盈利能力與股東權益分析-wenkub
2023-02-27 10:32:45 本頁面
【正文】 能力是企業(yè)賴以生存和發(fā)展的基本條件。 ? 利潤通常被作為評價管理層業(yè)績的重要標準。 主營業(yè)務利潤率 = 主營業(yè)務收入 主營業(yè)務成本 主營業(yè)務稅金 主營業(yè)務收入 6 ? 主營業(yè)務利潤率受到以下多種因素的共同影響： ?銷售價格 ?購貨或生產成本 ?銷售結構 ——首先了解企業(yè)的營業(yè)收入主要來自于哪些產品，進而了解哪些產品會幫企業(yè)賺錢。 ? 經營利潤率 =經營利潤 /銷售收入 ? =（ 主營業(yè)務利潤 銷售費用 管理費用 財務費用 ） /銷售收入 ? 注意 經營利潤 與利潤表中 營業(yè)利潤 的差異 (營業(yè)利潤 =經營利潤 資產減值損失 +公允價值變動收益 +投資收益 查看天藥股份 2023年年報 )。 12 （二）以資產為基礎的盈利能力分析 ? 1. 資產周轉率 ? 資產周轉率 = 銷售收入總額 /全部資產平均余額 ? 這個指標用于考察企業(yè)全部資產的使用效率。 ? 經營資產周轉率 = 銷售收入總額 /經營資產平均余額 13 評價指標/ 年度 2023 2023 2023銷售收入（萬元）164,253 141,838 112,813資產余額（萬元）249,197 241,672 291,975資產平均余額（萬元）245,434 266,824 277,163資產周轉率（次） 行業(yè)同期較差水平（次） ? 天藥股份 20232023年總資產周轉率 ? 天藥股份 2023年的資產周轉率均低于行業(yè)較差水平，說明資產利用很不充分， 202 2023年情況略有好轉，但仍然屬于較低水平。利息和所得稅是經理人運用企業(yè)資源進行經營獲得的回報，在向股東分配利潤前先行分配給其他利益相關者而形成對利潤的扣除；因此也應該屬于資產報酬。 應當將企業(yè)指標與行業(yè)水平進行比較分析 。 ? = % =% 評價指標 /年度 2023 2023 2023 息稅前利潤（萬元） 13,907 14,133 13,098 銷售收入（萬元） 164,253 141,838 112,813 資產平均余額（萬元） 245,434 266,824 277,163 息稅前利潤 銷售收入 = 13,907 164,253 銷售收入 資產平均余額 164,253 245,434 ? 經營獲利水平 ? 資產利用效率 19 ? （銷售收入與固定資產之比） ? 固定資產周轉率 =銷售收入總額 /固定資產凈值平均余額 ? 固定資產凈值 =固定資產原價 累計折舊 累計減值準備 ? 這個指標考察企業(yè)固定資產的使用效率，即通過固定資產運營而產生的銷售收入。 20 ? 隨著時間的推移，固定資產凈值會因折舊和減值準備的提取而越來越少； 由此，即使企業(yè)的銷售收入不增加，固定資產周轉率也會因為固定資產凈值的減少而不斷提高。 21 評價指標/ 年度2023 2023 2023銷售收入（萬）164,253 141,838 112,813固定資產凈值（萬）107,383 97,795 66,108固定資產凈值平均余額（萬）102,589 81,952 62,861按凈值計算固定資產周轉率( 次) 固定資產原價（萬）128,252 113,987 79,455固定資產原價平均余額（萬）121,120 96,721 84,393按原價計算固定資產周轉率( 次) ? 天藥股份 20232023年固定資產周轉率 ? 公司根據天津市戰(zhàn)略規(guī)劃實施東移搬遷， 202 2023年的固定資產原價、凈值均比上年顯著增加。 評價指標/ 年度 2023 2023 2023凈利潤( 萬) 9,892 9,320 9,083凈資產( 萬) 176,784 168,686 159,124凈資產平均余額（萬） 172,735 163,905 155,444凈資產收益率 % % %行業(yè)同期平均/ 較低水平 %/% %/%25 ? 凈資產收益率是評價企業(yè)所有者利益是否得到保值和增值的核心指標。 ? 如果企業(yè)提高產品的獲利水平和資金的周轉效率，應該能夠獲得更加理想的收益。 采取差異化戰(zhàn)略的企業(yè) ，其銷售凈利率比采用成本領先戰(zhàn)略的企業(yè)高。 ? 采用成本領先戰(zhàn)略的企業(yè)（往往薄利多銷），其資產周轉率一般比采用差異化戰(zhàn)略的企業(yè)高。 34 ? 凈資產收益率是杜邦分析法的核心指標。 35 凈資產收益率 % 銷售凈利率 % 資產周轉率 權益乘數(shù) ? “力生制藥” 2023年 杜邦分析 36 ? 恩華藥業(yè)和中國醫(yī)藥的銷售凈利率較低 ,而資產周轉率較高，說明企業(yè)采用薄利多銷的競爭策略來開拓市場；這種手段是具有規(guī)模效應的企業(yè)或者處于創(chuàng)業(yè)發(fā)展階段常用的競爭手段； ? 同時由于公司規(guī)模大或者擴張需要大量的資金 ,資產負債率比較高，導致權益乘數(shù)高；因此公司的財務風險比較大，需要注意防范因財務風險導致的利潤波動。這個指標反映公司普通股股東每持有一股所分享的當期利潤或分攤的當期虧損；這個指標可用于考察每股收益歷年變化、公司經營業(yè)績趨勢、存在風險和發(fā)展?jié)摿Φ闹笜?。加權平均股?shù)的計算公式如下： 加權平均股數(shù) = 期初發(fā)行在外普通股股數(shù) + 當期新發(fā)行普通股股數(shù) 已發(fā)行時間 當期購回普通股股數(shù) 已購回時間 報告期時間 報告期時間 ?根據中國證監(jiān)會和證券交易所的有關規(guī)定 ,上市公司應該在中期報告里預測企業(yè)的全年每股凈收益，分析人員可以將預測水平和實現(xiàn)水平進行比較 ,分析企業(yè)的管理水平。 因此該指標是股票投資者在進行投資決策時較為關心的一項指標 。 43 ? 如果將同一公司不同期間的每股收益進行對比 ， 首先需要確定該公司不同期間的會計政策是否有重大調整 ， 如果確有調整 ， 應將不同期間的利潤按照相同會計政策進行調整 ， 然后進行比較才能真正說明企業(yè)利潤的變化趨勢 。而公司報告的 2023年每股凈收益只增加了 。根據 《 企業(yè)會計準則第 3號 ——投資性房地產 》 的規(guī)定，有確鑿證據表明房地產用途發(fā)生改變的，如企業(yè)董事會或類似機構就改變房地產用途形成正式的書面協(xié)議，或房地產因用途改變而發(fā)生實際狀態(tài)上的改變等，才能將其轉為投資性房地產。 ? 例如可轉換公司債，由于其附加的可轉換為股份的權利，對投資人比較有吸引力，所以債券能夠以較低利率發(fā)行，使得債券存續(xù)期間的企業(yè)財務費用比較低，利潤和每股收益比較高。
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