從華爾街的陷落看風險管理體系建設(文件)
【正文】 ！由此， 3大 評級機構都調低對其的評級，這將導致 AIG向交易對手增 加幾百億美元的抵押品，正是這幾百億幾乎令 AIG破產！ 招商證券報告 13 天津財經大學 50周年校慶學術周 海嘯朔源 ? 這種“豪賭”不僅讓金融機構，同時也讓成千上萬的投資者、政府乃至于整個社會承擔了它們不能承受之風險 ? 這種“豪賭” 讓整個金融市場的利益相關者在資本的盛世狂歡中 忘卻了風險管理體系之堤尚存的蟻穴 14 天津財經大學 50周年校慶學術周 海嘯朔源 ? 不幸的是，正是金融風險管理體系中這些被忽視的蟻穴使一個又一個百年金融老店在今日狂暴的海嘯中轟然倒塌，讓人扼腕 15 天津財經大學 50周年校慶學術周 風險管理：金融世界中一個永恒的主題 ? 讓我們再回顧一下金融機構的本質屬性 – 金融機構：以創(chuàng)造金融工具、 交易金融風險 作為其基本的商業(yè)模式，從而促進金融市場通過交易金融產品的方式達到配置社會資金的功能 ? 所以， 風險管理 是金融機構的“看家本領”，同時也是金融市場能夠健康發(fā)展的基礎 16 天津財經大學 50周年校慶學術周 風險管理：金融世界中一個永恒的主題 ? 已經或者即將消失的這些金融大鱷們不是很長于風險的控制技術嗎？ ? 美國的金融監(jiān)管當局不能說沒有高超的監(jiān)管水平和有力的法律法規(guī) ? 但嚴酷的現(xiàn)實告訴我們，金融風險的管理可能遠不只是這些 ? 成熟市場經濟中尚且如此，對于只有二十年左右市場經濟經驗的年輕的中國金融體系，風險管理更遠不是掛在口頭的一句話。 10 天津財經大學 50周年校慶學術周 華爾街海嘯 ? 7000億救市方案要點 ? 分階段由國會授權使用 ? 符合條件的資產界定 ? 財政部自行決定購買方式 ? 外國機構不能參與 ? 政府持有被救援機構股份 ? 高管薪水和福利水平受限 ? ?? 11 天津財經大學 50周年校慶學術周 海嘯朔源 ? 這樣的金融“海嘯”根源在哪里？ ? 是華爾街的難兄難弟不夠“哥兒們”義氣、見死不救？ ? 是山姆大叔固守“自由市場經濟”的理念？ ? 是金融界領袖充分膨脹的野心？ ? 是金融精英們創(chuàng)造的五花八門的衍生工具？ ? 還是源于沒有被約束的人類貪婪本性？ 12 天津財經大學 50周年校慶學術周 “ 雷曼由于近幾年操作偏激進，買入了大量的住房抵押債 券和高風險資產，杠桿系數(shù)非常高，其 2023二季度末持有 的三級資產（沒有市場價格，其價值是公司根據(jù)一系列假 設計算出來的，通常是些經過多次打包和分割后的衍生產 品）還有 400多億美元，這將近 400億的資產隨時都可能變 得一文不名 ” 招商證券報告 海嘯朔源 ? 有人說，“雷曼倒閉，是因為在次貸中 賭得太狠 ”；是因為在相當長的一個時期內，作為一個整體的 資本市場也在豪賭： AIG持有 1000億左右的房地產、次貸證券，通過信用違約 互換進行風險管理。大師的觀點告訴我們：同“制度”一樣，“文化”也是風險管理途徑的一部分 19 天津財經大學 50周年校慶學術周 風險管理：金融世界中一個永恒的主題 ? 就像投資需要組合才能夠完美一樣，管理金融風險也需要“組合拳”： – 明確的風險管理哲學 – 完善的風險管理體系 – 濃郁的風險管理文化 20 天津財經大學 50周年校慶學術周 風險管理思想的幾點思考 ? 經典的金融學理論告訴我們，金融機構或者投資者所承擔的 風險 與他們所期望的 收益 是 對稱 的 ? 但是，我們常常只記住了金融世界上這美好的一面，而忽略了另一個事實：理論上所說的風險只限于機構或投資者所 能夠管理的風險 ，超出了這個范圍，經典理論就失效了 21 天津財經大學 50周年校慶學術周 風險管理思想的幾點思考 風險 期望 收益 無風
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