第01章公司價(jià)值最大化-wenkub
2023-02-08 14:21:21 本頁面
【正文】 holder wealth.（傳統(tǒng)的觀點(diǎn)認(rèn)為，公司管理者有義務(wù)為股東謀求最大利益）? When the stock is traded and markets are efficient, the objective is to maximize the stock price.（當(dāng)股票上市交易并且市場(chǎng)有效時(shí)，公司制企業(yè)的目標(biāo)就是使股票價(jià)格最大化）利潤(rùn)最大化與價(jià)值最大化? 利潤(rùn)最大化 缺陷： 1）沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值； 2）沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素； 3) 沒有考慮產(chǎn)出和投入之間的比例關(guān)系； 4) 沒有考慮權(quán)益資本的成本。 國務(wù)院確定的生產(chǎn)特殊產(chǎn)品的公司或者屬于特定行業(yè)的公司，應(yīng)當(dāng)采取國有獨(dú)資公司形式。? 第三條 有限責(zé)任公司和股份有限公司是企業(yè)法人。 有限責(zé)任公司 ，股東以其出資額為限對(duì)公司承擔(dān)責(zé)任，公司以其全部資產(chǎn)對(duì)公司的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。二、公司制企業(yè)組織結(jié)構(gòu)? 直線職能式? 事業(yè)部式? 模擬分權(quán)式? 矩陣式? 其他252。? 價(jià)值最大化 股東財(cái)富的最大化（ 所有者權(quán)益價(jià)值最大化 ） 市場(chǎng)價(jià)值而非賬面價(jià)值 股票市場(chǎng)價(jià)格最大化（上市公司） Cash Flows between Firms and MarketsThe book value of the firmThe market value of the firmFirm’s Investment(B)Current assetsFixed assetsFinancial MarketsCurrent liabilitiesLongterm liabilitiesEquityThe government (D)Firm issues securities (A)Retained CF(E)TaxesFirm’s cash flow(C)Dividends and interests(F)=?Cash Flows between Firms and Markets? Market value of the firm ≠ Book value of the firm because of growth assets.? In what situation will the firm create values for the investors?FA第二節(jié) 公司投融資一、關(guān)于 FINANCE二、資產(chǎn)負(fù)債表模型三、對(duì)公司金融的界定一、關(guān)于 FINANCE? Public Finance (Public Economics) 財(cái)政學(xué) （ 公共經(jīng)濟(jì)學(xué)）? Bank Finance (Moary and Banking) 金融學(xué) （貨幣銀行學(xué) ）? International Finance（ International Economics) 國際金融 （國際經(jīng)濟(jì)學(xué)）? Corporate Finance 公司金融 （公司理財(cái)）? Personal Finance 個(gè)人理財(cái)關(guān)于 FINANCE? Financial Economics 金融經(jīng)濟(jì)學(xué) (經(jīng)濟(jì)學(xué)、財(cái)政經(jīng)濟(jì)學(xué)、保險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)等）? Investment 投資學(xué) (有價(jià)證券投資 )? Corporate Finance 公司金融（公司理財(cái)）What is Corporate Finance？? Corporate finance is a specific area of finance that analyzes the financial decisions of corporations.What is Corporate Finance?Corporate Finance addresses the following three questions（ 公司金融探討以下三個(gè)方面問題 ）1. What longterm investments should the firm engage in?（ 公司應(yīng)該投資于什么樣的長(zhǎng)期資產(chǎn)項(xiàng)目 ）2. How can the firm raise the money for the required investments?（公司如何籌集投資支出所需要的長(zhǎng)期資金）3. How much shortterm cash flow does a pany need to pay its bills?（公司需要多大的現(xiàn)金流來應(yīng)對(duì)支出）二、資產(chǎn)負(fù)債表模型Current AssetsFixed Assets1 Tangible2 IntangibleTotal Value of Assets:Shareholders’ EquityCurrent LiabilitiesLongTerm DebtTotal Firm Value to Investors:Current AssetsFixed Assets1 Tangible2 IntangibleShareholders’ EquityCurrent LiabilitiesLongTerm DebtWhat longterm investments should the firm engage in?The Capital Budgeting Decision（ 資本預(yù)算 ）The BalanceSheet Model of the Firm公司投資的概念公司投資的概念? 公司投資 (Corporate Investment)指實(shí)物資產(chǎn)投資，即建廠房、購買機(jī)器設(shè)備等擴(kuò)大企業(yè)生產(chǎn)能力的活動(dòng)。的生產(chǎn)能力。 公司投資與宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中的總投資公司投資與宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中的總投資? 包含在總投資中? 存貨投資? 政府主導(dǎo)的投資How can the firm raise the money for the required investments?The Capital Structure Decision（ 資本結(jié)構(gòu) ）Current AssetsFixed Assets1 Tangible2 IntangibleShareholders’ EquityCurrent LiabilitiesLongTerm DebtThe
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