【正文】 備市場份額的廠商，將少于參加測試的廠商。 幾年來做了以下幾方面準(zhǔn)備： 進(jìn)行了幾年、兩階段的 WCDMA、 CDMA20xx 和 TDSCDMA 三 5 通信 大標(biāo)準(zhǔn)的測試。 05 年開始，運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的熱情重新恢復(fù)。 05 年 18 月 ,全球重大公開移動設(shè)備合同 141 份 ,3G 設(shè)備合同占%,其中 %(不考慮金額按份數(shù) )。 至 05 年底，如果包括 CDMA20xx1X，全球在 75 個國家共運(yùn)營169 個 3G(和準(zhǔn) 3G)商用網(wǎng)。 3 通信 文字目錄 全球 3G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)高峰正在來臨 ......................................... 4 我國 3G 發(fā)展概述 ..................................................... 4 運(yùn)營商 短期陣痛與長期向好 ............................................ 9 系統(tǒng)設(shè)備廠商：國內(nèi)廠商市場地位將快速躍升 ............................ 12 對其他相關(guān)行業(yè)的影響 ................................................ 15 重大技術(shù)變革年代來臨 06 年行業(yè)形勢將明顯好于 05 年 .................... 16 3G 相關(guān)上市公司 ..................................................... 17 相關(guān)行業(yè)投資評價和建議 3G 板塊投資策略 .............................. 18 3G 重點上市公司分析 ................................................. 19 風(fēng)險因素 ............................................................ 22 4 通信 全球 3G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)高峰正在來臨。 強(qiáng)烈看好 中興通訊的中長期發(fā)展前景 建議關(guān)注聯(lián)通 07年后業(yè)績可能下滑的風(fēng)險 中興通訊是 國內(nèi)少有的具有很強(qiáng)自主創(chuàng)新實力的企業(yè)， 3G 板塊受益最大上市公司和領(lǐng)頭羊，預(yù)計未來 在 國內(nèi) 3G 系統(tǒng)設(shè)備和終端市場份額均將較 2G 時代明顯上升。 在行業(yè)重大變革時期，即使已經(jīng)成為行業(yè)龍頭的廠商，只有把握住未來發(fā)展方向，在產(chǎn)品布局上占領(lǐng)戰(zhàn)略制高點，才能得以生存和發(fā)展。 光纖光 纜行業(yè)已微現(xiàn)復(fù)蘇的曙光， 3G 將成短期行業(yè)復(fù)蘇的催化劑 。 系統(tǒng)設(shè)備廠商：國內(nèi)廠商市場地位將快速躍升 預(yù)測 3G 主設(shè)備 0608 年的總投資額為 348 億元、 540 億元和 450 億元。 運(yùn)營商 短期陣痛與長期向好 3G 網(wǎng)絡(luò)在運(yùn)營初期一般 23 年的時間，是虧損期。 我國 3G 發(fā)展概述 預(yù)測 發(fā)放 3 張 牌照 ，三大標(biāo)準(zhǔn)各一張 ,3G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投資 0608 年分別為 580億元、 900 億元和 750 億元。 預(yù)計 06 年 3G 用戶在數(shù)百萬， 到 20xx 年 3G 用戶達(dá)到 2 億戶左右。 而且從 07 年運(yùn)營商大規(guī)模發(fā)展用戶開始，預(yù)計 價格戰(zhàn)將再次爆發(fā) ， 與此同時運(yùn)營商也會大規(guī)模采用手機(jī)補(bǔ)貼的策略，使得運(yùn)營商短期負(fù)擔(dān)明顯加重。 國內(nèi)廠商 系統(tǒng)設(shè)備 總的市場份額有望由 2G 時代的 810%提高到 3G 時代的 接近40%， 其中 TDSCDMA 達(dá)到 68%的市場份額 ， 行業(yè)地位將明顯提升。 重大技術(shù)變革年代來臨 06年行業(yè)形勢將明顯好于 05年 3G、 NGN(下一代網(wǎng)絡(luò) )、 WIMAX、 IPTV， 各種新技術(shù)經(jīng)過充分的預(yù)熱， 有望從 06 年開始大規(guī)模啟動 。華為和中興通訊以每年幾十億元的研發(fā)投入，在戰(zhàn)略產(chǎn)品布局上已初獲成功，兩家國內(nèi)行業(yè)龍頭將在這場變革中 進(jìn)一步拉近與國際巨頭的距離，快速向世界級企業(yè)邁進(jìn)。但公司未來最 大的增長潛力來源于國際市場， 且在最近幾年產(chǎn)業(yè)升級過程中行業(yè)地位將再次得到大的提升。 06 年 3G 設(shè)備合同占比將會超過 50%，預(yù)計 06 年國 際通信設(shè)備市場繼 05 年后將繼續(xù)處于上升期。不考慮 CDMA20xx1X，則全球共運(yùn)營 97個 3G 商用網(wǎng)，其中 77 個 WCMDA 網(wǎng)絡(luò)， 20 個 CDMA20xx1XEVDO（數(shù)據(jù)來源： 3GTODAY）。照此速度， 06 年3G 設(shè)備合同占比 將會 超過 50%， 全球 3G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)高峰正在來臨。由于發(fā)達(dá)國家 3G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的推動，發(fā)展中國家用戶快速增長， 預(yù)計 06年國際通信設(shè)備市場繼 05 年后將繼續(xù)處于上升期。參與者主要包括運(yùn)營商、系統(tǒng)設(shè)備廠商和終端廠商。而獲得市場份額的終端廠商將不局限于上述廠商。 對我國提出的 3G 標(biāo)準(zhǔn) TDSCDMA 進(jìn)行了全方位的支持（如下）。目前 TDSCDMA產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟已從最早的 8家企業(yè)擴(kuò)展到最新的 25 家，覆蓋了從系統(tǒng)、芯片、終端到測試儀表的產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)，除大唐外，還有中興、華為等實力廠 7 通信 未來 TDSCDMA 第一步將在國內(nèi)得到充分的發(fā)展，和國內(nèi) 1/3 的市場占有率，第二步則在中國成功的基礎(chǔ)上走向世界。如愛立信與中興通訊達(dá)成戰(zhàn)略聯(lián)盟協(xié)議，由中興以 OEM 方式為其提供 TD 設(shè)備；諾基亞11 月份與普天簽署協(xié)議，合資成立 TDSCDMA 公司，總投資額 9 億元人民幣等。 總之， TDSCDMA 作為我國提出的 3G 標(biāo)準(zhǔn)，將成為我國 3G 發(fā)展最精彩的一頁。 由于 3G 牌照發(fā)放已經(jīng)箭在弦上，最近信產(chǎn)部副部長奚國華也曾發(fā)出聯(lián)通不會分拆的明確表態(tài)，因此我們認(rèn)為，經(jīng)過反復(fù)醞釀而至今沒有實施的運(yùn)營商重組，在 3G 牌照發(fā)放前很可能不會實施，而如果 8 通信 預(yù)計我國 3G 發(fā)展將分三個階段，初級階段、發(fā)展階段和成熟階段。 0608 年為初級階段，此時網(wǎng)絡(luò)覆蓋、網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量和提供的業(yè)務(wù)種類都將不成熟，用戶數(shù)將緩慢增長；到 0810 年的發(fā)展階段，網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量提高，用戶數(shù)激增；而到 20xx 年以后的成熟穩(wěn)定階段， 3G 優(yōu)勢將真正發(fā)揮出來，網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量趨成熟， 2G 用戶轉(zhuǎn) 3G 成潮流， 3G 數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)將大量開展。 形成全國性連續(xù)覆蓋的 3G 網(wǎng)絡(luò)，網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量優(yōu)化、品牌建設(shè)成主要目標(biāo)。其中 CDMA20xxEVDO，由于聯(lián)通 CDMA 網(wǎng)絡(luò)僅再增加 2030%的投資，就可平滑升級到 EVDO，因此總投資額相對較小。 不確定性 牌照發(fā)放數(shù)量，發(fā)放具體時間，發(fā)放方式。即使是TDSCDMA 標(biāo)準(zhǔn)，按此前電信 研究院的統(tǒng)計，大唐移動只占有 %的專利份額 (但有一些關(guān)鍵的核心專利 )，很多專利也在高通手中。 TDSCDMA 的進(jìn)展。 第一，在 3G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)初期，運(yùn)營商尤其是兩大固網(wǎng)運(yùn)營商的投資會明顯增加，雖然運(yùn)營商會通過減少其他領(lǐng)域投資的辦法來盡量控制投資的增長，但作為進(jìn)入移動領(lǐng)域的代價是不可避免的。待07 年 運(yùn)營商開始 大規(guī)模 發(fā)展 3G 用戶，營銷的重點將是客戶遷移和客戶爭奪。 以在歐洲經(jīng)營數(shù)家 3G 網(wǎng)絡(luò)的 和黃 “ 3” 為例， 和黃 從 03 年開始經(jīng)營 3G 業(yè)務(wù)已近 3 年，至今仍 然虧損， 04 年 3G 業(yè)務(wù)凈虧損 253 億元 。 當(dāng)然我國的情況與 和黃 有很大不同，和黃僅在歐洲為獲得 3G 牌照就付出了 76億美元的巨額牌照費(fèi)。當(dāng)然聯(lián)通 CDMA 網(wǎng)絡(luò)情況應(yīng)不盡相同，該網(wǎng)絡(luò)目前已經(jīng)是準(zhǔn) 3G 的概 11 通信 中長期向好 電信業(yè)有望借 3G等重大技術(shù)變革實現(xiàn)新一輪的高增長 念，可以很少的投資快速平滑升級到 3G，同時經(jīng)過 4年的運(yùn)營，網(wǎng)絡(luò)覆蓋率、運(yùn)營質(zhì)量等都已經(jīng)很高，已經(jīng)盈利在即。目前國內(nèi)電信業(yè)務(wù)收入增長率已由多年來的遠(yuǎn)高于 GDP 增長率，演變到接近 GDP 增長率，而下一次高速增長的機(jī)會來源于新技術(shù)的推動，重大技術(shù)發(fā)展方向變革的推動，如 3G。而且在電信行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈上，運(yùn)營商核心，廠商、內(nèi)容提供商等將依托運(yùn)營商生存。 至 ，我國移動電話用戶達(dá)到 ，同時無線市話用戶 (主要小靈通 )達(dá)到 ，如果考慮小靈通用戶 (我們認(rèn)為分析國內(nèi)移動市場，一定要考慮小靈通的存在 )，目前各運(yùn)營商移動市場份額分別為：中國移動 %、中國聯(lián)通 %、中國電信和網(wǎng)通 %。而中國聯(lián)通情況比較復(fù)雜，聯(lián)通 C網(wǎng)具有先入優(yōu)勢， 3G時代尤其是初期其較其他運(yùn)營商完善的網(wǎng)絡(luò)和服務(wù)將吸引部分用戶轉(zhuǎn)網(wǎng)，但如果是拼資費(fèi)和手機(jī)補(bǔ)貼，以及綜合實力，聯(lián)通則遠(yuǎn)遜于移動和電信，而且如果聯(lián)通 G 網(wǎng)被分出去，則聯(lián)通立即成為 較 小的移動運(yùn)營商，如果聯(lián)通仍然擁有兩網(wǎng)，而只獲得 CDMA20xx 一張 3G 牌照，則聯(lián)通仍需付出巨大代價將 G 網(wǎng)用戶逐漸轉(zhuǎn)往 C 網(wǎng)。目前全球WCDMA 的系統(tǒng)設(shè)備供應(yīng)商，份額最大和實力最強(qiáng)的有愛立信、諾基亞、西門子 /NEC。中興通訊在國內(nèi) MTNET 的 WCDMA 測試中表現(xiàn)優(yōu)異，推出 WCDMA“ 一站式” 端到端解決方案，并已推出 3G增強(qiáng)型 HSDPA 商用系統(tǒng)。 CDMA20xxEVDO 國內(nèi)廠商份額繼續(xù)上升 在 CDMA20xx上主要競爭對手為 6 家左右，其中摩托 羅拉、朗訊、中興、愛立信四家在聯(lián)通 CDMA 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)中就占據(jù)了至少 80%的市場份額，其中中興通訊排名第三，市場份額由一期的 %、快速上升到二期的 %和三期的 %(04 年新增市場份額達(dá)到 20%)。我們預(yù)計，在 CDMA20xxEVDO 上，國內(nèi)廠商有望獲得 2426%的市場份額，其中中興將獲得 2225%的市場份額。這幾家廠商已經(jīng)占據(jù)了相當(dāng)大的先機(jī)優(yōu)勢，其中中興占據(jù)了最有利的地位 。其中中興通訊由于具備明顯優(yōu)勢，市場份額至少將達(dá)到 30%(參見本人“ 中興通訊” 相關(guān)報告 )。主要受益公司僅有中興、華為、大唐移動幾家。 16 通信 對光纖光纜行業(yè)而言， 3G 將成短期行業(yè)復(fù)蘇的催化劑 。 值得關(guān)注的是， TDSCDMA 由于政府扶持、具有自主知識產(chǎn)權(quán)，和國際手機(jī)巨頭暫時缺席而給國產(chǎn)手機(jī)廠商帶來了新的 發(fā)展契機(jī)。 我們預(yù)測 3G 將帶來每年光纖新增需求 300400 萬芯公里，占 05年光纖銷量 1500 萬芯公里的 20%27%，其中 06 年假設(shè) 3G牌照不是在年初發(fā)放，數(shù)量更小一些，我 們認(rèn)為， 3G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)將至少在 56 年內(nèi)為光纖光纜行業(yè)帶來持續(xù)新增需求，成為光纖光纜行業(yè)短中期行業(yè)復(fù)蘇的催化劑。其中最重要的，一是 3G，經(jīng)過 5 年的醞釀， 06 年將開始大規(guī)模網(wǎng)絡(luò)建設(shè)；二是 NGN，將取代