《風(fēng)險(xiǎn)不確定性分析》ppt課件(文件)
【正文】 5586 銷售收入 10725 5195 335 5864 11394 16924 22453 27983 33513 變動(dòng)率＋ 0 －變動(dòng)率 投資額 銷售收入 經(jīng)營成本 ＋ 10％ － 10％ NPV ⑹繪制敏感性分析圖 ?單因素敏感性分析 ?單因素敏感性分析 ⑺也可進(jìn)行絕對(duì)效果分析 取 NPV=0， 計(jì)算得： x =%,y =%,z =%。在作出決策前，應(yīng)該對(duì)產(chǎn)品價(jià)格和經(jīng)營成本以及其可能變動(dòng)的范圍作出更為精確的預(yù)測估算。 ?單因素敏感性分析 三、敏感性分析的方法 實(shí)際上許多因素的變動(dòng)具有相關(guān)性，一個(gè)因素的變動(dòng)往往也伴隨著其它因素的變動(dòng)。 ?多因素敏感性分析 例題 5 根據(jù)例題 4給出的數(shù)據(jù)進(jìn)行多因素敏感性分同時(shí)考慮投資額與經(jīng)營成本的變動(dòng)，分析這兩個(gè)因素同時(shí)變動(dòng)對(duì)方案凈現(xiàn)值影響的計(jì)算公式： )11%,10,/()1%,10,/)(10%,10,/) ] (1([)1(FPLFPAPyCBxKN P V????????多因素敏感性分析 代入數(shù)據(jù)整理得： NPV=1139415000x 84900y 取 NPV的臨界值，即 NPV=0 有： y = + 如右圖所示。 一、投資方案經(jīng)濟(jì)效果的概率描述 投資方案經(jīng)濟(jì)效果的期望值是指在一定概率分布下，投資效果所能達(dá)到的概率平均值。 二、投資方案的概率分析 ?概率分析的基本原理 是在對(duì)參數(shù)值進(jìn)行概率估計(jì)的基礎(chǔ)上，通過投資效果指標(biāo)的期望值、累積概率、標(biāo)準(zhǔn)差及離散系數(shù)來反映方案的風(fēng)險(xiǎn)程度。根據(jù)分析，目前面臨三種可能的產(chǎn)品市場狀態(tài)（暢銷、平銷和滯銷 ） 和三種可能的原料價(jià)格水平狀態(tài)（高價(jià)位、中價(jià)位和低價(jià)位 ）。 一、風(fēng)險(xiǎn)決策概述 ? 目標(biāo)：存在人們希望達(dá)到的目標(biāo) ? 方案：存在多個(gè)可供選擇的方案 ? 多狀態(tài)：存在多個(gè)客觀存在的自然狀態(tài) ? 損益值：可以計(jì)算出在不同自然狀態(tài)下的損益值 ? 概率：可以確定不同的自然狀態(tài)出現(xiàn)的概率 ? 優(yōu)勢原則：剔除劣勢方案 ? 期望值原則：以收益期望值最大或費(fèi)用期望值最小來選擇方案 ? 最小方差原則：從安全角度出發(fā) ? 最大可能原則 ? 滿意原則：選擇滿意目標(biāo)而非最優(yōu)目標(biāo) 一、風(fēng)險(xiǎn)決策概述 二、根據(jù)期望值決策方案 例題 8 某企業(yè)擬開發(fā)一種新產(chǎn)品取代將要滯銷的老產(chǎn)品，新產(chǎn)品的性能優(yōu)于老產(chǎn)品，但生產(chǎn)成本比老產(chǎn)品高。 二、根據(jù)期望值決策方案 各方案在不同狀態(tài)下的凈現(xiàn)值 狀態(tài)與概率 方案 θ1 θ2 θ3 θ4 A 140 100 10 80 B 210 150 50 200 C 240 180 50 500 二、根據(jù)期望值決策方案 根據(jù)期望值決策方案是指根據(jù)各備選方案評(píng)價(jià)指標(biāo)的期望值大小選擇方案。 決策樹法常用于多層決策的情況，每一個(gè)決策點(diǎn)進(jìn)行縮減，一層層決策。 三、決策樹法 決策樹由不同的節(jié)點(diǎn)和分枝組成，符號(hào)“ □ ” 表示的節(jié)點(diǎn)稱決策點(diǎn)，從決策點(diǎn)引出的每一分枝表示一個(gè)可供選擇的方案；符號(hào) “ ○ ”表示的節(jié)點(diǎn)稱狀態(tài)點(diǎn)，從狀態(tài)點(diǎn)引出的每一分枝表示一種可能發(fā)生的狀態(tài)。這個(gè)例題是一個(gè)典型的風(fēng)險(xiǎn)決策問題。 二、投資方案的概率分析 發(fā)生概率 低 中 高 原材料價(jià)格水平 發(fā)生概率 滯銷 平銷 暢銷 產(chǎn)品市場狀態(tài) 1A? 2A? 3A?1B? 2B? 3B?不確定因素狀態(tài)及其發(fā)生概率 現(xiàn)金流量 ( 萬元 )序號(hào) 狀態(tài)組合 發(fā)生概率 Pj0 年 1 － 5 年N PV（j）( i ＝ 1 2 % )1 0 .0 8 － 1 0 0 0 3 7 5 3 5 1 . 8 82 0 .0 8 － 1 0 0 0 4 5 0 6 2 2 . 1 53 0 .0 4 － 1 0 0 0 5 1 0 8 3 8 . 4 44 0 .2 4 － 1 0 0 0 3 1 0 1 1 7 . 4 85 0 .2 4 － 1 0 0 0 3 5 0 2 6 1 . 6 76 0 .1 2 － 1 0 0 0 3 9 0 4 0 5 . 8 67 0 .0 8 － 1 0 0 0 2 3 0 － 1 7 0 . 9 08 0 .0 8 － 1 0 0 0 2 5 0 － 9 8 .8 19 0 .0 4 － 1 0 0 0 2 7 0 － 2 6 .7 1?A1∩ ?B1 ?A1∩ ?B2 ?A1∩ ?B3 ?A2∩ ?B1 ?A2∩ ?B2 ?A2∩ ?B3 ?A3∩ ?B1 ?A3∩ ?B2 ?A3∩ ?B3 各種狀態(tài)組合的凈現(xiàn)金流量及發(fā)生概率 上例中項(xiàng)目凈現(xiàn)值的期望值及標(biāo)準(zhǔn)差 ? ?? ?? ?? ?? ?? ? ? ? 4 9 4 3 0 9 4 3 2 8 2 8912
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