【正文】 成需求迅速的萎縮。 廈門金龍發(fā)展前景預(yù)測分析 2 行業(yè)分析說明 ? 分析目標(biāo)： 通過對廈門金龍產(chǎn)品銷售和產(chǎn)品線狀況的了解，遠(yuǎn)卓認(rèn)為廈門金龍的業(yè)務(wù)主體是客車行業(yè)中的大中型客車領(lǐng)域，具體的定義范圍如下： － 大型客車 （ 車長介于 9米至 12米之間） － 中型客車 （車長介于 6米至 9米之間） ? 分析中所使用的資料來源： － 互聯(lián)網(wǎng)上的公開信息 － 圖書館中查詢的內(nèi)外部刊物資料 －《中國汽車工業(yè)年鑒》、國家統(tǒng)計(jì)局等權(quán)威數(shù)據(jù) － 遠(yuǎn)卓所付費(fèi)購買的專業(yè)行業(yè)資料 － 遠(yuǎn)卓汽車行業(yè)的項(xiàng)目積累和行業(yè)經(jīng)驗(yàn)積累 － 客戶所提供的資料和訪談所得（北京華能、廈門金龍、蘇州金龍、廈門金旅等） － 由于統(tǒng)計(jì)口徑的差異，部分?jǐn)?shù)據(jù)由遠(yuǎn)卓根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行調(diào)整，供大家參考 3 報(bào)告目錄 182。 ? 通過雙方的共同努力工作，在 15個日歷日的時間里，遠(yuǎn)卓華能團(tuán)隊(duì)在項(xiàng)目總監(jiān)李放的指導(dǎo)下，投入一名項(xiàng)目經(jīng)理，兩名資深顧問、兩名資深商業(yè)分析員，并通過三地訪談（北京、廈門、蘇州）和大量的內(nèi)外部資料搜索和分析，提交本次報(bào)告闡述遠(yuǎn)卓的獨(dú)立觀點(diǎn)和判斷，供大家來共同商討。廈門金龍公司價值分析報(bào)告 項(xiàng)目及報(bào)告背景簡述 ? 2023年 8月 28日 ， 遠(yuǎn)卓管理顧問（以下簡稱“遠(yuǎn)卓”）和華能綜合產(chǎn)業(yè)公司（以下簡稱“華能”）就廈門金龍投資價值分析項(xiàng)目合作達(dá)成協(xié)議并簽訂合同，遠(yuǎn)卓將于 2023年 8月 28日至 2023年 9月 10日為華能提供咨詢服務(wù)。 1 報(bào)告目錄 182。 廈門金龍業(yè)務(wù)主體所在的行業(yè)分析 － 國內(nèi)大型客車行業(yè)分析及競爭分析 －國內(nèi)中型客車行業(yè)分析及競爭分析 182。 2023年國家推出了客運(yùn)行業(yè)資質(zhì)評定新標(biāo)準(zhǔn)，提高了高級客車和車輛新度系數(shù)的指標(biāo)。 由于產(chǎn)品差異化水平低，造成了廠商之間的競爭手段主要為價格競爭，降價是必然趨勢 價格下降 9 市場競爭的手段和格局已呈現(xiàn)多元化的趨勢，競爭在產(chǎn)品、價格等多方面展開，競爭較為激烈 價格 服務(wù) 渠道 行業(yè)領(lǐng)先者 （如金龍） 行業(yè)挑戰(zhàn)者 （如鄭州宇通 ） 細(xì)分市場領(lǐng)先者 （如西沃） 潛在進(jìn)入者 （如力帆） 技術(shù) 產(chǎn)品 產(chǎn)品系列齊全，覆蓋高、中、低檔，產(chǎn)量高 價格領(lǐng)先，比主要競爭對手要低 10% 售前、售中、售后一體化服務(wù) 以直銷為主，便布全國的銷售和服務(wù)網(wǎng)絡(luò) 居行業(yè)前列，能迅速推出新技術(shù)，新產(chǎn)品，但車身匹配技術(shù)不及合資廠商 產(chǎn)品系列比較齊全，產(chǎn)量有限 價格緊跟領(lǐng)先者 24小時服務(wù) 以直銷為主，覆蓋全國，但深度不夠 居行業(yè)前列，不斷推出新技術(shù)，新產(chǎn)品 單一的細(xì)分市場產(chǎn)品 高價 24小時服務(wù) 以直銷為主，針對特定用戶 主要以引進(jìn)技術(shù)為主，居市場首位 以某一市場熱銷的產(chǎn)品為切入 低價策略 未建立或不完善 利用已有的渠道 引進(jìn)技術(shù)或?qū)υ邢嚓P(guān)技術(shù)進(jìn)行改造 說明：顏色框表示具有一定優(yōu)勢的領(lǐng)域 √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ 10 競爭的加劇使得各廠商盈利能力下降；預(yù)計(jì)市場競爭將會進(jìn)一步加劇，而目前大客市場尚有一定盈利空間，所以估計(jì)利潤率將會呈進(jìn)一步下降趨勢 6 . 0 %5 . 2 %2 . 0 %7 . 3 %6 . 2 %3 . 3 %1 7 . 9 %1 0 . 3 %7 . 6 %3 . 3 %2 . 3 %0 . 8 %0 .0 %2 .0 %4 .0 %6 .0 %8 .0 %1 0 .0 %1 2 .0 %1 4 .0 %1 6 .0 %1 8 .0 %2 0 .0 %1999 2023 2023數(shù)據(jù)來源：中國汽車工業(yè)年鑒 ， 上市公司報(bào)表，遠(yuǎn)卓綜合分析 中通客車 鄭州宇通 揚(yáng)州亞星 安徽安凱 客車行業(yè) 4家上市公司近三年銷售凈利潤率變化圖 11 目前大型客車目前的行業(yè)集中度不高，但未來發(fā)展有提高的趨勢 2023年大型客車制造商銷量圖 ?目前大客在冊制造廠商為 17家，但國內(nèi)的一些中型客車制造商及其他行業(yè)的廠商也正在紛紛介入大客領(lǐng)域 ?但行業(yè)銷量前四名的廠商占整體銷量的比例在逐步加大，行業(yè)集中度目前雖不算太高，但有增加的趨勢 數(shù)據(jù)來源：金龍公司數(shù)據(jù)，汽車工業(yè)年鑒， chinainfobank， 遠(yuǎn)卓調(diào)整、整理 東風(fēng)汽車18%廈門金龍17%常州長江10%遼寧黃海13%其他42%東風(fēng)汽車27%廈門金龍17%常州長江13%遼寧黃海8%其他35%100％＝ 9209輛 100％＝ 13772輛 行業(yè)銷量前四名占整體銷量的 58％ 2023年大型客車制造商銷量圖 行業(yè)銷量前四名占整體銷量的 65％ 12 從產(chǎn)品的發(fā)展趨勢上來看，會逐步向高檔發(fā)展 技術(shù)等級將大幅度提高，產(chǎn)品將向 100~150萬的高檔產(chǎn)品集中 主要技術(shù)上的表現(xiàn)為： ?發(fā)動機(jī)：達(dá)到歐洲 Ⅱ 排放標(biāo)準(zhǔn) ?采用自動變速器 ?緩速裝置：電渦流緩速器，液力緩速器 ?前獨(dú)立懸架 ?集中潤滑 ?空氣懸架 ?ABS/ASR和 EBS ?電子控制動力轉(zhuǎn)向系統(tǒng) ?獨(dú)立空調(diào)系統(tǒng) 數(shù)據(jù)來源：中國汽車工業(yè)年鑒 ， chinainfobank， 遠(yuǎn)卓綜合分析 13 國家政策的引導(dǎo)和中國加入 WTO將會進(jìn)一步的擴(kuò)大大客市場容量 政策的扶持 公路交通的發(fā)展 WTO的相關(guān)規(guī)定 ?目前我國公路通車?yán)锍?140萬公里、高速公路 ?根據(jù)交通部規(guī)劃，2023年前平均每年公路通車?yán)锍淘黾?2~3萬公里，高速公路增加 800~1500公里 ?2023年客運(yùn)企業(yè)達(dá)標(biāo)評定活動 ?十五期間公交車輛的更新?lián)Q代 ?舊車淘汰更新制度的嚴(yán)格執(zhí)行 ?城市化進(jìn)程的加快 ?汽車排放標(biāo)準(zhǔn)的提高 ?目前大型客車的進(jìn)口關(guān)稅為 50%， 2023年降到 25% ?零件進(jìn)口稅率 2023年 7月 1日全部降至10%，目前部分實(shí)際已為 9% ?入世后不允許外方控股 綜合分析： ?大型客車的市場發(fā)展前景還比較樂觀，在 2~3年內(nèi)還將會有一段較快的增長 ?入世后對于國內(nèi)的客車制造業(yè)沖擊不會很大，由于人力成本的優(yōu)勢，反而會有利于客車出口 數(shù)據(jù)來源：交通統(tǒng)計(jì)年鑒， WTO議定書， chinainfobank 14 綜上分析，在未來的 5年內(nèi)，遠(yuǎn)卓認(rèn)為：大型客車的整體增長速度將放慢，但還是高于客車行業(yè)的平均水平；競爭將會更加激烈，行業(yè)集中度將會進(jìn)一步提高，利潤率會在下降到一定程度后維持在較低的水平 1652620409257153265834274050001000015000202302500030000350002023 2023 2023 2023 202320232023年 大型客車銷售量預(yù)測?大型客車未來 5年的年均增長率為20%（樂觀估計(jì)），不太可能會出現(xiàn) 2023年高達(dá) 50％的增長勢頭，但還是高于同期客車行業(yè)預(yù)期的年均增長率（客車行業(yè)為 %） ?由于尚屬于客車行業(yè)中高利潤區(qū)域，未來新進(jìn)入廠商將會更多（包括從其他行業(yè)領(lǐng)域加入，如摩托車等），競爭將會更加激烈 ?領(lǐng)先廠商之間由于技術(shù)和產(chǎn)品的產(chǎn)品的差距越來越小，產(chǎn)品領(lǐng)域?qū)嗷B透，很難出現(xiàn)某些廠商壟斷格局來攫取高利潤狀況 ?價格競爭將會是該領(lǐng)域競爭的主要手段，這將進(jìn)一步降低大客行業(yè)的利潤率水平 ?價格競爭將會使小規(guī)模的企業(yè)越來越難以維持，行業(yè)集中度將會進(jìn)一步提高，利潤在競爭相對穩(wěn)定的情況下維持低水平狀況 數(shù)據(jù)來源：中國汽車工業(yè)年鑒 ， chinainfobank， 遠(yuǎn)卓綜合分析 20％ ％ 26％ 27％ 5％ 年增長率 行業(yè)預(yù)測綜述 15 在完成對整體大客行業(yè)狀況分析之后，遠(yuǎn)卓再從用途和價格兩個維度對市場進(jìn)行進(jìn)一步的細(xì)分分析來幫助金龍找到具有潛力的細(xì)分領(lǐng)域 旅游 客運(yùn) 城市公交 其他團(tuán)體 低 中 高 價格 用途 50萬元 50~100萬元 100萬元 30萬元 30~70萬元 70萬元 30萬元 40~60萬元 60萬元 50萬元 50~100萬元 100萬元 16 從用途上看對比各細(xì)分市場，遠(yuǎn)卓認(rèn)為：旅游市場開始有所萎縮，而客運(yùn)和城市公交發(fā)展較為迅速 旅游市場 客運(yùn)市場 城市公交市場 其他團(tuán)體 客戶需求特點(diǎn) ?主要用于接待重要的旅游客戶 ?主要用于城間中長距離（ 200公里以上）的客運(yùn) ?主要用于城市公共交通 ?主要用于企事業(yè)單位自己用車 產(chǎn)品要求 ?要求提升企業(yè)的整體形象 ?客車的舒適性、可靠性以及品牌成為企業(yè)選購客車重點(diǎn)考慮的因素 ?對于價格的敏感程度較低 ?價格敏感度高，性價比決定競爭優(yōu)勢 ?產(chǎn)品更新?lián)Q代要求快 ?根據(jù)各地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，要求產(chǎn)品的檔次不同 ?價格及付款方式是購買的關(guān)鍵因素 ?受經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，企業(yè)的價格承受能力有限 市場狀況 ?市場總量狹小，平均年需求不足 1500輛 ?且增長緩慢， 2023年反而呈明顯下滑趨勢 ?隨著公路交通的發(fā)展，客運(yùn)市場在未來會有較大的快速發(fā)展 ?目前普遍以低檔產(chǎn)品為主，但中檔的低地板公交車是發(fā)展的方向 ?市場容量大，發(fā)展前景不錯 ?隨著企業(yè)市場化的進(jìn)程，需求減少 競爭狀況 ?金龍?jiān)谠擃I(lǐng)域占據(jù) 70％以上的份額，處于絕對優(yōu)勢地位 ?高額利潤的驅(qū)使使客車制造商紛紛進(jìn)入，市場競爭激烈 ?市場競爭激烈，各大廠商已紛紛進(jìn)入該領(lǐng)域 ?有地方保護(hù)，相比旅游和客運(yùn)市場競爭不算十分激烈 ?有一定的地域特點(diǎn) 17 旅游市場的高端產(chǎn)品由于高額利潤的吸引，目前該領(lǐng)域競爭激烈 用途 旅游 客運(yùn) 城市公交 其他團(tuán)體 低 中 高 價格 50萬元 50~100萬元 100萬元 30萬元 30~70萬元 70萬元 30萬元 40~60萬元 60萬元 50萬元 50~100萬元 100萬元 生產(chǎn)廠商 技術(shù)狀況 績效表現(xiàn) 進(jìn)入和退出壁壘 中通博發(fā)豪華大客 產(chǎn)品 價格 180萬 安凱賽特拉 180萬以上 西沃 XW6128 180萬以上 亞星 JS6111HD1 130萬 黃海 DD6123 130萬 宇通 ZK6123 100萬 金龍 XMQ6122M1 135萬 ?高檔大客市場由于其豐厚的利潤，吸引著眾多的汽車制造廠商進(jìn)入。 20 獲取旅游市場競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵成功因素 用途 旅游 客運(yùn) 城市公交 其他團(tuán)體 低 中 高 價格 50萬元 50~100萬元 100萬元 30萬元 30~70萬元 70萬元 30萬元 40~60萬元 60萬元 50萬元 50~100萬元 100萬元 可靠性 舒適性 高性價比 良好的服務(wù) 充裕的資金 ?對于旅游企業(yè)來說，給旅客提供安全便捷的服務(wù)是其宗旨，也是提高企業(yè)競爭能力的重要砝碼 ?所以，當(dāng)旅游企業(yè)選擇購車時車輛的可靠性就成了首要的因素 ?特別當(dāng)旅游企業(yè)為了提升企業(yè)形象而購買高檔大客車時，高可靠率的客車能節(jié)約維修保養(yǎng)費(fèi)用，降低總的使用費(fèi)用，彌補(bǔ)高額車價 ?從旅游行業(yè)本身的特點(diǎn)出發(fā)，旅游過程的舒適性是游客選擇的重要因素 ?所以豪華的內(nèi)飾，寬敞的車身和行李箱成為旅游用大客車的明顯特征 ?出于環(huán)保的要求，客車的發(fā)動機(jī)必須是低噪音和綠色排放 ?從旅游企業(yè)本身的運(yùn)營角度出發(fā)，高性價比的產(chǎn)品能為企業(yè)帶來最多的收益 ?在中檔產(chǎn)品中，金龍以其高性價比打開了市場 ?四位一體的售前、售中、售后服務(wù)體系 ?遍布全國的銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò) ?這些都能為產(chǎn)品增加其價值 ?由于產(chǎn)品價值高，加之有時旅游企業(yè)采購的數(shù)量多；往往企業(yè)會提出各種支付要求。 廈門金龍現(xiàn)狀診斷分析 182。 廈門金龍發(fā)展前景預(yù)測分析 40 報(bào)告目錄 182。 ?1993年，新的領(lǐng)導(dǎo)班子成立，贏利571萬，但未分配 ?1995年，首次分紅，每家股東 168萬元 ?1997年，成立武漢事業(yè)部，開始低成本擴(kuò)