【正文】 言，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入在總收入中的比例呈下降的趨勢，而且這種趨勢在運作較好的證券公司中日益明顯。 國外證券市場的發(fā)展一般都經(jīng)歷“奠基”、“市場化”和“國際化”三個階段。我國已經(jīng)完成了“奠基”階段，該階段的主要市場特征是強烈的投機色彩 …… 贏 虧 表現(xiàn) ：市場投機明顯；上市公司弄虛作假，欺詐、蒙騙投資者尤其是中小股東；機構(gòu)投資者違規(guī)操縱股價，牟取暴利；中介機構(gòu)與 “ 莊家 ” 合謀成為普遍現(xiàn)象；缺乏有效的監(jiān)管機制 。 上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，國有股獨大，產(chǎn)生的短期意識和短期行為，是導(dǎo)致這些現(xiàn)象的 主要原因 。 國內(nèi)巨額閑置資金（熱錢）尋找投資渠道，最后大量地集中于股市，是 外部推動力量 。 …… 同時，利用證券市場推動國企改革的基本功能并未實現(xiàn) ？？？ 國企改革 國有股不流通，造成國有股獨大，產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)沒有根本性的變化 公司治理結(jié)構(gòu)無法真正發(fā)生變化，公司的董事長還由政府任命 運營資本者關(guān)心企業(yè)的控制權(quán)和未來的政治地位 國企問題無法根本性解決 ？？？ 國企融資 資金本身不是國企的根本問題 股票市場上籌集的資金利用效率極低 我國目前證券市場正處于市場化階段，投機色彩依然很濃，但監(jiān)管力度有很大加強 證券市場監(jiān)管力度加強 法律規(guī)范 違規(guī)制裁 ?上市公司的批準(zhǔn)制度從審批制向核準(zhǔn)制轉(zhuǎn)變。 ?上市公司的信息披露制度更加公開透明。 ?證券交易所的證券交易、結(jié)算和風(fēng)險管理制度更加合理。 ?針對證券公司規(guī)范運作的法律條例相繼頒布。 ?證券主承銷商資格的確認(rèn)辦法試行。 ?中國證監(jiān)會集中核查了涉及操縱市場、內(nèi)幕交易和虛 假陳述案件：包括鄭百文、銀廣廈、東方電子、中科創(chuàng)業(yè) 等涉及資金大，波及面寬、手段惡劣的臭名昭著的案件， 同時，配合人民銀行、公安部、監(jiān)察部，進行了實際性 的制裁，關(guān)閉了有財政部背景的“中國經(jīng)濟開發(fā)信托投資 公司”，制裁的力度是前所未有的。 從公司層面上看，證券公司盈利狀況堪憂 2020年度證券公司總體資本實力有所加強。 106家證券公司的總資產(chǎn)額和凈資產(chǎn)額已分別達(dá)到 億元，比 2020年分別增加了％和 ％。 2020年度證券公司總體經(jīng)營業(yè)績下降。 106家證券公司的利潤總額和納稅總額僅為 ，分別比上年減少了 ％和 ％。 ?全國 106家證券公司， 2020年總資產(chǎn)收益率為 %，凈資產(chǎn)收益率為%，盈利情況不佳。 ?就目前市場狀況而言，證券行業(yè)并非暴利行業(yè) ——證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)日益萎縮，證券自營業(yè)務(wù)風(fēng)險較大，且時好時壞。 ?市場資金流向證券公司，屬資金尋求投資方向的無奈之舉。 ?管理局曾欲入股南方證券，而該公司目前處于生死存亡之際。 最新數(shù)據(jù) ： 2020年 7月 3日召開的中國金融國際研討會上，證監(jiān)會公布的證券公司 不良資產(chǎn)率為 50%，不良資產(chǎn)達(dá)460億元人民幣 。 在 WTO的機遇和 壓力 下，證券市場將有可能告別 投機時代，進入較為理性的投資時代 證券 公司 上市 公司 在中國“入世”后 3年內(nèi)，允許外國證券公司設(shè)立合營公司，外資比例不超過 1/3，合營公司可以不通過中方中介，從事 A股的承銷以及 B股、 H股、政府和公司債券的承銷與交易。中外合資的證券公司將陸續(xù)出現(xiàn)，這在促進中國證券公司素質(zhì)提高的同時，也會促使國內(nèi)證券經(jīng)營機構(gòu)的重組力度。這對證券交易服務(wù)質(zhì)量的提高、證券市場秩序的改善是有利的。 由于帶有外資成份的公司以及境外投資者間接進入國內(nèi)證券市場的增加，會促使市場的行政法規(guī)和自律規(guī)則更加透明與國際通用性，這包括證券發(fā)行制度、上市公司的財務(wù)會計制度、信息披露制度、上市公司與證券公司的法人治理制度、證券交易制度等。 外資可申請上市進行股權(quán)融資，外資參股、控股境內(nèi)上市公司的并購現(xiàn)象也已開始，這使帶有外資成份的上市公司增加。由于這些公司一般都具有先進的管理意識、技術(shù)力量以及不斷擴充的產(chǎn)品開發(fā)生產(chǎn)與銷售能力，財務(wù)會計制度與信息披露也會更加國際化。所以，這類上市公司的增加無疑會提高是中國上市公司的整體素質(zhì)，使證券市場的發(fā)展基礎(chǔ)更加堅實。 今后幾年中國證券市場需要解決的十大問題 推動證券公司的增資擴股、兼并收購，以提升證券公司的實力 充分利用《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》和新的《金融服務(wù)貿(mào)易協(xié)定》中的原則和條款，對我國證券業(yè)加大合法保障的力度 用市場化的理念徹底改革我國的證券發(fā)行制度 規(guī)范上市公司的法人治理結(jié)構(gòu)，以保持證券市場的可持續(xù)發(fā)展 積極推動上市公司國有股減持，解決國有股、法人股不可流通的問題，以利于證券市場功能的提升 規(guī)范并促進上市公司的收購兼并，以進一步激活資本市場的作用和實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰 探索建立股指期貨等金融衍生產(chǎn)品交易 大力完善風(fēng)險投資體系和建立創(chuàng)業(yè)板市場，以完善中國資本市場結(jié)構(gòu) 大力發(fā)展機構(gòu)投資者，以提高其在資本市場投資者隊伍中的比重與地位 促進證券公司向經(jīng)營全面業(yè)務(wù)的投資銀行轉(zhuǎn)變，并促進其人才隊伍建設(shè)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)的研究與實踐 核心是規(guī)范和發(fā)展 目前， ? 《 證券法 》 規(guī)定，綜合類證券公司，可以經(jīng)營下列證券業(yè)務(wù)： （一）證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)； （二）證券自營業(yè)務(wù)； （三）證券承銷業(yè)務(wù)； ? 《 證券法 》 規(guī)定，設(shè)立綜合類證券公司，注冊資本最低限額為人民幣 五 億元；設(shè)立經(jīng)紀(jì)類證券公司，注冊資本最低限額為人民幣五千萬 元；主要管理人員和業(yè)務(wù)人員必須具有證券從業(yè)資格，具備證券從業(yè)資格人員不少于 15人； ? 《 證券公司管理辦法 》 規(guī)定，有規(guī)范的業(yè)務(wù)分開管理制度，確保各類業(yè)務(wù)在人員、機構(gòu)、信息和帳戶等方面有效隔離； ? 中國證監(jiān)會對新設(shè)證券公司不是很支持。 ? 設(shè)立證券公司與 。 ，而參股的前提是資金富裕和人的進入 ? 根據(jù) 傾向，目前唯一可行的進入渠道是參股證券公司。 ? 參股證券公司的前提，是 ，參股不僅僅是資金的注入，更重要的是人的進入。 ? 參股證券公司的目的，不是參與證券經(jīng)紀(jì)和證券自營業(yè)務(wù)，也不是為了獲得穩(wěn)定的定額收益，而是為了 —— ?參與 兼并收購 、 投資咨詢 、資產(chǎn)證券化等投資銀行業(yè)務(wù)（證券公司的業(yè)務(wù)擴張，大多數(shù)證券公司已經(jīng)介入并整合了投資銀行業(yè)務(wù)），熟悉業(yè)務(wù)過程，為將來 備。 ?培育 人才 ，結(jié)交 人才 。 問題提出 證券業(yè)務(wù)分析 資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)分析 證券市場 基金市場 期貨市場 金融行業(yè)分析 導(dǎo)讀 銀行保險業(yè)務(wù)分析 資本經(jīng)營戰(zhàn)略建議 基金，按照募集對象可分為公募基金和私募基金，按照運營形態(tài)可分為開放式基金和封閉式基金 證券投資基金（簡稱基金） 是指一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合證券投資方式， 即通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金， 由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票、 債券等金融工具投資。 公募基金與私募基金 ——募集對象 公募基金是指面向社會公眾募集的基金。私募基金是指并非面向所有投資者，而是面向特定的投資者，一般以投資意向書（非公開的招募說明書）等形式募集的基金。 開放式基金與封閉式基金 ——運營形態(tài) 。 開放式基金沒有固定期，投資者可隨時向基金管理人贖回基金單位；而封閉式基金通常有固定的封閉期，一般為 10年或15年 。 。 開放式基金通常無發(fā)行規(guī)模限制，投資者可以隨時提出認(rèn)購或贖回申請，基金規(guī)模因此而增加或減少；而封閉式基金在招募說明書中列明其基金規(guī)模，發(fā)行后在存續(xù)期內(nèi)總額固定，未經(jīng)法定程序認(rèn)可不能再增加發(fā)行。 。 開放式基金具有法定的可贖回性 ， 投資者可以在首次發(fā)行結(jié)束一段時間 內(nèi) ，隨時提出贖回申請。而封閉式基金在封閉期間不能贖回，掛牌上市的基金可以通過證券交易所進行轉(zhuǎn)讓交易，份額保持不變。 基金市場的目前狀況較為紊亂，投機氣氛很濃 穩(wěn)定市場？？？ 在新基金成立的初期，一般的輿論普遍都認(rèn)為新基金是 “證券市場理性投資者的生力軍” ，跟追漲殺跌的散戶不同，基金是專家理財，理性投資，所以對市場能起到穩(wěn)定的作用。但是根據(jù)上交所監(jiān)察部趙瑜綱的報告分析， 在股市上漲的時候，基金在增倉；在股市下跌的時候，基金在減倉 ，也就是說，它們并沒有起到穩(wěn)定市場的作用。 違規(guī)操作？？？ 基金通過 “對倒”和“倒倉” 來制造虛假的成交量，也就是說， 自己買賣自己的股票 。世界各國都把自買自賣視作一種犯罪行為，依照我國的法律，如果基金自買自賣成立的話，有關(guān)人員將會面臨五年以下的有期徒刑或拘役，基金則應(yīng)被處以違法所得一倍至五倍的罰金。 基金的獨立性？？？ 所謂“獨立性”主要是指 基金應(yīng)該獨立于基金的發(fā)起人 。我國基金的發(fā)起人主要是券商，由于券商自己也有自營業(yè)務(wù)，當(dāng)基金沒有足夠的獨立性的時候，很可能形成 基金為券商服務(wù) 的情況，即券商把某股票拉到高位，然后賣給基金，基金來接手。 基金管理人的權(quán)利義務(wù)不對等？？？ 基金管理人和其他人合謀， 在很高的價位接手別人的股票 ，并從中謀取個人利益。如果這種現(xiàn)象存在的話，那應(yīng)該是非常嚴(yán)重的犯罪。 理性投資理念？？？ 除了嘉實基金外，所有的基金都有重倉持股的現(xiàn)象 ——其實就是民間所謂的“作莊” 。這樣導(dǎo)致基金表面上價值很高，但流通性很差，很難兌現(xiàn)。 投資組合公布？？？ 基金在公布投資組合時，利用現(xiàn)有規(guī)定的漏洞，故意做一些 信息誤導(dǎo) 。主要是說，基金在公告基準(zhǔn)日和公告日之間大量地增、減倉，導(dǎo)致普通投資者無法了解基金到底持有的是什么股票。 和證券公司相比，基金公司的盈利狀況要好一些 封閉式基金凈值出現(xiàn)大面積下挫，基金分紅遭遇大幅縮水。 48只封閉式基金，近 2/3的基金凈值低于面值，僅有 20家基金能夠在 2020年分紅。截止 2020年 12月 28日，在 33只運作接近一個完整會計年度的封閉式投資基金中，凈值無一例外地均較年初大幅度下降。這 33只基金 2020年 1月 1日經(jīng)調(diào)整后的期初凈值（扣除分紅數(shù)字）合計為 680億元， 12月28日凈值合計為 571億元，凈值總體縮水109億元。 ?基金的盈利狀況不佳，并未在較大程度上體現(xiàn)專家理財?shù)膬?yōu)勢。 ?基金的投向基本上在證券市場，其收益和證券市場狀況直接相關(guān)。 ?相對而言，基金市場的狀況要好于證券市場，基金投資理念在 2020年下半年發(fā)生一些變化，價值投資策略產(chǎn)生回歸，集中投資轉(zhuǎn)為分散投資，化解了部分風(fēng)險。 2020年，上證綜指由年內(nèi)的最高點，下跌至 ，相對跌幅達(dá) ％ 。而上證基金指數(shù)由年內(nèi)最高點 ，下跌至，相對跌幅僅 ％ 。 近期的動作表明，基金是證券市場發(fā)展的重點 “好人舉手 ”制度推行 私募基金 浮出水面 開放式基金亮相 華安創(chuàng)新、南方穩(wěn)健成長、華夏成長三只開放式基金在 2020年相繼亮相，共募集資金 117億元。我國證券市場運行十年里，股市行情起伏不定，投機氣氛過濃。其中根本性原因就是缺乏一個穩(wěn)定、長期的 機構(gòu)投資者 群體。開放式基金由于資金規(guī)模龐大，操作透明度較高，任何時候凈值的減少都會引起市場反應(yīng)，所以不會像目前一些機構(gòu)投資者那樣以短線炒作為主，而是以長線投資為主。這對于培育機構(gòu)投資者、樹立成熟的投資理念、豐富和完善金融產(chǎn)品及金融市場等具有積極的意義。 私募基金在 2020年逐漸被人們所認(rèn)識。專家估計，我國 “ 私募基金 ” 的規(guī)?？赡芤?