【正文】 REPORT 01 從行業(yè)的平均凈利潤率和平均凈資產收益率來篩選，中國陽光可選擇的戰(zhàn)略業(yè)務有：房地產、新材料、信息技術、金融 資料來源：上市公司行業(yè)資料分析 信息技術 房地產 金融 新材料 食品 家具 貿易 商業(yè) 醫(yī)藥 運輸倉儲 家電 0 2 4 6 8 10 12 14 0 5 10 15 20 25 30 35 凈利潤率（ %） 凈資產收益率（%） 平均凈資產收益率 % 平均凈利潤率 % 發(fā)展戰(zhàn)略和組織機構設計咨詢 第 36 頁 中國陽光投資集團有限公司 2023222 CHINASUNTRUST REPORT 01 在房地產行業(yè)產業(yè)鏈中，中國陽光處在房地產開發(fā)商環(huán)節(jié) 供應 （供應商） 開發(fā) （開發(fā)商） 服務 （服務商） 消費 （最終用戶） 產業(yè)鏈： ?土地 ?建材 ?安裝設備 ?營銷、廣告 ?房地產金融 ?物業(yè)管理 ?中介代理 中國陽光 在房地產產業(yè)鏈中，中國陽光處在“開發(fā)商”這一環(huán)節(jié)上，向上游延伸，涉及的產業(yè)有土地開發(fā)，建材業(yè)，安裝設備行業(yè)等；向下游延伸，涉及的有房地產營銷、廣告，房地產金融，物業(yè)管理，中介代理等。 16%的農業(yè)上市公司主業(yè)將轉型，如新希望、金果實業(yè)，另有 15%的公司業(yè)績出現(xiàn)嚴重滑坡，如藍田股份和中農資源 主業(yè)深入 農業(yè)產業(yè)調整也使得資源配置更加優(yōu)化，使得規(guī)模大、實力雄厚的公司加大投資，深入主業(yè)，使用新技術、開發(fā)新產品、擴大優(yōu)勢產品市場占有率、延伸農業(yè)產業(yè)鏈條，如羅牛山、順鑫農業(yè)、隆平高科、豐樂種業(yè) 資料來源：上市公司行業(yè)資料分析 新材料 農業(yè) 體育 發(fā)展戰(zhàn)略和組織機構設計咨詢 第 49 頁 中國陽光投資集團有限公司 2023222 CHINASUNTRUST REPORT 01 借鑒農業(yè)上市公司的投資方向，農產品深加工領域是相對較好的進入方向 投資農業(yè)主業(yè)，進入農產品深加工領域 ?羅牛山投資 8億人民幣興建小麥加工廠 ,將帶動飼料、糧食深加工行業(yè)的全面發(fā)展 ?順鑫農業(yè)收購“牽手”果蔬汁生產企業(yè)，介入水果蔬菜加深工領域 投資農產品銷售網(wǎng)絡，擴大市場占有量 ?隆平高科和豐樂種業(yè)加強市場網(wǎng)絡建設，擴大優(yōu)勢產品市場占有率 資料來源：農業(yè)上市公司分析 新材料 農業(yè) 體育 發(fā)展戰(zhàn)略和組織機構設計咨詢 第 50 頁 中國陽光投資集團有限公司 2023222 CHINASUNTRUST REPORT 01 基于品牌建設和投資回報的綜合考慮，新華信建議中國陽光積極進入體育文化產業(yè)，在投資方向上首選體育媒體服務 體育產業(yè)框架 體育用品 體育服務 知識產權 體育器材類 儀器設備類 運動休閑服飾 其它 場地服務 經(jīng)紀服務 媒體服務 技術培訓 競賽器材、訓練器材、運動健身器材、康復器材、運動休閑器材、漁具、學校體育器材、幼兒體育器材等 體育運動用儀器、儀表、體育醫(yī)療器材和儀器、場地計時計分設備、體育場館設備、體育場地營造等 運動服裝、運動鞋、休閑服裝、休閑鞋、休閑帽等 相關紀念品、獎牌、運動飲料、保健用品等 體育類期刊、雜志、電腦軟件、體育科技發(fā)明創(chuàng)造、信息咨詢、體育專業(yè)網(wǎng)站等 場館出租、管理、維護、經(jīng)營等 賽事組織、推廣、代理，體育明星代理等 廣告、電視轉播、賽事、明星宣傳等 體育院校、訓練班等 體育金融 體育保險、彩票、基金 資料來源：新華信調查分析 新材料 農業(yè) 體育 發(fā)展戰(zhàn)略和組織機構設計咨詢 第 51 頁 中國陽光投資集團有限公司 2023222 CHINASUNTRUST REPORT 01 體育服務業(yè)附加值高，發(fā)展前景廣，由于受民族文化影響大，表現(xiàn)出一定的地域性，國內企業(yè)發(fā)展體育服務業(yè)有一定的先天優(yōu)勢 傳統(tǒng)產業(yè) ?體育用品的生產、加工、銷售 ?體育場館設施的建設、開發(fā)、經(jīng)營 ?體育健身項目的開發(fā)、經(jīng)營 ?體育俱樂部的投資、經(jīng)營 ?承辦體育賽事等 體育服務 ?體育賽事承辦、推廣與代理 ?體育彩票銷售 ?體育專業(yè)人才培訓 ?體育信息咨詢 ?體育網(wǎng)絡開發(fā)等 產業(yè)轉型 中體產業(yè) 股份有限公司產業(yè)轉型示意圖 資料來源：新華信調查分析 新材料 農業(yè) 體育 發(fā)展戰(zhàn)略和組織機構設計咨詢 第 52 頁 中國陽光投資集團有限公司 2023222 CHINASUNTRUST REPORT 01 文化體育產業(yè)投資的進入門檻越來越高，需要大的資金支持和長期經(jīng)營理念， WTO的加入更是加劇了這種情形。 通過投資一些具有高投資回報的項目，中國陽光可以獲得一份不菲的投資回報。 增加一個收入來源，拓寬公司信息渠道，培養(yǎng)和鍛煉公司業(yè)務人員。 ?政府＋企業(yè)的“窗口”模式得到進一步確認。 ?多元化投資走入歧途 ：進入金融、證券、貿易、酒店旅游、投資顧問以及交通、能源、通訊、原材料、化工、紡織、電子、醫(yī)療、高科技等工業(yè)生產的幾十個領域。 ?1999年 1月 10日，申請破產。 低 高 與中國陽光現(xiàn)狀及需求匹配性 ?有較強資金實力 ?實業(yè)基礎較差 ?追求快速發(fā)展 IPO 買殼上市 發(fā)展戰(zhàn)略和組織機構設計咨詢 第 60 頁 中國陽光投資集團有限公司 2023222 CHINASUNTRUST REPORT 01 買殼上市是指非上市公司購買一家上市公司一定比例的股權來取得上市的地位，然后通過“反向收購”注入自己有關業(yè)務及資產，實現(xiàn)間接上市的目的 方案制定 目標選擇 與談判 收購與受 讓股權 資產置換 增發(fā) /配股 ?確定買殼所要達到的目標； ?選擇合適的收購時機； ?確定用于收購的資金或資產； ?確定對收購目標的基本要求； ?確定收購成本與股權要求。 ?上市公司申請增發(fā)或配股； ?上市公司實施增發(fā)或配股； ?上市公司資產再重組。 上市公司更名“陽光”， 5000多萬股民關注， 收購過程的新聞媒體 報導。 收購匯源集團 51%的股權，屯河番茄醬市場份額占全國85%，全球的 6%。 產品擴展到合金材料的下游產品－－電動工具。 2023年與著名的美國 Murry公司結成戰(zhàn)略聯(lián)盟。 中國信托業(yè)第五次整頓，信托投資公司進一步縮減到 50余家，實現(xiàn)信托業(yè)與銀行業(yè)、證券業(yè)的分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理。 ?整頓后的信托投資公司資產狀況普遍良好， 《信托投資公司管理辦法》允許信托投資公司進入同業(yè)拆借市場，增加了信托投資公司在調度資金方面的能力和潛在的擴張手段。 發(fā)展戰(zhàn)略和組織機構設計咨詢 第 69 頁 中國陽光投資集團有限公司 2023222 CHINASUNTRUST REPORT 01 中國陽光房地產投資信托實施策略 發(fā)起設立房地產 或住房投資基金 成立基金 管理公司 成立房地產 信托投資公司 成立信托 投資公司 ?《投資基金法》將放寬對發(fā)起設立投資基金的要求； ?通過發(fā)行受益憑證或基金股份募集投資者的資金； ?投資房地產獲取經(jīng)營收入，發(fā)放住房抵押貸款，政府債券等。 注：具體進程將視國家政策的放開情況而定 發(fā)展戰(zhàn)略和組織機構設計咨詢 第 70 頁 中國陽光投資集團有限公司 2023222 CHINASUNTRUST REPORT 01 目錄 ?中國陽光發(fā)展戰(zhàn)略摘要 ?中國陽光的企業(yè)理念 ?中國陽光的發(fā)展戰(zhàn)略 ?商業(yè)模式 ?房地產投資前景分析 ?戰(zhàn)略性行業(yè)的選擇 ?投行和信托金融服務 ?中國陽光的發(fā)展策略 ?附錄：現(xiàn)有業(yè)務分析 發(fā)展戰(zhàn)略和組織機構設計咨詢 第 71 頁 中國陽光投資集團有限公司 2023222 CHINASUNTRUST REPORT 01 中國陽光在經(jīng)營發(fā)展策略上要堅持一個中心，兩條腿走路，形成三大品牌系列 一個中心 兩條腿走路 三大品牌系列 目前業(yè)務組合上以房地產為中心，在資金、人力、組織上向房地產業(yè)傾斜，依靠房地產的發(fā)展為其他產業(yè)提供資金，對于其他產業(yè)要有進有退，最終將中國陽光發(fā)展成為 以房地產開發(fā)、高新技術（控股上市公司）、信托投資為主業(yè)的大型控股集團公司 。 資本經(jīng)營 業(yè)務組合 品牌經(jīng)營 發(fā)展戰(zhàn)略和組織機構設計咨詢 第 74 頁 中國陽光投資集團有限公司 2023222 CHINASUNTRUST REPORT 01 中國陽光的目標是形成以房地產開發(fā)、高新技術（控股上市公司）、信托投資為主業(yè)的大型控股集團公司 房地產開發(fā) 高新技術 信托投資 中國陽光 資本經(jīng)營 業(yè)務組合 品牌經(jīng)營 發(fā)展戰(zhàn)略和組織機構設計咨詢 第 75 頁 中國陽光投資集團有限公司 2023222 CHINASUNTRUST REPORT 01 中國陽光資本經(jīng)營的兩條主線：上市融資，發(fā)起設立信托投資公司 2023年 2023年 2023年 2023年 2023年 上市融資 信托投資公司 房地產開發(fā)業(yè)不斷發(fā)展，提供現(xiàn)金流支持 現(xiàn)有資產處置，中國陽光回收資金 以控股方式進入一成長期后的新材料生產項目 項目培育：規(guī)模擴大，穩(wěn)定盈利 實施買殼上市，新材料項目置換進入上市公司，中國陽光培育新項目 上市公司增發(fā)配股，中國陽光產業(yè)不斷整合 開展投資咨詢類業(yè)務，吸納人才 發(fā)起設立房地產投資信托基金，成立基金管理公司 成立房地產信托投資公司 房地產信托投資公司增資擴股，并逐步介入其它信托投資業(yè)務 成立信托投資公司，中國陽光組織架構重組，成立控股集團公司 資本經(jīng)營 業(yè)務組合 品牌經(jīng)營 發(fā)展戰(zhàn)略和組織機構設計咨詢 第 76 頁 中國陽光投資集團有限公司 2023222 CHINASUNTRUST REPORT 01 房地產信托投資基金和基金管理公司作為兩個相互獨立的實體，它們之間是一種委托管理關系。 股市號召力 新型建材行業(yè)具備高科技概念，同時由于其與人們的生活息息相關，投資者更易理解與接受。 ?短期內以房地產為核心業(yè)務，產生利潤，并以此為支撐，進入其他產業(yè)和信托投資業(yè)務。 中國陽光選擇多樣化品牌策略，針對房地產開發(fā)、高新技術（控股上市公司）、信托投資，形成以陽光新景、陽光高新、陽光鑫融三大品牌為核心的品牌系統(tǒng) 發(fā)展戰(zhàn)略和組織機構設計咨詢 第 72 頁 中國陽光投資集團有限公司 2023222 CHINASUNTRUST REPORT 01 從資本經(jīng)營的形式和內容來劃分，資本經(jīng)營有四種形式 實業(yè)資本經(jīng)營 金融資本經(jīng)營 產權資本經(jīng)營 無形資本經(jīng)營 經(jīng)營對象 形式舉例 產業(yè) /產品 貨幣 產權，包括工業(yè)產權和知識產權 無形資產 產業(yè)重組，產品組合 企業(yè)融資，投資參股 資產出售與購置 品牌、專利投資入股或授權經(jīng)營 資本經(jīng)營 業(yè)務組合 品牌經(jīng)營 發(fā)展戰(zhàn)略和組織機構設計咨詢 第 73 頁 中國陽光投資集團有限公司 2023222 CHINASUNTRUST REPORT 01 中國陽光資本經(jīng)營的目標是實現(xiàn)公司價值的最大化，表現(xiàn)為公司規(guī)模、收益的不斷增長 目 標 策 略 ?不斷循環(huán)的公司產業(yè)結構調整； ?公司通過買殼上市的方式最終實現(xiàn)上市融資； ?公司發(fā)起成立并控股一信托投資公司。 ?在原有投資基金及基金管理公司的基礎上，進行企業(yè)改組，成立專業(yè)性信托投資機構； ?專業(yè)性信托投資公司實施增資擴股。 資料來源：新華信調查分析 發(fā)展戰(zhàn)略和組織機構設計咨詢 第 68 頁 中國陽光投資集團有限公司 2023222 CHINASUNTRUST REPORT 01 中國陽光在信托投資領域的進入策略選擇 策 略 一 不注冊信托投資公司，先期開展房地產信托投資業(yè)務 ?《中華人民共和國信托法》規(guī)定受托人可以是自然人、法人，從法律上明確了“委托”關系的存在； ?房地產投資信托具有廣泛的公眾基礎，在國內還基本上是空白，但個人或公司投資房地產的情形已越來越多； ?房地產是中國陽光當前的主業(yè)。 資料來源：新華信調查分析 發(fā)展戰(zhàn)略和組織機構設計咨詢 第 65 頁 中國陽光投資集團有限公司 2023222 CHINASUNTRUST REPORT 01 《信托投資公司管理辦法》規(guī)定的信托投資公司業(yè)務框架 信托投資公司業(yè)務框架 財產委托 資金委托