國(guó)際間接投資管理風(fēng)險(xiǎn)教案(文件)
【正文】 最為重要和直接。 主要走勢(shì) 通常維持 1至 2年，道氏比喻為水流形態(tài)之中的“循環(huán)” (Cycle)；在此升浪中的調(diào)整 (即方向與升浪相反 )，便稱(chēng)為 次要走勢(shì) ，通常維持 3周至數(shù)月不等，并調(diào)整主要走勢(shì) 1/3至 2/3升幅 (或跌幅 )，他喻為波浪 (Waves)；期間 日常的升跌 便稱(chēng)為小型走勢(shì)，即漣漪 (Ripples)。計(jì)算公式如下，式中 C為收盤(pán)價(jià)； N為計(jì)算周期： 12 ... NC C CMAN? ? ??? （ On Balance Volume） ? 理論依據(jù) ： 股價(jià)變動(dòng)與成交量或成交值的增減有密切關(guān)系 ： 股價(jià)漲，成交量增；股價(jià)跌，成交量減。 （教材 p227） 53 最高價(jià) 最低價(jià) 上影線(xiàn) 下影線(xiàn) 收盤(pán)價(jià) 開(kāi)盤(pán)價(jià) 實(shí)體（陽(yáng)線(xiàn)） 陰線(xiàn)：收盤(pán)價(jià) 開(kāi)盤(pán)價(jià) 黑色或藍(lán)色 K線(xiàn)圖分析 1 54 K線(xiàn)圖分析 （ 2） 陰包陽(yáng) 說(shuō)明在股市中空方的力量勝過(guò)了多方，往往預(yù)示著股市將進(jìn)一步下跌。 58 K線(xiàn)圖分析 （ 6） 黃昏十字星 出現(xiàn)在股價(jià)上升的過(guò)程中，當(dāng)成交量進(jìn)一步放大，而股價(jià)卻不再上升，形成十字形狀，預(yù)示著股價(jià)將開(kāi)始回落。是一種 有價(jià)證券 ，持有它，就獲得了定期索取一定收益的權(quán)利。 公司應(yīng)付債券持有人的利息常常是固定的，但公司付給股票持有者的股息和紅利則要視公司經(jīng)營(yíng)狀況而定，而債券持有人是無(wú)論如何可以得到利息的（ 旱澇保豐收 ）。 性質(zhì)不同 。 實(shí)質(zhì)是一種無(wú)國(guó)籍債券 ！ ?全球債券 （ Global Bonds ） ：是指在世界各地的金融中心 同步發(fā)行 ， 具有高度流動(dòng)性的國(guó)際債券 。 私募債券 是指以少數(shù)與發(fā)行主體有 特定關(guān)系的 投資者為對(duì)象而發(fā)行的國(guó)際債券 。 （三）國(guó)際債券的分類(lèi) ?為股票，可將國(guó)際債券分為普通債券、可轉(zhuǎn)換債券和附認(rèn)股權(quán)債券 （三）國(guó)際債券的分類(lèi) ?普通債券 指一般的還本付息方式所發(fā)行的、不附有任何息 外權(quán)益的債券。 ? （ 一 ） 收益率 ：名義收益率 、 當(dāng)期收益率 、到期收益率 ? ： 即債券票面利息率 ? ： 購(gòu)買(mǎi)債券的行市 市場(chǎng)價(jià)格債券每年的利息收入paC ?二、 債券的收益 ：指投資者從買(mǎi)入債券時(shí)起到賣(mài)出時(shí)止的年均收益率。 ? 評(píng)級(jí) 。包括： 3. 償還年限 ： 等價(jià)、低價(jià)、溢價(jià) 利息計(jì)算方法 ：復(fù)利 （ 的債券利率低 ） 、 單利 （ 的債券利率高一些 ） 支付方式： 半年支付一次（ 的債券利率低 ） ；每年支付一次 （ 的債券利率高 ） 。 穆（ /摩）迪投資服務(wù)公司 (Moody’ s Investor Service )債券評(píng)級(jí) ： 斯坦德 利息支付受到充分的或非常穩(wěn)定的保護(hù)，本金安全。 ? A 級(jí) 。 ? Ba級(jí) ：屬中低級(jí)，本金和收益缺乏足夠的保障。 ? C級(jí) ：屬于最低級(jí)，不能承擔(dān)還本付息的義務(wù)。這一級(jí)別的債券通常被稱(chēng)為“藍(lán)籌碼債券” ? AA 級(jí) 。雖然在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)不利時(shí)，會(huì)受到較多的影響，也不至于影響其償付能力。 ? CCC級(jí) ：屬于低級(jí)，本金和利息沒(méi)有保障。 （ 2）與債券的償還期限有關(guān) 償還期限越長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)越大，票面利率可定高一些 （ 3）與信用評(píng)級(jí)有關(guān) 債券發(fā)行的資信（信用評(píng)級(jí)）高的債券利率可低一些。 （ 4） 避免償還期限過(guò)于集中 ，增加償債壓力 。在宣布發(fā)行債券之前，該石油公司在阿姆斯特丹、杜塞爾多夫、倫敦、巴黎、法蘭克福舉行了為期三天的投資者最新信息發(fā)布會(huì)，在此次發(fā)布會(huì)上該公司表示，所籌集的資金將用于提高薩哈林和西伯利亞油田的開(kāi)采以及全面改造兩個(gè)大煉油廠(chǎng)，這之后俄羅斯許多大石油公司都想利用這種融資手段進(jìn)行融資。因此，理性投資者會(huì)購(gòu)買(mǎi)該歐洲美元債券。發(fā)行機(jī)構(gòu)主要有： 中國(guó)國(guó)際信托投資公司、中國(guó)銀行、福建投資公司、上海信托投資公司、建設(shè)銀行、交通銀行等。 【 補(bǔ)充資料 】 本章重點(diǎn) 一、名詞： 國(guó)際間接投資 國(guó)際股票 證券存托憑證 歐洲股權(quán) 國(guó)際債券 外國(guó)債券 歐洲債券 二、 國(guó)際間接（證券）投資與直接投資的區(qū)別 三、 國(guó)際債券與國(guó)際股票投資的區(qū)別 四、國(guó)際股票價(jià)格的影響因素 (國(guó)際股票投資的基本分析方法 ) ? 大型電視紀(jì)錄片 《 華爾街 》 第六章： “投資之道” ? 本章視頻鏈接 本資料來(lái)源 。 此筆債券發(fā)行的聯(lián)合主干行是美林公司和 JP摩根銀行。 ? 二、 發(fā)行主體 ： 政府金融機(jī)構(gòu) 以及有資格的 大型國(guó)有企業(yè) 。 ? 問(wèn)題 :該歐洲美元債券的名義收益率是多少？根據(jù)案例中的評(píng)級(jí)結(jié)果，你會(huì)購(gòu)買(mǎi)該歐洲美元債券嗎 ? 參考答案 ? (1) 該俄羅斯發(fā)行的歐洲美元債券為五年期，面額為 100美元，年利率為 %，每年支付兩次利息， ? 名義收益率 =債券年利息 /債券面額 100%，由此可知，名義收益率為 % ? (2) 該公司被標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)為 BBB＋級(jí)，被穆迪評(píng)為 Baa1級(jí)，則說(shuō)明兩家評(píng)級(jí)公司都認(rèn)為該公司拖欠債務(wù)的可能性相當(dāng)?shù)停缙趦攤哪芰α己?。該公司被標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)為 BBB＋ 級(jí)，被穆迪評(píng)為 Baa1級(jí)。（安全性） ? 債券的償還期限 ? （ 1） 發(fā)行債券籌集資金的使用年限和還債的資金積累速度 （快 ——限制短，慢 ——期限長(zhǎng)） （ 2） 預(yù)期市場(chǎng)利率變化趨勢(shì) 預(yù)期： 5年內(nèi)利率上升，則發(fā)行固定利率債券，償還期限長(zhǎng)；利率降，則發(fā)行浮動(dòng)利率債券（但高于銀行利率）。 ? C級(jí) ：屬于最低級(jí)，不能承擔(dān)還本付息的義務(wù)。 ? BB級(jí) ：屬中低級(jí)，本金和收益缺乏足夠的保障。 ? A級(jí) 。普爾公司 /標(biāo)準(zhǔn)普爾公司 (Standard and Poor’s Corporation )債券評(píng)級(jí)： ? AAA級(jí) 。 ? Caa級(jí) ：屬于低級(jí)，本金和利息沒(méi)有保障。 ? Baa 級(jí) 。評(píng)為 Aa級(jí)的債券是被鑒定為按各種標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看都是高質(zhì)量的。評(píng)為 Aaa級(jí)的債券是被鑒定為質(zhì)量最佳的。 (1)發(fā)行者實(shí)際需要的資金數(shù)量和償還能力 考慮最低（高）發(fā)行限額的限制。 ? ， 委托主干事銀行組織承銷(xiāo)團(tuán) ，由其負(fù)責(zé)債券的 發(fā)行與包銷(xiāo) 。 到期收益率 =［（債券到期后的本金和利息總額 買(mǎi)入價(jià)） /（買(mǎi)入價(jià) 待償還的期限）］ 100% 舉例 1: 面額為 1000美元的債券，年息率為 6%， ?若當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格為 950美元，則即期收益率為？若兩年后以 1200美元價(jià)格賣(mài)出，則 持有期 收益率為？ 答 ： 名義收益率 = 60/1000= 6% 即期收益率 = 60/950 = % 持有期收益率＝ [（持有期間利息＋賣(mài)出價(jià)－買(mǎi)入價(jià)） / 買(mǎi)入價(jià) 持有年限 ] 100％ =[（ 1200950+1000 6% 2 ） ]/950 2=% ? 某人以 120元購(gòu)買(mǎi)了一張面值為 100元、利率為 15%、期限為 5年的債券，由于該投資者買(mǎi)入這張債券時(shí)，該債券已發(fā)行了 3年，那么該投資者待 2年后債券到期時(shí)的收益率為多少？ ? 到期收益率 =［（債券到期后的本金和利息總額 —買(mǎi)入價(jià)） /（買(mǎi)入價(jià) 待償還的期限）］ 100% ? 到期時(shí)的收益率 =（ 100+100 15% 5120）/120 2 100%︽ % 舉例 2: ? （一） 國(guó)際債券的發(fā)行程序 ? 組織者。投資者將公司債券轉(zhuǎn)換成該公司的股票后，由債權(quán)人轉(zhuǎn)變?yōu)楣镜墓蓶|。 只在一定范圍內(nèi)公布發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況 。 （ 發(fā)行 ） 方式不同分 ： 公募債券 、 私募債券 公募債券 是指按法定程序 ， 經(jīng)有權(quán)管理部門(mén)批準(zhǔn) ， 遵循規(guī)定的程序 ， 在市場(chǎng)上向 不特定 (非特定 )的對(duì)象公開(kāi)發(fā)行的國(guó)際債券 。 ： ?外國(guó)債券
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