【正文】 先簽訂遠期合同，在合同中約定買賣外匯的幣種、數(shù)額、匯率和將來交割的日期，到規(guī)定的交割日期，再按合同辦理交割 。 ? 如： Bid,Buy,Pay,Taking,Mine表示買入； ? Offer,Sell,Giving,Yours表示賣出。 ? 如 GBP/USD： ? 又如 USD/JPY： ? (為節(jié)省時間 ,一般只報最后兩位，即小數(shù) ) ? 規(guī)則二 ：交易額通常以 100萬美元為單位。以管理者身份在銀行間市場上參與交易。 ? 外匯買賣業(yè)務包括兩個方面： ? 一是代客買賣業(yè)務 （被動的交易） ； ? 二是自營業(yè)務 （主動的交易） ? 2． 外匯經紀人 (Foreign Exchange Broker)：指接受客戶委托，介紹外匯買賣而獲取傭金的中間商人。 ? 以香港時間為參照： ? 每天早上 5點 ,亞太地區(qū)的惠靈頓 (新西蘭首都 )開市 。或者說是各種不同貨幣（本幣與外幣或外幣與外幣之間）彼此進行交換的場所或網(wǎng)絡。第四章 外匯交易和外匯風險管理 ? 第一節(jié) 外匯市場 ? 第二節(jié) 外匯交易 ? 第三節(jié) 外匯風險管理 本章重點： ? 外匯市場含義與層次 ? 各種外匯交易方式的概念、作用及其相應的計算 ? 外匯風險管理基本方法 本章難點： ? 遠期外匯交易、外匯期貨交易、外匯期權交易的功能以及它們在避免匯率變動風險方面的區(qū)別。 ? 二、外匯市場的類型 ? 外匯市場按組織形態(tài)分為： ? 有形市場（具體市場） ? 無形市場（抽象市場）：這是主導形式 ? 外匯無形市場： 指外匯買賣雙方無需面對面地直接進行交易，而是利用電話、電傳、電腦等現(xiàn)代化電子通訊工具所構成的交易網(wǎng)絡進行交易的外匯市場。 ? 下午 2~3點 ,歐洲的法蘭克福、蘇黎世相繼開市，過后 1小時倫敦開市； ? 晚上 9點，紐約開市直至第二天凌晨 5點收市。 ? 有助于交易的迅速實現(xiàn)； ? 有助于達成較為公平的交易。 外匯市場的層次： 外 匯 市 場 的 兩 個 層 次 外匯零售市場：外匯銀行與客戶之間 外匯批發(fā)市場：外匯銀行與外匯銀行之間 外匯銀行與中央銀行之間 第二節(jié) 外匯交易 ? 外匯市場上外匯交易有 兩種基本形式： ? 即期外匯交易和遠期外匯交易 。 ? 規(guī)則三 ：交易雙方必須恪守信用，共同遵守“一言為定”的原則和“我的話就是合同”的慣例，一經成交不得反悔。 ? 一、即期外匯交易 ? (一 )即期外匯交易的含義 ? 即期外匯交易 也稱即期外匯買賣，簡稱 現(xiàn)匯交易 (Spot Exchange Transaction)， 是 指外匯買賣雙方成交后，在 兩個營業(yè)日內辦理交割的一種外匯交易 。 ? (二 )遠期外匯交易的作用 ? 保值避險 ? 指遠期外匯資產或負債的擁有者利用遠期外匯交易避免或減少因匯率波動而帶來的損失 。 ? 投機 （ Speculation ）： 根據(jù)對匯率走勢的預測進行外匯買賣以賺取投機利潤為目的 。 ? 2．選擇交割日的遠期交易（ 又稱 擇期外匯交易）： 交易雙方可以選擇在到期日前任何一個營業(yè)日辦理交割。 ? 貼水 (at discount)是指遠期 外匯 比即期外匯 賤 。 如： 20~70或 100~30 ? 由即期匯率和遠期差價計算遠期匯率的計算原則： ? “ 前小后大往上加，前大后小往下減 ”。 ? 例如： ? 即期匯率 EUR／ USD＝ 1． 0122~1． 0152 ? 1個月遠期差價 100~95 ? 3個月遠期差價 90~95 ? 則一月期遠期匯率為： ? EUR／ USD＝ 1． 0122~1． 0152 ? － 0． 0100~0． 0095 ? ＝ 1． 0022~1． 0057 ? 如何判斷上述遠期差價是升水還是貼水？ 升貼水問題： ? 上述匯率如果是美國銀行報價（就是直接標價法），則“ 100~95”為 貼水點數(shù)，也就是歐元的貼水點數(shù) 。 利用遠期外匯交易保值避險案例分析 ? 假設某日市場行情為： ? 現(xiàn)匯匯率為 €1＝ $ ? 3個月遠期匯率也為 €1＝ $ (at par) ? 美國與德國貿易貨款 10萬歐元。 ? 實例：遠期外匯交易程序 ? 交易過程： ? A BANK： GBP Mio ? B BANK： GBP ? A BANK： Mine,PLS adjust to 1 Month ? B BANK： OK Done ? Spot/1 Month 93/89 at We ? Sell GBP Mio ? Val June/22/05 USD to My NY ? A BANK： OK All agreed,My GBP to ? My London TKS,BI ? B BANK： OK,BI and TKS ? 三、掉期交易 (swap) ? 概念：買進或賣出一種期限的某種貨幣的同時，賣出或買進另一期限的同種貨幣的外匯交易。 ? 四、套匯 ? 概念 ： 套匯 (Arbitrage)， 是指套匯者利用不同外匯市場在同一時刻的匯率差異，通過賤買貴賣來賺取利潤的活動 。 }－ 100 ? = ? （ 2） 間接套匯 ? 間接套匯 (Indirect Arbitrage)又叫三點套匯(Three Points Arbitrage)、或三角套匯、三地套匯 ? 案例分析 ： ? 假如紐約、蘇黎世、倫敦外匯市場行情分別如下： ? 紐約 ： GBP/USD=? 蘇黎世 ： USD/CHF=? 倫敦 ： GBP/CHF= ? 問：（ 1）以上三個地點行情有無地點套匯可能； ? （ 2）如有套匯可能，請設計分別從三個地點出發(fā)進行套匯的過程； ? （ 3）假如其它匯率不變，紐約 GBP/USD買率和賣率分別在什么范圍內波動時，地點套匯無利可圖（假如 GBP/USD買賣