證券投資基金投資管理-全文預覽
【正文】 ＋股票行情上漲率） （三）優(yōu)缺點： 優(yōu)點：具有最小交易成本和管理費用的優(yōu)勢。 二、動態(tài)資產配置的本質： ? “ 機械性 ” ； ? 對戰(zhàn)略性資產配置將產生直接影響。 ※ 在不同投資者的無差異曲線圖中比較其風險承受能力 四、資產配置優(yōu)化模型： 2PKPKKM A X R ??? ?? ???? ??1nP K i iiR X P?? ?211nnP i j i j ijijXX? ? ? ???? ??0iX ?一般約束條件： 五、資產配置需考慮的其他問題： ? 在許多情況中資產配置不僅要考慮到資產，還要考慮到負債。 ⑵預期收益方差越大，效用越小。 ? 確定這些合適的資產在基金的計劃持有期內的預期回報率和風險水平。 四、資產配置的過程： （一）資產配置過程考慮的因素： ? 確定投資者的風險承受能力與效用函數。 二、主要內容： ? 戰(zhàn)略性資產配置 ? 動態(tài)資產配置 ? 戰(zhàn)術性資產配置 戰(zhàn)略型資產配置：也叫政策性資產配置，可以理 解為一種長期的資產配置決策，及通過為基金的 資產尋找一種長期在各種可選擇的資產類別上 “ 正常 ” 的分配比例來控制風險和增加收益，實現 基金的投資目標。 ? 主要考慮的問題是：投資于哪些種類的資產，比例是多大。 三、資產配置的目標： ? 以資產類別的歷史表現與投資人的風險偏好為基礎，決定不同資產類別在投資中所占比重，從而降低投資風險，提高投資收益，消除投資人對收益所承擔不必要的額外風險。 ? （二）資產配置的過程： 各類資產的市場環(huán)境 投資人的資產、負債狀況與偏好 各類資產的風險收益與相關關系 投資人的風險承受能力與效用函數 既定風險水平下最高收益的投資組合 投資收益 五、資產配置的基本方法 ? 確定投資者的風險承受能力 ? 確定資產類別預期收益 ⑴歷史數據法 ⑵情景分析法 ? 構造最優(yōu)投資組合 第二節(jié) 證券投資基金戰(zhàn)略性資產配置 一、戰(zhàn)略性資產配置的基本要素： ? 確定投資組合里面可以包括的合適資產。 二、戰(zhàn)略性資產配置分類： ? 高收益高風險型 ? 長期成長與低風險型 ? 一般風險與收益平衡型 三、投資者效用函數的估計 ：表示資產組合戶對投資者 K的預期效用 ：表示投資者 K對資產組合 P的預期收益均值 ：表示投資者
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