這次不一樣20xx0717鷺江講壇(文件)
【正文】 經(jīng)濟成功 ,成為大蕭條的 大贏家 . 2022/5/28 CopyRight169。 ShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University 2022/5/28 泡沫破滅的影響 ? 泡沫破滅把日本經(jīng)濟置于一個惡性循環(huán)當中 . ? 泡沫經(jīng)濟破滅－經(jīng)濟不景氣－低利率－資本外流－需求低迷－銀行呆壞帳增加－維持低利率－資金不回流－需求更低迷－銀行危機－經(jīng)濟衰退 . ? 日本經(jīng)濟持續(xù) 10多年走“ L”型 .“迷失的十年”與“迷惘的十年” CopyRight169。 ShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University 原因 ? 索羅斯：所有匯率制度都是有缺陷的 . ? ERM存在兩大缺陷：西德央行在 ERM中扮演的雙重角色 ,既是 ERM的中流砥柱 ,又是馬克穩(wěn)定的守護神 .1992年 ,ERM的缺陷暴露無遺 . ? 德央行實行與歐盟其他國家不同的貨幣政策（加息） . ? 德央行不配合政府的財政政策（德 《 憲法 》 賦予央行穩(wěn)定貨幣的職責） . ? 德央行為其自身的生存而戰(zhàn)（ 《 馬約 》 威脅到德國央行的生存） . ? 美國打擊歐盟？ 2022/5/28 CopyRight169。 ShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University 貨幣掉期（ SWAP） 希臘 高盛 德國銀行 借給希臘 100億美元 .以“過往延伸匯率” （而不是以市場匯率 ）折成 84億歐元 .按市場匯率只能是 74億歐元 . 分 1020年分期償付美元債務(wù) . 購買 CDS（為希臘 10億歐元債務(wù)提供保險） 據(jù)參與 2022年交易的人士稱 ,希臘和高盛之間的交易涉及將價值超過 100億歐元 (合 135億美元 )以美元、日圓計價的希臘國債換為歐元 ,付息時間延續(xù)到 2022年 ,后一屆希臘政府又將付息時間延長到了 2037年 .高盛還為希臘設(shè)計了多種斂財卻不會使負債率上升的方法 .如牽線希臘與 15家銀行達成貨幣掉期協(xié)議 ,幫助希臘掩蓋真實赤字狀況 ,使得 10年來 ,希臘一再低報其預(yù)算赤字數(shù)目 . 2022/5/28 CopyRight169。 ShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University 斯蒂芬 ShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University 0 08年 中央對經(jīng)濟形勢的判斷 與決策 ? 12月中央經(jīng)濟工作會議上對國內(nèi)經(jīng)濟形勢的判斷是“ 經(jīng)濟增長存在 由偏快轉(zhuǎn)為過熱的危險 ” . ? 12月中央經(jīng)濟工作會議對國際國內(nèi)形勢的判斷 .國際形勢：“金融危機不僅本身尚未見底 ,而且對實體經(jīng)濟的影響正在進一步加深 ,其嚴重后果還會進一步顯現(xiàn)”；國內(nèi)形勢：“經(jīng)濟下行壓力加大 ,金融領(lǐng)域潛在風(fēng)險增加” . ? ： 2022年 底 國務(wù)院 推出 “ 擴內(nèi)需、促增長”的十項措施 、 4萬億 刺激經(jīng)濟計劃、 積極財政政策與適度寬松貨幣政策 、 十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃 . 5/28 2022 34 不差錢：貸款余額超過 50萬億 2022/5/28 CopyRight169。 ShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University 經(jīng)濟前景堪憂 2022/5/28 CopyRight169。 ShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University 國務(wù)院部署處理地方債 2022/5/28 CopyRight169。 媒體披露高盛一份關(guān)于如何對沖經(jīng)濟下滑的報告，嘗試著曲線遠程做空中國。 ShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University 中國財富的外逃與外流 2022/5/28 CopyRight169。這為做空中國的投資者提供了做空利器。魯比尼在他 4月份發(fā)表的文章里說到： ?“中國投入在有形資產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)的資本泛濫成災(zāi) .在一位訪客看來 ,這一切是顯而易見的：瞧瞧那些豪華但卻空蕩蕩的機場和子彈頭火車、毫無用處的公路、數(shù)以千計超大規(guī)模的中央及省政府新辦公大樓、一座座被廢棄的鬼城以及為防止全球鋁價暴跌而一直關(guān)閉的嶄新的鋁冶煉廠 .” ?“最終 ,很可能會在 2022年后 ,中國將會遭遇一場硬著陸 .從以往的經(jīng)驗看 ,所有的過度投資 ——其中包括上世紀 90年代的東亞 ——最終都會導(dǎo)致或長時間經(jīng)濟增長遲緩 .” CopyRight169。 ShanAngChen,Department Of Finance,Xiamen University 中國地方政府債務(wù) 這個數(shù)據(jù)占 GDP的 27%. 另據(jù)中國人民銀行 6月初的報告估算 ,地方政府債務(wù)總額達到 14萬億（大多數(shù)欠銀行） 2022/5/28 CopyRight169。 ShanAngCh
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