第3章-外匯衍生產(chǎn)品市場(chǎng)(文件)
【正文】 T4 $163。 $163。如果在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買(mǎi)入，需要支付 716 500美元，但購(gòu)買(mǎi)期貨只需要支付不到 20％的保證金。 3月 20日，美國(guó)進(jìn)口商與英國(guó)出口商簽訂合同，將從英國(guó)進(jìn)口價(jià)值 125萬(wàn)英鎊的貨物，約定 6個(gè)月后以英鎊付款提貨。 $163。 初始保證金：期貨市場(chǎng)交易者在下單買(mǎi)賣期貨合約時(shí)必須按規(guī)定存入其保證金帳戶的最低履約保證金 履約保證金：為確保履行合約而由期貨合約買(mǎi)賣雙方或期權(quán)賣方存放于交易帳戶內(nèi)的押金。計(jì)算兩種遠(yuǎn)期匯率下采用掉期性拋補(bǔ)套利的收益情況 在日本投資的本利和（以日元計(jì)價(jià)） 在美國(guó)投資的本利和（以日元計(jì)價(jià)） 1000 （ 1＋ 4％ 3/12） =1010萬(wàn) 1000/100 98 （ 1＋ 10％ 3/12） =1005萬(wàn) 1000/100 （ 1＋ 10％ 3/12） =1040萬(wàn) 兩種遠(yuǎn)期匯率下的掉期套利收益比較 17 二、外匯期貨 （一）含義 ： 指在有組織的交易場(chǎng)所內(nèi)，以公開(kāi)叫價(jià)方式確定匯率，買(mǎi)入或賣出標(biāo)準(zhǔn)交割日期、標(biāo)準(zhǔn)交割數(shù)量的某種外匯 1972年芝加哥商品交易所開(kāi)辟國(guó)際貨幣市場(chǎng) (IMM)，完成首筆外匯期貨交易 18 （二）主要特征 ? 交易合約標(biāo)準(zhǔn)化 – 交易金額和交割日期 – 價(jià)格波動(dòng)限制 ? 集中交易和結(jié)算 ? 市場(chǎng)流動(dòng)性高 ? 價(jià)格形成和波動(dòng)限制規(guī)范化 ? 履約有保證 ? 投機(jī)性強(qiáng) 19 場(chǎng)內(nèi)交易商 場(chǎng)內(nèi)交易商 交易操作臺(tái) 買(mǎi)入 /賣出交易 交易臺(tái)報(bào)價(jià)員 報(bào)價(jià)板 行情報(bào)價(jià)網(wǎng)絡(luò) 清算所 訂單 會(huì)員公司 買(mǎi)方 提交交 經(jīng)紀(jì)返單回公司 訂單 會(huì)員公司 賣方 提交交易 經(jīng)紀(jì)返單回公司 IMM外匯期貨交易（了解） 20 三、清算機(jī)制 ? 由期貨交易所提供或指定清算所 ? 由清算所充當(dāng)期貨合約各方的交易對(duì)手 – 對(duì)于外匯期貨買(mǎi)方來(lái)說(shuō)，清算所是賣方 – 對(duì)于外匯期貨賣方來(lái)說(shuō)，清算所是買(mǎi)方
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