8ee風(fēng)險(xiǎn)與不確定性_38690229-wenkub
2023-02-03 02:42:25 本頁面
【正文】 風(fēng)險(xiǎn)分析 ? 風(fēng)險(xiǎn)識別、 風(fēng)險(xiǎn)測度 、風(fēng)險(xiǎn)決策、風(fēng)險(xiǎn)控制 （一）盈虧平衡分析 ? 各種不確定性因素（如初始投資、生產(chǎn)成本、產(chǎn)銷量、銷售價(jià)格等）的變化會影響投資方案的經(jīng)濟(jì)效果 ——是否盈利 – 當(dāng)這些因素的變化達(dá)到某一臨界值時(shí)，就會影響方案的取舍，這一臨界值被稱為“盈虧平衡點(diǎn)” (Breakeven point, BEP) – 盈虧平衡分析目的在于找出臨界值，判斷投資方案對不確定因素變化的承受能力 ? 基本方法：建立成本與產(chǎn)量、銷售收入與產(chǎn)量之間的函數(shù)關(guān)系，通過對圖形或函數(shù)的分析，找到盈虧平衡點(diǎn) – 單方案 /多方案盈虧平衡分析 1. 單方案盈虧平衡分析 ? (1) 銷售收入、成本費(fèi)用與產(chǎn)品產(chǎn)量的關(guān)系 收入： R=PQ 成本： 固定成本（ Cf） 變動成本（ Cv） C=Cf+CvQ ? ?00QR P Q dQ? ?1. 單方案盈虧平衡分析 ? (2) 盈虧平衡點(diǎn)及其確定 B or C BEP R=PQ C=Cf+CvQ Cf CvQ 0 Q* Q 1. 單方案盈虧平衡分析 ? 盈虧平衡點(diǎn)及其確定 盈虧平衡產(chǎn)量 盈虧平衡價(jià)格 盈虧平衡單位產(chǎn)品變動成本 QCCPQ vf ??vfCPCQ??*cfv*QCCP ??cfv QCPC ??*清華園里的煎餅攤 … ? 設(shè)清華主干道上的煎餅攤每天從晚上 20:00營業(yè)到24:00，只出售煎餅果子，原料包括 1勺 綠豆面、 2個雞蛋、 1份 薄脆、香蔥、辣醬等，最多每晚制作 200個煎餅果子。（不考慮期末資產(chǎn)殘值， ic=15%） 2. 互斥方案的盈虧平衡分析 ? 解：設(shè)項(xiàng)目壽命期為 n 當(dāng) NPVA=NPVB時(shí) 求得 n=10年，如圖所示 當(dāng)壽命期小于 10年，采用 A 當(dāng)壽命期大于 10年，采用 B )%,15,/(35170)%,15,/(1570nAPNPVnAPNPVBA??????5)%,15,/()%,15,/(35170)%,15,/(1570??????nAPnAPnAPNPV 70 170 N=10年 方案 B 方案 A 盈虧平衡分析 ——圖解法 總收入曲線 總成本曲線 成本 產(chǎn)量 盈 利 區(qū) 虧 損 區(qū) 0 總固定成本 總變動成本 利潤 盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量 安全邊際 總成本 總收入 實(shí)際產(chǎn)量 例子 : 小王經(jīng)營文具店，每月要支出的固定費(fèi)用如下： ? 電費(fèi)： 75 元 /月；房租： 500元 /月；運(yùn)費(fèi)： 200元 /月；營業(yè)稅： 70元 /月；衛(wèi)生費(fèi)： 5元 /月。 計(jì)算 店每天固定成本 (75 + 500 + 60/12 +70 + 200)/ =（元） ? 簽字筆芯每天攤到的固定成本為： （ 1/25） = ? 如果每枝筆芯賣一元錢，要賣多少枝才能贏利？()=（枝） ? 如果每支賣 ，要賣多少枝才能贏利？ ()=（枝） ? 每天賣出 8枝的盈虧平衡價(jià)格： ? +內(nèi)容回顧 ? 一、風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析的必要性 ? 二、三種風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析方法 –（一）盈虧平衡分析 ? 單方案 /多方案盈虧平衡分析 –（二）敏感性分析 ? 單因素 /多因素敏感性分析 –（三）風(fēng)險(xiǎn)分析 ? 風(fēng)險(xiǎn)識別、風(fēng)險(xiǎn)測度、風(fēng)險(xiǎn)決策、風(fēng)險(xiǎn)控制 （二）敏感性分析 ? 什么是敏感性分析 (Sensitivity Analysis)? –通過測定一個或多個不確定因素的變化所導(dǎo)致的決策評價(jià)指標(biāo)的變化幅度，了解各種因素的變化對實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)的影響程度，從而對外部條件發(fā)生不利條件時(shí)投資方案的承受能力作出判斷 –目的是找出敏感因素，確定其敏感程度 –單因素 /多因素敏感性分析 敏感性分析目的 ? 找出影響項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益變動的敏感性因素，分析敏感性因素變動的原因，并為進(jìn)一步進(jìn)行不確定性分析 (如概率分析 )提供依據(jù)； ? 研究不確定性因素變動如引起項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益值變動的范圍或極限值，分析判斷項(xiàng)目承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力； ? 比較多方案的敏感性大小，以便在經(jīng)濟(jì)效益值相似的情況下，從中選出不敏感的投資方案。 4．繪制敏感性分析圖，求出不確定性因素變化的極限值。 因素 投資額 (一輛面包車 ) 年收益 (運(yùn)客收入 ) 年支出 (油費(fèi) ) 殘值 壽命期 單元 元 元 元 元 年 預(yù)測值 170,000 35,000 3,000 20,000 10 1. 單因素敏感性分析實(shí)例 根據(jù)公式，使用上表數(shù)據(jù)，五個因素分別取 10%, 20%, 30%，計(jì)算結(jié)果如下所示： 判斷準(zhǔn)則：敏感性 /變動幅度 /斜率 ?參數(shù) 變動幅度 30% 20% 10% 0 10% 20% 30% 投資額 68240 51240 34240 17240 240 16760 33760 年收益 42085 22310 2535 17240 37015 56790 76565 年支出 22325 20630 18935 17240 15545 13850 12155 殘值 15308 15952 16596 17240 17884 18528 19172 壽命期 14906 2946 7708 17240 25766 33342 40152 )10%,12,/()10%,12,/)(( FPLAPACARKNPV ???????敏感性分析例題 設(shè)某項(xiàng)目基本方案的基本數(shù)據(jù)估算值如下表所示，試就年銷售收入 B、年經(jīng)營成本 C和建設(shè)投資 I對內(nèi)部收益率進(jìn)行單因素敏感性分析（基準(zhǔn)收益率 ic=8%）。多因素敏感性分析就是要考慮各種因素可能發(fā)生的不同變動幅度的多種組合，分析其對方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度 2. 多因素敏感性分析實(shí)例 投資額 (a) 30% 20% 10% 0 10% 20% 30% 年 收 益 (b) 30% 8915 8085 25085 42085 59085 76085 93085 20% 28690 11690 5310 22310 39310 56310 73310 10% 48465 31465 14465 2535 19535 36535 53535 0 68240 51240 34240 17240 240 16760 33760 10% 88015 71015 54015 37015 20235 3015 13985 20% 107790 90790 73790 56790 397
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