第01章公司價(jià)值最大化(已修改)
2025-01-28 14:21 本頁面
【正文】 1公司金融 武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院第一章第一章 公司價(jià)值最大化公司價(jià)值最大化第一節(jié) 公司制企業(yè)及其目標(biāo)第二節(jié) 公司投融資第三節(jié) 財(cái)務(wù)現(xiàn)金流與公司價(jià)值第四節(jié) 對(duì)公司價(jià)值的損害第一節(jié) 公司制企業(yè)及其目標(biāo)一、企業(yè)組織形式二、公司制企業(yè)組織結(jié)構(gòu)三、公司制企業(yè)的目標(biāo)一、企業(yè)組織形式–業(yè)主制 Proprietorship–合伙制 Partnership –公司制 Corporation三種企業(yè)組織形式的比較業(yè)主制 合伙制 公司制無限責(zé)任 無限責(zé)任 有限責(zé)任規(guī)模小 規(guī)模受到限制 能夠形成較大 規(guī)模融資能力差 融資能力有限 融資能力強(qiáng)有限存續(xù)期 有限存續(xù)期 永久存續(xù)期《 中華人民共和國(guó)公司法 》n 我國(guó)公司法規(guī)定 :有限責(zé)任公司、股份有限公司、國(guó)有獨(dú)資公司。? 第三條 有限責(zé)任公司和股份有限公司是企業(yè)法人。 有限責(zé)任公司 ，股東以其出資額為限對(duì)公司承擔(dān)責(zé)任，公司以其全部資產(chǎn)對(duì)公司的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。 股份有限公司 ，其全部資本分為等額股份，股東以其所持股份為限對(duì)公司承擔(dān)責(zé)任，公司以其全部資產(chǎn)對(duì)公司的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。? 第六十四條 本法所稱 國(guó)有獨(dú)資公司 是指國(guó)家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)或者國(guó)家授權(quán)的部門單獨(dú)投資設(shè)立的有限責(zé)任公司。 國(guó)務(wù)院確定的生產(chǎn)特殊產(chǎn)品的公司或者屬于特定行業(yè)的公司，應(yīng)當(dāng)采取國(guó)有獨(dú)資公司形式。二、公司制企業(yè)組織結(jié)構(gòu)? 直線職能式? 事業(yè)部式? 模擬分權(quán)式? 矩陣式? 其他252。任務(wù)小組和委員會(huì)252。網(wǎng)絡(luò)化結(jié)構(gòu)252。無邊界組織直線職能式事業(yè)部式模擬分權(quán)式矩陣式股東大會(huì)董事會(huì)ＣＥＯ總裁連鎖經(jīng)營(yíng)部連鎖部產(chǎn)品策劃部信息技術(shù)部營(yíng)運(yùn)管理部投資管理部證券部財(cái)務(wù)部總裁辦公室人力資源部公民部會(huì)展處澳新處綜合處管理處東南亞處日韓處接待處國(guó)內(nèi)處導(dǎo)游部日本部美加部歐二部亞大部歐一部歐亞部董事會(huì)秘書監(jiān)事會(huì)中青旅控股股份有限公司三、公司制企業(yè)的目標(biāo)? The traditional answer is that the managers of the corporation are obliged to make efforts to maximize shareholder wealth.（傳統(tǒng)的觀點(diǎn)認(rèn)為，公司管理者有義務(wù)為股東謀求最大利益）? When the stock is traded and markets are efficient, the objective is to maximize the stock price.（當(dāng)股票上市交易并且市場(chǎng)有效時(shí)，公司制企業(yè)的目標(biāo)就是使股票價(jià)格最大化）利潤(rùn)最大化與價(jià)值最大化? 利潤(rùn)最大化 缺陷： 1）沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值； 2）沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素； 3) 沒有考慮產(chǎn)出和投入之間的比例關(guān)系； 4) 沒有考慮權(quán)益資本的成本。? 價(jià)值最大化 股東財(cái)富的最大化（ 所有者權(quán)益價(jià)值最大化 ） 市場(chǎng)價(jià)值而非賬面價(jià)值 股票市場(chǎng)價(jià)格最大化（上市公司） Cash Flows between Firms and MarketsThe book value of the firmThe market value of the firmFirm’s Investment(B)Current assetsFixed assetsFinancial MarketsCurrent liabilitiesLongterm liabilitiesEquityThe government (D)Firm issues securities (A)Retained CF(E)TaxesFirm’s cash flow(C)Dividends and interests(F)=?Cash Flows between Firms and Markets? Market value of the firm ≠ Book value of the firm because of growth assets.? In what situation will the firm create values for the investors?FA第二節(jié) 公司投融資一、關(guān)于 FINANCE二、資產(chǎn)負(fù)債表模型三、對(duì)公司金融的界定一、關(guān)于 FINANCE? Public Finance (Public Economics) 財(cái)政學(xué) （ 公共經(jīng)濟(jì)學(xué)）? Bank Finance (Moary and Banking) 金融學(xué) （貨幣銀行學(xué) ）? International Finance（ International Economics) 國(guó)際金融 （國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)）? Corporate Finance 公司金融 （公司理財(cái)）? Personal Finance 個(gè)人理財(cái)關(guān)于 FINANCE? Financial Economics 金融經(jīng)濟(jì)學(xué) (經(jīng)濟(jì)學(xué)、財(cái)政經(jīng)濟(jì)學(xué)、保險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)等）? Investment 投資學(xué) (有價(jià)證券投資 )? Corporate Finance 公司金融（公司理財(cái)）What is Corporate Finance？? Corporate finance is a specific area of finance that analyzes the financial decisions of corporations.What is Corporate Finance?Corporate Finance addresses the following three questions（ 公司金融探討以下三個(gè)方面問題 ）1. What longterm investments should the firm engage in?（ 公司應(yīng)該投資于什么樣的長(zhǎng)期資產(chǎn)項(xiàng)目 ）2
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