【正文】 項(xiàng)目融資 通過高水平的金融投資顧問和廣泛的國(guó)內(nèi)外融資渠道，為各類大、中型項(xiàng)目籌集資金，進(jìn)行高技術(shù)高風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的可行性分析，參與項(xiàng)目決策及運(yùn)作管理。 ?在保險(xiǎn)、銀行、證券三大領(lǐng)域，保險(xiǎn)業(yè)在加入 WTO的承諾中，最先向外資開放（，將面臨外資的競(jìng)爭(zhēng)。 股份制商業(yè)銀行發(fā)展趨勢(shì) ?同樣面臨內(nèi)外部的壓力，但已經(jīng)有所動(dòng)作（如外資參股），所以短期會(huì)有所發(fā)展。 ? 上述第二類公司中，發(fā)展較好的，往往在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中的某個(gè) 業(yè)務(wù)較為專業(yè) （如東方高圣投資顧問公司專做公司兼并收購(gòu)業(yè)務(wù)）。 由于中國(guó)銀行業(yè)的官商特點(diǎn)，使得目前的項(xiàng)目融資很難以市場(chǎng)化方式進(jìn)行運(yùn)作 投資銀行在項(xiàng)目融資中的主要工作是：項(xiàng)目評(píng)估、 融資方案設(shè)計(jì) 、有關(guān)法律文件的起草、有關(guān)的信用評(píng)級(jí)、證券價(jià)格確定和承銷等。 你是否迫切要求收購(gòu)后資金能夠回流？ 很多時(shí)候，并購(gòu)方往往看中目標(biāo)企業(yè)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)后的可回流資金，實(shí)際上，往往是不現(xiàn)實(shí)的 行業(yè) 目標(biāo)確定與企業(yè)重建 資產(chǎn)營(yíng)運(yùn) 出讓難度 企業(yè)重建 股權(quán) 地域環(huán)境 收購(gòu)資金 資金回流 控股股東 ：對(duì)股權(quán)出讓的動(dòng)機(jī)、態(tài)度、條件、優(yōu)勢(shì)、弱點(diǎn)、社會(huì)關(guān)系。 隱性資產(chǎn)： 潛在的無形資產(chǎn)、資產(chǎn)升值及損失。營(yíng)銷能力強(qiáng)，營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)健全。 ?不少 上市公司 如廈門國(guó)貿(mào)、正虹科技、美爾雅、倍特高新、江蘇工藝、云南銅業(yè)等，已經(jīng)進(jìn)入甚至加大了對(duì)期貨行業(yè)的投資等，這樣的上市公司超過了幾十家。 ? 2020年 11月， 上海期貨交易所 正式向證監(jiān)會(huì)上交了恢復(fù)石油期貨的申請(qǐng)報(bào)告。 ?1994年，初步整頓：期貨交易所的數(shù)量減少為 15家；暫?；蛲Ｖ沽艘恍┢谪浧贩N； 虧損國(guó)有企業(yè) 不準(zhǔn)參與投機(jī)性交易， 信貸資金 不準(zhǔn)進(jìn)入期市；重新審核批準(zhǔn)了 330家期貨經(jīng)紀(jì)公司。 鑒于無法取得控股地位，以及和管理局、集團(tuán)公司的業(yè)務(wù)沒有關(guān)聯(lián)度，建議不進(jìn)入 ?基金行業(yè)狀況要好于證券行業(yè)。 2020年，上證綜指由年內(nèi)的最高點(diǎn)，下跌至 ，相對(duì)跌幅達(dá) ％ 。世界各國(guó)都把自買自賣視作一種犯罪行為，依照我國(guó)的法律，如果基金自買自賣成立的話，有關(guān)人員將會(huì)面臨五年以下的有期徒刑或拘役，基金則應(yīng)被處以違法所得一倍至五倍的罰金。 ? 參股證券公司的前提，是 ，參股不僅僅是資金的注入，更重要的是人的進(jìn)入。 106家證券公司的利潤(rùn)總額和納稅總額僅為 ，分別比上年減少了 ％和 ％。但風(fēng)險(xiǎn)大并不意味著收益大。 ?混業(yè)經(jīng)營(yíng)能夠獲得較大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，中資機(jī)構(gòu)的分業(yè)經(jīng)營(yíng)在和外資機(jī)構(gòu)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)的競(jìng)爭(zhēng)中，處于不利地位。 加快創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的建立，為科技含量高、成長(zhǎng)性好的中小企業(yè)提供直接融資渠道，為風(fēng)險(xiǎn)資本提供退出渠道，扶持高科技企業(yè)成長(zhǎng)。中國(guó)的商業(yè)銀行在境外設(shè)立營(yíng)業(yè)性機(jī)構(gòu)68家。 保險(xiǎn)行業(yè)是金融市場(chǎng)中成長(zhǎng)性最大的行業(yè)，也是中國(guó)進(jìn)入 WTO后最早開放、并最具競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)。 網(wǎng)上委托交易使網(wǎng)絡(luò)技術(shù)和證券業(yè)務(wù)相結(jié)合，使得投資者可以通過網(wǎng)絡(luò)直接了解股市行情并進(jìn)行交易委托，不受時(shí)空限制，具有低成本、實(shí)時(shí)信息和迅速交易特點(diǎn)。 ?對(duì)國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行進(jìn)行綜合改革，有條件的國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行可以改組為國(guó)家控股的股份制商業(yè)銀行。 中國(guó)金融業(yè)改革滯后的原因之一就是金融法制不健全。 ?證券交易所的證券交易、結(jié)算和風(fēng)險(xiǎn)管理制度更加合理。 由于帶有外資成份的公司以及境外投資者間接進(jìn)入國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的增加，會(huì)促使市場(chǎng)的行政法規(guī)和自律規(guī)則更加透明與國(guó)際通用性，這包括證券發(fā)行制度、上市公司的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度、信息披露制度、上市公司與證券公司的法人治理制度、證券交易制度等。 開放式基金通常無發(fā)行規(guī)模限制，投資者可以隨時(shí)提出認(rèn)購(gòu)或贖回申請(qǐng)，基金規(guī)模因此而增加或減少；而封閉式基金在招募說明書中列明其基金規(guī)模，發(fā)行后在存續(xù)期內(nèi)總額固定，未經(jīng)法定程序認(rèn)可不能再增加發(fā)行。 和證券公司相比，基金公司的盈利狀況要好一些 封閉式基金凈值出現(xiàn)大面積下挫，基金分紅遭遇大幅縮水。 “ 工作室 ” 、 “ 投資咨詢顧問管理公司 ” 、“ 財(cái)務(wù)管理顧問公司 ” 以及 “ 委托理財(cái)公司 ” 等是私募基金的主要存在方式。據(jù)預(yù)測(cè) 11月份大豆價(jià)格可能上漲，因此該油廠為了避免將來價(jià)格上漲，導(dǎo)致原材料成本上升的風(fēng)險(xiǎn)，決定在大連商品交易所進(jìn)行大豆套期保值交易。 ?國(guó)內(nèi)一些大型券商、證券公司也開始高度關(guān)注期貨市場(chǎng)，通過并購(gòu)或者買殼的方式 介入期貨行業(yè)。傳統(tǒng)上亞洲地區(qū)燃料油國(guó)際貿(mào)易的定價(jià)大多采用普氏（ PLATT39。 行政性劃撥 1999年，通過行政性劃撥，新成立的中國(guó)石油天然氣股份公司迅速擁有了從石油開采提煉到石油輸送石化深加工的 “ 遼河油田 ” 、“ 石油龍昌 ” 、 “ 吉林化工 ” 、 “ 錦州石化 ” 、“ 三星石化 ” 等 5家上市公司的控股權(quán)。 財(cái)務(wù)收購(gòu) 戰(zhàn)略收購(gòu) 兼并收購(gòu)按照目的，主要可以分為財(cái)務(wù)收購(gòu)和戰(zhàn)略收購(gòu)，戰(zhàn)略收購(gòu)是 并購(gòu)與企業(yè)重組工作簡(jiǎn)圖 并購(gòu) 并購(gòu) 目標(biāo)選擇 申報(bào)與審批 資金供給 談判與簽約 溝通 評(píng)估與判斷 企業(yè)重建 企業(yè)重建 宣傳與公眾關(guān)系 文化整合 機(jī)構(gòu)重組 業(yè)務(wù)重組 現(xiàn)金流戰(zhàn)略 市場(chǎng)維護(hù) 一項(xiàng)并購(gòu)，涉及到并購(gòu)和企業(yè)重組兩種任務(wù) 行業(yè) 目標(biāo)確定與企業(yè)重建 資產(chǎn)營(yíng)運(yùn) 出讓難度 企業(yè)重建 股權(quán) 地域環(huán)境 收購(gòu)資金 資金回流 行業(yè)本身景氣 ：目標(biāo)企業(yè)所處的行業(yè)動(dòng)態(tài)、政策影響、產(chǎn)品技術(shù)、市場(chǎng)的現(xiàn)狀和發(fā)展。 地域管理成本： 收購(gòu)方與目標(biāo)企業(yè)的交通、聯(lián)系、人員派駐等費(fèi)用。雖然資產(chǎn)證券化的最終目的也是發(fā)行證券籌集資金，但它并非以發(fā)起人的整體信用為擔(dān)保，它只代表特定的資產(chǎn)組合（或稱資產(chǎn)池），證券的收益來自特定的基礎(chǔ)資產(chǎn)，這是它最為顯著的一個(gè)特征。 投資咨詢業(yè)的進(jìn)入壁壘小，發(fā)展良好的公司很少 目前，我國(guó)的投資咨詢公司數(shù)量眾多，但業(yè)務(wù)開展的好的很少，主要原因是業(yè)務(wù)單一，并且不是很專業(yè)，難以提供專業(yè)性的投資咨詢報(bào)告。 ?不良資產(chǎn)在被剝離后，依舊增加。 ?分支機(jī)構(gòu)的管理一直是個(gè)問題，只是在目前的成長(zhǎng)期未浮出水面。借助資產(chǎn)管理公司， 以從事集團(tuán)內(nèi)外的并購(gòu)重組、資產(chǎn)管理、項(xiàng)目融資等眾多金融中介業(yè)務(wù)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)集團(tuán)相關(guān)業(yè)務(wù)與資本市場(chǎng)快速對(duì)接。 ? 偉業(yè)資產(chǎn)管理有限公司成立時(shí)就推出一種嶄新的運(yùn)作模式，即偉業(yè)資產(chǎn)管理公司與偉業(yè)方天投資公司合作的類基金運(yùn)作模式：也就是投資公司集合投資者的資金，將其資產(chǎn)委托偉業(yè)資產(chǎn)管理公司管理，實(shí)現(xiàn)真正的所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離的現(xiàn)代企業(yè)運(yùn)作模式。 通過業(yè)務(wù)排序，我們發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)管理領(lǐng)域是目前較為有前景、有可能進(jìn)入并成長(zhǎng)的領(lǐng)域 行業(yè)狀況 與集團(tuán)的關(guān)聯(lián) 進(jìn)入可能性 成長(zhǎng)可能性 總分 證券 1 2 1 2 6 基金 2 1 2 1 6 期貨 2 0 2 2 6 資產(chǎn)管理 2 3 3 2 10 銀行 0 0 1 0 1 保險(xiǎn) 3 0 1 2 6 ?0、 3分制度，數(shù)值越大，代表越好或越大。 ?保險(xiǎn)市場(chǎng)違法違規(guī)行為有所遏制，市場(chǎng)秩序開始好轉(zhuǎn)。 ?經(jīng)營(yíng)效率低下，國(guó)企老毛病依舊。進(jìn)一步地，向客戶提供切實(shí)可行的、方便簡(jiǎn)潔的、低成本的進(jìn)入方式和必要的融資渠道設(shè)計(jì)。 在目前普遍缺乏好的項(xiàng)目、好的投資渠道的情況下，委托理財(cái)?shù)馁Y金往往投向證券炒作 目前涉及委托理財(cái)業(yè)務(wù)的單位眾多，包括證券公司、信托投資公司等比較 正規(guī)化運(yùn)作的公司 ；以及一些以 “ 投資管理 ” 、 “ 投資顧問 ” 、 “ 委托理財(cái)專家工作室 ” 等名義出現(xiàn)的 非正規(guī)化運(yùn)作的公司 。 地域文化融合性： 收購(gòu)方與目標(biāo)企業(yè)在文化傳統(tǒng)、思想觀念上的相互融合性。 重慶太極成為重慶中藥的大股東，兩者實(shí)力之和將屬全國(guó)中藥行業(yè)之首。 但是就 ，介入期貨業(yè)務(wù)與集團(tuán)介入資本市場(chǎng)的目的完全背離 從事期貨業(yè)務(wù)目的 ?開展期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù) ?從事套期保值，支持相關(guān)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng) ?盤活存量資產(chǎn) ?借助資本市場(chǎng)撬動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展 ?謀求新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn) ?為管理局發(fā)展提供支持 目標(biāo)背離 問題提出 證券業(yè)務(wù)分析 資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)分析 兼并收購(gòu)業(yè)務(wù) 委托理財(cái)業(yè)務(wù) 資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù) 金融行業(yè)分析 導(dǎo)讀 銀行保險(xiǎn)業(yè)務(wù)分析 資本經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略建議 項(xiàng)目融資業(yè)務(wù) 風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù) 投資咨詢業(yè)務(wù) 兼并收購(gòu) 兼并收購(gòu)業(yè)務(wù)是資產(chǎn)管理的重點(diǎn)和核心 場(chǎng)外大宗股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓 這種方式是指不通過證券交易所，由交易的雙方通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議來完成。特別是南方進(jìn)口資源占主導(dǎo)的市場(chǎng)，價(jià)格完全由國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格 及國(guó)內(nèi)需求共同作用產(chǎn)生，每日波動(dòng)最高時(shí)可達(dá) 5％以上，月波動(dòng)也曾達(dá) 40％左右，如此動(dòng)蕩的市場(chǎng)中， 進(jìn)口商 、 中間商 及 用戶 都面臨著巨大的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)及履約風(fēng)險(xiǎn)。 ?2020年，大商所大豆期貨市場(chǎng)已穩(wěn)居全球大豆期貨市場(chǎng)第 二 位。 套期保值業(yè)務(wù) ——期貨存在的基礎(chǔ) ——規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) 9月份，某油廠預(yù)計(jì) 11月份需要 100噸大豆作為原料。 私募基金在 2020年逐漸被人們所認(rèn)識(shí)。 投資組合公布？？？ 基金在公布投資組合時(shí)，利用現(xiàn)有規(guī)定的漏洞，故意做一些 信息誤導(dǎo) 。 開放式基金沒有固定期，投資者可隨時(shí)向基金管理人贖回基金單位；而封閉式基金通常有固定的封閉期，一般為 10年或15年 。中外合資的證券公司將陸續(xù)出現(xiàn)，這在促進(jìn)中國(guó)證券公司素質(zhì)提高的同時(shí)，也會(huì)促使國(guó)內(nèi)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的重組力度。 …… 同時(shí)，利用證券市場(chǎng)推動(dòng)國(guó)企改革的基本功能并未實(shí)現(xiàn) ？？？ 國(guó)企改革 國(guó)有股不流通，造成國(guó)有股獨(dú)大，產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)沒有根本性的變化 公司治理結(jié)構(gòu)無法真正發(fā)生變化，公司的董事長(zhǎng)還由政府任命 運(yùn)營(yíng)資本者關(guān)心企業(yè)的控制權(quán)和未來的政治地位 國(guó)企問題無法根本性解決 ？？？ 國(guó)企融資 資金本身不是國(guó)企的根本問題 股票市場(chǎng)上籌集的資金利用效率極低 我國(guó)目前證券市場(chǎng)正處于市場(chǎng)化階段，投機(jī)色彩依然很濃，但監(jiān)管力度有很大加強(qiáng) 證券市場(chǎng)監(jiān)管力度加強(qiáng) 法律規(guī)范 違規(guī)制裁 ?上市公司的批準(zhǔn)制度從審批制向核準(zhǔn)制轉(zhuǎn)變。國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)在和國(guó)外機(jī)構(gòu)展開交流、合作、競(jìng)爭(zhēng)的同時(shí)，可以借鑒它們的成功經(jīng)驗(yàn)，提高國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的整體經(jīng)營(yíng)水平。 ?積極培育證券投資基金、養(yǎng)老基金和保險(xiǎn)基金等機(jī)構(gòu)投資者。保險(xiǎn)基金間接進(jìn)入股票市場(chǎng)，推出了“保障 +投資”這一新的壽險(xiǎn)品種。 銀行業(yè)務(wù)有了很大發(fā)展，實(shí)力大大增強(qiáng)。 資產(chǎn)管理市場(chǎng)初步形成 金融對(duì)外開放格局基本形成 金融業(yè)可以分為銀行業(yè)、證券業(yè)、資產(chǎn)管理業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)四大塊 銀行業(yè) 保險(xiǎn)業(yè) 證券業(yè) 資產(chǎn)管理業(yè) 證券業(yè)務(wù) 基金托管 個(gè)人理財(cái) 證券業(yè)務(wù) 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù) 證券承銷業(yè)務(wù) 證券自營(yíng)業(yè)務(wù) 基金業(yè)務(wù) 基金投資組合 期貨業(yè)務(wù) 期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù) 期貨自營(yíng)業(yè)務(wù) 套期保值業(yè)務(wù) 存貸款 信用卡 資金清算 按揭業(yè)務(wù) 代收代付 保管業(yè)務(wù) 國(guó)際業(yè)務(wù) 兼并收購(gòu) 委托理財(cái) 資產(chǎn)證券化 項(xiàng)目融資 風(fēng)險(xiǎn)投資 投資咨詢 財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn) 人壽保險(xiǎn) 再保險(xiǎn) 保險(xiǎn)中介 處于防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的考慮，我國(guó)對(duì)銀行、證券、保險(xiǎn)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理 中國(guó)人民銀行 銀行業(yè) 資產(chǎn)管理業(yè) 中國(guó)證監(jiān)會(huì) 中國(guó)保監(jiān)會(huì) 證券業(yè) 保險(xiǎn)業(yè) 中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì) 中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì) 中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會(huì) 三方聯(lián)席會(huì)議制度 分業(yè)經(jīng)營(yíng)和分業(yè)管理體制盡管起到一定的化解風(fēng)險(xiǎn)的作用，但也造成我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)效率低下和競(jìng)爭(zhēng)力弱化的局面：銀行收入來源單一且逐步減少（隨著降息和存貸款利差的減少，存貸款業(yè)務(wù)的收入越來越少）；證券公司的資本金無法擴(kuò)容；保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用渠道有限。 保險(xiǎn)業(yè) 積極推進(jìn)保險(xiǎn)品種和營(yíng)銷方式的創(chuàng)新，推動(dòng)保險(xiǎn)行業(yè)技術(shù)進(jìn)步。 中國(guó)加入 WTO有利于借鑒國(guó)外成功的經(jīng)驗(yàn)，推動(dòng)金融市場(chǎng)向縱深發(fā)展。 ?就國(guó)外證券公司的發(fā)展態(tài)勢(shì)而言，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入在總收入中的比例呈下降的趨勢(shì)，而且這種趨勢(shì)在運(yùn)作較好的證券公司中日益明顯。 ?就目前市場(chǎng)狀況而言，證券行業(yè)并非暴利行業(yè) ——證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)日益萎縮，證券自營(yíng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，且時(shí)好時(shí)壞。 ?培育 人才 ，結(jié)交 人才 。我國(guó)基金的發(fā)起人主要是券商，由于券商自己也有自營(yíng)業(yè)務(wù)，當(dāng)基金沒有足夠的獨(dú)立性的時(shí)候，很可能形成 基金為券商服務(wù) 的情況，即券商把某股票拉到高位，然后賣給基金，基金來接手。 近期