從華爾街的陷落看風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)(已修改)
2025-02-21 23:36 本頁(yè)面
【正文】 從華爾街海嘯 看風(fēng)險(xiǎn)管理 體系建設(shè) 張維 2023年 10月 11日 1 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 50周年校慶學(xué)術(shù)周 華爾街海嘯 ? 陰謀家喜歡在夜里工作，有“世人皆睡我獨(dú)醒”的感覺(jué)；金融大佬們則喜歡在周末決定資本市場(chǎng)和國(guó)家的大事 ? 2023年 9月第三個(gè)周末 ,美國(guó)金融界又有了兩個(gè)重大的決定： 2 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 50周年校慶學(xué)術(shù)周 華爾街海嘯 ? 擁有 158年歷史的雷曼兄弟申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù) ? “大?！泵懒謩t以 500億美元的價(jià)格把自己賣(mài)給了美國(guó)銀行 3 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 50周年校慶學(xué)術(shù)周 華爾街海嘯 ? 在此之前 – 從 2023年開(kāi)始在美國(guó)刮起的“次貸危機(jī)”的颶風(fēng) – 2023年 3月，走過(guò) 85年風(fēng)雨歷程的美國(guó)第五大投資銀行貝爾斯登被摩根大通收購(gòu) – 2023年 9月 7日，房地美和房利美被美國(guó)財(cái)政部接管 4 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 50周年校慶學(xué)術(shù)周 華爾街海嘯 ? 在此之后 – 美國(guó)市值最大的保險(xiǎn)集團(tuán) AIG將 80%股權(quán)抵給美聯(lián)儲(chǔ) 5 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 50周年校慶學(xué)術(shù)周 華爾街海嘯 ? 2023年 9月 17日，又傳來(lái)美國(guó)第二大投資銀行摩根士丹利正在與美國(guó)第四大銀行美聯(lián)銀行洽談合并事宜的消息 ? 美國(guó)最大儲(chǔ)蓄銀行華盛頓互惠銀行也在積極尋找買(mǎi)主，以避免破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn) 6 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 50周年校慶學(xué)術(shù)周 華爾街海嘯 ? “華爾街融化了” ——美聯(lián)社以此來(lái)形容曾經(jīng)堅(jiān)若磐石的華爾街 ? 《華爾街日?qǐng)?bào)》在 2023年 9月 17日的一篇報(bào)道中甚至說(shuō)：“華爾街已經(jīng)在過(guò)去的 72小時(shí)中滅亡了 7 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 50周年校慶學(xué)術(shù)周 華爾街海嘯 ? 美國(guó)正陷于“百年一遇”的金融危機(jī)中，這場(chǎng)危機(jī)引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性正在增大，將有更多大型金融機(jī)構(gòu)在這場(chǎng)危機(jī)中倒下 —美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘 8 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 50周年校慶學(xué)術(shù)周 華爾街海嘯 9 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 50周年校慶學(xué)術(shù)周 華爾街海嘯 ? 經(jīng)過(guò)過(guò)去一周的激烈討論，一項(xiàng)名為《緊急經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定法案》的 7000億美元的救市計(jì)劃于 2023年 10月 3日終于獲得國(guó)會(huì)正式批準(zhǔn)。 10 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 50周年校慶學(xué)術(shù)周 華爾街海嘯 ? 7000億救市方案要點(diǎn) ? 分階段由國(guó)會(huì)授權(quán)使用 ? 符合條件的資產(chǎn)界定 ? 財(cái)政部自行決定購(gòu)買(mǎi)方式 ? 外國(guó)機(jī)構(gòu)不能參與 ? 政府持有被救援機(jī)構(gòu)股份 ? 高管薪水和福利水平受限 ? ?? 11 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 50周年校慶學(xué)術(shù)周 海嘯朔源 ? 這樣的金融“海嘯”根源在哪里？ ? 是華爾街的難兄難弟不夠“哥兒們”義氣、見(jiàn)死不救？ ? 是山姆大叔固守“自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)”的理念？ ? 是金融界領(lǐng)袖充分膨脹的野心？ ? 是金融精英們創(chuàng)造的五花八門(mén)的衍生工具？ ? 還是源于沒(méi)有被約束的人類(lèi)貪婪本性？ 12 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 50周年校慶學(xué)術(shù)周 “ 雷曼由于近幾年操作偏激進(jìn)，買(mǎi)入了大量的住房抵押債 券和高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，杠桿系數(shù)非常高，其 2023二季度末持有 的三級(jí)資產(chǎn)（沒(méi)有市場(chǎng)價(jià)格，其價(jià)值是公司根據(jù)一系列假 設(shè)計(jì)算出來(lái)的，通常是些經(jīng)過(guò)多次打包和分割后的衍生產(chǎn) 品）還有 400多億美元，這將近 400億的資產(chǎn)隨時(shí)都可能變 得一文不名 ” 招商證券報(bào)告 海嘯朔源 ? 有人說(shuō)，“雷曼倒閉，是因?yàn)樵诖钨J中 賭得太狠 ”；是因?yàn)樵谙喈?dāng)長(zhǎng)的一個(gè)時(shí)期內(nèi)，作為一個(gè)整體的 資本市場(chǎng)也在豪賭： AIG持有 1000億左右的房地產(chǎn)、次貸證券，通過(guò)信用違約 互換進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理?？赡苁沁^(guò)于樂(lè)觀對(duì)違約率估計(jì)不足， 風(fēng)險(xiǎn)并未完全對(duì)沖掉，其資產(chǎn)負(fù)債表上的信用違約互換資 產(chǎn)余額是 116億美元，而負(fù)債則達(dá) 242億美元！由此， 3大 評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都調(diào)低對(duì)其的評(píng)級(jí)，這將導(dǎo)致 AIG向交易對(duì)手增 加幾百億美元的抵押品，正是這幾百億幾乎令 AIG破產(chǎn)！
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