盈利能力與股東權(quán)益分析-wenkub
2023-02-27 10:32:45 本頁面
【正文】 能力是企業(yè)賴以生存和發(fā)展的基本條件。 ? 利潤通常被作為評價(jià)管理層業(yè)績的重要標(biāo)準(zhǔn)。 主營業(yè)務(wù)利潤率 = 主營業(yè)務(wù)收入 主營業(yè)務(wù)成本 主營業(yè)務(wù)稅金 主營業(yè)務(wù)收入 6 ? 主營業(yè)務(wù)利潤率受到以下多種因素的共同影響： ?銷售價(jià)格 ?購貨或生產(chǎn)成本 ?銷售結(jié)構(gòu) ——首先了解企業(yè)的營業(yè)收入主要來自于哪些產(chǎn)品，進(jìn)而了解哪些產(chǎn)品會幫企業(yè)賺錢。 ? 經(jīng)營利潤率 =經(jīng)營利潤 /銷售收入 ? =（ 主營業(yè)務(wù)利潤 銷售費(fèi)用 管理費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用 ） /銷售收入 ? 注意 經(jīng)營利潤 與利潤表中 營業(yè)利潤 的差異 (營業(yè)利潤 =經(jīng)營利潤 資產(chǎn)減值損失 +公允價(jià)值變動收益 +投資收益 查看天藥股份 2023年年報(bào) )。 12 （二）以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的盈利能力分析 ? 1. 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ? 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入總額 /全部資產(chǎn)平均余額 ? 這個指標(biāo)用于考察企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。 ? 經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入總額 /經(jīng)營資產(chǎn)平均余額 13 評價(jià)指標(biāo)/ 年度 2023 2023 2023銷售收入（萬元）164,253 141,838 112,813資產(chǎn)余額（萬元）249,197 241,672 291,975資產(chǎn)平均余額（萬元）245,434 266,824 277,163資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次） 行業(yè)同期較差水平（次） ? 天藥股份 20232023年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ? 天藥股份 2023年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均低于行業(yè)較差水平，說明資產(chǎn)利用很不充分， 202 2023年情況略有好轉(zhuǎn)，但仍然屬于較低水平。利息和所得稅是經(jīng)理人運(yùn)用企業(yè)資源進(jìn)行經(jīng)營獲得的回報(bào)，在向股東分配利潤前先行分配給其他利益相關(guān)者而形成對利潤的扣除；因此也應(yīng)該屬于資產(chǎn)報(bào)酬。 應(yīng)當(dāng)將企業(yè)指標(biāo)與行業(yè)水平進(jìn)行比較分析 。 ? = % =% 評價(jià)指標(biāo) /年度 2023 2023 2023 息稅前利潤（萬元） 13,907 14,133 13,098 銷售收入（萬元） 164,253 141,838 112,813 資產(chǎn)平均余額（萬元） 245,434 266,824 277,163 息稅前利潤 銷售收入 = 13,907 164,253 銷售收入 資產(chǎn)平均余額 164,253 245,434 ? 經(jīng)營獲利水平 ? 資產(chǎn)利用效率 19 ? （銷售收入與固定資產(chǎn)之比） ? 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售收入總額 /固定資產(chǎn)凈值平均余額 ? 固定資產(chǎn)凈值 =固定資產(chǎn)原價(jià) 累計(jì)折舊 累計(jì)減值準(zhǔn)備 ? 這個指標(biāo)考察企業(yè)固定資產(chǎn)的使用效率，即通過固定資產(chǎn)運(yùn)營而產(chǎn)生的銷售收入。 20 ? 隨著時(shí)間的推移，固定資產(chǎn)凈值會因折舊和減值準(zhǔn)備的提取而越來越少； 由此，即使企業(yè)的銷售收入不增加，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也會因?yàn)楣潭ㄙY產(chǎn)凈值的減少而不斷提高。 21 評價(jià)指標(biāo)/ 年度2023 2023 2023銷售收入（萬）164,253 141,838 112,813固定資產(chǎn)凈值（萬）107,383 97,795 66,108固定資產(chǎn)凈值平均余額（萬）102,589 81,952 62,861按凈值計(jì)算固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率( 次) 固定資產(chǎn)原價(jià)（萬）128,252 113,987 79,455固定資產(chǎn)原價(jià)平均余額（萬）121,120 96,721 84,393按原價(jià)計(jì)算固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率( 次) ? 天藥股份 20232023年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ? 公司根據(jù)天津市戰(zhàn)略規(guī)劃實(shí)施東移搬遷， 202 2023年的固定資產(chǎn)原價(jià)、凈值均比上年顯著增加。 評價(jià)指標(biāo)/ 年度 2023 2023 2023凈利潤( 萬) 9,892 9,320 9,083凈資產(chǎn)( 萬) 176,784 168,686 159,124凈資產(chǎn)平均余額（萬） 172,735 163,905 155,444凈資產(chǎn)收益率 % % %行業(yè)同期平均/ 較低水平 %/% %/%25 ? 凈資產(chǎn)收益率是評價(jià)企業(yè)所有者利益是否得到保值和增值的核心指標(biāo)。 ? 如果企業(yè)提高產(chǎn)品的獲利水平和資金的周轉(zhuǎn)效率，應(yīng)該能夠獲得更加理想的收益。 采取差異化戰(zhàn)略的企業(yè) ，其銷售凈利率比采用成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的企業(yè)高。 ? 采用成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的企業(yè)（往往薄利多銷），其資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一般比采用差異化戰(zhàn)略的企業(yè)高。 34 ? 凈資產(chǎn)收益率是杜邦分析法的核心指標(biāo)。 35 凈資產(chǎn)收益率 % 銷售凈利率 % 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù) ? “力生制藥” 2023年 杜邦分析 36 ? 恩華藥業(yè)和中國醫(yī)藥的銷售凈利率較低 ,而資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較高，說明企業(yè)采用薄利多銷的競爭策略來開拓市場；這種手段是具有規(guī)模效應(yīng)的企業(yè)或者處于創(chuàng)業(yè)發(fā)展階段常用的競爭手段； ? 同時(shí)由于公司規(guī)模大或者擴(kuò)張需要大量的資金 ,資產(chǎn)負(fù)債率比較高，導(dǎo)致權(quán)益乘數(shù)高；因此公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比較大，需要注意防范因財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的利潤波動。這個指標(biāo)反映公司普通股股東每持有一股所分享的當(dāng)期利潤或分?jǐn)偟漠?dāng)期虧損；這個指標(biāo)可用于考察每股收益歷年變化、公司經(jīng)營業(yè)績趨勢、存在風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)展?jié)摿Φ闹笜?biāo)。加權(quán)平均股數(shù)的計(jì)算公式如下： 加權(quán)平均股數(shù) = 期初發(fā)行在外普通股股數(shù) + 當(dāng)期新發(fā)行普通股股數(shù) 已發(fā)行時(shí)間 當(dāng)期購回普通股股數(shù) 已購回時(shí)間 報(bào)告期時(shí)間 報(bào)告期時(shí)間 ?根據(jù)中國證監(jiān)會和證券交易所的有關(guān)規(guī)定 ,上市公司應(yīng)該在中期報(bào)告里預(yù)測企業(yè)的全年每股凈收益，分析人員可以將預(yù)測水平和實(shí)現(xiàn)水平進(jìn)行比較 ,分析企業(yè)的管理水平。 因此該指標(biāo)是股票投資者在進(jìn)行投資決策時(shí)較為關(guān)心的一項(xiàng)指標(biāo) 。 43 ? 如果將同一公司不同期間的每股收益進(jìn)行對比 ， 首先需要確定該公司不同期間的會計(jì)政策是否有重大調(diào)整 ， 如果確有調(diào)整 ， 應(yīng)將不同期間的利潤按照相同會計(jì)政策進(jìn)行調(diào)整 ， 然后進(jìn)行比較才能真正說明企業(yè)利潤的變化趨勢 。而公司報(bào)告的 2023年每股凈收益只增加了 。根據(jù) 《 企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第 3號 ——投資性房地產(chǎn) 》 的規(guī)定，有確鑿證據(jù)表明房地產(chǎn)用途發(fā)生改變的，如企業(yè)董事會或類似機(jī)構(gòu)就改變房地產(chǎn)用途形成正式的書面協(xié)議，或房地產(chǎn)因用途改變而發(fā)生實(shí)際狀態(tài)上的改變等，才能將其轉(zhuǎn)為投資性房地產(chǎn)。 ? 例如可轉(zhuǎn)換公司債，由于其附加的可轉(zhuǎn)換為股份的權(quán)利，對投資人比較有吸引力，所以債券能夠以較低利率發(fā)行，使得債券存續(xù)期間的企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用比較低，利潤和每股收益比較高。
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