【正文】 （一）會員與會員大會。 會員制證券交易所與公司制證券交易所各有利弊。 在會員制證券交易所內(nèi)，只有會員才能進入交易所大廳直接參加交易活動。 公司制證券交易所，是一個股份有限公司組織，由股東出資組成，是以盈利為目的的法人團體。 （ 3）有價證券買賣的咨詢介紹。 （ 1）代理買賣有價證券證券公司接受客戶委托以顧客的名義所進行的有價證券的買賣，交易發(fā)生的損益由顧客承擔(dān)，公司只收取代理手續(xù)費。 債券流通市場上的買賣大部分是通過自營交易進行的。因此，證券公司為了擴大其經(jīng)營規(guī)模，增加 收益，必須采取各種手段來爭取客戶。 證券公司主要經(jīng)營下述業(yè)務(wù)： （一）證券的發(fā)行業(yè)務(wù)。登記制規(guī)定，成立證券公司要具備一定資本額，從業(yè)人員要具備從事證券 業(yè)務(wù)的學(xué)識、經(jīng)驗等。 證券公司的發(fā)展有賴于證券市場的發(fā)育、發(fā)展。 總之，企業(yè)發(fā)行證券要根據(jù)迅速、有效、節(jié)約的原則，選擇最合適的發(fā)行方式。 在一般情況下，大型的、社會公眾比較了解、企業(yè)信譽較高、而且發(fā)行額下不是太大的證券發(fā)行可采用自營發(fā)行方式，這樣可以節(jié)約發(fā)行手續(xù)費。 證券交易所當(dāng)中，每年都不斷有新的公司加入上市公司的行列，同時有的公司因為經(jīng)營失敗不再符合上市條件，或是因為被合并、收購而被迫下市。 因此，能在證券交易所上市的公司一般都是規(guī)模宏大、經(jīng)營狀況良好、獲利能力較強而且在社會上具有較高信譽的公司。 三、發(fā)行公司的特點 發(fā)行公司是指在股票發(fā)行市場上公開發(fā)行股票的股份公司，是股票發(fā)行市場的第一個參加者。委托證券機構(gòu)發(fā)行的，企業(yè)應(yīng)提出委托報告，并與證券發(fā)行機構(gòu)訂立發(fā)行協(xié)議或委托發(fā)行合同。 此外，還要熟悉發(fā)行證券各環(huán)節(jié)的工作，包括所需的文件資料、報批手續(xù)、發(fā)行機構(gòu)、市場情況等。重估金額確定后，應(yīng)有正式的書面報告和批準(zhǔn)文件。 如果發(fā)行債券，有擔(dān)保債券、無擔(dān)保債券，付息債券、貼現(xiàn)債券等多種形式，期限可長可短，利率可高可低，發(fā)行對象、范圍等也各不相同。 隨著證券市場的產(chǎn)生和不斷完善，企業(yè)籌資空間、渠道大大擴展。 二、籌資形式的多樣化 在現(xiàn)代社會經(jīng)濟發(fā)展中，企業(yè)投資和開展生產(chǎn)經(jīng)營活動 所需的資金不僅規(guī)模大，而且占用時間長，單靠內(nèi)部資金是不可能的。 除了上述機構(gòu)外，還需指定支付代理商。經(jīng)理人集團負(fù)責(zé)包銷所發(fā)行的證券，其正式成立的標(biāo)志是“經(jīng)理人協(xié)議”的簽訂 。 在征得發(fā)行人同意之后，牽頭經(jīng)理人即邀請一組銀行和證券商組成一個經(jīng)理人集團，這些銀行和商行接受之后，就成為合 伙牽頭經(jīng)理人和合伙經(jīng)理人。對發(fā)展中國家來說，這條渠道有其特殊的作用。這種自發(fā)性的投資組織形式，由于缺乏法律 依據(jù)和管理規(guī)則，容易出現(xiàn)財務(wù)不清乃至吞蝕投資者利益等混亂現(xiàn)象，由此產(chǎn)生諸多矛盾，不利于社會安定，擾亂股市秩序。 而投資基金是由專門的管理人 根據(jù)數(shù)據(jù)和信息的分析做出判斷進行理性投資，有助于減少股市的起伏波動，證券監(jiān)管部門也可以通過對投資基金的監(jiān)管使之成為平抑股價漲落的調(diào)節(jié)工具。 （三）推動原有企業(yè)的股份化改造。 （二）增加證券品種，緩解當(dāng)前證券市場供求失衡的矛盾。 追加型大都沒有期限，中途可 以解約，即可以要求贖回，所以這種追加型又屬于開放型，也有中途不允許解約的。 信托期間分別為 3年、 5年、 7 年、 10年、 20年不等。 管理型基金則相反，經(jīng)營者可 以根據(jù)市場變化，對購進的證券自由買賣，不斷調(diào)整組合結(jié)構(gòu)。 開放型基金作為可隨時兌現(xiàn)的 證券上述的風(fēng)險則較小。一般情況下，只有投資于變現(xiàn)力極好的證券投資才適于采取開放型，如上市的債券投資和股票投資。 當(dāng)基金發(fā)行新證券時，應(yīng)持凈資產(chǎn)價值加經(jīng)銷手續(xù)費售出，贖回時則按凈資產(chǎn)價值減除一定比例的手續(xù)費計算。 它往往有一固定期限，到期停止，信托契約也就解除，退回本金與收益；基金型的規(guī)模和期限都有不固定。它是根據(jù)一定的信托契約原理，由基金發(fā)起人和基金管理人、基金托管人訂立契約而組建的投資基金。 由于該類投資基金同時存在普通股、優(yōu)先股和公司債，因此具有資產(chǎn)杠桿作用和收益杠桿作用；以公司形式組建的開放型投資基金，又稱可贖回股份的投資公司、共同基金或互助基金。 公司型投資基金又可分為封閉型和開放型兩種。它是依據(jù)公司法組成的以盈利為目的并投資于特定對象（如各種有價證券）的股份制投資公司。 （ 3）證券投資基金是一種間接的證券投資方式。 證券投資基金主要投資于證券市場并由專業(yè)的基金管理公司負(fù)責(zé)資金的運作和管理。 封閉式基金在存續(xù)期間內(nèi)不得隨意增減基金券，持有人只能通過證券交易所買賣證券。 （四）存續(xù)時間的不同。 （三）風(fēng)險和收益的不同。 同時，投資基金信托又不同于個人信托。通過股票籌集的資金，完全由股份公司運用，股票持有人有權(quán)參與公司管理。 投資基金證券是由基金發(fā)起人發(fā)行的，按契約形式發(fā)起的資金，證券持有人與發(fā)起人之間是契約關(guān)系。 二、投資基金證券與股票、債券的區(qū)別 投資基金也是一種有價證券，有同股票、債券共同的特征（見第一章第一節(jié)）。 它是由基金發(fā)起人以發(fā)行受益證券或發(fā)行股票形式，匯集相當(dāng)數(shù)量，但并不限定人數(shù)且有共同投資目的投資者的資金，委托由投資專家組成的專門投資機構(gòu)進行各類分散的組合投資，投資者按出資的比例分享投資利益，并共同承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險。 投資基金證券，是指一種集合投資制度。 發(fā)起人根據(jù)政府主管部門批準(zhǔn)的基金章程或基金證券發(fā)行辦法 籌集資金而創(chuàng)立資金，將基金 委托管理人管理和運營，委托托管人保管和財務(wù)核算，發(fā)起人與管理人托管人之間的權(quán)利和義務(wù)通過信托契約加以規(guī)定。 債券是分別由政府、銀行和企業(yè)發(fā)行的，體現(xiàn)的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系。 （二）運行機制不同，投資人的經(jīng)營管理權(quán)不同。 不論哪種類型的投資基金，投資人和發(fā)起人 都不是直接從事基金的運用，而是委托管理人進行運營。 投資人只分享基金的盈利和分紅，而不干預(yù)基金的 管理和操作。 因而一般認(rèn)為基金證券是一種風(fēng)險低于股票、收益高于債券的證券品種。 不同于債券投資之處在于，投資基金經(jīng)持有人大會或基金公司董事會決議可以提前終止，也可以期 滿再延續(xù)。 三、證券投資基金的特征 主要有： （ 1）證券投資基金是由專家運作管理并專門投資于證券市場的基金。 通過匯集中小投資者的資金，證券投資基金形成了雄 厚的資金實力，可以分散投資于不同種類、不同行業(yè)、不同地區(qū)、不同公司的證券，以分散投資風(fēng)險。 第二節(jié) 證券投資基金的類型 按組織形式分類 可以分為： （ 1）公司型投資基金。 公司型基金成立以后，通常委托基金管理公司運作并管理基金資產(chǎn)，并委托另一金融機構(gòu)保管基金資產(chǎn)并執(zhí)行基金管理人指令，二者職權(quán)分明，相互監(jiān)督。 在以后需要擴大投資時，可以發(fā)行債券或優(yōu)先股，也可向銀行貸款。 （ 2）契約型投資基金，又稱信托型投資基金。單位型的設(shè)定是以某一特定資本總額為限籌集資金 組成單獨的基金，一旦籌集額滿，就不再籌集資金。 開放型則允許持有人申購或贖回所持有的單位或股份。 而開放型由于允許贖回，其資產(chǎn)經(jīng)常處于變動之中，則要求有較 高的操作藝術(shù)和較強的變現(xiàn)力。 當(dāng)業(yè)績好時，股東可通過超過凈資產(chǎn)價值的證券價格而受益，但風(fēng)險也大，一旦有虧損當(dāng)然由投資人承擔(dān)。