【正文】 98 年一年就有 40多家非醫(yī)藥上市公司涉足醫(yī)藥領域；外資也伴著入世不斷涌入，我國目前合資企業(yè)有 1800 多家，世界排名前 25位的制藥跨國公司有 20 家已進入了中國，我國醫(yī)藥高端市場基本上都被跨國企業(yè)及其在華投資企業(yè)所占據(jù)。而相比國際市場，目前超過 50 億美元的醫(yī)藥企業(yè)購并案已有 20 多起。盡管醫(yī)藥并購市場已經(jīng)不斷涌現(xiàn)出公開市場收購、股權置換、借殼上市、 MBO 等各種各樣的交易方式，但現(xiàn)金協(xié)議收購仍然為主要的收購方式。醫(yī)藥企業(yè)要從 6000 多家減少到一個相對較少的數(shù)量，甚至是在一個較短的時間內(nèi)，可想而知醫(yī)藥行業(yè)的并購是任重而道遠。 １０ 西 南藥業(yè) 9 月 3 日公告稱，公司將收購葛蘭素史克 (中國 )投資公司下屬葛蘭素史克制藥 (重慶 )有限公司 %的股權，收購價格為 億元。第二，醫(yī)藥行業(yè)屬于高增長行業(yè)，預期的發(fā)展前景和利潤空間相對較大，對資本流入有較強的吸引力。 預計在今后一段時間內(nèi)，隨著醫(yī)藥行業(yè)進一步開放，全行業(yè)重組將進一步升級，其中外資和民營資本對國有醫(yī)藥企業(yè)的并購重組比重將明顯上升。 憂慮一：誠信度不太影響競爭力 “問卷調(diào)查數(shù)據(jù)庫提供的資料表明，在中國現(xiàn)階段，民營企業(yè)的誠信度與其競爭力的高低之間不存在明顯的正相關關系。全國人大代表、萬向集團董事局主席魯冠球曾在提交人大的議案中呼吁中國企業(yè)加強誠信觀念，并建議通過相應的制度解決中國企業(yè)誠信問題?！彼硎?，要強化社會誠信意識和法制環(huán)境建設。通過工商聯(lián)、行業(yè)協(xié)會和商會等非政府組織，強化對民營企業(yè)的引導和管理。 “企業(yè)并不是因為家族制就沒有競爭力，也并不因為實行了公司制就有競爭力。這就表明，目前中國大多數(shù)民營企業(yè)在本質上仍是家族控制型企業(yè)。要使企業(yè)繼續(xù)保持強勁的活力，就必須適應企業(yè)發(fā)展的客觀需求，適時地建立現(xiàn)代企業(yè)制度。” 另外，近年來一些民營企業(yè)在發(fā)展方向上表現(xiàn)出較多的“靈活性”：房地產(chǎn)熱了就 做房地產(chǎn)，金融市場有機會就做金融??浙江一家民營紡織企業(yè)的負責人就表示“去年做房地產(chǎn)就賺了一個億，紡織的形勢也不錯，但是比房地產(chǎn)就差遠了。從 2020 年底開始，光通信產(chǎn)業(yè)陷入了全球性的低谷，直到今年才開始逐漸回暖。 １２ 憂慮四：創(chuàng)新能力不夠 “藍皮書”指出：“創(chuàng)新能力的高低影響民營企業(yè)競爭力及其質量的提升。他說，西子集團在技術開發(fā)上倡導“鮮花理論”，強調(diào)技術的核心必須是“新”。加強人才培養(yǎng)意識，培育創(chuàng)新激勵機 制，提高民營企業(yè)核心競爭力。要堅持以人為本，進一步深化民營企業(yè)制度變革，提高民營企業(yè)的管理水平。 “創(chuàng)新是越來越關鍵的競爭優(yōu)勢，如果一個企業(yè)在５年以后所提供的，依舊是與今天沒什么兩樣的產(chǎn)品和服務，那你肯定完蛋。但是富通集團卻不斷“錯過”諸如房地產(chǎn)開發(fā)之類的“商機”。富通集團是國家重點高新技術企業(yè)和全國電子信息百強企業(yè)。 分析其原因，他認為，主要是這些企業(yè)過多地注重“做大”，不斷地進行橫向兼并，而在資產(chǎn)收益率、利潤增長率等反映成長性的指標方面則顯得不足。但從長期發(fā)展和進一步提升民營企業(yè)競爭力及其質量角度看，這種原始的企業(yè)產(chǎn)權形態(tài)和組織結構必將限制企業(yè)在更廣的范圍選擇更有能力的人更有效地配置企業(yè)資源。但是他同時也指出，民營企業(yè)產(chǎn)權結構與治理結構不盡合理制約了競爭力的提高。在企業(yè)規(guī)模較小或在企業(yè)發(fā)展的早期階段，現(xiàn)代化的產(chǎn)權結構和治 理結構不一定是企業(yè)的最佳選擇。建立個人和企業(yè)信用數(shù)據(jù)庫，向社會提供 １１ 有效信用信息資源。譬如，聯(lián)想集團董事長柳傳志坦言曾經(jīng)賴過賬、走過私；東軟集團董事長劉積仁承認自己曾經(jīng)“騙過人”，賣過沒有用的軟件；新希望集團總裁劉永好也承認賣過高水分的玉米飼料，賺了５００萬昧心錢。這是其中的一個結論。近日，課題組將有關成果匯集成《中國民營企業(yè)競爭力報告 》（民營企業(yè)藍皮書）。第四，醫(yī)藥制造業(yè)全面推行 GMP、 GSP、 GAP 認證，提高對醫(yī)藥企業(yè)的要求，進一步推動并購重組的進程。 醫(yī)藥行業(yè)的重組浪潮日益高漲，具有一般的動因和特殊的動因。 醫(yī)藥行業(yè) 重新洗牌 第三季度，我國醫(yī)藥行業(yè)的并購重組進一步升溫。 醫(yī)藥并購走向何方 同任何一個行業(yè)一樣，醫(yī)藥行業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度必然會隨著競爭激烈程度的增加而越來越高。放眼如今國內(nèi)的醫(yī)藥企業(yè)，太太藥業(yè)、華立集團、復星實業(yè)等巨頭都是民營企業(yè)，隨著國有醫(yī)藥企業(yè)退出空間的增大，外資的不斷進入，民營資本也搶占了自己的陣營，在近幾年 相繼投資中醫(yī)藥、保健品、生物工程、化學制劑、醫(yī)療服務等領域，形成了三足鼎立的局面。 目前醫(yī)藥行業(yè)的并購特點 縱觀今年前三個季度涉及醫(yī)藥行業(yè)的并購，數(shù)量高達 43 起，平均每個星期就有超過一次并購，激 烈程度可見一斑。由于規(guī)模小效益低，我國醫(yī)藥企業(yè)平均每年只拿出銷售收入的 2%用于研發(fā)投入，遠遠低于國外一些藥品生產(chǎn)企業(yè) 17%~18%的研發(fā)投入水平，造成了目前我國西藥市場上有 %都是仿制藥品。 并購浪潮成因分析 醫(yī)藥生物行業(yè)屬于典型的高新技術行業(yè)，其技術、資本密集度高、行業(yè)利潤相對較高的特點注定了其行業(yè)內(nèi)競爭激烈的局面。 返回 【市場透視】 醫(yī)藥并購將走向何方 中國醫(yī)藥行業(yè)第三季度并購強勢不減 整個第三季度的上市公司并購交易事件一共有 154 起，金額總計達 億元人民幣。 今次收購港口公司的股權價值 5000 萬元，則意味著其凈資產(chǎn)在兩年內(nèi)必須增加 1 億元。飛尚是否出得起這筆錢？一般來說，通過母公司收購上市公司，可以通過職工身份置換補償?shù)绒k法降低收購標的的凈資產(chǎn)，但是，最終出價只能靜待披露。 收購蕪湖港的變數(shù) 再回過頭來看蕪湖港?？墒?，如此短的時間內(nèi)如何形成了與其注冊資本相當?shù)膫鶛?？不超過 億元的收購價款，與 億元的債權不是巧合，隨后的關聯(lián)交易極可能是新入大股東對老股東的補償。 2020 年起，恒鑫銅業(yè)被蕪湖飛尚托管。 2020年 12 月 27 日，深圳飛尚持股 90%的子公司蕪湖飛尚、自然人余勁松與蕪湖市經(jīng)貿(mào)委達成協(xié)議，全購鑫科材料的第一大股東恒鑫銅業(yè)，從而間接持有 鑫科材料%股權。 根據(jù)當初約定， 2020 年 1 月 1 日至辦理股權過戶手續(xù)時止，這筆權益屬深圳欽舟和 深圳飛尚。但該 方案后來被大股東福州市財政局否定。唯一的對外投資是在 2020 年 9 月，東百集團斥資花 6000 萬元 (約占凈資產(chǎn) 1/5)去購買一個武漢新佳園地產(chǎn)租賃項目 95%的股權。這從側面印證了本次收購的主導方是飛尚系無疑，而收購主體之所以反復變更，純是其實力并不雄厚所致。據(jù)約定，此時福建國資部門將所轉讓的國家股委托深圳欽舟管理。東百集團原大股東福州市財政局確認的股權擬受讓方是深圳飛尚和深圳市欽舟實業(yè)發(fā)展有限公司 (下稱深圳欽舟 )，二者受讓股份分別占東百集團總股本的 29%、 %，總價仍為 億元。 當年只有 34 歲的年輕人李非列有著良好的教育背景和職業(yè)經(jīng)歷：本科及碩士均在北大完成， 1991 至 1993 年在深圳做一家公司的總經(jīng)理助理，其后在海南中緯農(nóng)業(yè)資源股份有限公司任副總裁，海南新大洲出任董事， 1998 年 7 月開始出任深圳市旭哺投資有