企業(yè)財務(wù)管理的基本觀念(文件)
【正文】 一、風(fēng)險與報酬的概念 二、用概率分布衡量風(fēng)險 三、風(fēng)險及風(fēng)險分散化 四、資本資產(chǎn)定價模型 16 一、風(fēng)險與報酬的概念 報酬或收益（ Return） ——用 R表示 % 一般表示年 收益率 風(fēng)險（ Risk） ——證券預(yù)期收益的不確定性 風(fēng)險＝不確定性 風(fēng)險 ≠不確定性，完全不確定型事件，無法用 概率描述，不屬風(fēng)險的范疇 通常將風(fēng)險理解為可測量概率的不確定性 11?????ttttPPPDR ）（17 二、用概率分布衡量風(fēng)險（ 2—1） 期望收益率 —各種可能收益率的加權(quán)平均數(shù)，其中權(quán)數(shù) 為各種可能收益率發(fā)生的概率 標(biāo)準(zhǔn)差 —一種衡量變量的分布預(yù)期平均數(shù)偏離的統(tǒng)計量 作用：衡量收益率變動的絕對標(biāo)準(zhǔn) 決定實際結(jié)果變動的概率 方差系數(shù) —概率分布的標(biāo)準(zhǔn)差與期望值的比率 作用：衡量收益率變動的相對標(biāo)準(zhǔn) ???niii PRR1? ?????niii PRR12?RCV??18 二、用概率分布衡量風(fēng)險（ 2—2） 投資規(guī)模和期望收益率相同 ——可用 標(biāo)準(zhǔn)差 來衡量風(fēng)險， 標(biāo)準(zhǔn)差越大，收益率的分散度越大，投資風(fēng)險越大 投資規(guī)模和期望收益率不相同 ——只能用 方差系數(shù) 來衡 量風(fēng)險，方差系數(shù)越大，投資的相對風(fēng)險也越大 對風(fēng)險的態(tài)度： 確定性等值 期望值，則屬風(fēng)險厭惡 確定性等值 =期望值，則屬風(fēng)險中立 確定性等值 期望值，則屬風(fēng)險愛好 大多數(shù)投資者都是風(fēng)險的厭惡者，因此我們該假定條件下討論有關(guān)財務(wù)問題 19 三、投資組合中的風(fēng)險和收益（ 3—1） 單一投資的收益與風(fēng)險 兩項組合投資的收益與風(fēng)險 N項組合投資的收益與風(fēng)險 ???mjjjp RWR1? ?? ??mjmkkjkjp WW1 1，?? ???niii PRR1? ?????niii PRR12?BBAAp RWRWR ?? ? ?BACOVWWWW BABBAAp ，22222 ??? ???20 三、投資組合中的風(fēng)險和收益（ 3—2） 投資組合中證券的相關(guān)性分析 用協(xié)方差來衡量兩個隨機變量之間的相關(guān)關(guān)系 COV(A
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