【正文】 等有燃料油經(jīng)營業(yè)務(wù)的大企業(yè)。這是我國開放境外 期貨交易的一個(gè)重要?jiǎng)酉?—— 石油期貨業(yè)內(nèi)動(dòng)態(tài)表明，石油期貨將呼之欲出 ? 2020年 6月， 《 國有企業(yè)境外期貨套期保值業(yè)務(wù)管理辦法 》 正式頒布。 ?國內(nèi)一些大型券商、證券公司也開始高度關(guān)注期貨市場(chǎng)，通過并購或者買殼的方式 介入期貨行業(yè)。 ?監(jiān)管內(nèi)容從控制風(fēng)險(xiǎn)為主向揭示風(fēng)險(xiǎn)和加強(qiáng)市場(chǎng)建設(shè)為主轉(zhuǎn)變。 ? 在 1995－ 1997年的三年時(shí)間里，期貨市場(chǎng)發(fā)生了一系列風(fēng)險(xiǎn)事件，例如：“ ”國債事件 、廣聯(lián) “ 秈米事件 ” 、蘇州紅小豆 602事件、海南中商 F703咖啡事件等，造成極其惡劣的社會(huì)影響。 ?1992年， 上海證券交易所首先推出國債期貨合約 ，標(biāo)志著我國金融 期貨市場(chǎng)開始出現(xiàn)。據(jù)預(yù)測(cè) 11月份大豆價(jià)格可能上漲，因此該油廠為了避免將來價(jià)格上漲，導(dǎo)致原材料成本上升的風(fēng)險(xiǎn)，決定在大連商品交易所進(jìn)行大豆套期保值交易。 問題提出 證券期貨業(yè)務(wù)分析 資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)分析 證券市場(chǎng) 基金市場(chǎng) 期貨市場(chǎng) 金融行業(yè)分析 導(dǎo)讀 銀行保險(xiǎn)業(yè)務(wù)分析 資本經(jīng)營戰(zhàn)略建議 期貨業(yè)務(wù)主要分為投機(jī)業(yè)務(wù)（包括經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)）和套期保值業(yè) 期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù) 期貨公司代理執(zhí)行客戶的交易指令，收取傭金的行為。 ?在國內(nèi)股票市場(chǎng)運(yùn)行的實(shí)際狀況下，基金的 收益 主要不取決于基金管理人的業(yè)務(wù)素質(zhì)，而是取決于股市行情。 設(shè)立基金公司的法律條例表明， 難獲得基金主要發(fā)起人的資格 ? 發(fā)起基金管理公司的門檻高度確定：申請(qǐng)人實(shí)收資本在 3億元以上，且信譽(yù)較好、運(yùn)作規(guī)范； 綜合類券商 、人總行認(rèn)可的 信托投資公司 等具備主要發(fā)起人資格的機(jī)構(gòu)將被重點(diǎn)對(duì)待。 “ 工作室 ” 、 “ 投資咨詢顧問管理公司 ” 、“ 財(cái)務(wù)管理顧問公司 ” 以及 “ 委托理財(cái)公司 ” 等是私募基金的主要存在方式。開放式基金由于資金規(guī)模龐大，操作透明度較高，任何時(shí)候凈值的減少都會(huì)引起市場(chǎng)反應(yīng)，所以不會(huì)像目前一些機(jī)構(gòu)投資者那樣以短線炒作為主，而是以長線投資為主。而上證基金指數(shù)由年內(nèi)最高點(diǎn) ，下跌至，相對(duì)跌幅僅 ％ 。 ?基金的盈利狀況不佳，并未在較大程度上體現(xiàn)專家理財(cái)?shù)膬?yōu)勢(shì)。 和證券公司相比，基金公司的盈利狀況要好一些 封閉式基金凈值出現(xiàn)大面積下挫，基金分紅遭遇大幅縮水。 理性投資理念？？？ 除了嘉實(shí)基金外，所有的基金都有重倉持股的現(xiàn)象 ——其實(shí)就是民間所謂的“作莊” 。 基金的獨(dú)立性？？？ 所謂“獨(dú)立性”主要是指 基金應(yīng)該獨(dú)立于基金的發(fā)起人 。 基金市場(chǎng)的目前狀況較為紊亂，投機(jī)氣氛很濃 穩(wěn)定市場(chǎng)？？？ 在新基金成立的初期，一般的輿論普遍都認(rèn)為新基金是 “證券市場(chǎng)理性投資者的生力軍” ，跟追漲殺跌的散戶不同，基金是專家理財(cái)，理性投資，所以對(duì)市場(chǎng)能起到穩(wěn)定的作用。 開放式基金通常無發(fā)行規(guī)模限制，投資者可以隨時(shí)提出認(rèn)購或贖回申請(qǐng)，基金規(guī)模因此而增加或減少；而封閉式基金在招募說明書中列明其基金規(guī)模，發(fā)行后在存續(xù)期內(nèi)總額固定，未經(jīng)法定程序認(rèn)可不能再增加發(fā)行。私募基金是指并非面向所有投資者，而是面向特定的投資者，一般以投資意向書（非公開的招募說明書）等形式募集的基金。 ? 參股證券公司的目的，不是參與證券經(jīng)紀(jì)和證券自營業(yè)務(wù)，也不是為了獲得穩(wěn)定的定額收益，而是為了 —— ?參與 兼并收購 、 投資咨詢 、資產(chǎn)證券化等投資銀行業(yè)務(wù)（證券公司的業(yè)務(wù)擴(kuò)張，大多數(shù)證券公司已經(jīng)介入并整合了投資銀行業(yè)務(wù)），熟悉業(yè)務(wù)過程，為將來 備。 今后幾年中國證券市場(chǎng)需要解決的十大問題 推動(dòng)證券公司的增資擴(kuò)股、兼并收購，以提升證券公司的實(shí)力 充分利用《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》和新的《金融服務(wù)貿(mào)易協(xié)定》中的原則和條款，對(duì)我國證券業(yè)加大合法保障的力度 用市場(chǎng)化的理念徹底改革我國的證券發(fā)行制度 規(guī)范上市公司的法人治理結(jié)構(gòu)，以保持證券市場(chǎng)的可持續(xù)發(fā)展 積極推動(dòng)上市公司國有股減持，解決國有股、法人股不可流通的問題，以利于證券市場(chǎng)功能的提升 規(guī)范并促進(jìn)上市公司的收購兼并，以進(jìn)一步激活資本市場(chǎng)的作用和實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰 探索建立股指期貨等金融衍生產(chǎn)品交易 大力完善風(fēng)險(xiǎn)投資體系和建立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，以完善中國資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu) 大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，以提高其在資本市場(chǎng)投資者隊(duì)伍中的比重與地位 促進(jìn)證券公司向經(jīng)營全面業(yè)務(wù)的投資銀行轉(zhuǎn)變，并促進(jìn)其人才隊(duì)伍建設(shè)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)的研究與實(shí)踐 核心是規(guī)范和發(fā)展 目前， ? 《 證券法 》 規(guī)定，綜合類證券公司，可以經(jīng)營下列證券業(yè)務(wù)： （一）證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)； （二）證券自營業(yè)務(wù)； （三）證券承銷業(yè)務(wù)； ? 《 證券法 》 規(guī)定，設(shè)立綜合類證券公司，注冊(cè)資本最低限額為人民幣 五 億元；設(shè)立經(jīng)紀(jì)類證券公司，注冊(cè)資本最低限額為人民幣五千萬 元；主要管理人員和業(yè)務(wù)人員必須具有證券從業(yè)資格，具備證券從業(yè)資格人員不少于 15人； ? 《 證券公司管理辦法 》 規(guī)定，有規(guī)范的業(yè)務(wù)分開管理制度，確保各類業(yè)務(wù)在人員、機(jī)構(gòu)、信息和帳戶等方面有效隔離； ? 中國證監(jiān)會(huì)對(duì)新設(shè)證券公司不是很支持。 由于帶有外資成份的公司以及境外投資者間接進(jìn)入國內(nèi)證券市場(chǎng)的增加，會(huì)促使市場(chǎng)的行政法規(guī)和自律規(guī)則更加透明與國際通用性，這包括證券發(fā)行制度、上市公司的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度、信息披露制度、上市公司與證券公司的法人治理制度、證券交易制度等。 最新數(shù)據(jù) ： 2020年 7月 3日召開的中國金融國際研討會(huì)上，證監(jiān)會(huì)公布的證券公司 不良資產(chǎn)率為 50%，不良資產(chǎn)達(dá)460億元人民幣 。 ?全國 106家證券公司， 2020年總資產(chǎn)收益率為 %，凈資產(chǎn)收益率為%，盈利情況不佳。 從公司層面上看，證券公司盈利狀況堪憂 2020年度證券公司總體資本實(shí)力有所加強(qiáng)。 ?證券交易所的證券交易、結(jié)算和風(fēng)險(xiǎn)管理制度更加合理。 上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，國有股獨(dú)大，產(chǎn)生的短期意識(shí)和短期行為，是導(dǎo)致這些現(xiàn)象的 主要原因 。 ?這三種業(yè)務(wù)是證券公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，隨著監(jiān)管當(dāng)局對(duì)混業(yè)經(jīng)營的默許，證券公司實(shí)際上在向大而全的投資銀行轉(zhuǎn)變，幾乎不同程度地涉及了金融領(lǐng)域的各個(gè)業(yè)務(wù)。 證券自營業(yè)務(wù) 證券公司利用自有資金進(jìn)行證券買賣，獲取證券價(jià)差的行為。 中國金融業(yè)改革滯后的原因之一就是金融法制不健全。進(jìn)入 WTO以后，中國的金融機(jī)構(gòu)將同外國金融機(jī)構(gòu)展開全面的競(jìng)爭（市場(chǎng)分額，服務(wù)水平等），“置之死地而后生”，競(jìng)爭將給積弱的中國金融業(yè)注入新的活力，在壓力之下的成長是金融改革的唯一辦法。 同時(shí)，利用進(jìn)入 WTO的契機(jī)以及相應(yīng)而來的壓力，中國金融業(yè)大有可為，競(jìng)爭的結(jié)果將達(dá)到資源的國內(nèi)和國外機(jī)構(gòu)相互分享的一種均衡 中國加入 WTO有利于促進(jìn)金融業(yè)各部門的競(jìng)爭，提高金融效率，推動(dòng)金融改革 。 WTO的影響主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是資本流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；二是分業(yè)經(jīng)營的問題 資本流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 分業(yè)經(jīng)營問題 ?我國在東南亞金融危機(jī)中，不受影響的主要原因是金融市場(chǎng)未開放。 ?對(duì)國有獨(dú)資商業(yè)銀行進(jìn)行綜合改革，有條件的國有獨(dú)資商業(yè)銀行可以改組為國家控股的股份制商業(yè)銀行。 ?規(guī)范和發(fā)展證券市場(chǎng)。 資產(chǎn)管理 資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的市場(chǎng)準(zhǔn)入制度將被確定，一批不合格的從事金融類資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的公司將淘汰出局。 將某些有條件的國有獨(dú)資商業(yè)銀行改造為國家控股的股份制商業(yè)銀行，在符合條件后，支持其在國內(nèi)外股票市場(chǎng)上市。 網(wǎng)上委托交易使網(wǎng)絡(luò)技術(shù)和證券業(yè)務(wù)相結(jié)合，使得投資者可以通過網(wǎng)絡(luò)直接了解股市行情并進(jìn)行交易委托，不受時(shí)空限制，具有低成本、實(shí)時(shí)信息和迅速交易特點(diǎn)。 保險(xiǎn)資金 進(jìn)入股市 銀行為證券公司和保險(xiǎn)公司提供中介服務(wù)，如銀證轉(zhuǎn)帳業(yè)務(wù)、基金托管業(yè)務(wù)、代理銷售保險(xiǎn)產(chǎn)品、資金網(wǎng)絡(luò)結(jié)算業(yè)務(wù)等，使銀行的中間業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)收入在營業(yè)收入中的比例不斷上升，為銀行建立了新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。中國國企業(yè)境外上市（ H股等）籌資額 元。 金融體系初步建立 證券市場(chǎng)逐步成熟 銀行業(yè)務(wù)有較大拓展 保險(xiǎn)業(yè)突飛猛進(jìn) 各類形形色色的資產(chǎn)管理公司很大程度上活躍了金融市場(chǎng)的交易和運(yùn)轉(zhuǎn)，盡管良莠不齊的現(xiàn)象較為嚴(yán)重，但市場(chǎng)已經(jīng)初步形成。 保險(xiǎn)行業(yè)是金融市場(chǎng)中成長性最大的行業(yè)，也是中國進(jìn)入 WTO后最早開放、并最具競(jìng)爭力的行業(yè)。資本運(yùn)營戰(zhàn)略研究報(bào)告 石油 問題提出 證券業(yè)務(wù)分析 資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)分析 發(fā)展模式 目標(biāo)定位 戰(zhàn)略問題 金融行業(yè)分析 導(dǎo)讀 銀行保險(xiǎn)業(yè)務(wù)分析 資本經(jīng)營戰(zhàn)略建議 從國際來看，從內(nèi)向型發(fā)展模式轉(zhuǎn)向外向型發(fā)展模式，在高層次經(jīng)營是眾多跨國企業(yè)成功的主要原因 ?內(nèi)向封閉型發(fā)展模式 —通過自身產(chǎn)業(yè)經(jīng)營不斷積累資本，逐步擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，擴(kuò)展經(jīng)營領(lǐng)域 —計(jì)劃經(jīng)濟(jì)與小民意識(shí)影響的結(jié)果 ?外向開放型發(fā)展模式 —根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要，積極引入外來資本，快速擴(kuò)大規(guī)模，迅速進(jìn)入新的領(lǐng)域，形成競(jìng)爭優(yōu)勢(shì) —市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭的結(jié)果 企業(yè)發(fā)展模式 產(chǎn)品經(jīng)營 資本經(jīng)營 文化經(jīng)營 企業(yè)經(jīng)營層次 以產(chǎn)品經(jīng)營為基礎(chǔ)，將資本經(jīng)營與產(chǎn)品經(jīng)營相結(jié)合，走外向型發(fā)展之路，是 發(fā)展的必然選擇 強(qiáng)者愈強(qiáng) 弱者愈弱 資源能力 外向型發(fā)展方式 內(nèi)向型發(fā)展方式 增大投資 探尋機(jī)會(huì) 快速發(fā)展 實(shí)力增強(qiáng) 資本運(yùn)作 自我積累 小量投資 等待時(shí)機(jī) 逐步發(fā)展 借助資本杠桿，盤活存 量資產(chǎn)，撬動(dòng)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，尋找市場(chǎng)商機(jī)，嫁接資源，培育能力，謀求新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)是 快速提升企業(yè)整體實(shí)力，最終形成自己的優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展 資本經(jīng)營與產(chǎn)業(yè)經(jīng)營 相結(jié)合，以資本杠桿 撬動(dòng)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展 從管理局角度出發(fā)，期望通過 對(duì)外聯(lián)系通道，實(shí)現(xiàn)外向型發(fā)展 管理局向外 發(fā)展的橋梁 石油管理局 外部市場(chǎng) ?市場(chǎng)信息收集 ?存量資產(chǎn)盤活 ?新業(yè)務(wù)發(fā)展 ?對(duì)外合資合作 ?………… 從戰(zhàn)略考慮， 問題 問題一 問題二 我國資本市場(chǎng)存在哪些機(jī)會(huì)，？ ，重點(diǎn)從事哪些業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)如何運(yùn)作？ 問題提出 證券業(yè)務(wù)分析 資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)分析 發(fā)展現(xiàn)狀 未來趨勢(shì) 金融行業(yè)分析 導(dǎo)讀 銀行保險(xiǎn)業(yè)務(wù)分析 資本經(jīng)營戰(zhàn)略建議 改革開放以來，中國金融業(yè)取得了較大的發(fā)展 …… 建立了在中央銀行宏觀調(diào)控下，國有商業(yè)銀行為主體，政策性與商業(yè)性銀行相分離，多種金融機(jī)構(gòu)并存的金融組織體系。商業(yè)銀行貸款范圍從短期周轉(zhuǎn)貸款擴(kuò)大到中長期貸款、個(gè)人住房抵押貸款、信用卡透支等；業(yè)務(wù)范圍從單一的存貸款發(fā)展到包括投資咨詢、個(gè)人理財(cái)、網(wǎng)上銀行、電子商務(wù)等內(nèi)容的綜合金融服務(wù)。而且，國內(nèi)的保險(xiǎn)市場(chǎng)還處于不斷擴(kuò)大之中。中國的商業(yè)銀行在境外設(shè)立營業(yè)性機(jī)構(gòu)68家。 資金融通 方面合作 保險(xiǎn)資金通過基金間接入市，通過基金的經(jīng)營運(yùn)作，保險(xiǎn)公司的資金開辟了另一個(gè)增殖的渠道，同時(shí)也為保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)創(chuàng)新（如推出“保障 +投資”兩全型壽險(xiǎn)產(chǎn)品）提供了條件。 國泰君安與中國工商銀行聯(lián)合推出“銀證通”業(yè)務(wù)，通過電腦系統(tǒng)的聯(lián)網(wǎng)，投資者可以通過證券交易系統(tǒng)進(jìn)行證券買賣，并通過在工行開立的儲(chǔ)蓄帳戶完成資金結(jié)算。 對(duì)外開放中的分業(yè)和混業(yè)經(jīng)營問題 問題提出 證券期貨業(yè)務(wù)分析 資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)分析 發(fā)展現(xiàn)狀 未來趨勢(shì) 金融行業(yè)分析 導(dǎo)讀 銀行保險(xiǎn)業(yè)務(wù)分析 資本經(jīng)營戰(zhàn)略建議 未來中國政府的金融業(yè)務(wù)政策主要取向 銀行業(yè) 從擴(kuò)充商業(yè)銀行的資本充足率、完善法人