【正文】 的動作表明，基金是證券市場發(fā)展的重點(diǎn) “好人舉手 ”制度推行 私募基金 浮出水面 開放式基金亮相 華安創(chuàng)新、南方穩(wěn)健成長、華夏成長三只開放式基金在 2020年相繼亮相，共募集資金 117億元。 ?進(jìn)入基金業(yè)，可采取集團(tuán)作為發(fā)起人的方式 參與 ，但不是主要發(fā)起人；也就是說，無法取得控股地位。 ? 1998年 8月 1日，國務(wù)院發(fā)出 《 國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步整頓和規(guī)范期貨市場的通知 》 ，只保留了 上海、鄭州、大連 3家期貨交易所，將商品期貨交易品種由 35個壓縮到 12個，期貨經(jīng)紀(jì)公司減少到 200家左右，并一律不得從事 自營業(yè)務(wù) 。這些企業(yè)的代表在會上紛紛呼吁，盡快開出燃料油期貨交易。 ? 中國證監(jiān)會目前在期貨方面的努力：一是修改 《 期貨經(jīng)紀(jì)公司管理辦法 》 ，其主要內(nèi)容有： （原辦法的硬指標(biāo)基數(shù)： 注冊資本的最低限額為人民幣 3000萬元，其中，貨幣資金出資不得低于1800萬元）； ，建立以少數(shù)大型 綜合類期貨公司為塔尖，經(jīng)紀(jì)類期貨公司為塔身，大量的營業(yè)部為塔基的新型市場結(jié)構(gòu)；。 上市公司。 你是否非常關(guān)注目標(biāo)公司目前資產(chǎn)的盈利能力？假若目標(biāo)公司帳面盈利，但實(shí)際上處于虧損狀態(tài)，你對這種情況是否在意？你是否對其負(fù)債情況及信用能力格外關(guān)注？你對目標(biāo)公司的隱性資產(chǎn)格外感興趣嗎？你對那些人員負(fù)擔(dān)很重的公司，怎么看？ 并購目標(biāo)公司的未來而不是當(dāng)前的盈利能力是基于公司層面的一個考察重點(diǎn) 行業(yè) 資產(chǎn)營運(yùn) 出讓難度 企業(yè)重建 股權(quán) 地域環(huán)境 收購資金 資金回流 行業(yè) 目標(biāo)確定與企業(yè)重建 資產(chǎn)營運(yùn) 出讓難度 企業(yè)重建 股權(quán) 地域環(huán)境 收購資金 資金回流 股權(quán)帳面價值 ：按即時財務(wù)報表反映的相應(yīng)股權(quán)價值。 當(dāng)?shù)卣?對股權(quán)出讓的動機(jī)、態(tài)度、條件、優(yōu)勢、弱點(diǎn)。新興公司一般是指運(yùn)用新技術(shù)或新發(fā)明，生產(chǎn)具有很大市場潛力的新產(chǎn)品，可以獲得遠(yuǎn)高于平均利潤的利潤，但充滿了極大風(fēng)險的公司。 建議 司 ?資產(chǎn)管理公司能否高效運(yùn)行，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)能否做大，關(guān)鍵 在于：一是存在業(yè)務(wù)來源，二是基于業(yè)務(wù)來源基礎(chǔ)上的專業(yè)能力的培育。 銀行業(yè)行業(yè)前景堪憂，建議不進(jìn)入 ?中國銀行業(yè)由國家信用擔(dān)保，不良資產(chǎn)風(fēng)險沒有實(shí)際揭示和徹底消除，行業(yè)未來堪憂。競爭主要是 人才 的競爭和 服務(wù) 的競爭，而不是現(xiàn)階段 保費(fèi) 的競爭。 資產(chǎn)管理公司主要業(yè)務(wù)（二） 實(shí)業(yè)開發(fā) 選擇符合國家產(chǎn)業(yè)政策、市場前景看好、且回報有可 靠保證的實(shí)業(yè)項(xiàng)目進(jìn)行獨(dú)立投資或聯(lián)合投資。 建議 司 尋找資本市場合作伙伴 合作成立資產(chǎn)管理公司 開展業(yè)務(wù)運(yùn)作 合作的優(yōu)勢 ?借助外部資源，能夠快速介入業(yè)務(wù) ?多元化投資，有利于降低投資風(fēng)險 ?多元化投資主體，有利于形成良好的運(yùn)作機(jī)制 資產(chǎn)管理公司主要業(yè)務(wù)（一） 并購重組 幫助企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)并購、重組的策劃和操作，通過股權(quán)置換、企業(yè)分拆、資產(chǎn)剝離、收購兼并等方式來重新配置企業(yè)資產(chǎn)和相關(guān)資源，達(dá)到優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益、增強(qiáng)市場競爭能力的目的。 ?各大保險公司將推出保險投資基金。 ?業(yè)務(wù)范圍狹窄，缺乏強(qiáng)有力的競爭工具，融資成本較高，使得某些銀行不得不轉(zhuǎn)向高風(fēng)險投資，導(dǎo)致支付能力和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的惡化，甚至倒閉（如海南發(fā)展銀行）。 ? 而以資產(chǎn)管理公司，投資管理和顧問公司等名稱注冊的，實(shí)際上也在做資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。 問題提出 證券業(yè)務(wù)分析 資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)分析 兼并收購業(yè)務(wù) 委托理財業(yè)務(wù) 資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù) 金融行業(yè)分析 導(dǎo)讀 銀行保險業(yè)務(wù)分析 資本經(jīng)營戰(zhàn)略建議 項(xiàng)目融資業(yè)務(wù) 風(fēng)險投資業(yè)務(wù) 投資咨詢業(yè)務(wù) 項(xiàng)目融資是對一個特定的經(jīng)濟(jì)單位或項(xiàng)目策劃安排的 一攬子融資 的技術(shù)手段，投資銀行在項(xiàng)目融資中起著非常關(guān)鍵的作用，它將與項(xiàng)目有關(guān)的政府機(jī)關(guān)、金融機(jī)構(gòu)、投資者與項(xiàng)目發(fā)起人等緊密聯(lián)系在一起，協(xié)調(diào)律師、會計師、工程師等一起進(jìn)行項(xiàng)目可行性研究，進(jìn)而通過發(fā)行債券、基金、股票或拆借、拍賣、抵押貸款等形式組織項(xiàng)目投資所需的資金融通。 可支配現(xiàn)金： 目標(biāo)企業(yè)現(xiàn)有可支配的現(xiàn)金數(shù)量。 負(fù)債狀況及結(jié)構(gòu)： 資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、速動比率、抵押擔(dān)保情況。 重慶太極 重慶中藥 上市公司。 期貨經(jīng)紀(jì)公司成為搶手貨 ?原來就控股擁有期貨公司的券商，正在醞釀為期貨公司 增資擴(kuò)股 。 ? 2020年 9月，國家外匯管理局頒布實(shí)施了 《 國有企業(yè)境外期貨套期保值業(yè)務(wù)外匯管理操作規(guī)程（試行） 》 ，國企境外期貨套保業(yè)務(wù)外匯管理操作規(guī)程就此明確。 ?盲目發(fā)展：期貨交易所 50多家，上市品種 50多個，期貨經(jīng)紀(jì)公司800多家；自營代理不分，客戶利益得不到保證；盲目發(fā)展境外期貨交易，地下交易盛行。 ? 2020年 5月底，證監(jiān)會在 《 關(guān)于申請設(shè)立基金管理公司若干問題的通知 》 中明確： 證券公司或信托投資公司可申請成為基金管理公司的主要發(fā)起人，其他市場信譽(yù)較好、運(yùn)作規(guī)范的機(jī)構(gòu)也可作為發(fā)起人參與設(shè)立； 申請人應(yīng)當(dāng)參照證監(jiān)會對證券投資基金交易行為的要求，向交易所提交自律承諾書，嚴(yán)格規(guī)范其證券投資活動。 ?基金的投向基本上在證券市場，其收益和證券市場狀況直接相關(guān)。但是根據(jù)上交所監(jiān)察部趙瑜綱的報告分析， 在股市上漲的時候，基金在增倉；在股市下跌的時候，基金在減倉 ，也就是說，它們并沒有起到穩(wěn)定市場的作用。 ? 設(shè)立證券公司與 。 106家證券公司的總資產(chǎn)額和凈資產(chǎn)額已分別達(dá)到 億元，比 2020年分別增加了％和 ％。 證券承銷業(yè)務(wù) 證券公司從證券發(fā)行人手中購買證券，然后銷售給其他投資者，并收取手續(xù)費(fèi)的行為。 ?人民幣一旦實(shí)行自由兌換，匯率實(shí)行自由浮動，國民經(jīng)濟(jì)和金融市場的潛伏危機(jī)將浮出水面，金融體系面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。 積極支持股份制中小商業(yè)銀行的發(fā)展。 金融業(yè)對外開放格局基本形成。保險市場創(chuàng)新品種推陳出新，創(chuàng)新意識日益加強(qiáng)。問題產(chǎn)生的根源有兩點(diǎn)：一是國有體制帶來的，一是 WTO帶來的。 ?強(qiáng)化金融監(jiān)管，防范和化解金融風(fēng)險。進(jìn)入 WTO以后，無論是世界貿(mào)易組織的要求，還是國內(nèi)機(jī)構(gòu)進(jìn)入國際金融市場的需要，都必須采納國際通行的準(zhǔn)則，或者在原有金融法規(guī)的基礎(chǔ)上，盡量向國際慣例靠攏。 ?證券主承銷商資格的確認(rèn)辦法試行。由于這些公司一般都具有先進(jìn)的管理意識、技術(shù)力量以及不斷擴(kuò)充的產(chǎn)品開發(fā)生產(chǎn)與銷售能力，財務(wù)會計制度與信息披露也會更加國際化。 開放式基金具有法定的可贖回性 ， 投資者可以在首次發(fā)行結(jié)束一段時間 內(nèi) ，隨時提出贖回申請。截止 2020年 12月 28日，在 33只運(yùn)作接近一個完整會計年度的封閉式投資基金中，凈值無一例外地均較年初大幅度下降。 2020年證監(jiān)會在基金管理公司籌建審核工作中推行了 “ 好人舉手 ” 制度，要求基金管理公司發(fā)起人向交易所提交 “ 自律承諾書 ” ，由交易所對其自報賬號進(jìn)行監(jiān)控。 ?“ 期貨市場研究工作小組 ”設(shè)計出農(nóng)產(chǎn)品期貨市場的總體方案，并領(lǐng)導(dǎo)了中國鄭州糧食批發(fā)市場方案設(shè)計、選點(diǎn)和前期準(zhǔn)備工作。 申請從事境外期貨業(yè)務(wù)的企業(yè)，應(yīng)具備下列條件： （一）符合國家有關(guān)期貨交易的法律、法規(guī)及政策； （二）有 進(jìn)出口權(quán) ； （三）進(jìn)出口的商品或其他在境外現(xiàn)貨市場上買賣的商品 確有在境外期貨市場上套期保 值的需要 ； （四）有健全的境外期貨業(yè)務(wù)管理制度； （五）有符合要求的交易、通訊及信息服務(wù)設(shè)施； （六）至少有 3名從事境外期貨業(yè)務(wù) 1年以上并取得中國證監(jiān)會或境外期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)頒發(fā) 的期貨從業(yè)人員資格證書的從業(yè)人員，其中應(yīng)包括專職的期貨風(fēng)險管理人員；至 少有 1名高級管理人員了解境外期貨業(yè)務(wù)并符合中國證監(jiān)會的其他規(guī)定。 引入燃料油期貨的意義 產(chǎn)生以我國 為交割地的 燃料油價格體系 為其他石油 期貨合約的設(shè)立 提供樣板 提高履約率 降低信用風(fēng)險 套期保值 鎖定價格 期貨公司正受到各個機(jī)構(gòu)的青睞 期貨經(jīng)紀(jì)公司以農(nóng)產(chǎn)品相關(guān)企業(yè)為主 三類農(nóng)產(chǎn)品相關(guān)企業(yè)（生產(chǎn)供應(yīng)商、貿(mào)易流通商、農(nóng)產(chǎn)品消費(fèi)企業(yè)商）的總和達(dá)到 ％ ，其中又以農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易流通企業(yè)占據(jù)絕對優(yōu)勢（ ％ ）。 其它方式 如合資、收購上市公司的母公司的控制權(quán)來間接控股上市公司等方式。 行業(yè)橫向相關(guān)性： 收購方與目標(biāo)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的橫向互補(bǔ)性，分散風(fēng)險、增加穩(wěn)定現(xiàn)金流入、市場協(xié)同或規(guī)模效應(yīng)。 單位收購資金： 每股轉(zhuǎn)讓價格、單位持股比例價格。目前，國內(nèi)資產(chǎn)證券化還處在金融創(chuàng)新 的范疇。 我國資產(chǎn)管理業(yè)的構(gòu)成：金融體系內(nèi)的資產(chǎn)管理公司和金融體系外的資產(chǎn)管理公司 金融體系 四大國有資產(chǎn)管理公司、信托投資公司、證券公司下屬的資產(chǎn)管理公司 投資公司、投資管理公司、投資咨詢公司、投資顧問公司、財務(wù)顧問公司等。（上述分析，考慮到 銀行的數(shù)據(jù)嚴(yán)重不實(shí) ，因此不采用數(shù)據(jù)描述） 四大國有商業(yè)銀行發(fā)展趨勢 ?面臨提高銀行運(yùn)作效率的內(nèi)部壓力和外資銀行競爭的外部壓力，長期內(nèi)將有改觀，但短期（非到生死存亡之際）內(nèi)不會有大的變化。 ?中國保險費(fèi)收入平均年增長率高達(dá) %，高于同期國內(nèi)生產(chǎn)總值 (GDP) 平均年增長率的 2倍多。 ?資產(chǎn)管理公司能夠成為管理局外向發(fā)展的重要橋梁： 資產(chǎn)管理公司在信息、人才、社會關(guān)系等方面具有很大的優(yōu)勢，其不僅能夠?yàn)楣芾砭謽I(yè)務(wù)發(fā)展提供信息支持、投資咨詢，而且能夠?qū)⒐芾砭仲Y產(chǎn)、業(yè)務(wù)與外部市場對接，帶動管理局的發(fā)展。 資產(chǎn)證券化 將缺乏流動性、但具有某種可預(yù)測現(xiàn)金收入特點(diǎn)的資產(chǎn)或資產(chǎn)組合，通過創(chuàng)立以其為擔(dān)保的證券，在資本市場上出售變現(xiàn)。 ?如果進(jìn)入，未來成長的可能性較大，但是，進(jìn)入的資金要求量很大，如果要進(jìn)入，只能 參股 ，沒有太大的意義，或者進(jìn)入保險中介公司，但中介公司的競爭激烈，收益不高。 ?因此，建議 不進(jìn)入 問題提出 證券業(yè)務(wù)分析 資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)分析 金融行業(yè)分析 導(dǎo)讀 銀行保險業(yè)務(wù)分析 資本經(jīng)營戰(zhàn)略建議 銀行業(yè)務(wù) 保險業(yè)務(wù) 保險業(yè)現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢 保費(fèi)收入1598107221091512608300685352990772142411600500100015002020250030003500400045002 0 0 0 保費(fèi) 2 0 0 0 收入 2 0 0 1 保費(fèi) 2 0 0 1 收入億元合計 財產(chǎn)保險 人壽保險20 2020年保費(fèi)及收入數(shù)據(jù) 保險行業(yè)現(xiàn)狀 保險行業(yè)發(fā)展趨勢 ?業(yè)務(wù)持續(xù)上升，市場規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大， 2020年收入為1072億元， 2020年收入為1512億元，基本上是在 7家主要的中資保險公司分?jǐn)偅ㄍ赓Y保險公司只占了 1%的市場分額）。 ?建議 進(jìn)入 資產(chǎn)管理公司 問題提出 證券業(yè)務(wù)分析 資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)分析 金融行業(yè)分析 導(dǎo)讀 銀行保險業(yè)務(wù)分析 資本經(jīng)營戰(zhàn)略建議 銀行業(yè)務(wù) 保險業(yè)務(wù) 銀行業(yè)現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢 中央銀行 中國人民銀行 國有獨(dú)資商業(yè)銀行 中國工商銀行 、 中國農(nóng)業(yè)銀行 、 中國銀行 、中國建設(shè)銀行 國家政策性銀行 國家開發(fā)銀行 、 中國進(jìn)出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行 其它商業(yè)銀行 交通銀行、中信實(shí)業(yè)銀行、光大銀行、華夏銀行、廣東發(fā)展銀行、深圳發(fā)展銀行、招商銀行、浦東發(fā)展銀行、福建興業(yè)銀行、民生銀行、煙臺住房銀行、蚌埠住房銀行、（城市商業(yè)銀行、城市信用社、農(nóng)村信用社。 風(fēng)險投資曾在我國的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)風(fēng)靡一時，但由于投資效益差，處于委縮狀態(tài)，目前風(fēng)險投資的主要問題是，不缺資金缺項(xiàng)目 投資銀行涉足風(fēng)險投資有不同的層次：第一，采用私募的方式為這些公司籌集資本；第二，對于某些潛力巨大的公司有時也進(jìn)行直接投資，成為其股東；第三，更多的投資銀行是設(shè)立 “ 風(fēng)險基金 ” 或 “ 創(chuàng)業(yè)基金 ” ，向這些公司提供資金來源。它分為兩類： 第一類 是根據(jù)公司、個人、或政府的要求，對某個行業(yè)、某種市場、某類產(chǎn)品或證券進(jìn)行深入的研究與分析，提供較為全面的、長期的決策分析資料； 第二類 是在企業(yè)經(jīng)營遇到困難時，幫助企業(yè)出謀劃策，提出應(yīng)變措施，諸如制定發(fā)展戰(zhàn)略、重建財務(wù)制度、出售轉(zhuǎn)讓子公司等。 融資杠桿： 在現(xiàn)行政策下的股權(quán)融資能力。營銷能力很弱，應(yīng)收帳款沉淀較多。其中綜合類期貨公司經(jīng)過中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，可