價值、收益與風(fēng)險管理(文件)
【正文】 歷史價值和現(xiàn)時價值 歷史價值是指資產(chǎn)過去的市場價值，也就是資產(chǎn)的帳面價值。按現(xiàn)時購入價格衡量，資產(chǎn)現(xiàn)時價值是指資產(chǎn)的重置價值；按現(xiàn)時銷售價格衡量，資產(chǎn)現(xiàn)時價值是指資產(chǎn)的變現(xiàn)價值。公司價值大小在于其資產(chǎn)的有效運(yùn)用所能帶來的未來收益的大小，因此公司價值取決于公司資產(chǎn)的價值。在第八章證券投資中，各種證券價值的評估方法采用的就是收益現(xiàn)值法。資本的機(jī)會成本需要由所選擇方案的收益來補(bǔ)償，這種補(bǔ)償是由貼現(xiàn)來完成的（詳見財(cái)務(wù)管理課本第 80頁例 3— 19）。財(cái)務(wù)學(xué)假定投資人是風(fēng)險厭惡者，這是建立在效用價值理論基礎(chǔ)之上的。（詳見財(cái)務(wù)管理課本第82頁例 3— 21） 三、風(fēng)險與收益的均衡（詳見財(cái)務(wù)管理課本第 83— 86頁）。 所以，風(fēng)險厭惡者認(rèn)為，由于報酬的邊際效用遞減，損失單位報酬率的價值大于獲得單位報酬率的價值（詳見財(cái)務(wù)管理課本第 82頁例 3— 20）。貼現(xiàn)率就是投資者所要求的期望報酬率，期望報酬率越高，扣除機(jī)會成本后的超額收益就越小，資產(chǎn)的內(nèi)在價值就越小。 、 公司的價值（詳見財(cái)務(wù)管理課本第 78— 80頁） 節(jié) 收益與風(fēng)險的均衡 本單元學(xué)習(xí)目標(biāo) 在本單元學(xué)習(xí)結(jié)束時，你應(yīng)該能： ． 理解機(jī)會成本的概念； ． 了解風(fēng)險與收益的選擇； ． 了解收益與風(fēng)險的均衡關(guān)系。這種方法所確定的價值的是資產(chǎn)的內(nèi)在價值，其一般計(jì)算公式詳見財(cái)務(wù)管理課本第 78頁。 資產(chǎn)價值和公司價值 資產(chǎn)價值是指單項(xiàng)資產(chǎn)的價值；公司價值是指整體資產(chǎn)的價值。歷史價值與決策通常是不相關(guān)的。 續(xù)營價值和清算價值 續(xù)營價值又稱為持續(xù)經(jīng)營價值，是指資產(chǎn)在繼續(xù)使用
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