【正文】 極培育債轉(zhuǎn)股企業(yè)通過 IPO、定增、并購、新三板轉(zhuǎn)讓等方式提升資產(chǎn)價值。（2）通過增加中長期債務(wù)比例、降低短期債務(wù)比例來優(yōu)化債務(wù)期限結(jié)構(gòu)。2019 年 12 月 25 日，茅臺公司便發(fā)布公告稱“擬通過無償劃轉(zhuǎn)方式將持有的公司 4%股份（市值約 550 億元）劃至貴州省國資運(yùn)營公司（成立2014年、注冊資本600億元、股東為貴州金控）”，這里的省國資運(yùn)營公司與 10 月 18 日貴州省副省長的講話剛好相對應(yīng)。、貴州省近年政府工作報告均提及政府債務(wù)化解問題 20152020 年的貴州政府工作報告對其地方政府債務(wù)問題均有所提及。（二）貴州?。赫畟鶆?wù)維穩(wěn)成政治任務(wù)，中長期通過資本市場化解 貴州省的政府債務(wù)問題可能不會比云南好到哪里去，2015 年之后貴州省的政府債務(wù)壓力不斷增大，而近年來貴州省政府債務(wù)風(fēng)險的持續(xù)暴露更是加大了貴州當(dāng)?shù)馗黝惼髽I(yè)特別是城投平臺的融資難度。所有信托、資管及其他類的都要全部置換或還掉。三、部分地區(qū)政府債務(wù)化解路徑匯總分析（一）云南?。豪矢哂?% 的融資必須置換掉、限制非標(biāo)融資 云南省的做法是要求（1）云南省屬國企應(yīng)降低杠桿率；（2）將高成本融資、非標(biāo)融資全部置換或還掉；（3）省屬國企之間不得相互借款、擔(dān)保；（4）省屬國企業(yè)不能向私企貸款、擔(dān)保。（二）這兩年來國開行也在嘗試幫助地方政府化解債務(wù)風(fēng)險。二、國開行參與化解地方政府債務(wù)的嘗試簡析 國開行在融資平臺的產(chǎn)生以及當(dāng)前地方政府債務(wù)的化解過程中均起著重要作用。一、財政部明確了六種常見隱性債務(wù)化解舉措 （一）財政部《地方全口徑債務(wù)清查統(tǒng)計填報說明》中第十五條“債務(wù)化解計劃”提到了六條常見的債務(wù)化解舉措，分別為（1）安排財政資金償還；（2）出讓政府股權(quán)以及經(jīng)營性國有資產(chǎn)權(quán)益償還；（3）利用項目結(jié)轉(zhuǎn)資金、經(jīng)營收入償還；（4）合規(guī)轉(zhuǎn)化為企業(yè)經(jīng)營性債務(wù)；（5）通過借新還舊、展期等方式償還；（6）采取破產(chǎn)重整或清算方式化解。債務(wù)依存度和債務(wù)負(fù)擔(dān)率均在國際約束線內(nèi)。1993年以前,我國政府發(fā)行債券的規(guī)模并不大,主要原因在于中央政府在發(fā)債的同時還可以通過向中央銀行透支和借款來彌補(bǔ)財政赤字。從1959年到1980長達(dá)22年中,我國沒有發(fā)行過任何內(nèi)債,并以罕見的速度在1964年提前還清全部外債,1968年全部還清內(nèi)債,使我國成為一個既無內(nèi)債,又無外債的國家。我國政府債務(wù)的演變〉〉我國政府債務(wù)的發(fā)展在20世紀(jì)經(jīng)歷了“50年代的發(fā)展,60年代的低落,70年代的復(fù)蘇,8090年代的興起”這樣一個歷史發(fā)展階段。為了防范風(fēng)險,應(yīng)當(dāng)制定《財政收支劃分法》和《財政轉(zhuǎn)移支付法》和《公債法》。不斷完善政府債務(wù)管理的法律框架,規(guī)范政府舉債行為,防止產(chǎn)生新的債務(wù)。對借款單位拖欠行為進(jìn)行制約。對政府債務(wù)進(jìn)行歸口管理,克服目前政府債務(wù)多頭管理、債務(wù)規(guī)模與債務(wù)資金使用及償債能力不清的現(xiàn)狀,由專門的部門統(tǒng)一管理政府債務(wù)。五是農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)項目1190萬元。項目涵蓋了農(nóng)業(yè)、水利、教育、衛(wèi)生等方面。政府隱性債務(wù)包括地方政府擔(dān)保債務(wù),如擔(dān)保的外債、以人大立法的形式為建設(shè)項目提供的擔(dān)保,地方金融機(jī)構(gòu)的呆壞賬、社會保障資金缺口以及政策性增支缺口等等。每年市直政府僅世界銀行貸款債務(wù)利息就達(dá)2833萬元。先后8次罰款2800萬元。(即行政在編人數(shù))計算,若按人均年工資2萬元計算,需要6年不發(fā)工資才能還清政府債務(wù)。因此,嚴(yán)格意義上說地方政府是不存在收支失衡的,也就是說從財政賬面上看是沒有財政赤字的。二是政府債務(wù)統(tǒng)計主要包括直接債務(wù),未涵蓋全部債務(wù)。第一篇：“六招”化解地方政府債務(wù)風(fēng)險“六招”化解地方政府債務(wù)風(fēng)險href=“”我國現(xiàn)有的地方政府負(fù)債余額大,其中地級市與區(qū)、縣兩級占61%,。三是由于政府任期制,有些債務(wù)當(dāng)期難以反映出來。那么,為什么又形成地方政府債務(wù)呢?主要是地方政府靠借債搞建設(shè),債權(quán)落空或者超過還款能力形成的地方政府債務(wù),是對后續(xù)財力的透支,這種透支積累到一定程度將引發(fā)財政風(fēng)險。由于政府債務(wù)拖欠,上級財政通過國庫扣款和加收罰金的方式對所欠債務(wù)予以清收。歸還政府債務(wù)一靠收貸還款,二靠財政資金墊還。2007年,而當(dāng)年到期的各項政府債務(wù)達(dá)2億元,占市直財政一般預(yù)算收入50%,政府債務(wù)的還款壓力已嚴(yán)重影響國庫資金調(diào)度,嚴(yán)重影響財政預(yù)算支付,嚴(yán)重影響財政正常運(yùn)轉(zhuǎn),嚴(yán)重影響市政府形象,降低了政府信譽(yù),對該市的長遠(yuǎn)發(fā)展產(chǎn)生嚴(yán)重不利影響。以中部地區(qū)某市為例:,其中:,主要包括6個方面:。目前大部分已進(jìn)入還款高峰期。六是企業(yè)改制貸款4500萬元。要調(diào)整財政支出結(jié)構(gòu),清理、界定財政支出范圍,對不應(yīng)由財政承擔(dān)的支出項目應(yīng)徹底“斷奶”,騰出部分資金用于償債。對有錢不還的單位,實施跟蹤監(jiān)督。要以政府名義發(fā)文,對政府債務(wù)的借、用、還全過程進(jìn)行管理,明確舉債目的,規(guī)范舉債決策程序。在《公債法》中分設(shè)“地方政府債務(wù)”專章,規(guī)定發(fā)行地方債券的條件、資金用途、信息公開等事項。新中國建立初期,我國政府先后發(fā)行了總價值約為302億元的“人民勝利折實公債”和大約3546億元的“國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)公債”。進(jìn)入20世紀(jì)80年代,國民經(jīng)濟(jì)的收入分配格局發(fā)生了較大變化。1994年國家為理順財政與銀行關(guān)系,根除通貨膨脹和財政赤字的直接聯(lián)系,正式規(guī)定了財政部不得向中央銀行透支借款,政府入不敷出的差額只能通過發(fā)行公債彌補(bǔ)。從總體上看,2009年中國國債余額占GDP的比例約為20%,財政赤字占GDP的比例預(yù)計在3%以內(nèi),我國的綜合國力能夠承受。可以看出，以上六種債務(wù)化解措施中，財政預(yù)算撥付、轉(zhuǎn)為經(jīng)營性債務(wù)、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓以及借新還舊等是比較常見的化解方式，其中最主要的路徑便是將短期債務(wù)置換成政策性銀行的低息長期債務(wù)、將非標(biāo)融資置換成低成本的債券融資和銀行貸款融資。可以說從歷史上來看，每一次經(jīng)濟(jì)下行和風(fēng)險化解階段均有其身影（詳見 2019 年 9月 30 日的報告政策性銀行再次被寄予厚望）。事實上，化解債務(wù)風(fēng)險本身便是一種融資方式，如此債券壓力減輕的地方政府將更有動力去進(jìn)行融資，同時在低利率環(huán)境下，國開行本身也有動力去這樣做。2020 年 6 月 16 日，云南省國資委印發(fā)《宗國英常務(wù)副省長在上的批示抄清 》，云南省宗國英常務(wù)副省長 6 月 11 日在省國資委《關(guān)于省屬企業(yè)到期債務(wù)情況的報告》批示如下：所有國企都必須牢記嚴(yán)控新增債務(wù)，特別是云投（云南省投資控股集團(tuán)）、城投（云南城投置業(yè)）、建投（云南建設(shè)投資控股集團(tuán)）和云天化（云天化集團(tuán)）。所有省國企之間今后嚴(yán)禁相互借款、擔(dān)保，更不能向私企借款、擔(dān)保，違者依規(guī)嚴(yán)處。2017 年 12 月 22 日，財政部還通報了江蘇和貴州兩省的多起地方政府違法違規(guī)舉債擔(dān)保問題。例如，2020 年 1 月 15 日，貴州省省長諶貽琴在貴州省 2020 年政府工作報告中提出“嚴(yán)格落實債務(wù)管理‘七嚴(yán)禁’、‘八個一批’和 14 條措施，用好債務(wù)風(fēng)險應(yīng)急資金池，組建省級國有資本運(yùn)營管理公司，積極推進(jìn)債務(wù)展期重組，有力化解隱性債務(wù)……推動平臺公司市場化轉(zhuǎn)型，有效盤活存量資產(chǎn)”。要知道貴州省國資運(yùn)營公司既可以成立風(fēng)險基金，亦可以成為債轉(zhuǎn)股實施機(jī)構(gòu)，還可以借助金融機(jī)構(gòu)加杠桿，可以說以茅臺一己之力化解盤活整個貴州省隱性債務(wù)的路徑已十分清晰。（3）通過合并、劃轉(zhuǎn)、并購等多種方式進(jìn)行國有企業(yè)兼并重組，形成一批公開市場信用高評級企業(yè)。（三）江蘇?。簢?yán)控融資成本和擔(dān)保范圍、出清高成本債務(wù)和限制非標(biāo)融資 鹽城：清退成本 超過 8% 的債務(wù)融資 2020 年 3 月 20 日，鹽城市政府要求各市屬企業(yè)開展融資情況自查自糾工作，并制定成本 8%以上融資清退工作方案、要求清退工作要在 2020 年底完成。（2）國企由于歷史原因形成的對非公有制企業(yè)擔(dān)保所發(fā)生的代償，必須及時通過法律等途徑追償，保全資產(chǎn)。（3）用好用足中央和省支持政策，運(yùn)用金融機(jī)構(gòu)提供的金融工具，做好到期債務(wù)的展期、接續(xù)，嚴(yán)格限制使用信托、融資租賃等非標(biāo)類融資工具。各轄市區(qū)自行制定債務(wù)融資成本管控政策，但原則上不得高于同期同檔 LPR 上浮 20%（1 年期不超過 %以及 5 年期以上最高不超過 %）。（2）經(jīng)過一系列整合、確權(quán)以及資金注入的過程后，重慶八大投獲得了飛速的發(fā)展。（4）2014 年國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》（國發(fā)（2014）43 號），標(biāo)志地方政府隱性債務(wù)的清理工作正式開始，重慶在期間也采取諸如發(fā)行期限長和成本低的地方政府置換債務(wù)、提高土地出讓收入對市政府財力的支持、通過 PPP 模式和政府購買服務(wù)降低政府債務(wù)等多項措施。其中兩家地方 AMC 預(yù)計將在重慶市政府債務(wù)化解的過程中起到不小的作用。（1）推進(jìn)區(qū)縣國企市場化專業(yè)化重組，推動各區(qū)縣所屬同質(zhì)或關(guān)聯(lián)企業(yè)橫向聯(lián)合、縱向整合，進(jìn)行專業(yè)化重組。（3）對長期未實際經(jīng)營的空殼公司，以及資不抵債、扭虧無望、生產(chǎn)經(jīng)營難以為繼的嚴(yán)重虧損企業(yè)，依法關(guān)閉、退出。（7）對區(qū)縣政府及其所屬部門和單位注入的公益性資產(chǎn)，依照規(guī)定直接劃轉(zhuǎn)收回；對存量區(qū)縣政府債務(wù)形成的公益性資產(chǎn)，在發(fā)行政府債券置換存量政府債務(wù)后收回；對平臺公司其他公益性資產(chǎn)，通過注入有經(jīng)營性收入資產(chǎn)置換等方式逐步收回。四、為何各地頻頻限制非標(biāo)融資？ （一）非標(biāo)融資成本較高 從云南省、江蘇省今年以來的動作來看，化解債務(wù)風(fēng)險的首要任務(wù)便是嚴(yán)格限制和壓降信托、資管計劃、融資租賃等非標(biāo)融資，其背后的原因便是非標(biāo)融資成本較高且鏈條往往較好、風(fēng)險較大。（二）2017 年信托與融資租賃平均利率分別高出銀行貸款 2018 年 2 月 1 日，由清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院中國金融研究中心、財經(jīng)頭條和企商在線（北京）網(wǎng)絡(luò)等機(jī)構(gòu)聯(lián)合發(fā)起的中國社會融資成本指數(shù)研究項目披露了中國社會融資成本指數(shù)，2017 年信托和融資租賃的融資成本分別高達(dá) %和 %，較銀行貸款分別高出 265 個 BP 和 410 個 BP。而從歷史平均水平來看，信托融資成本與貸款利率的利差空間在 60BP247BP 之間，平均為 133BP，但近期穩(wěn)定在 150BP 以上。（二）以上事實能夠直接表明當(dāng)前階段，非標(biāo)業(yè)務(wù)受到嚴(yán)格監(jiān)管，且在資產(chǎn)端層面也受到明顯約束，信托行業(yè)、融資租賃與保理行業(yè)的生存空間會受到明顯擠壓，但債務(wù)并不會憑空消失，在非標(biāo)融資空間被擠壓且債券市場短期內(nèi)亦難以明顯放量的情況下，商業(yè)銀行自然而然會擠身其中，成為最為重要的替代選擇，這對商業(yè)銀行而言應(yīng)是一個業(yè)務(wù)機(jī)會，即置換融資類業(yè)務(wù)。第三篇：關(guān)于化解地方政府債務(wù)和防范風(fēng)險的提案關(guān)于化解地方政府債務(wù)和防范風(fēng)險的提案摘要：全國政協(xié)十一屆五次會議提案第0174號__________________________________________________________________________ 案 由:關(guān)于化解地方政府債務(wù)和防范風(fēng)險的提案 審查意見：建議國務(wù)院交由財政部辦理 提 案 人：九三學(xué)社中央 主 題 詞：財政,管理 提案形式：黨派提案 內(nèi) 容：從近幾年的全國審計結(jié)果看，截至2010年底，全國省、市、其中，%；，%；，%。由于地方政府無舉債權(quán)，其舉債融資行為缺乏規(guī)范，各地舉債融資渠道和方式不一，且多頭舉債、舉債程序不透明。個別地方政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，部分地方的債務(wù)償還對土地出讓收入的依賴較大，部分地區(qū)高速公路、普通高校和醫(yī)院債務(wù)規(guī)模大、償債壓力較大。鄉(xiāng)鎮(zhèn)一級政府債務(wù)還沒有反映出來。地方融資平臺所負(fù)債務(wù)占到了市、縣二級地方政府債務(wù)的70%以上。2．現(xiàn)行財政體制和投融資體制中的某些欠缺是形成債務(wù)問題的根本原因。過濃的政績意識助長了地方政府的舉債行為，現(xiàn)行政府領(lǐng)導(dǎo)班子業(yè)績考核中通常僅有生產(chǎn)總值、財政收入、固定資產(chǎn)投資、工業(yè)增加值及居民人均可支配收入等指標(biāo)，未將債務(wù)數(shù)額及風(fēng)險情況納入考核范圍。這也派生出“能借到錢就是本事”的債務(wù)價值觀。過多的職能需要相應(yīng)的資金來支撐，就現(xiàn)今的地方財力根本就無法滿足，舉債是“全能政府”必然要走的道路。2．按照誰舉債誰負(fù)責(zé)的原則，區(qū)別不同情況積極穩(wěn)妥地處理存量債務(wù)對競爭性項目和有經(jīng)營收益的公益性項目形成的，或者是已成為競爭性企業(yè)的