金融衍生產(chǎn)品培訓(xùn)課件-wenkub
2023-03-15 11:15:51 本頁(yè)面
【正文】 前 6個(gè)月期的美元年利率： % ? 當(dāng)前 6個(gè)月期的日元年利率： % A公司為規(guī)避此匯率風(fēng)險(xiǎn)，采取以下步驟： (1) 在即期交易日借入 999 950日元， 6個(gè)月后需償還 (2) 999 950 (1+% 6/12)=1 000 000日元 (2) 將借到的日元到即期外匯市場(chǎng)換成美元 999 950/= (3) 將兌換到的 ， 6個(gè)月后得到 (1+% 6/12)= 根據(jù)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利原則， A公司在交易日初期的現(xiàn)金流為 0。 ? 即期匯率和遠(yuǎn)期匯率的關(guān)系： 直接標(biāo)價(jià)法： 遠(yuǎn)期匯率 =即期匯率 +升水 (或 貼水 ) 間接標(biāo)價(jià)法： 遠(yuǎn)期匯率 =即期匯率 升水 (或 +貼水 ) (四 ) 遠(yuǎn)期外匯合約的避險(xiǎn)功能 ? 基本原理： 由于遠(yuǎn)期外匯合約事先將匯率固定在約定的匯率上，所以在未來(lái)某一特定時(shí)期，無(wú)論當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)匯率是多少，兩種貨幣仍按約定的匯率進(jìn)行兌換 . ? 需注意的是，遠(yuǎn)期外匯合約在歸避匯率風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也放棄了獲得潛在收益的可能性。 NDF 與遠(yuǎn)期外匯合約的關(guān)系： ?聯(lián)系： NDF也是一種遠(yuǎn)期外匯交易，兩者都是基于交易雙方對(duì)匯率變化的預(yù)期不同而簽訂。因此，無(wú)本金交割遠(yuǎn)期外匯交易一般用于實(shí)行外匯管制國(guó)家的貨幣。 ?商品期貨交易所 ?金融期貨交易所 上海期貨交易所： 大連商品交易所： 鄭州商品交易所： 中國(guó)金融期貨交易所： 銅、鋁、鋅、天然橡膠、燃油、黃金、螺紋鋼、線材 大豆、豆粕、豆油、 聚乙烯 、棕櫚油、玉米、聚氯乙烯 硬麥、強(qiáng)麥、棉花、白糖、PTA、菜籽油、早秈稻 股指期貨 目前，我國(guó)主要的期貨交易所及主營(yíng)期貨品種： 品種 合約名稱 品種 合約名稱 股指 期貨 IF1006（仿真） 農(nóng)副產(chǎn)品 豆一 1009 IF1009 豆二 1009 金屬 工業(yè) 產(chǎn)品 黃金 1009 豆油 1009 滬鋁 1009 豆粕 1009 滬銅 1009 白糖 1009 鋅 1009 玉米 1009 線材 1009 菜籽油 1009 能源 化工 產(chǎn)品 橡膠 1009 棕櫚油 1009 燃油 1009 棉花 1009 聚乙烯 1009 強(qiáng)麥 1009 聚氯乙烯 1009 硬麥 1009 PTA1009 早秈稻 1009 期貨合約的內(nèi)容由交易所統(tǒng)一制定，其規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)化條款如下： ? (1)標(biāo)準(zhǔn)化的交易單位或合約規(guī)模 ? (2)標(biāo)準(zhǔn)化的標(biāo)的資產(chǎn) ? (3)標(biāo)準(zhǔn)化的交割期和交割程序 ? (4)標(biāo)準(zhǔn)化的交易報(bào)價(jià)單位、每日最大波動(dòng)幅度限制、交易時(shí)間、交易所名稱等 相關(guān)鏈接 (一 ) 期貨市場(chǎng)的參與各方 (1)期貨交易所 (2)期貨結(jié)算中心 (3)期貨經(jīng)紀(jì)公司 (4)期貨交易者 (二 ) 保證金制度 引例： 某投資者于 6月 5日經(jīng)其經(jīng)紀(jì)人聯(lián)系購(gòu)買了兩張紐交所 12月份的黃金期貨合約。 與此類似，如果該合約的價(jià)格在 6月 5日交易結(jié)束時(shí)漲至 $403。初始保證金一般是合約價(jià)值的 5%~15%，即初始保證金比率。 而這部分需要補(bǔ)充的保證金稱為 追加保證金 。 因此，清算所由于交易者違約造成的潛在損失僅限于當(dāng)天市場(chǎng)的最大波動(dòng)數(shù)額，而不是整個(gè)合約期限內(nèi)的市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)。不同類型的期貨交易、不同持倉(cāng)量的保證金也不相同 . (五 ) 套期保值的基本原理 期貨的套期保值功能是指利用期貨合約為現(xiàn)貨市場(chǎng)上的買賣交易進(jìn)行套期保值。因此，該原油生產(chǎn)商可通過(guò) 賣空 1000份期貨合約來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。因此，套期保值 在回避風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也放棄了因價(jià)格變動(dòng)所帶來(lái)的利潤(rùn) (給投機(jī)者 )。 現(xiàn)貨市場(chǎng) 期貨市場(chǎng) 5月 銅現(xiàn)貨為 140美分 /磅，擔(dān)心將來(lái)銅價(jià)偏高帶來(lái)一定風(fēng)險(xiǎn) 以 120美分 /磅的價(jià)格 買入4份 8月份到期的銅期貨合約 8月 銅現(xiàn)貨價(jià)格為 105美分 /磅， 8月份 買入 原油比 5月份少支出 35美分 /磅 8月份到期的銅期貨價(jià)格為 105美分 /磅， 賣出 4份 8月到期的銅期貨合約對(duì)沖原有頭寸 損益 按 105美分 /磅購(gòu)買 損失 15美分 /磅 該策略的結(jié)果是 8月份買入的銅價(jià)鎖定在 120美分 /磅。在到期日或之前通過(guò)買入與原來(lái)合約方向相反的同等合約進(jìn)行對(duì)沖。 (4) 相對(duì)于遠(yuǎn)期市場(chǎng)，期貨清算所的存在能有效 避免交易者得 違約風(fēng)險(xiǎn) 。公司財(cái)務(wù)總監(jiān)該怎么辦？ 答案：進(jìn)行利率互換交易。 ? LIBID， London Interbank Bid Rate，是 倫敦銀行同業(yè)拆借 (拆入 )利率 的簡(jiǎn)稱， 指該家銀行愿意接受銀行同業(yè)存款資金時(shí)所愿支付的利率。但即使中小企業(yè)融資成本絕對(duì)高，仍有可能在某些方面具有 相對(duì) (比較
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