【正文】 75元 Y= 140000 + 75x 本量利的關(guān)系 利潤(rùn) = 銷售收入－總成本 = 銷量 ( 單位銷售價(jià)格－單位變動(dòng)成本 ) －固定成本 保本銷售量 = 固定成本 單位銷售價(jià)格－單位變動(dòng)成本 保本銷售額 = 固定成本 貢獻(xiàn)毛益率 = 固定成本 1－變動(dòng)成本率 例 6某企業(yè)每年的固定成本為 10萬(wàn)元 ,生產(chǎn)一種產(chǎn)品 ,單位銷售價(jià)格為120元 ,單位變動(dòng)成本為 80元 ,已知年度計(jì)劃為 3000件 ,則預(yù)期的利潤(rùn)是多少？保本銷售量是多少 ? 預(yù)期的利潤(rùn) = 3000 ( 120 － 80 ) － 100000 = 20230元 , 保本銷售量 = 100000 120 － 80 = 2500件 （二）倒求法 預(yù)計(jì)稅后利潤(rùn) = 分紅利潤(rùn) + 為分配利潤(rùn) 1－公積金與公益金提取率 目標(biāo)利潤(rùn) = 預(yù)計(jì)稅后利潤(rùn) 1 －所得稅率 （三）比率法 （四）因素綜合分析法 （五）利潤(rùn)增長(zhǎng)比率法 四、目標(biāo)利潤(rùn) 下的銷售收支的規(guī)劃 （一）銷售收入的結(jié)構(gòu) （二）銷售收入結(jié)構(gòu)調(diào)整 單產(chǎn)品：選擇單位貢獻(xiàn)毛益最大的產(chǎn)品 多產(chǎn)品：選擇綜合貢獻(xiàn)毛益率最大的組合 綜合貢獻(xiàn)毛益率 = ∑各產(chǎn)品貢獻(xiàn)毛益 ∑各主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 例 6某企業(yè)生產(chǎn)三種產(chǎn)品，其銷售與成本的資料如下表： 產(chǎn)品 單位市價(jià)（元） 單位變動(dòng)成本（元） 單位貢獻(xiàn)毛益 銷量（件） A 10 7 3 100 B 9 5 4 200 C 11 6 5 300 綜合貢獻(xiàn)毛益 率 = 3 100 +4 200+ 5 300 10 100 +9 200+ 11 300 100% = % 其它條件不變 ,企業(yè)的銷售結(jié)構(gòu)發(fā)生變動(dòng) ,銷售量分別變?yōu)?100、 100、400，問(wèn)這種結(jié)構(gòu)變動(dòng)是否可行？ 綜合貢獻(xiàn)毛益 = 3 100 +4 100+ 5 400 10 100 +9 100+ 11 400 100% = % 調(diào)整后企業(yè)的綜合貢獻(xiàn)毛益 提高了，從而銷售結(jié)構(gòu)調(diào)整是有利的。 二、經(jīng)營(yíng)狀況雷達(dá)圖 。 247。問(wèn)該債券是否值得投資？ 1000 9% （ 1 + 8% ） V = ∑ 10 t=1 + 1000 （ 1 + 8% ） t 10 =＜市價(jià) 1080元 該債券不值得投資 三、債券投資收益的衡量 名義收益率 真實(shí)收益率 第四節(jié)證券組合投資 一、目的：分散風(fēng)險(xiǎn)取得高額收益 二、期望收益率和風(fēng)險(xiǎn) （一）證券組合收益率 = ∑各種證券投資收益率 權(quán)數(shù) 例 4某企業(yè)購(gòu)入 A、 B、 C、 D、 E五種證券，年均真實(shí)收益率分別為：20%、 10%、 12%、 15%、 9%；投資比重分別為： 、 、 、 ，則投資收益率為： 投資收益率 = 20% +10% + 12% +15% +9% = % （二）證券組合風(fēng)險(xiǎn)衡量 兩種資產(chǎn)投資組合的總體風(fēng)險(xiǎn) σp= √ ω1 σ1 + ω2σ2 + 2 ω1 ω2 σ 12 2 2 2 2 反映證券相關(guān)程度的指標(biāo) 協(xié)方差 σxy= ∑ Pi ( xi － x ) (yi － y ) ＞ 0一個(gè)變量大于均值，另一個(gè)變量也大于均值； ＜ 0一個(gè)變量大于均值，另一個(gè)變量小于均值； ＝ 0兩個(gè)變量不相關(guān) 相關(guān)系數(shù) γxy = 介于 +1和－ 1之間； ＝ 0兩個(gè)變量不相關(guān) σ xy σ1 σ2 例 4甲乙兩種股票投資組合，相應(yīng)可能的收益率和發(fā)生的概率如下表。增殖稅率 17%.(1)計(jì)算該批存貨的保本儲(chǔ)存期 。 （三） 應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率 = 當(dāng)期預(yù)計(jì)現(xiàn)金需要額 －當(dāng)期預(yù)計(jì)其它穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金來(lái)源 當(dāng)期應(yīng)收賬款總計(jì)余額 （四）應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備制度 壞賬損失的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)： 因債務(wù)人破產(chǎn)或死亡，以其破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)或遺產(chǎn)清償后，仍無(wú)法收回的； 債務(wù)人逾期未履行償債義務(wù)超過(guò)三年仍無(wú)法收回的。 100000 = 4次 = 100000元 五、現(xiàn)金內(nèi)部控制制度 支付程序 申請(qǐng) ——審批 ——復(fù)核 ——支付 授權(quán)審批制度 “一枝”筆模式 預(yù)算管理模式 （一）現(xiàn)金支出內(nèi)部控制 （二）現(xiàn)金集中管理制度 統(tǒng)收統(tǒng)支模式 撥付備用金模式 設(shè)立結(jié)算中心模式 財(cái)務(wù)公司模式 第三節(jié)應(yīng)收賬款管理 一、信用政策 影響因素 （定性分析） 同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手情況 企業(yè)承受違約風(fēng)險(xiǎn)的能力 客戶的資信程度：品質(zhì)、能力、資本、 抵押品、經(jīng)濟(jì)狀況、持續(xù)性 （一）信用標(biāo)準(zhǔn) 確定 （定量分析） 第一步確定客戶累計(jì)拒付風(fēng)險(xiǎn)系數(shù) 第一步確定客戶信用等級(jí) 二、應(yīng)收賬款管理決策 （二）信用條件 信用期限 折扣期限與現(xiàn)金折扣 （三）收賬方針 :催賬費(fèi)用超過(guò)飽和點(diǎn)，催賬費(fèi)用的增加對(duì)進(jìn)一步降低 壞賬損失的效力便會(huì)漸趨減弱，以至得不償失。有價(jià)證券報(bào)酬率為年利率 8%。 特點(diǎn) 周轉(zhuǎn)速度快，變現(xiàn)能力強(qiáng)。 5年中每年銷售收入為 80萬(wàn)元，付現(xiàn)成本第一年 30萬(wàn)元，逐年增加修理費(fèi) 5萬(wàn)元 ,假設(shè)資金成本率為 10%. 甲方案： 項(xiàng)目 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 銷售收入（ 1） 60 20 20 20 6 14 34 付現(xiàn)成本（ 2） 折舊（ 3） 稅前利潤(rùn)（ 4） = （ 1） （ 2） （ 3） 所得稅（ 5） = （ 4） 30% 稅后凈利（ 6） = （ 4）－（ 5） 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 （ 7） = （ 1）－（ 2）－（ 5） 或 = （ 3） + （ 6） 60 20 20 20 6 14 34 60 20 20 20 6 14 34 60 20 20 20 6 14 34 60 20 20 20 6 14 34 項(xiàng)目 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 乙方案： 銷售收入（ 1） 付現(xiàn)成本（ 2） 折舊（ 3） 稅前利潤(rùn)（ 4） = （ 1） （ 2） （ 3） 所得稅（ 5） = （ 4） 30% 稅后凈利（ 6） = （ 4） －（ 5） 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量（ 7） = （ 1）－（ 2）－ （ 5） 或 = （ 3） + （ 6） 80 30 20 30 9 21 41 80 35 20 25 80 40 20 20 6 14 34 80 45 20 15 80 50 20 10 3 7 27 投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量計(jì)算表 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 第 0年 項(xiàng)目 甲方案 凈現(xiàn)金流量 乙方案 凈現(xiàn)金流量 － 100 － 120－ 20 34 41 34 34 34 34 34 27 + 20 +20 甲 NPV = 34 PVIFA10%,5 － 100 =34 － 100 = 乙 NPV = PVIF10%,1 + PVIF10%,2 + PVIF10%,3 + PVIF10%,4 + PVIF10%,5 － 140 = + + + + － 140 = － 140 = 甲 PI = 247。 特點(diǎn) 專用性強(qiáng) 收益能力高，風(fēng)險(xiǎn)較大 價(jià)值雙重存在 投資的集中性和回收的分散性 第二節(jié)固定資產(chǎn)投資決策 一、固定資產(chǎn)投資決策的基本指標(biāo) （一）投資決策中的現(xiàn)金流量 初始現(xiàn)金流量 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 終結(jié)現(xiàn)金流量 構(gòu)成 計(jì)算 每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量 = 每年?duì)I業(yè)收入 – 付現(xiàn)成本 –所得稅 = 凈利 + 折舊 （二）非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) 投資回收期 每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量相等 ： 投資回收期 = 原始投資額 每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量 每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量不相等 ：根據(jù)每年末尚未收回的投資額確定 平均報(bào)酬率 = 平均現(xiàn)金余額 原始投資額 100% （三）貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) 凈現(xiàn)值 NPV = [ NCF1 （ 1 + K ） + NCF2 （ 1 + K ） + … NCFn （ 1 + K ） ] C 1 2 n 2內(nèi)部報(bào)酬率 ： 是使凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率 現(xiàn)值指數(shù) PI = NCF1 （ 1 + K ） NCFn （ 1 + K ） （ 1 + K ） NCF2 1 n + + … C 2 例某企業(yè)準(zhǔn)備購(gòu)入一設(shè)備，現(xiàn)甲乙兩方案可供選擇。 判斷標(biāo)準(zhǔn) 企業(yè)價(jià)值最大 加權(quán)平均成本最低 資產(chǎn)保持適宜流動(dòng)，資本結(jié)構(gòu)具有彈性 決策方法 比較資金成本法 選擇加權(quán)平均成本最低結(jié)構(gòu) 無(wú)差異點(diǎn)分析法 （ EBIT –I1） (1 –T ) C1 = （ EBIT –I2） (1 –T ) C2 企業(yè) EBIT ＞ 無(wú)差異點(diǎn) EBIT選擇負(fù)債籌資方式 企業(yè) EBIT ＜ 無(wú)差異點(diǎn) EBIT選擇股權(quán)籌資方式 例某企業(yè)的資本總額為 1000萬(wàn)元 ,其中 :債務(wù)資本 300萬(wàn)元 ,股權(quán)資本 700萬(wàn)元 .現(xiàn)準(zhǔn)備追加籌資 200萬(wàn)元 ,有兩種追加方