香雪制私募債券推介材料(文件)
【正文】 入 。 ? 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 近三年發(fā)行人投資活動現(xiàn)金流凈額均為負(fù)數(shù) ， 因發(fā)行人自 2022完成首發(fā)上市后 ， 2022年募集資金項目按計劃推進 ， 同時為完善產(chǎn)業(yè)鏈 、 豐富產(chǎn)品種類 ， 完成了多起并購項目 。 。 品牌優(yōu)勢突出。 成本上漲壓力，費用增長較快。 如有償債資金缺口，公司將合理調(diào)整融資結(jié)構(gòu)，通過外部融資籌集資金償還 ?若未來年度公司經(jīng)營活動收入低于預(yù)期，公司將通過向銀行借款或從資本市場融資等外部融資方式籌集資金償還到期債務(wù)。 。若本期債券到期時公司資金不足，公司可以通過變現(xiàn)部分存貨或向銀行賣斷應(yīng)收賬款等方式，出讓部分流動資產(chǎn)籌集資金償還本期債務(wù)。因此，從公司最近三年及一期經(jīng)營活動情況來看，公司有足夠的經(jīng)營現(xiàn)金流入來保證償付本期公司債券的利息。 （二）主要風(fēng)險 /挑戰(zhàn) 中藥行業(yè)集中度偏低，競爭激烈，影響行業(yè)整體盈利水平；業(yè)內(nèi)研發(fā)投入水平不高，同類別、低質(zhì)量的產(chǎn)品充斥市場，不利于中藥行業(yè)的長遠發(fā)展。該級別反映了香雪制藥償還債務(wù)的能力很強，受不利經(jīng)濟環(huán)境的影響較小，違約風(fēng)險很低。2022年公司使用部分超募資金永久補充流動資金 ， 母公司減少了從銀行貸款融資的額度 ， 同時償還了部分短期銀行借款 ， 故導(dǎo)致公司 2022年籌資活動先進凈流量為負(fù) 。 流動比率 2022年 2022年 2022年 2 0 1 2 年一季度速動比率 2022年 2022年 2022年 2 0 1 2 年一季度利息保障倍數(shù) 024682022年 2022年 2022年 2 0 1 2 年一季度EBITDA(億元 )0122022年 2022年 2022年 2 0 1 2 年一季度 現(xiàn)金流分析 發(fā)行人現(xiàn)金流量分析 單位：萬元 ? 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 20222022年 ， 受益于抗病毒口服液 、 板藍根顆粒等中成藥主導(dǎo)產(chǎn)品良好的銷售情況 ， 公司近年來的盈利能力逐步提高 。 發(fā)行人主要盈利能力指標(biāo) 單位：萬元 項目 2022年一季度 2022年 2022年 2022年 總資產(chǎn) 196, 192, 184, 69, 營業(yè)總收入 13, 61, 51, 37, 營業(yè)總成本 7, 32, 27, 18, 期間費用 4, 18, 14, 12, 營業(yè)利潤 6, 28, 24, 19, 利潤總額 1, 10, 8, 6, 凈利潤 1, 8, 7, 5, 營業(yè)利潤率 發(fā)行人主營業(yè)務(wù)收入和利潤6, 8,9,37,48,61,20,40,60,80,2 0 0 9 年度 2 0 1 0 年度 2 0 1 1 年度單位：萬元營業(yè)利潤 主營業(yè)務(wù)收入 營業(yè)利潤率 償債能力分析 發(fā)行人整體債務(wù)水平不高 、 財務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健 ， 各項長短期償債能力指標(biāo)均保持在優(yōu)良狀態(tài) ， 對本期債券的到期按時償付具有很強的保證能力 。 存貨及存貨周轉(zhuǎn)率3,5,8,9,2,4,6,8,10,12,2022年 2022年 2022年 2022年一季度單位：萬元02468存貨 存貨周轉(zhuǎn)率項目 2022年一季度 2022年 2022年 2022年 營業(yè)總收入 13, 61, 51, 37, 營業(yè)總成本 7, 32, 27, 18, 存貨 9, 8, 5, 3, 應(yīng)收賬款 62,415,357 64,791,904 52,931,338 37,512,474 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次） 2 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天） 存貨周轉(zhuǎn)率（次） 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）
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