市場風險,衍生產品_風險價值度(王勇)(文件)
【正文】 s 公式假設 ? 期權只能在特點時間行使? 利率，產品價格變化率恒定BlackScholes 公式28 期 權 定價 舉 例指定 產 品市價 = $50, 利率 = 0內涵價 值50pdown = pup = 5545StS0=50 期 權 價格 =？ 時間 價 值 , r = 00029 期 權 價格 =？216。假定股票投資者風險瞻望期為一周，那么在一周后，在 95%把握下最多會有多大的損失呢？微軟股票 按 周 回報率 VAR舉 例33回 報 分布? 微軟股票 概率分布圖 34? 我們首先找到這家銀行過去若干月（ 1953年到 1995年）里按月投資組合回報分布（第四頁圖所示）。從圖中我們可以看出，該債券回報率在 % 以下的次數為 26次（也就是 516個月中有 26個月的回報率在 % 以下）。? 百年不遇的災害，含有統計概念。什么是 VAR？37為 什么用 VAR來管理 風險 ?? VAR可以回答這樣的問題：在某一段時間內，在 X%（如 99%）的把握下，銀行至多會損失多少。然而， VAR也有一些本身固有的不足：只能用于正常市場浮動關于 VAR的 討論44通過設定一些極壞 (worst case)的情況，來測算可能給銀行帶來的風險。– 根據壓力測試理論，你可能不會 。– 選擇風險因素– 確定假設– 證券組合定價– 采取措施壓 力 測試46? 1987年 股票市場暴跌? 1990年 海灣戰(zhàn)爭? 1995年 南美洲市場動亂? 1998年 LTCM? 2023年 991事件壓 力 測試 假 設47? 只能用于正常市場浮動，而非正常市場小概率事件往往最關鍵? 假定你不會游泳，如果你面對一條很寬的河，有人告訴你河水平均深度為一米。首先，它提供了一種適合于不同交易種類和風險因素的、一致性地風險測量方法；其次，它考慮了不同風險因素之間的相關性。VAR更 簡單 的例子36風險價值度（ Value at Risk）主要用來測試在給定的時間內，在某一置信度下，在正常的市場條件下，銀行一個投資組合可能產生的最大的損失。 VAR求取 過 程35? 某銀行在過去十年貸款壞帳平均為2%，最壞情況為 5%。? 我們將第四頁圖 的回報分布，
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