《國(guó)際投資風(fēng)險(xiǎn)分析》ppt課件(文件)
【正文】 期權(quán)費(fèi)： 100 2% = 20 盈虧平衡點(diǎn)： += 虧區(qū) 少虧區(qū) 盈區(qū) 萬美元 匯率 買權(quán) 40 0 2 （ 4）期權(quán) 盈額 =（ ） 100=40（萬美元） 分析圖如下圖所示 少虧區(qū) 盈區(qū) 0 匯率 萬美元 40 2 賣權(quán) ① 賣權(quán)案例分析 例 76 仍以上為例，公司預(yù)測(cè)匯率看跌，決定賣權(quán) 100萬美元； 3個(gè)月后匯率跌到 ，分析盈額。公司通過 LSI（投資法）達(dá)到保值，避免美元貶值的外匯風(fēng)險(xiǎn)。 1+ nPF?? （ 1i ） 定理 2: 投資利率風(fēng)險(xiǎn)同年限成正比，即投資年限越長(zhǎng)，其利率風(fēng)險(xiǎn)也越大；反之依然。 2. 公司債券 公司債券是由公司發(fā)行的債務(wù)憑證，與國(guó)庫(kù)券不同，存在著不能履行合約償還資本金，甚至倒閉破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。有普通股和優(yōu)先股，兩種都存在利率風(fēng)險(xiǎn)。 二 ﹑ 利率風(fēng)險(xiǎn)防范 （一）利率互換 利率互換是指交易雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，根據(jù)約定數(shù)量的人民幣本金交換現(xiàn)金流的行為。 最大值： %+%=% 此時(shí)， B的節(jié)省成本為 0，實(shí)際成本與市場(chǎng)籌資成本相同，為 10%。 證券投資多樣化具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面 1. 投資行業(yè)分散化 2. 投資工具多樣化 3. 證券期限多樣化 4. 投資區(qū)域多樣化 （四）簽訂遠(yuǎn)期利率協(xié)議 交易雙方同意在將來特定時(shí)間，對(duì)某一具體期限的名義存款按協(xié)定利率支付利息的交易合同，以避免未來利率波動(dòng)而造成的利率風(fēng)險(xiǎn)。通過期貨交易，可以防范利率風(fēng)險(xiǎn)，還可以進(jìn)行套利。 利率與金融商品價(jià)格呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。反之，利率下降，其資產(chǎn)利息收入減少小于負(fù)債利息支出減少，即經(jīng)濟(jì)主體收入水平將會(huì)提高，不存在利率風(fēng)險(xiǎn)。 分析簽訂合同條件： B以浮動(dòng)利率換 A固定利率，其相對(duì)優(yōu)勢(shì)均分 %，各為 %。 債券利息和股票紅利都是定期以現(xiàn)金支付的，債券利息支付等于契約性支付。從整個(gè)利率水平來說，公司債券的收益水平高于國(guó)庫(kù)券。 所以，證券利率界限最低值為 imin i （一般大 13個(gè)百分點(diǎn)） （三）證券利率風(fēng)險(xiǎn)分析 1. 國(guó)庫(kù)券 國(guó)庫(kù)券是由國(guó)家發(fā)行的債務(wù)證券，不存在破產(chǎn)不履行的風(fēng)險(xiǎn)，但利率可能變動(dòng)。 折扣 1萬美元 現(xiàn)收 9萬美元 90天后收 10萬美元 虛折美元 3個(gè)月期 國(guó)內(nèi)投資 按當(dāng)時(shí)匯率 兌
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