工程技術(shù)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系(文件)
【正文】 V0，所以項(xiàng)目可以接受 = + + + NPV(10%) 10000 +3000 (P/F,10%,1) +3000 (P/F,10%,2) 3000 (P/F,10%,3) （ 元） 3000 (3000+2022) (P/F,10%,5) (P/F,10%,4) = 或 借助等額支付系列復(fù)利公式 0 1 2 3 4 5 2022 5000 5000 5000 2022 2022 2022 5000 5000 2022 10000 年 2022 單位：元 NPV(10%) = 10000 +(50002022) (P/A,10%,5) +2022 (P/F,10%,5) = 10000 + (50002022) + 2022 = （元） 因此，特別地，當(dāng)項(xiàng)目在分析期內(nèi)每年凈現(xiàn)金流量均等時(shí) NPV(i) Kp = + A (P/A, i, n) F + (P/F, i, n) = Kp + A (1+i)n1 i (1+i)n + F (1+i)n Kp — 投資的現(xiàn)值 A — 項(xiàng)目的年等額凈現(xiàn)金流 F — 項(xiàng)目殘值 n — 項(xiàng)目使用壽命 凈現(xiàn)值函數(shù)特性 ◆ NPV是 i的函數(shù) 例 0 1 2 3 4 400 400 400 400 1000 年 不同的 i可算出一系列 NPV（ i） NPV(i)= 1000+400（ P/A,i,4) 10％ i = 0 30％ 22％ 20％ 40％ 50％ 用曲線表示即： = 600 268 35 0 133 260 358 NPV(i) 10% 20% 30% 40% 50% i NPV(i) 700 600 500 400 300 200 100 0 100 200 300 元 定義：一個(gè)項(xiàng)目稱為常規(guī)投資項(xiàng)目，若滿足： 1）凈現(xiàn)金流量的符號(hào)，由負(fù)變正只一次； 2）全部?jī)衄F(xiàn)金流量代數(shù)和為正。 以凈現(xiàn)值率大的方案為優(yōu) 凈現(xiàn)值率 = 凈現(xiàn)值 投資額現(xiàn)值 = NPV ? Kt（ P/F， i， N） t=0 N 注意： ⒈ 在確定多方案的優(yōu)先順序時(shí)， ⑴ 如果資金沒(méi)有限額，只要按凈現(xiàn)值指標(biāo)的大小排列方案的優(yōu)先順序即可。 例 某企業(yè)投資項(xiàng)目設(shè)計(jì)方案的總投資是1995萬(wàn)元，投資當(dāng)年見(jiàn)效，投產(chǎn)后年經(jīng)營(yíng)成本為 500萬(wàn)元 ，年銷售額 1500萬(wàn)元，第三年該項(xiàng)目配套追加投資 1000萬(wàn)元。 將來(lái)值法有 凈將來(lái)值法 和 將來(lái)值成本法 。 ＊ 年度值法 年度等值 （凈年值） Net Annual Value Average Annual Benefit 可記為 NAV ，或 AAB 把各年末的凈現(xiàn)金流量通過(guò)基準(zhǔn)貼現(xiàn)率 i折算為壽命期內(nèi)各年度的等額值，取代數(shù)和 NAV(i) = NPV(i) (A / P, i, N) ??????????111NNiiiiN P V）（）（）（判據(jù)： NAV(i) ? 0 指標(biāo)比較 ◆ 對(duì)方案 A、 B，只要 i， N不變，則必有： ? ?? ?? ?? ?? ?? ?N P V iN P V iN F V iN F V iAAB iAAB iABABAB? ?基準(zhǔn)貼現(xiàn)率的確定 ◆ 基準(zhǔn)貼現(xiàn)率（ 基準(zhǔn)收益率）是根據(jù)企業(yè)追求的投資效果來(lái)確定的。 確定基準(zhǔn)貼現(xiàn)率或 MARR需要考慮的因素 ： ① 資本構(gòu)成 必須大于以任何方式籌措的資金利率。 NPV(i) i i* 若用 i* 表示，則應(yīng)滿足 NPV(i* ) = ? t=0 N Ft (1+ i* )t = 0 Ft 項(xiàng)目第 t年末的凈現(xiàn)值流量 i* 方案的內(nèi)部收益率（ IRR） N 項(xiàng)目使用壽命 內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)含義 ◆ 例 設(shè) i=10% 0 1 2 3 4 240 220 400 370 1000 年 NPV(10%) ＝ ? ?? ? ? ?? ?????????10004001 10%3701 10%2401 10%2201 10%023 4則 i*＝ 10％ ， 即 10%為內(nèi)部收益率 ， 所以當(dāng) i10%，則項(xiàng)目有收益 ， 下面看一下 i*＝ 10％ 的經(jīng)濟(jì)過(guò)程 。 判據(jù)： i*i0（基準(zhǔn)貼現(xiàn)率） 或 IRRMARR 內(nèi)部收益率的求解 求 IRR需要解方程 直接解高次方程一般是不可能的，故采取一些數(shù)值計(jì)算的方法。 而內(nèi)部收益率不需要事先知道利率，因此在這種情況下，它作為一種判據(jù)可取得滿意的結(jié)果。 ③ 具有多個(gè)內(nèi)部收益率的情況 內(nèi)部收益率的定義公式中，若令 ? ?x i? ?11則成為 F F x F x F xN N0 1 2 2 0? ? ? ? ??笛卡爾符號(hào)規(guī)則：系數(shù)為實(shí)數(shù)的 N次多項(xiàng)式，其正實(shí)數(shù)根的數(shù)目不會(huì)超過(guò)其系數(shù)序列符號(hào)的變更次數(shù)。 例： 年末 方案 A 0 2022 1 0 2 10000 3 0 4 0 5 10000 i(%) 可行 NPV(i) 例： 年末 方案 B 0 1000 1 4700 2 7200 3 3600 4 0 5 0 i(%) 可行 可行 20 50 100 NPV(i) 所以判據(jù)要根據(jù)具體投資情況而調(diào)整 ＊?jiǎng)討B(tài)投資回收期 Discounted Payback Period （ DPBP） 也稱為 折現(xiàn)回收期 設(shè)基準(zhǔn)貼現(xiàn)率為 i， 動(dòng)態(tài)投資回收期 是指項(xiàng)目方案的凈現(xiàn)金收入償還全部投資的時(shí)間，用 DPBP或（ nd） 表示。 A、投資總額； B、投資現(xiàn)值； C、投資年值； D、投資未來(lái)值。 對(duì)于常規(guī)項(xiàng)目，若 IRRI0，則表明（） A、方案可行； B、方案不可行； C、 NPV0； D、 NAV0； E、 NPV0 二、簡(jiǎn)答題 靜態(tài)評(píng)價(jià)方法和動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法的區(qū)別是什么？ 什么是靜態(tài)投資回收期？它的特點(diǎn)是什么？ 凈現(xiàn)值法和凈現(xiàn)值率法有什么區(qū)別？ 內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)含義、特點(diǎn)是什么？ 內(nèi)部收益率法和凈現(xiàn)值法的區(qū)別和聯(lián)系是什么？ 三、計(jì)算題 某工程一次投資 500萬(wàn)元，每年凈收益 50萬(wàn)元，試問(wèn) ： （ 1）在不考慮資金的時(shí)間價(jià)值的情況下，收回全部投資需多少年？（ 2）靜態(tài)投資收益率是多少？ 某特種鋼廠投資工程，基建投資 5500萬(wàn)元，投產(chǎn)后，正常生產(chǎn)年份年產(chǎn)鋼 6萬(wàn)噸，若每噸鋼售價(jià) 5000元，每噸鋼成本 4600元，年銷售稅金按年銷售收入的 3%計(jì)算，流動(dòng)資金按年銷售收入的 30%計(jì)算，所需資金全部自籌。 某工廠原為人工搬運(yùn)，每年搬運(yùn)費(fèi) 8200元，現(xiàn)擬采用運(yùn)輸帶，則需投資 15000元，運(yùn)轉(zhuǎn)后每年支出人工費(fèi)3300元，電力 400元，雜項(xiàng)費(fèi) 300元，此運(yùn)輸帶可用 10年，無(wú)殘值，若最低收益率為 10%，問(wèn)該廠是否安裝此運(yùn)輸帶取代人工搬運(yùn)？ 本章作業(yè) P112 31, 32 P113 33, 36 P115 310 。 某投資工程，建設(shè)期 2年，第一年投資 2022萬(wàn)元，生產(chǎn)期 13年，投產(chǎn)后預(yù)計(jì)年均收益 400萬(wàn)元，生產(chǎn)期期末殘值 200萬(wàn)元，若 Ic=10%，試計(jì)算該投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，并判斷項(xiàng)目是否可行。 A、期末不能回收投資； B、期末剛好收回投資； C、期末超額回收投資。若 Pi A， lg無(wú)意義 經(jīng)濟(jì)意義上也同樣要求 Pi A 一般工程實(shí)際中 nd的計(jì)算 nd = （累積折現(xiàn)值出現(xiàn)正值的年份） － 1 ＋ 上年累積折現(xiàn)值的絕對(duì)值 當(dāng)年凈現(xiàn)金流的折現(xiàn)值 思考 當(dāng)給定的基準(zhǔn)貼現(xiàn)率 i剛好是內(nèi)部收益率 i*時(shí)，nd 與 N（壽命期） 的關(guān)系 動(dòng)態(tài)回收期 DPBP與內(nèi)部收益率 IRR對(duì)單獨(dú)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，具有相一致的結(jié)果。 只要存在解，則解是唯一的 。 內(nèi)部收益率的 優(yōu)缺點(diǎn) ⒈ 不需事先確定基準(zhǔn)收益率，
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