利率風(fēng)險管理教材(ppt 66頁)(文件)
【正文】 ３ １１０ ０ .７９３８ ８７ .３２ １０５ .１５ ２６１ .９６ ２８８ .３６ Ｄ＝ ２８８．３６／１０５ ．１５＝２．７４２年 例 2：假設(shè)投資者持有面值為 100元，票面利率為10%，期限為 2年，每半年付息一次的債券。 ? 則其久期： D=N N 例 3：假設(shè)投資者持有面值為 100元的零息債券，期限為 5年，市場利率為 10%。債券到期收益率或者說目前市場利率為 12%，計算該債券的久期。 D= ? 其他條件，如果到期收益率為 16%，債券久期計算如下： ? 到期收益率為 12%，該債券的久期 D= ? 如果到期收益率為 16%，債券久期D=。 久期模型除了是衡量資產(chǎn)和負債平均期限的方法之外，還是一種直接測定資產(chǎn)和負債利率敏感度或彈性的方法。 銀行重視久期缺口的管理，通過調(diào)整資產(chǎn)與負債結(jié)構(gòu)，實 現(xiàn)銀行正的凈值，并降低再投資或再融資風(fēng)險。久期缺口越大 ,說明銀行 的利率風(fēng)險的敞口程度越高。利率變動越大 ,產(chǎn)生的利 率風(fēng)險越大。 演講完畢，謝謝觀看！ 。 缺陷：難以找到資產(chǎn)與負債久期相等的資產(chǎn) 負債組合。銀行的規(guī)模越大 ,利率變動后 , 其凈值變化越大。 AL D D DgapLA ??根據(jù) LiiDLAiiDAiiPPDLA.1..1.)1/(/???????????????得 ： )..(1LDADiiLANWLA ??????????兩邊除 A得 ： gapLADiiALDDiiANW.1).(1??????????△ NW：凈資產(chǎn)的變動額 久期缺口模型應(yīng)用案例 假設(shè)沒有違約和預(yù)付及提前支取的情況， 利息按年復(fù)利計算，某行簡易資產(chǎn)負債表如 下，計算該行的資產(chǎn)負債久期缺口： 資 產(chǎn) 市場價值 償還期 (年 ) 利率 (%) 負債與凈值 市場價值 償還期 (年 ) 利率 (%) 現(xiàn) 金 商業(yè)貸款 國庫券 1 000 7 000 2 000 3 5 10 8 大額存單 定期存款 總負債 資本金 5 200 4 000 9 200 800 1 3 5 8 總 計 10 000 — — 總 計 10 000 — — 各類資產(chǎn)負債久期計算 商業(yè)貸款久期 同理計算得： 國庫券久期 D= 大額存單久期 D=1年 定期存款久期 D= 該銀行的資產(chǎn)久期 DA=(7000/1000) +(2023/10000) =（年） 負債久期： DL=(5200/9200) 1+(4000/92023) =(年） 久期缺口 DGAP= － (9200/10000) =(年） （年）700037700270070032??????D利率變動對資產(chǎn)價格的影響 假設(shè)市場利率上升 1%，該行資產(chǎn)與負債價 格變動情況如下： 商業(yè)貸款的價格變動： ΔP=－ 7000 － (萬元） 國庫券價格變動： ΔP=－ 2023 － (萬元） 資產(chǎn)總價值變動： ΔP= － +（ － ） = － （萬元） 利率變動對負債價格的影響 大額存單價格變動： ΔP=－ 5200 1 － (萬元） 定期存款價格變動： ΔP=－ 4000 － (萬元） 負債市場價值變動： ΔP= － +（ － ） = － （萬元） 凈值變動 = － －（ － ） = － （萬元） 變動后的資產(chǎn)負債情況 可見當(dāng)市場利率上升 1%，該行的資產(chǎn)負債價值都下降， 凈值也減少了 。 若某銀行： 資產(chǎn)平均到期期限＞負債平均到期期限，利率 ↑ 凈值 ↓ 。 t CFt DFt CFt DFt CFt DFt t
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