【正文】 ：籌資者在外國發(fā)行的 ， 以發(fā)行市場所在國貨幣為面值的 債券 （ 甲國發(fā)行人在乙國某地發(fā)行 ， 以乙國貨幣為面值的債券 ） 。 股票是 永久性證券 ，股票發(fā)行后， 公司不承擔歸還股東本金的責任 。 股票持有者，他有權參加公司的經(jīng)營決策，有權對公司內(nèi)部重大決策行使投票表決權；而債券持有人是公司的債權人，他沒有干涉公司內(nèi)部事務的權力，但是在公司倒閉清理和發(fā)放利息時，債券持有人比股票持有人有更優(yōu)先的權力，以獲得清償（或獲得本息）。 第三節(jié) 國際債券投資 ?一、國際 債券的定義、特點、種類 ?二、 國際債券投資的收益 ?三、國際債券的發(fā)行程序和發(fā)行條件 一、 國際 債券的定義、特點、種類 （一）定義： 債券 是籌資者（債務人）向投資者（債權人）借款而公開發(fā)行并保證按期還本付息的一種憑證。 56 K線圖分析 （ 4） 三個白色騎士 每日的開盤價都在上一日的開盤價和收盤價值內(nèi)，每日的最高價和最低價都接近收盤和開盤價，且日漲幅度不大，往往預示著股票價格將有較大漲幅。 ? ? 它將每天的開盤價、收盤價、最高價、最低價的變動情況記錄下來，然后按照一定的方法匯成圖表，投資者借以分析股價的變動趨勢。道 ? （ 2）多頭市場與空頭市場的承接變換 ? 認為證券市場是在空投市場與多頭市場之間交替更迭的。投資股票的時候 ，我們要將自己看成一個企業(yè)分析家 ，而不是市場分析師 、股票分析師 ， 或者宏觀經(jīng)濟分析師 。 ? （ 2）政府宏觀經(jīng)濟政策 膨脹性政策 財政支出 ↑ 產(chǎn)品銷量 、 價格 ↑ 股票需求 ↑ 股價 ↑ 股息 ↑ 通脹 ↑ 儲蓄和債券的實際利率 ↓ 放松銀根 利率 ↓ 稅收 ↓ 利率 ↓ 股息 ↑ 通脹 ↑ 資本外逃 ↑ 股價 ↓ ? 行業(yè)因素： ? 包括 行業(yè)生命周期 、 行業(yè)景氣變動 、 來自國外的影響 等 。 “順勢者生” 、“選股不如選時，選時不如選勢” ，要重勢。 ? 公司提取公積金的數(shù)量越多 → 股息越低 → 股價越低 （給股東的眼前回報降低，短期內(nèi)影響股價） ? （ 3）公司的重大變動： 如公司改組或合并，公司的聲譽危機，主要經(jīng)營者更替等 ? 宏觀經(jīng)濟因素： ? 宏觀經(jīng)濟因素 (包括宏觀經(jīng)濟運行的周期性波動等規(guī)律性因素和政府實施的經(jīng)濟政策等因素 )。瓊斯股價平均數(shù)； ? 東京證券交易所股價指數(shù)； ? 恒生指數(shù)。 ? 是一種股價波動的相對數(shù)， 以 “ 點 ” 為單位，反映各種股票價格的平均變化情況和股票市場的趨勢 。 ? 真值 （ Intrinsical Value） ：是由公司現(xiàn)實財務狀況和未來盈利前景決定的股票價值 ， 即把未來的收益折成現(xiàn)值 。 80000 = 80（元） ? 【 說明 】 ： ? 股票的凈值表明，公司的 公積金和積累盈余等盡管沒有以股利的形式分配給股東 ，但所有權仍屬股東，凈值越高，股東所能享有的權益也越大。 。 ? 市值（ Market Value）： ? 即股票市場價格，在交易所中買賣雙方確定的某一時點的股票交易價格（ 實際成交價格 ），市值的高低決定著投資者的損益?？缭皆诿绹鲜械拈T檻 。 ? 與此同時，中國聯(lián)通公司發(fā)行的 存托憑證正式在紐約證交所掛牌交易 ，該股主承銷商為摩根斯坦利 —添惠公司，發(fā)行價為 ，上市首日收于 22美元，漲幅 %。 前者所使用的傳統(tǒng)方法是 固定價格 發(fā)行 。最早的歐洲股權是英國于 1983年在倫敦證券交易所發(fā)行的歐洲美元股權。 ? 三級 ADR（ Level III, offering） ? 三級 ADR是最高一級的 ADR，美國證監(jiān)會對其的監(jiān)管也最為嚴格， 與對美國本土企業(yè)的監(jiān)管要求基本一致 。一級 ADR，是 以數(shù)量計占比最高的一類 ADR。 ?美國存托憑證允許 美國投資者 不通過跨境交易即能買賣外國上市公司股票，其一律以美元計價，并以美元形式支付股息。 ? 分類 ?存托憑證按發(fā)行或交易地點的不同，存托憑證被冠以不同的名稱： ?美國存托憑證 (American Depository Receipt，ADR) ?歐洲存托憑證 (European Depository Receipt, EDR)、 ?全球存托憑證 (Global Depository Receipts, GDR)等。 ? 資料：直接海外上市 納斯達克證券交易市場的上市標準，見下表： 規(guī)則 4420標準 1規(guī)則 4420標準 2規(guī)則 4420標準 3規(guī)則 4450標準 1規(guī)則 4450標準 2股東權益1, 50 0 萬美元3, 00 0 萬美元無1, 00 0 萬美元無股票市值或總資產(chǎn)或總收入 無 無7, 50 0 萬美元無5, 00 0 萬美元稅前收入（最新會計年度或最近 3 個會計年度中的 2 個）100 萬美元 無 無 無 無公眾持股量 110 萬 110 萬 110 萬 75 , 00 0 110 萬公眾股市值 800 萬美元1, 80 0 萬美元2, 00 0 萬美元500 萬美元1, 50 0 萬美元每股最低報價 5 美元 5 美元 5 美元 1 美元 1 美元股東數(shù) 400 400 400 400 400做市商數(shù) 3 3 4 2 4經(jīng)營年限 無 2 無 無 無公司治理 要求 要求 要求 要求 要求要求初始上市 連續(xù)上市 ? 資料 ： 直接海外上市 （二） 以外國貨幣為面值發(fā)行的，但卻在國內(nèi)上市流通的，以供 境內(nèi)外國投資者 以外幣交易買賣的股票。 二、國際股票的分類 資料：直接海外上市 ?香港聯(lián)合交易所的上市條件 香港聯(lián)交所頒布的 《 上市規(guī)則 》 主要要求包括：最低公眾持股數(shù)量（ 25%關聯(lián)人員以外的公眾持股 ）； 上市時預期市值不得低于 1億港元；最近一年的收益不得低于 2 000萬港元且前兩年累計的收益不得低于 3000萬港元 （上述盈利應扣除非日常業(yè)務所產(chǎn)生的收入及虧損）等。 資產(chǎn)增值收益 （ 無形的收益， p212） 股息 是優(yōu)先股股東定期得到的固定收益 。 ? 紅籌股 ： 是指在 在 香港注冊，在香港上市，由中資企業(yè)控股 35%以上 的上市公司股票（ 在香港上市 的那些帶有中國大陸概念的股票。 1992 年，上海和深圳證券交易所開始進行 B 股的發(fā)行與交易，在上海證券交易所掛牌的 B 股以 美元認購和買賣 ，在深圳證券交易所掛牌的 B 股以 港元認購和買賣 。由我國 境內(nèi)公司發(fā)行，供境內(nèi)機構、組織或個人（不含臺、港、澳投資者）以人民幣認購和交易。沒有固定紅利率；股東一般具有表決權；在優(yōu)先股股東之后取得公司紅利或取得公司破產(chǎn)后剩余財產(chǎn)的分配權；股東有權優(yōu)先購買增發(fā)的新普通股 。（ 任淮秀教材 ， 2023年版 ） 這個概念揭示了國際股票的本質(zhì)特征，即它的整個融資過程的跨國性。 獲取的收益不同。運用的是 現(xiàn)實資本 。 國際直接投資只要雙方談判成功即可簽定協(xié)議進行投資。 流動性大，風險性小。 這里采用的是 狹義 的國際 間接 投資概念，廣義的包括 中、長期的 國際信貸 （非限制性 ） 故本教材作者將國際信貸歸入 國際間接投資 1 股權類證券投資： 國際股票投資 2 債權類證券投資 ： 國際債券投資 狹義的國際間接投資 ： 國際證券投資 ? 【 注意 】 ： ? 國際間接投資與國際直接投資的 根本區(qū)別在于對籌資者 (企業(yè) )的經(jīng)營活動有無控制權。 投資者（個人或機構）購買外國發(fā)行的 公司股票、公司債券或政府債券、衍生證券 等金融資產(chǎn)，只謀求取得股息、利息或買賣證券的差價收益，而不取得對籌資者經(jīng)營活動控制權的一種國際投資方式。 二、國際間接投資與國際