香雪制私募債券推介材料(文件)
【正文】 入 。 ? 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 近三年發(fā)行人投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額均為負(fù)數(shù) ， 因發(fā)行人自 2022完成首發(fā)上市后 ， 2022年募集資金項(xiàng)目按計(jì)劃推進(jìn) ， 同時(shí)為完善產(chǎn)業(yè)鏈 、 豐富產(chǎn)品種類(lèi) ， 完成了多起并購(gòu)項(xiàng)目 。 。 品牌優(yōu)勢(shì)突出。 成本上漲壓力，費(fèi)用增長(zhǎng)較快。 如有償債資金缺口，公司將合理調(diào)整融資結(jié)構(gòu)，通過(guò)外部融資籌集資金償還 ?若未來(lái)年度公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)收入低于預(yù)期，公司將通過(guò)向銀行借款或從資本市場(chǎng)融資等外部融資方式籌集資金償還到期債務(wù)。 。若本期債券到期時(shí)公司資金不足，公司可以通過(guò)變現(xiàn)部分存貨或向銀行賣(mài)斷應(yīng)收賬款等方式，出讓部分流動(dòng)資產(chǎn)籌集資金償還本期債務(wù)。因此，從公司最近三年及一期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)情況來(lái)看，公司有足夠的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入來(lái)保證償付本期公司債券的利息。 （二）主要風(fēng)險(xiǎn) /挑戰(zhàn) 中藥行業(yè)集中度偏低，競(jìng)爭(zhēng)激烈，影響行業(yè)整體盈利水平；業(yè)內(nèi)研發(fā)投入水平不高，同類(lèi)別、低質(zhì)量的產(chǎn)品充斥市場(chǎng)，不利于中藥行業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。該級(jí)別反映了香雪制藥償還債務(wù)的能力很強(qiáng)，受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響較小，違約風(fēng)險(xiǎn)很低。2022年公司使用部分超募資金永久補(bǔ)充流動(dòng)資金 ， 母公司減少了從銀行貸款融資的額度 ， 同時(shí)償還了部分短期銀行借款 ， 故導(dǎo)致公司 2022年籌資活動(dòng)先進(jìn)凈流量為負(fù) 。 流動(dòng)比率 2022年 2022年 2022年 2 0 1 2 年一季度速動(dòng)比率 2022年 2022年 2022年 2 0 1 2 年一季度利息保障倍數(shù) 024682022年 2022年 2022年 2 0 1 2 年一季度EBITDA(億元 )0122022年 2022年 2022年 2 0 1 2 年一季度 現(xiàn)金流分析 發(fā)行人現(xiàn)金流量分析 單位：萬(wàn)元 ? 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 20222022年 ， 受益于抗病毒口服液 、 板藍(lán)根顆粒等中成藥主導(dǎo)產(chǎn)品良好的銷(xiāo)售情況 ， 公司近年來(lái)的盈利能力逐步提高 。 發(fā)行人主要盈利能力指標(biāo) 單位：萬(wàn)元 項(xiàng)目 2022年一季度 2022年 2022年 2022年 總資產(chǎn) 196, 192, 184, 69, 營(yíng)業(yè)總收入 13, 61, 51, 37, 營(yíng)業(yè)總成本 7, 32, 27, 18, 期間費(fèi)用 4, 18, 14, 12, 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 6, 28, 24, 19, 利潤(rùn)總額 1, 10, 8, 6, 凈利潤(rùn) 1, 8, 7, 5, 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)6, 8,9,37,48,61,20,40,60,80,2 0 0 9 年度 2 0 1 0 年度 2 0 1 1 年度單位：萬(wàn)元營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 償債能力分析 發(fā)行人整體債務(wù)水平不高 、 財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健 ， 各項(xiàng)長(zhǎng)短期償債能力指標(biāo)均保持在優(yōu)良狀態(tài) ， 對(duì)本期債券的到期按時(shí)償付具有很強(qiáng)的保證能力 。 存貨及存貨周轉(zhuǎn)率3,5,8,9,2,4,6,8,10,12,2022年 2022年 2022年 2022年一季度單位：萬(wàn)元02468存貨 存貨周轉(zhuǎn)率項(xiàng)目 2022年一季度 2022年 2022年 2022年 營(yíng)業(yè)總收入 13, 61, 51, 37, 營(yíng)業(yè)總成本 7, 32, 27, 18, 存貨 9, 8, 5, 3, 應(yīng)收賬款 62,415,357 64,791,904 52,931,338 37,512,474 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次） 2 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天） 存貨周轉(zhuǎn)率（次） 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）
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