上課用第三篇匯率風(fēng)險(xiǎn)管理-wenkub
2023-02-15 06:16:47 本頁面
【正文】 ? 基于預(yù)測(cè)的套期保值效果優(yōu)于盲目套期保值效果。第 9章 匯率預(yù)測(cè)短期融資決策的需要l公司融資，尤其是在國(guó)際融資市場(chǎng)，既要考慮融資利率，又要考慮匯率變化。這實(shí)質(zhì)上是長(zhǎng)期投資問題。要預(yù)測(cè)收益，就必須合理預(yù)測(cè)匯率。? 相對(duì)收入水平– 相對(duì)收入水平提高，會(huì)導(dǎo)致本幣貶值。? 人民幣升值問題第 9章 匯率預(yù)測(cè)人民幣匯率制度改革 中國(guó)人民銀行 2023年 7月 21日宣布，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，自 2023年 7月 21日起，我國(guó)開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。 第 9章 匯率預(yù)測(cè)基本步驟：步驟 1： 分析確定影響兩國(guó)匯率變動(dòng)的影響因素，分別設(shè)為 X X X3┅Xn ；步驟 2： 建立回歸方程： BP=b0+b1X1+b2X2+b3X3+ ┅ +bnXn式中： BP為兩國(guó)匯率； b0為一個(gè)常量，是兩國(guó)匯率變動(dòng)的修正值； b b b3┅ bn 為各影響因素的敏感系數(shù)。第 9章 匯率預(yù)測(cè)大公司的困境預(yù)測(cè)拉美貨幣匯率 因?yàn)樵诶朗袌?chǎng)有大量的業(yè)務(wù)， IBM認(rèn)識(shí)到有必要評(píng)價(jià)未來拉美貨幣對(duì)美元的匯率。由于用來編輯經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的資源有限，因而通貨膨脹率、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的數(shù)據(jù)會(huì)有誤差。（ 3）請(qǐng)說明你認(rèn)為美國(guó)公司是否能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)拉美貨幣的未來價(jià)值。二、交易風(fēng)險(xiǎn)分析l以外幣計(jì)算的賒購或賒銷l以外幣償付的資金借貸第 10章 匯 率 風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量交易風(fēng)險(xiǎn)? 交易與交易風(fēng)險(xiǎn)交易（以外匯計(jì)價(jià)）外匯升值 外匯貶值出口（應(yīng)收賬款）進(jìn)口（應(yīng)付賬款）借款投資l計(jì)量交易風(fēng)險(xiǎn)的步驟：l確定各外幣預(yù)計(jì)的流入量或流出量?jī)纛~l估計(jì)匯率變化幅度內(nèi)本幣變化范圍 — 初步估計(jì)不同幣種的交易風(fēng)險(xiǎn)程度l分析匯率變化的相關(guān)性 — 找出不同幣種間可抵銷的交易風(fēng)險(xiǎn)l綜合分析公司總體交易風(fēng)險(xiǎn)第 10章 匯 率 風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量l “ 凈 ” 現(xiàn)金流量帶來的交易風(fēng)險(xiǎn)貨幣 總流入量 總流出量 凈流入或凈流出 預(yù)期匯率 以美元計(jì)量的凈流入或流出加拿大元新加坡元瑞典克朗瑞士法郎C$2023000S$10000000SKr100000000SF1000000C$6000000S$12023000SKr60000000SF6000000C$4000000（流出）S$2023000 （流出）SKr40000000 （流入）SF5000000 （流出）$$$$$3202300 （流出）$1000000 （流出）$4000000 （流入）$3000000 （流出）舉例：美國(guó) B跨國(guó)公司估計(jì)出下個(gè)期間的合并現(xiàn)金流量，如下表 ：貨幣 凈流入或凈流出 期末匯率的可能范圍美元凈流入或流出可能范圍（據(jù)匯率可能范圍計(jì)算）加拿大元新加坡元瑞典克朗瑞士法郎C$4000000（流出）S$2023000 （流出）SKr40000000 （流入）SF5000000 （流出）$~ $$~ $$~ $$~ $$3160000 ~ $3240000 （流出）$960000 ~ $1040000 （流出）$3600000 ~ $4400000 （流入）$2800000 ~ $3202300 （流出）表 估計(jì) B公司的凈流入量或凈流出量范圍第 10章 匯 率 風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量l幣值變化帶來的交易風(fēng)險(xiǎn)l舉例：幣種 期 間19721996 19721985 19861996英國(guó)英鎊加拿大元法國(guó)法郎德國(guó)馬克日 元瑞士法郎表 匯率波動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差第 10章 匯 率 風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量l幣值的可變性l貨幣相關(guān)帶來的交易風(fēng)險(xiǎn) （ 1）貨幣相關(guān)關(guān)系的計(jì)量 （ 2）匯率變動(dòng)情形第 10章 匯 率 風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12貨幣 Y貨幣 X貨幣 Z貨幣對(duì)美元的月度變化百分比0貨幣變動(dòng)情形示意圖第 10章 匯 率 風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量l貨幣相關(guān)關(guān)系l評(píng)估交易風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)實(shí)例貨幣 凈流入或凈流出加拿大元新加坡元瑞典克朗瑞士法郎C$4000000（流入）S$2023000 （流出）SKr40000000 （流出）SF5000000 （流出）舉例：波士頓公司的交易風(fēng)險(xiǎn)第 10章 匯 率 風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量三、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)分析影響公司本國(guó)貨幣流入量的交易本國(guó)銷售（相對(duì)于在本國(guó)市場(chǎng)上的外國(guó)競(jìng)爭(zhēng)者而言）以本國(guó)貨幣標(biāo)價(jià)的出口以外幣標(biāo)價(jià)的出口對(duì)外投資的利息收入影響公司本國(guó)貨幣流出量的交易公司以本國(guó)貨幣標(biāo)價(jià)進(jìn)口的原材料以外幣標(biāo)價(jià)進(jìn)口的原材料所欠外債的利息表 匯率波動(dòng)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)第 10章 匯 率 風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量l本國(guó)貨幣升值的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)影響公司本國(guó)貨幣流入量的交易本國(guó)銷售（相對(duì)于在本國(guó)市場(chǎng)上的外國(guó)競(jìng)爭(zhēng)者而言）以本國(guó)貨幣標(biāo)價(jià)的出口以外幣標(biāo)價(jià)的出口對(duì)外投資的利息收入影響公司本國(guó)貨幣流出量的交易公司以本國(guó)貨幣標(biāo)價(jià)進(jìn)口的原材料以外幣標(biāo)價(jià)進(jìn)口的原材料
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