【正文】 002404 嘉欣絲綢 20xx0511 紡 織行業(yè) 億 元 002381 雙箭股份 20xx0402 化工行業(yè) 億 元 002344 海寧皮城 20xx0126 商業(yè)百貨 億 元 嘉興學(xué)院 南湖學(xué)院財(cái)務(wù)管理 專業(yè) 20xx 屆本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 3 002343 禾欣股份 20xx0126 化工行業(yè) 億 元 002206 海 利 得 20xx0123 化學(xué)化纖制造 億 元 002188 新 嘉 聯(lián) 20xx1122 電子元器件 億 元 002144 宏達(dá)高科 20xx0803 紡織行業(yè) 億 元 601002 晉億實(shí)業(yè) 20xx0126 機(jī)械行業(yè) 億 元 002067 景興紙業(yè) 20xx0915 造紙行業(yè) 億 元 600330 天通股份 20xx0118 電子元器件 億 元 600235 民豐特紙 20xx0615 造紙行業(yè) 億 元 600208 新湖中寶 19990623 房地產(chǎn)行業(yè) 億 元 600796 錢江生化 19970408 農(nóng)藥化肥 億 元 表 2 嘉興大陸外及 境外上市 的 企業(yè)（ 7 家） 名稱 上市地點(diǎn) 上市時間 三江化工 香港聯(lián)交所 20xx 年 亞特電器 韓國 KOSDAQ 市場 20xx 年 利展環(huán)境 納斯達(dá)克 20xx 年 博元建設(shè) 加拿大多交所 20xx 年 昱輝光能 美國紐交所 20xx 年 卡森國際 香港聯(lián)交所 20xx 年 金達(dá)控股 香港聯(lián)交所 20xx 年 20xx 年，景興紙業(yè)上市交易，成為我市中小板上市公司第一股， 20xx 年，晉億實(shí)業(yè)、宏達(dá) 高科 、新嘉聯(lián)相繼首發(fā)上市， 20xx 年，海利得在深交所上市交易，昱輝光能繼 20xx 年在英國 AIM 上市后又成功在美國紐交所上市。截 止至 20xx 年， 嘉興市上市 公司 企業(yè) 總數(shù)達(dá)到了 23家。 四 、 嘉興上市公司有關(guān)營運(yùn)資金方面的指標(biāo)計(jì)算 本 文針對 嘉興 在大陸 A 股上市 的上市 公司進(jìn)行指標(biāo)計(jì)算，分別有 ： 營運(yùn)資金總量、流動比率、速動比率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期、存貨周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)期、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期。 凈營運(yùn)資本保持 多少才算合理沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，不同行業(yè)的凈營運(yùn)資本規(guī)模嘉興學(xué)院 南湖學(xué)院財(cái)務(wù)管理 專業(yè) 20xx 屆本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 5 有很大差別 。 營運(yùn)資金數(shù)量的多少是其特性中安全性的影響因素，民豐特紙為負(fù)數(shù)的營運(yùn)資金很有可能 會 給 該企業(yè) 的利益相關(guān)方帶來 本利喪失的 風(fēng)險，從而 會 降低其營運(yùn)資金質(zhì)量。 其計(jì)算公式為： 流動比率 =流動 資產(chǎn) /流動負(fù)債；速動比率 =速動資產(chǎn) /流動負(fù)債 20xx 年末各公司的流動比率和速動比率見 表 4。 民豐特紙 20xx 年末流動資產(chǎn)數(shù)額為 元，流動負(fù)債數(shù)額為 元，其流動比率為 。而預(yù)付賬款本質(zhì)上屬于預(yù)付費(fèi)用，只能減少啟用未來時期的現(xiàn)金支出，它嘉興學(xué)院 南湖學(xué)院財(cái)務(wù)管理 專業(yè) 20xx 屆本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 6 的流動性實(shí)際上是很低的。民豐特紙速動比率為 ，景興紙業(yè)速動比率為 。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期平均值為 天，有 6 家公司位于平均值之上分別為新湖中寶、 海寧皮城 、桐昆股份、嘉欣絲綢、三江化工和卡森國際 。其中晉億實(shí)業(yè)、新湖中寶和海寧皮城存貨周轉(zhuǎn)率偏低。 表 7 20xx 年 嘉興 19 家 上市公司 的 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 （次） /應(yīng)收賬款 周轉(zhuǎn)期（天 ） 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期 應(yīng)收賬款周 轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周 轉(zhuǎn)期 晉億實(shí)業(yè) 桐昆股份 新湖中寶 兄弟股份 民豐特紙 浙江眾成 新嘉聯(lián) 嘉欣絲綢 禾欣股份 天通股份 海寧皮城 錢江生化 景興紙業(yè) 三江化工 嘉興學(xué)院 南湖學(xué)院財(cái)務(wù)管理 專業(yè) 20xx 屆本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 8 宏達(dá)高科 卡森國際 海 利 得 金達(dá)控股 雙箭股份 平均 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好，因?yàn)樗砻魇湛钏俣瓤?，資 產(chǎn)流動性高，可以減少壞賬損失 。 五 、 嘉興上市公司存在的營運(yùn)資金方面的問題 由于 景興紙業(yè) 是 我市中小板上市公司第一股， 民豐特紙是國內(nèi)最大的卷煙紙生產(chǎn)商， 所以嘉興上市公司 的 代 表是 民豐特紙和景興紙業(yè) 。這些流動負(fù)債包括短期借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付工資、預(yù)收賬款、應(yīng)付福利費(fèi)、應(yīng)交稅金、應(yīng)付股利、預(yù)提費(fèi)用 、 其它暫收應(yīng)付款項(xiàng)和一年內(nèi)到期的長期借款等。此外，高比例的債券水平在外部投資者眼里是一個企業(yè)擁有較好質(zhì)量的信號。 （二） 應(yīng)收賬數(shù)額偏高，從而導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險加大 應(yīng)收賬款偏 高 勢必 會 給短期資金流動造成壓力，資金鏈容易發(fā)生斷裂。資產(chǎn)流動快了， 償債能力 也就 強(qiáng) 了。 造紙企業(yè)擁有各種各樣的客戶 ， 可能會使得造紙企業(yè)普遍存在應(yīng)收賬款管理不細(xì)、 賬 齡分析不 夠準(zhǔn)確、催款通知不及時的問題，最終導(dǎo)致企業(yè)應(yīng)收賬款多、周期長、壞賬死帳發(fā)生 率高 ， 從而有可能給企業(yè)造成 較大的損失。然而 ，對于成長性較差，但收入穩(wěn)定的企業(yè) ，例如電、水 等能源 型的 企業(yè)， 其利潤率穩(wěn)定。 上市公司的債務(wù)融資結(jié)構(gòu)主要變現(xiàn)為短期流動負(fù)債比率普遍較高，長期負(fù)債比例普遍較低。因此，擁有優(yōu)良投資項(xiàng)目的經(jīng)理可通過增加負(fù)債，提高負(fù)債比率的方式，向外部投資者傳遞其投資項(xiàng)目為優(yōu)良項(xiàng)目的信息。 （二） 明確有關(guān)部門和人員的職責(zé)，合理分工 企業(yè)人員的素質(zhì)和其職責(zé)的分配是影響企業(yè)資金運(yùn)轉(zhuǎn)的重要因素之一。 企業(yè)管理者和其利益相關(guān)方都應(yīng)關(guān)注企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營主業(yè)活動，注重企業(yè)職員素質(zhì)和職責(zé)分配，把營運(yùn)資金管理獨(dú)立出來，不要和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營主業(yè)活動和其他人員割裂開，這樣能夠保證營運(yùn)資金能夠滿足生產(chǎn)經(jīng)營活動，建立企業(yè)良好的資金信譽(yù)。嘉興上市公司 在決定是否對客戶提供商業(yè)信用、對哪些客戶提供商業(yè)信用、提供多少額度的商 業(yè)信用之前，必須首先對客戶的信用情況進(jìn)行調(diào)查，做到知己知彼，防患于未然。若企業(yè)對客戶的信用調(diào)查管理的不到位，則其收回的過程很有可能會被相應(yīng)的延長，利息費(fèi)用也會相應(yīng)的增加，那么總成本也就加大了。 強(qiáng)化對賒銷業(yè)務(wù)的授權(quán)和控制可以通過以下幾種方法： 格定貨單制度，從而加強(qiáng)銷售合同的作用。 及時 登記銷售明細(xì)賬和應(yīng)收賬款明細(xì)賬。 收回 的 貨款應(yīng)及時登記應(yīng)收賬款明細(xì)款賬， 使得 雙方賬目相 互 符 合 。 總的來說嘉興的發(fā)展有很大的潛力，發(fā)現(xiàn)了造紙類上市公司的流動負(fù)債過高，適當(dāng)?shù)膿碛袪I運(yùn)資金，可以保證企業(yè)資金的流動性。s Profitability: An Optimal Cash Conversion Cycle” Working Paper Series, Oct., pp. 16. 嘉興學(xué)院 南湖學(xué)院財(cái)務(wù)管理 專業(yè) 20xx 屆本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 16 致 謝 經(jīng)過多個月的努力，我的論文終于出稿了。 同窗之誼和手中之情，我將終生難忘！ 最后 ， 我要向一直關(guān)心 我 愛護(hù)我 哺育我成長的父母和家人 致以最誠摯的敬意 ！ 我愿在未來的學(xué)習(xí)和研究過程中，以更加豐厚的成果來答謝曾經(jīng)關(guān)心、幫助和支持過我的所有老師、同學(xué)、朋友和家人。也要感 謝 校外導(dǎo)師魏燕華 高級會計(jì)師 ， 借此機(jī)會向你們 表示衷心的感謝！ 此外， 在校期間 ， 蒙岳焱導(dǎo)師、張惠忠教授、李郁明副教授等人的諄諄教誨和幫助 ， 讓我學(xué)到了不少的專業(yè)知識 ， 在此一并致謝。 本著最大產(chǎn)出、最小投入 的原則，減少營運(yùn)資金的占用量， 提高其使用效率，嘉興學(xué)院 南湖學(xué)院財(cái)務(wù)管理 專業(yè) 20xx 屆本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 13 為企業(yè)實(shí)現(xiàn)財(cái)富最大化這個目標(biāo)作出貢獻(xiàn)。 民豐紙業(yè)和景興紙業(yè) 可以通過減少存貨、擇優(yōu)選擇 資金 提供方、拓寬資金來源渠道來提高營運(yùn)資金質(zhì)量 ， 通過誠信經(jīng)營來 改善 與利益相關(guān)方的關(guān)系 ， 采取一定的措施提高營運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)， 優(yōu)化營運(yùn)資金結(jié)構(gòu) ，提高營運(yùn)資金的收益率 。 與購貨單 位定期核對賬目，按有關(guān)規(guī)定及時收取貨物。 建 立賒銷業(yè)務(wù)批準(zhǔn)制度。 賒銷雖嘉興學(xué)院 南湖學(xué)院財(cái)務(wù)管理 專業(yè) 20xx 屆本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 12 然可以擴(kuò)大銷售額，但同時也增加了潛在的風(fēng)險。因?yàn)閼?yīng)收賬款會占用企業(yè)大量的流動資金，會對企業(yè)的資金周轉(zhuǎn) 造成困難。為了降低應(yīng)收賬款難收，壞賬的隱患， 嘉興造紙行業(yè) 要在提供應(yīng)收賬款的事前對客戶進(jìn)行信用調(diào)查，在提供了應(yīng)收賬款的事后進(jìn)行信用管理。企業(yè)的應(yīng)收賬款涉及到 的部門有很多， 銷售部門、倉儲部門、信用部門、會計(jì)部門等。 企業(yè)可以適度的增加長期負(fù)債。 鄭長德在《企業(yè)資本結(jié)構(gòu)理論與實(shí)證研究》中 認(rèn)為， 股本資產(chǎn)屬于風(fēng)險資產(chǎn)，對于風(fēng)險厭惡的經(jīng)理來講， 當(dāng)企業(yè)增加負(fù)債，提高負(fù)債比率時 ，企業(yè)的股本結(jié)構(gòu)中，經(jīng)理的持股比率將相對上升。 民豐特紙?jiān)?20xx 年年末的營運(yùn)資金總量為負(fù)值，即其若其用在一年或一年以上的 一個營業(yè)周期內(nèi)運(yùn)用或者變現(xiàn)的資產(chǎn) 來償還 在 1年（ 包 含1 年）或 超過 1年的一個營業(yè)周期內(nèi) 的 流動資產(chǎn)的 債務(wù) 是不夠的。 這些問題可以通過以下方式得到解決。如果公司實(shí)際收回賬款的天數(shù)越過了公司規(guī)定的應(yīng)收賬款天數(shù)，則說明債務(wù)人施 欠時間長，資信度低，增大了發(fā)生壞帳損失的風(fēng)險；同時也說明公司催收 賬 不力，使資產(chǎn)形成了呆帳甚至壞帳，造成了流動資產(chǎn)不流動，這對公司正常的生產(chǎn)經(jīng)營是很不利的。 據(jù)計(jì)算，民豐特紙和景興紙業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為 次和 次，較整個 造紙行業(yè) 說，是處在一般和較低的水平上。當(dāng)企業(yè) 處于 經(jīng)營困境 或 經(jīng)營暫時處于低谷時，負(fù)債比例越高 那么 由此而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)杠桿作用會使每股收益的下降的變動幅度大于總資產(chǎn)收益率的下降幅度．股東權(quán)益將會遭到更嚴(yán) 重 的損失。而且當(dāng)企業(yè)有 債務(wù)的時候，企業(yè)經(jīng)驗(yàn)者將會及時的將企業(yè)的現(xiàn)金收入分配給該企業(yè)的投資者而不是供自己揮嘉興學(xué)院 南湖學(xué)院財(cái)務(wù)管理 專業(yè) 20xx 屆本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 9 霍，經(jīng)理們也會被迫