風(fēng)險收益與機(jī)會成本(文件)
【正文】 ? ? ??中 國 聯(lián) 通 吉 峰 農(nóng) 機(jī)中 國 聯(lián) 通吉 峰 農(nóng) 機(jī)總 的 方 差 為 矩 陣 中 四 個 元 素 之 和第 一 行 兩 個 元 素 之 和 為 ：（ ）2 2 1 12221 1 2 2)ppp p pr? ? ???? ? ? ? ?????同 樣 ，第 二 行 兩 個 元 素 之 和 為因 此 ，30 市場風(fēng)險的度量 市場組合（ market portfolio)：由市場中所有證券組成的投資組合．市場組合的 beta等于 1． 2:mimii?????場收益率變動的敏感性單個證券的收益率對市定義：1112???????niiimniimim??????31 總結(jié) ? 我們已經(jīng)知道的： ?風(fēng)險用標(biāo)準(zhǔn)差或方差來度量； ?風(fēng)險包含了市場風(fēng)險和非市場風(fēng)險； ?非市場風(fēng)險可以被分散掉； ?一個完全分散化的投資組合（ fully diversified portfolio)的風(fēng)險只包含市場風(fēng)險 ?市場風(fēng)險用 beta來度量 32 Before we go,… ? 下列說法是否正確？ ，分散化就不能降低風(fēng)險； 于它的市場風(fēng)險； 2的有效分散的投資組合，其風(fēng)險是市場組合的兩倍． 2的沒有有效分散的投資組合，其風(fēng)險小于市場組合的兩倍． 33 ? 市場組合的 beta是： A) 0 B) + C) + D) – ? 無風(fēng)險投資組合的 beta是： A) 0 B) + C) + D) – 34 ? 股票 A和市場組合的相關(guān)系數(shù)是 ，收益率的標(biāo)準(zhǔn)差是 30%，市場組合的標(biāo)準(zhǔn)差是20%．該股票的 beta是： A) B) C) D) 35 導(dǎo)航 ? 到目前為止，我們已經(jīng)知道了如何度量風(fēng)險， ? 那么風(fēng)險和收益的關(guān)系是什么呢？ 36 資產(chǎn)組合理論 ? 如何選擇資產(chǎn)組合： ?預(yù)期收益率給定，風(fēng)險最小？ 或者 ?風(fēng)險給定，預(yù)期收益率最大？ 37 回顧：兩只股票的資產(chǎn)組合 8%10%12%14%16%18%20%22%% % % % % % % % % %吉峰農(nóng)機(jī) 相關(guān)系數(shù)： 中國聯(lián)通 38 組合邊界 Standard Deviation Expected Return (%) 方差最小組合 有效邊界 組合邊界 39 有效邊界 A B Expected return Risk AB 40 有效邊界 A B N Expected return Risk AB 41 有效邊界 A B N Expected Return Risk AB 目標(biāo)是向上，向左！ 為什么？ ABN 42 有效邊界 Standard Deviation Expected Return (%) 43
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