【正文】 香雪集團（香港）有限公司 全資子公司 萬港元 % 香雪劍橋中藥國際研究中心 全資子公司 萬美元 % 廣州市香雪生物醫(yī)學工程有限公司 參股子公司 萬元 % 廣州市香雪亞洲飲料有限公司 參股子公司 萬元 % 廣東高迅醫(yī)用導管有限公司 全資子公司 萬港元 % 廣州白云醫(yī)用膠有限公司 參股子公司 1, 萬港元 % 佛山市順德區(qū)香雪藥用氣霧劑研發(fā)有限公司 參股子公司 萬元 % 廣州市香雪新藥開發(fā)有限公司 參股子公司 2, 萬元 % 廣東省涼茶博物館（民辦非企業(yè)單位） 參股子公司 萬元 % 廣東九極生物科技有限公司 全資子公司 8, 萬元 % 廣東化州中藥廠制藥有限公司 全資子公司 8, 萬元 % 廣東香雪藥業(yè)有限公司 全資子公司 8, 萬元 % 重慶香雪醫(yī)藥有限公司 全資子公司 萬元 % 中山優(yōu)諾生物科技發(fā)展有限公司 參股子公司 萬元 % 廣州中英劍橋科技創(chuàng)業(yè)園有限公司 參股子公司 萬元 % 發(fā)行人所在行業(yè)情況 ? 行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀 “ 十一五 ” 期間 ， 中國醫(yī)藥工業(yè)保持高位運行 ， 總產(chǎn)值年復合增長率達到了 %， 遠高于同期的 GDP增速 。 ? 對于發(fā)行人負債結(jié)構(gòu)的影響 本期債券發(fā)行完成且根據(jù)上述募集資金運用計劃予以執(zhí)行后，發(fā)行人合并報表的資產(chǎn)負債率水平將由 2022 年 3 月 31 日的%增加至 %。 ? 發(fā)行人短期償債能力的影響 本期債券發(fā)行完成且根據(jù)上述募集資金運用計劃予以執(zhí)行后，公司合并報表的流動比率及速動比率將分別由 2022 年 3 月 31 日的 、 降至 、 。 2022 年 1～ 11 月 ， 中國醫(yī)藥工業(yè)全年累計完成總產(chǎn)值 13, 億元 ， 同比增長 %， 增幅較上年同期上漲 個百分點 。 公司營銷管理團隊成員均為經(jīng)過專業(yè)訓練的實踐經(jīng)驗豐富的銷售管理人員 ， 經(jīng)過長期的探索 ， 公司在組織設置 、 客戶管理 、 渠道管理 、 銷售人員管理等方面已形成一套有效的營銷管理模式 。 公司主導產(chǎn)品抗病毒口服液連續(xù)在 2022 年和 2022年 “ 全國健康行業(yè)最具影響力品牌評選 ” 中被評為 “ 最具影響力感冒發(fā)熱類藥 ” 。 資產(chǎn)構(gòu)成方面 ? 報告期內(nèi)，貨幣資金保持了較大規(guī)模的增長 ? 2022末，多項資產(chǎn)并購使公司固定資產(chǎn)大幅增長；當期募集資金項目的投入使公司在建工程大幅增加；并購帶來的新增土地使用權(quán)和非專利技術(shù)使無形資產(chǎn)增幅達 % 。 隨著主營業(yè)務的穩(wěn)定增長 ， 發(fā)行人的整體經(jīng)營已經(jīng)進入穩(wěn)定可持續(xù)增長通道 。 ? 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 近三年發(fā)行人投資活動現(xiàn)金流凈額均為負數(shù) ， 因發(fā)行人自 2022完成首發(fā)上市后 ， 2022年募集資金項目按計劃推進 ， 同時為完善產(chǎn)業(yè)鏈 、 豐富產(chǎn)品種類 ， 完成了多起并購項目 。 品牌優(yōu)勢突出。 如有償債資金缺口，公司將合理調(diào)整融資結(jié)構(gòu)，通過外部融資籌集資金償還 ?若未來年度公司經(jīng)營活動收入低于預期，公司將通過向銀行借款或從資本市場融資等外部融資方式籌集資金償還到期債務。若本期債券到期時公司資金不足，公司可以通過變現(xiàn)部分存貨或向銀行賣斷應收賬款等方式，出讓部分流動資產(chǎn)籌集資金償還本期債務。 （二）主要風險 /挑戰(zhàn) 中藥行業(yè)集中度偏低，競爭激烈，影響行業(yè)整體盈利水平；業(yè)內(nèi)研發(fā)投入水平不高，同類別、低質(zhì)量的產(chǎn)品充斥市場，不利于中藥行業(yè)的長遠發(fā)展。2022年公司使用部分超募資金永久補充流動資金 ， 母公司減少了從銀行貸款融資的額度 ， 同時償還了部分短期銀行借款 ， 故導致公司 2022年籌資活動先進凈流量為負 。 發(fā)行人主要盈利能力指標 單位：萬元 項目 2022年一季度 2022年 2022年 2022年 總資產(chǎn) 19