【正文】 推動了市場對城投債的認可發(fā)行額度：自1992年城投債出現(xiàn)以來，其發(fā)展并不總呈高速度、大規(guī)模的態(tài)勢。這就表明1997～2009年間共發(fā)行287支債券，而2009年至2015年3月才6年多的時間就發(fā)行了5136支債券，融資額高達6萬億余元。地方政府從事的融資項目多為基建設(shè)施，其盈利往往取決于未來地價的攀升情況。由于城投債募集投向多為地方基礎(chǔ)設(shè)施或是公益性項目，許多項目的盈利更多取決于宏觀經(jīng)濟的發(fā)展，因此風(fēng)險將更多地取決于各地經(jīng)濟的發(fā)展和財政收入水平。尤其是縣區(qū)級城投公司在地方政府投融資平臺的比重不斷增加，縣區(qū)級政府由于財政失衡情況嚴(yán)重，融資動機更為強烈，其發(fā)行的城投債積累了更大的信用風(fēng)險，尤其是近期存在對部分城投債信用評級下調(diào)的預(yù)期。四，解決方式城投債作為一種金融創(chuàng)新，拓寬了地方政府融資渠道、為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)籌措了大量資金，有力地推動了我國城市化進程。（二）控制城投債的發(fā)行規(guī)模在建設(shè)資金存在巨大缺口的情況下，地方政府仍有很強的動機利用地方政府融資平臺募集資金，而在銀行貸款受限的情況下，融資平臺會轉(zhuǎn)向城投債融資。目前發(fā)行中出現(xiàn)了注入資產(chǎn)操作不規(guī)范、過高評估土地等無形資產(chǎn)的價值等問題，影響著增信措施的有效性，加大地方政府的債務(wù)風(fēng)險。為此，中房南昌公司與證券公司簽訂了包銷協(xié)議，并共同制定了聯(lián)合發(fā)行章程。同年11月9日，證券公司與贛昌資金市場簽訂拆借協(xié)議，從該市場借得資金2000萬元，到期日為1995年3月10日，％??證券公司將所借2000萬元資金全部用于兌付中房南昌公司到期企業(yè)債券。一審期間，原審法院根據(jù)證券公司申請，查封了中房南昌公司新世紀(jì)住宅小區(qū)未竣工房產(chǎn)第1120棟共128套住宅。信托公司代表要求證券公司給予承諾，證券公司即向信托公司出具承諾書稱：“由于企業(yè)兌付資金暫未按時到位，不能按時兌付到期債券，給代理商增加了麻煩，請予諒解。由此產(chǎn)生的法律訴訟費均由我公司承擔(dān)。1995年12月30日至1996年2月，信托公司依約兌付了全部債券本息225萬元。 篇三：債券投資經(jīng)典案例（668字）萬家基金固定收益部投資總監(jiān)鄒昱并非第一個被帶走的涉案者，但他掌管的萬家添利B在2013年4月15日的異常大跌，成為債市風(fēng)暴眾所周知的導(dǎo)火索?？瓷先?，債市和散戶相隔很遠，但實際上利益緊密相連。而事件的起源，則可以追溯到2010年財政部國庫司國庫支付中心副主任張銳的案件。而相關(guān)部門調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，類似“老鼠倉”的行為廣泛存在。城投債發(fā)行人原則上應(yīng)滿足以下幾點標(biāo)準(zhǔn)：發(fā)行人為地方國有企業(yè)；國有企業(yè)包括特殊法人企業(yè)、國有獨資企業(yè)以及國有控股企業(yè)（含國有控股上市公司）。準(zhǔn)公益性項目是指為社會公共利益服務(wù)，雖不以盈利為目的但可產(chǎn)生較穩(wěn)定的經(jīng)營性收入的政府投資項目。 1年內(nèi)到期的長期負債100%”，如近三年中任意一年該指標(biāo)結(jié)果大于30%則滿足此條件。準(zhǔn)公益性項目包含但不限于以下幾類：（1）、公共服務(wù)項目包括供水、供電（電力）、供氣、供熱等；（2）、公共交通建設(shè)運營項目包括高速公路投資運營、鐵路、港口、碼頭、機場（民航）建設(shè)運營、軌道交通建設(shè)運營、城市交通建設(shè)運營等。中央國有企業(yè)、中外合資企業(yè)、民營企業(yè)、集體企業(yè)等不包含在內(nèi)；發(fā)行人的主營業(yè)務(wù)應(yīng)包含但不限于公益性或準(zhǔn)公益性項目。于是，一系列的債市窩案，正是從查萬家基金的鄒昱開始。這起牽涉核心部門的案件引起了高層的注意。機構(gòu)只是作為資金的托管方購買債券獲益，而發(fā)行債券的既有國家（例如發(fā)行國債），有地方政府（例如發(fā)行城投債），也有企業(yè)（例如發(fā)行企業(yè)債）。債券市場上，玩家都是機構(gòu)，沒有散戶。經(jīng)多次追討未果后，1997年11月24日，信托公司依據(jù)證券公司出具的承諾書，向成都市中級人民法院提起訴訟，要求證券公司履行承諾，償還其代墊付兌付款余款75萬元及利息、罰息，并承擔(dān)訴訟費。證券公司在該承諾書上簽名并加蓋公章。特此承諾。1994年11月29日，證券公司又與信托公司簽訂債券包銷協(xié)議，約定由信托公司包銷證券公司代理計算機公司發(fā)行的企業(yè)債券200萬元，期限一年，％，信托公司應(yīng)于1994年11月30日將承購該債券的全部價款劃入證券公司帳戶，；債券發(fā)行期滿，證券公司于1995年11月30日將應(yīng)付本息225萬元劃到信托公司指定帳戶。上述69749232元本金包含本案證券公司從贛昌資金市場拆借的2000萬元。協(xié)議簽訂后，證券公司代理中房南昌公司發(fā)行了債券。同時，應(yīng)借鑒西方國家發(fā)行市政債的成熟經(jīng)驗，可以考慮從發(fā)展債券保險和成立專業(yè)擔(dān)保公司進行擔(dān)保等方面豐富增信措施。因此，應(yīng)根據(jù)各地地方政府的財政收入，同時結(jié)合各地政府的綜合負債率、債務(wù)結(jié)構(gòu)以及城投公司到期償還債務(wù)的情況，控制各地城投公司的發(fā)債規(guī)模，降低城投債的信用風(fēng)險和政府債務(wù)風(fēng)險。除了披露城投公司的基本經(jīng)營信息以及基本財務(wù)信息外，尤其應(yīng)對城投公司的盈利模式、資產(chǎn)注入情況、擔(dān)保形成的債權(quán)債務(wù)關(guān)系等進行詳細披露。我國已發(fā)行的城投債普遍存在本期債券發(fā)行規(guī)模超過地方政府財政總收入 10%以上的情形，城投債的發(fā)行規(guī)模過大不僅加大了債券的信用風(fēng)險，也加劇了地方政府債務(wù)風(fēng)險。城投公司的償債能力取決于投資項目的運營效益和地方政府的財政撥款和補貼等，城投債的風(fēng)險很大程度上取決于地方政府對城投公司的支持意愿和力度，以及地方政府經(jīng)濟發(fā)展水平和財政收入。并且，由于之前對城投債存續(xù)期內(nèi)的監(jiān)管基本屬于空白，只有部分評級機構(gòu)定期發(fā)布的跟蹤報告，監(jiān)管的缺位導(dǎo)致債券存續(xù)期內(nèi)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移事件時有發(fā)生，極大地損害了投資者的利益。，負債問題也開始加速顯性化。而從2009年開始，城投債開始了快速發(fā)展，尤其從2012年以后發(fā)行規(guī)模更是一路飆升。綜上觀點，并結(jié)合我國城投債的發(fā)展現(xiàn)狀，我們可以認為，城投債的出現(xiàn)是一種歷史的產(chǎn)物，既與我國的具體制度息息相關(guān)，也與世界的經(jīng)濟形勢存在著千絲萬縷的關(guān)系。因此，政府融資平臺發(fā)行債券融資得到了明確的政策支持。根據(jù)中債資信的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2012年政府融資平臺總計發(fā)行662支債券，總計8,，發(fā)行規(guī)模創(chuàng)歷史新高。自2010年6月國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加強地方政府融資平臺公司管理有關(guān)問題的通知》（國務(wù)院19號文）后，國務(wù)院及相關(guān)監(jiān)管部門相繼發(fā)布針對地方政府融資平臺的規(guī)范性文件，發(fā)改委對融資平臺發(fā)債開始實行名單制管理；加之云南公路“只付息不還本”函件、云投重組和上海申虹償債危機等信用事件的相繼發(fā)生極大地挫傷了市場對政府融資平臺企業(yè)的風(fēng)險偏好。（三）爆發(fā)增長階段（2009年）2008年1月，國家發(fā)改委發(fā)布《國家發(fā)展改革委關(guān)于推進企業(yè)債券市場發(fā)展、簡化發(fā)行核準(zhǔn)程序有關(guān)事項的通知》，將企業(yè)債審批環(huán)節(jié)由先前先核定規(guī)模再核準(zhǔn)發(fā)行的兩重審批簡化為核準(zhǔn)發(fā)行一個環(huán)節(jié)，并取消總額限制，政府融資平臺發(fā)行企業(yè)債的空間在政策上得到很大拓展。發(fā)展過程：（一）起步階段（19992004年）這一階段，由于我國債券市場仍屬于起步階段，債券品種有限，且企業(yè)債券的發(fā)行主體仍限定于中央、省、自治區(qū)和直轄市級企業(yè)，因而城投債券的發(fā)行規(guī)模一直很小，根據(jù)中債資