)用銷售百分比） （ 1－所得稅率） （ 1－股利支付率） ＝ 5 700 （ 1－ 75%－ %－ %－ %） （ 1－ 30%） （ 1－ 40%）＝ （萬元） 經(jīng)典例題 2【多選題】在分析資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目與銷售關(guān)系時(shí)，要區(qū)分敏感項(xiàng)目與非敏感項(xiàng)目，下列各項(xiàng)中，一般屬于敏感項(xiàng)目的有（ ）。 [答疑編號(hào) 3581030105] 『正確答案』 C 『答案解析』 2020年該公司應(yīng)追加資金需要量的數(shù)額 ＝ 180020% （ 58%－ 13%）－ 1800 （ 1＋ 20%） 10% （ 1－ 60%）＝ （萬元） 經(jīng)典例題－ 4【 2020年單選題】甲公司采用銷售百分比法預(yù)測 2020年外部資金需要量。其預(yù)測模型為： y＝ a＋ bx 式中： y—— 資金需要量 x—— 銷售額 a—— 固定的資金需要量（即不隨銷售額增加而變化的資金需要量） b—— 變動(dòng)資金率（即每增加 1元的銷售額需要增加的資金） 參數(shù) a、 b的公式為： 式中 , 為 x和 y的平均值，即： ［例 3］（教材 P39）某企業(yè) 200 ～ 205 年 6年的銷售額及資金需要量如表 3－ 5所示。 變動(dòng)成本 含義 變動(dòng)成本是指其發(fā)生額隨商品產(chǎn)銷數(shù)量的增減變化而相應(yīng)變動(dòng)的成本。 個(gè)別成本分解法是根據(jù)會(huì)計(jì)明細(xì)賬逐項(xiàng)查找固定成本和變動(dòng)成本，然后分別進(jìn)行匯總確定固定成本與變動(dòng)成本的一種方法。 邊際貢獻(xiàn)＝銷售收入－變動(dòng)成本 ＝（銷售價(jià)格－單位變動(dòng)成本） 銷售數(shù)量 ＝單位邊際貢獻(xiàn) 銷售數(shù)量 ＝固定成本＋利潤 單位邊際貢獻(xiàn)＝銷售價(jià)格－單位變動(dòng)成本 ① 邊際貢獻(xiàn)率＝邊際貢獻(xiàn)總額 /銷售收入 100% 或＝單位邊際貢獻(xiàn) /銷售價(jià)格 100% ② 變動(dòng)成本率＝變動(dòng)成本 /銷售收入 100% ＝單位變動(dòng)成本 /銷售價(jià)格 100% ③ 邊際貢獻(xiàn)率＋變動(dòng)成本率＝ 1 （三）盈虧臨界點(diǎn)銷售量（額） 盈虧臨界點(diǎn)也稱為保本點(diǎn)、損益平衡點(diǎn)，它是指企業(yè)處于不虧不賺、即利潤總額