【正文】 現(xiàn)金流量數(shù)額和時(shí)間預(yù)測(cè) 、 償債能力 、 收購(gòu)時(shí)的市場(chǎng)情況 、 業(yè)務(wù)的季節(jié)性以及變化預(yù)測(cè) 、 債券、股票和預(yù)期收益率 等要素 。因?yàn)槠胀ü善钡陌l(fā)行成本高于債券的發(fā)行成本，還會(huì)在股票市場(chǎng)上造成對(duì)公司不利的影響。 第二， 信用等級(jí)高的公司 如需從外部融資，借款、租賃等方式速度快、彈性大、發(fā)行成本低，而且容易保密，是進(jìn)行并購(gòu)融資的極好途徑。綜合考慮籌資成本、政府稅收、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、股利政策、信息傳遞、資本結(jié)構(gòu)等多種因素后，一般的公司傾向于按下述順序考慮融資方式。采用這種付款方式，一方面減少了并購(gòu)公司的前期的現(xiàn)金壓力，另一方面分期付款還可享有稅負(fù)遞延的好處。股票并購(gòu)是指并購(gòu)方通過(guò)增加發(fā)行本公司的股票，以新發(fā)行的股票替換目標(biāo)公司的股票以獲得目標(biāo)公司財(cái)產(chǎn)權(quán)或控制權(quán)的并購(gòu)出資方式。 現(xiàn)金支付方式 現(xiàn)金并購(gòu)是一種單純的并購(gòu)行為，它是由并購(gòu)方支付一定數(shù)量的現(xiàn)金，從而取得了被并購(gòu)公司的所有權(quán)，一旦被并購(gòu)公司的股東得到了對(duì)所擁有股份的現(xiàn)金支付，就失去了任何的選舉權(quán)或所有權(quán)。他們經(jīng)驗(yàn)豐富，是財(cái)務(wù)、稅務(wù)、管理咨詢等方面的專(zhuān)家，他們能站在公正的立場(chǎng)上為收購(gòu)公司了解目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)狀況，一方面為減少會(huì)計(jì)報(bào)表的風(fēng)險(xiǎn)提供幫助 ， 另一方面，能降低信息成本。在并購(gòu)的財(cái)務(wù)分析中，需要對(duì)方方面面作總體判斷，財(cái)務(wù)分析是并購(gòu)成功與否的關(guān)鍵。雖然在并購(gòu)決策之 前并購(gòu)方尚無(wú)理由全面地了解對(duì)方的財(cái)務(wù)情況，但是審慎性調(diào)查報(bào)告仍舊給并購(gòu)企業(yè)提供了大量有價(jià)值信息，為并購(gòu)的繼續(xù)進(jìn)行奠定了穩(wěn)定的基礎(chǔ)。 第三，出具審查性調(diào)查報(bào)告。 ” [3]例如 :公司正面臨訴訟，一旦訴訟則需要支付巨額的費(fèi)用等。 四是了解 承諾事項(xiàng)和或有事項(xiàng)中的陷阱 。 三是 長(zhǎng)短期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn) 分析。 所謂變現(xiàn)能力是指將資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為貨幣形態(tài)的可能性，相對(duì)固定資產(chǎn)而言的流動(dòng)資產(chǎn)具有變現(xiàn)能力較強(qiáng)的特性，其中除了現(xiàn)金、銀行存款之外還包括應(yīng)收賬款和存貨。 閱讀目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表的主要目的是了解其報(bào)表所反映的目標(biāo)公司 的財(cái)務(wù)狀況的內(nèi)容，主要包括以下幾方面 : 一是分析 現(xiàn)金的持有情況 。 目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)狀況分析 對(duì)目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)狀況的分析，主要信息來(lái)源于目標(biāo)公司公布的年度報(bào)表、中期報(bào)告等。簡(jiǎn)而言之，公司價(jià)值評(píng)估就是對(duì)目標(biāo)公司未來(lái)獲利能力的評(píng)估。 2 我國(guó)上市公司并購(gòu) 前的財(cái)務(wù)分析 并購(gòu)的財(cái)務(wù)分析包括上市公司并購(gòu)前的財(cái)務(wù)分析、并購(gòu)過(guò)程中的財(cái)務(wù)分析和并購(gòu)后的財(cái)務(wù)分析等 ， 財(cái)務(wù)分析貫穿了并購(gòu)整個(gè)過(guò)程。并購(gòu)的本質(zhì)是產(chǎn)權(quán)交易。 “ 兼并是指兩家或更多的不同的獨(dú)立企業(yè)合并為一家 ； 收購(gòu)?fù)ǔＪ侵敢患夜就ㄟ^(guò)購(gòu)買(mǎi)另一家公司一定比例的資產(chǎn)或股份以獲得該公司的控制權(quán)的行為。 規(guī)范政府行為，理順產(chǎn)權(quán)關(guān)系 ..................................................... 錯(cuò)誤 !未定義書(shū)簽。 對(duì)目標(biāo)公司的評(píng)估價(jià)值往往低于其實(shí)際價(jià)值 ................................ 錯(cuò)誤 !未定義書(shū)簽。 超常收益評(píng)價(jià) .............................................................................. 錯(cuò)誤 !未定義書(shū)簽。 對(duì)并購(gòu)后目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) ........................................................ 錯(cuò)誤 !未定義書(shū)簽。 上市公司并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)分析 .............................................................. 錯(cuò)誤 !未定義書(shū)簽。 融資方式的確定 .......................................................................... 錯(cuò)誤 !未定義書(shū)簽。 混合證券支付方式 ....................................................................... 錯(cuò)誤 !未定義書(shū)簽。 3 我國(guó)上市公司并購(gòu)中的財(cái)務(wù)分析 ....................................................... 錯(cuò)誤 !未定義書(shū)簽。 financial analysis 2 目 錄 1 我國(guó)上市公司并購(gòu)的內(nèi)涵概述 ......................................................... 錯(cuò)誤 !未定義書(shū)簽。s valuation, financial status, payment, financing, risk and evasion are careful analysis. This paper on China39。本文擬就對(duì)我國(guó)上市公司并購(gòu)的財(cái)務(wù)分析進(jìn)行探索，并就存在問(wèn)題提出對(duì)策建議。 1 我國(guó)上市公司并購(gòu)的財(cái)務(wù)分析 【 摘要 】 在我國(guó)現(xiàn)代企業(yè)改革中，上市公司并購(gòu)對(duì)于消滅虧損、調(diào)整不合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)、統(tǒng)籌企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展、實(shí)現(xiàn)合理避稅等 具有很大的作用。在這些過(guò)程中，對(duì)目標(biāo)公司的估價(jià)、財(cái)務(wù)狀況、支付方式、融資渠道、風(fēng)險(xiǎn)及規(guī)避等都是要認(rèn)真分析的。 a smoothly, take analysis is a must. Mergers and acquisitions of listed panies financial analysis, including mergers and acquisitions, mergers and acquisitions and mergers and acquisitions before after the whole process analysis. In the process, the target pany39。 mergers and acquisitions。 目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)狀況分析 ............................................................... 錯(cuò)誤 !未定義書(shū)簽。 股票支付方式 .............................................................................. 錯(cuò)誤 !未定義書(shū)簽。 融資方式 ................................................................................... 錯(cuò)誤 !未定義書(shū)簽。 并購(gòu)機(jī)會(huì)成本 .............................................................................. 錯(cuò)誤 !未定義書(shū)簽。 4 我國(guó)上市公司并購(gòu)后的財(cái)務(wù)分析 ....................................................... 錯(cuò)誤 !未定義書(shū)簽。 資本積累增加率評(píng)價(jià) ................................................................... 錯(cuò)誤 !未定義書(shū)簽。 資產(chǎn)價(jià)值的評(píng)估難度大 ................................................................ 錯(cuò)誤 !未定義書(shū)簽。 對(duì)策建議 ....................................................................................... 錯(cuò)誤 !未定義書(shū)簽。 3 1 我國(guó)上市公司并購(gòu)的 內(nèi)涵概述 公司并購(gòu) ， 從經(jīng)濟(jì)意義的角度講，并購(gòu)是指一家公司通過(guò)獲取另一家公司的控制權(quán)，從而 實(shí)現(xiàn)對(duì)該公司的控制的行為 ， 包括兼并與收購(gòu)。 ” [2]獲取目標(biāo)公司的部分或全部產(chǎn)權(quán)是途徑