貨幣時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)(文件)
【正文】 n 1 ) 1 ( ? 貨幣時(shí)間價(jià)值 預(yù)付年金終值 A A A(1+i)n1 A(1+i)2 A [（ F/A， i， n+1） 1] ? =2021 [（ F/A， 6%， 6） 1] ? =2021 （ ） = 預(yù)付年金現(xiàn)值 : 預(yù)付年金現(xiàn)值是指每期期初等額收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。(1+i)2 A[ +1] 1 ) 1 ( 1 ) 1 ( 1 ? ? i i n i i n ) 1 ( ) 1 ( 1 ? 貨幣時(shí)間價(jià)值 ④ 式兩端同乘以 (1+i)，得： (1+i)p= A(1+i)+A+A(1+i)1+… +A(1+i)(n –2) 與 ④ 式相減，得： p=A(1+i)1 A(1+i)1 A(1+i)n 1 2 n1 n 普 通 年 金 現(xiàn) 值 注： 上式中 [ +1]與 （ 1+i）都是預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)，分別記作 [（ p/A， i， n1） +1]和 （ p/A， i， n）（ 1+i） ，與普通年金現(xiàn)值系數(shù)的關(guān)系可表述為：預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)是普通年金現(xiàn)值系數(shù)期數(shù)減 1，系數(shù)加 1；或預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)是普通年金現(xiàn)值系數(shù)的（ 1+i）倍。 ? （ 3）一次性付清設(shè)備款 150 000元。 …… A A 1 2 m m+1 …… m+n A A 遞延年金示意圖 貨幣時(shí)間價(jià)值 遞延年金終值 ? 遞延年金終值的計(jì)算與遞延期無(wú)關(guān)，故遞延年金終值的計(jì)算不考慮遞延期。 i i n ? ) 1 ( 1 當(dāng) n→∞ 時(shí)，（ 1+i)n極限為零 貨幣時(shí)間價(jià)值 ? 某企業(yè)欲建立一永久性的獎(jiǎng)勵(lì)基金，希望于未來(lái)每年年末可以取出 10萬(wàn)元獎(jiǎng)勵(lì)有貢獻(xiàn)職工，假設(shè)同有關(guān)機(jī)構(gòu)簽訂的協(xié)議規(guī)定投資報(bào)酬率為10%，則現(xiàn)在應(yīng)一次性投資多少？ ? P=100 000247。 ? ③風(fēng)險(xiǎn)是可以控制的 ? ④風(fēng)險(xiǎn)可以給投資人帶來(lái)超出預(yù)期的收益，也可能帶來(lái)超出預(yù)期的損失。 ? 計(jì)算公式： ∑1==niii PXE 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 3. 標(biāo)準(zhǔn)離差 ? 是衡量隨機(jī)變量脫離其期望值離散 （偏離） 程度的指標(biāo)。 inipEXiσ ? 計(jì)算公式： ? 以相對(duì)數(shù)形式反映決策方案的風(fēng)險(xiǎn)程度。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬權(quán)衡原理表明，期望報(bào)酬率越高，風(fēng)險(xiǎn)就越大。因此，我們用標(biāo)準(zhǔn)差衡量風(fēng)險(xiǎn)。 ——市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果。 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 風(fēng)險(xiǎn)收益額 RR RCP ?=? PR為投資風(fēng)險(xiǎn)收益額 ? C為投資額 ? RR為投資的風(fēng)險(xiǎn)收益率 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 。任何一種資產(chǎn)的必要報(bào)酬率表示為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的基本報(bào)酬加上補(bǔ)償其風(fēng)險(xiǎn)的附加報(bào)酬。 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率取決于全體投資 者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度，可以通過(guò)統(tǒng)計(jì) 方法來(lái)測(cè)定。 ? 風(fēng)險(xiǎn)包括兩個(gè)方面：①未來(lái)結(jié)果的不確定性；②出現(xiàn)壞結(jié)果的可能性。 ? 期望值不同時(shí)標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。是標(biāo)準(zhǔn)離差與期望值之比。概率分布越集中，實(shí)際可能的結(jié)果就越接近預(yù)期報(bào)酬率，投資的風(fēng)險(xiǎn)程度就越小；反之，概率分布越分散，投資的風(fēng)險(xiǎn)程度就越大。 ∑1=1=niip 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 ? 隨機(jī)變量以概率為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均數(shù)。 ? （ 1）風(fēng)險(xiǎn)是損失的可能性 ? （ 2）風(fēng)險(xiǎn)是預(yù)期結(jié)果的不確定性 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值 ? ① 風(fēng)險(xiǎn)是事件本身的不確定性，具有客觀性。 p=A ? （ 1） P0=2 [（ P/A， 10%， 9） +1]=萬(wàn)元 ? （ 2） P0=2 （ P/A， 10%， 10） = ? （ 3） P0=15 ? 選擇 2 3．遞延年金 遞延年金是等額系列收付款項(xiàng)發(fā)生在第一期以后的年金 ， 即最初若干期沒(méi)有收付款項(xiàng) 。假設(shè)年利率為8%，那么這些租金的現(xiàn)值是多少？ ? P=A(1+i)(n2) A(1+i)(n2) Ap=A(1+i)A(1+i)(n1) 貨幣時(shí)間價(jià)值 預(yù) 付 年 金 現(xiàn) 值 ………… A A A A A A(1+i)(n1) 1 2 n1 n 貨幣時(shí)間價(jià)值 預(yù)付 年金 現(xiàn) 值公式推導(dǎo)過(guò)程： p=A+A(1+i)1+A(1+i)2+…… +A(1+i)(n1) …… ④ 根據(jù)等比數(shù)列求和公式可得下式： p=A(1+i)0 A(1+i)n1 2 n1 n 1 貨幣時(shí)間價(jià)值 ② 式中 [ 1]是預(yù)付年金終值系數(shù)， 記為 [（ F/A， i， n+1） 1]，與普通年金終值系數(shù) 相比，期數(shù)加 1，系數(shù)減 1； ③ 式中 （ 1+i）是預(yù)付年金終值系數(shù)， 記作（ F/A， i， n）（ 1+i），是普通年金終值系數(shù)的（ 1+i）倍。(1+i)0 ………… A A A A A A(1+i)2 A(1+i)n2 A 貨幣時(shí)間價(jià)值 ： 預(yù)付年金終值是指每期期初等額收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和 。其計(jì)算公式
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