【正文】 式 運用成本分析模式確定現(xiàn)金最佳持有量，只考慮因持有一定量的現(xiàn)金而產(chǎn)生的持有成本及短缺成本，而不考慮現(xiàn)金與有價證券之間的相互轉(zhuǎn)換問題，因而不考慮轉(zhuǎn)換成本。 ? 前提假設(shè)： ? 1企業(yè)所需要的現(xiàn)金可通過有價證券變現(xiàn)取得 ， 且證券變現(xiàn)的不確定性很??； ? 2企業(yè)預(yù)算期內(nèi)現(xiàn)金需要總量可以預(yù)測； ? 3現(xiàn)金的支出過程比較穩(wěn)定 、 波動較小 ， 而且每當(dāng)現(xiàn)金余額降至零時 ， 均可通過部分證券變現(xiàn)得以補(bǔ)足； ? 4證券的利率或報酬率以及每次固定性交易費用可以獲悉 。 利用這一模式確定最佳現(xiàn)金持有量 ， 包括以下三個步驟： ? 計算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 。 ? 它主要包括三個方面的成本： ? （１） 喪失購買能力的成本。 一、公司持有現(xiàn)金的動機(jī) ? （ 一 ） 交易動機(jī) ? （二）預(yù)防動機(jī) ? （三）投機(jī)動機(jī) ? 企業(yè)除了以上三項原因持有現(xiàn)金外，也會基于滿足將來某一特定要求或者為在銀行維持補(bǔ)償性余額等其他原因而持有現(xiàn)金。主要包括現(xiàn)金及有價證券 、 債權(quán)資產(chǎn)和存貨資產(chǎn)等 。 ? 第一節(jié) 現(xiàn)金管理 ? 第二節(jié) 應(yīng)收帳款管理 ? 第三節(jié) 存貨管理 ? 第四節(jié) 營運資金政策 第一節(jié) 現(xiàn)金管理 ? 現(xiàn)金也稱貨幣資金 ， 是指在生產(chǎn)過程中暫時停留在貨幣形態(tài)的資金 ， 包括庫存現(xiàn)金 、 銀行存款 、 銀行本票 、 銀行匯票等 。 二、公司持有現(xiàn)金的成本 ? （一）持有成本 ? 現(xiàn)金的持有成本是指企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而增加的管理費用及喪失的再投資收益。 ? （２） 信用損失和失去折扣優(yōu)惠的成本。 ? 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期＝應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期＋應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期－應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)期 ? 計算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率 。 ? 最佳現(xiàn)金持有量 。 管理費用 如圖 4 — 1 成 本 管理成本 0 現(xiàn)金持有量 圖 4 — 1 機(jī)會成本 如圖 4 — 2 成 本 機(jī)會成本 0 現(xiàn)金持有量 圖 4 — 2 機(jī)會成本＝現(xiàn)金持有量有價證券利率（或報酬率）； 短缺成本 如圖 4 — 3 成 本 短缺成本 0 現(xiàn)金持有量 圖 4 — 3 最佳現(xiàn)金持有量的成本分析模式，就是對以上三種不同的現(xiàn)金持有成本進(jìn)行分析，力求三種成本的和最小。 （四）隨機(jī)模式 隨機(jī)模式是在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下進(jìn)行現(xiàn)金持有量規(guī)劃與控制的方法。 ? （ 3） 現(xiàn)金收支程序 。定期對帳 。 （一）信用標(biāo)準(zhǔn) ? 信用標(biāo)準(zhǔn)是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件 ， 通常以預(yù)期的壞帳損失率表示 。 ? 資本：資本反映了客戶的經(jīng)濟(jì)實力與財務(wù)狀況的優(yōu)劣 ， 是客戶償付債務(wù)的最終保證 。 表４ — 2 信用標(biāo)準(zhǔn) 指標(biāo) 信用好 信用差 流動比率 2 . 2 : 1 1 . 2 : 1 速動比率 1 . 6 : 1 0 . 8 : 1 現(xiàn)金比率 0 . 4 : 1 0 . 2 : 1 產(chǎn)權(quán)比率 1 . 5 : 1 4 . 2 : 1 已獲利息倍數(shù) 2 . 4 : 1 1 . 1 : 1 有形凈值債務(wù)率 1 . 6 : 1 2 . 8 : 1 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)） 16 8 存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)） 8 4 總資產(chǎn)報酬率（ % ） 30 18 賒購付款情況 及時 拖欠 （ 2 ）將客戶財務(wù)指標(biāo)值與標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)相比較，對客戶的信用進(jìn)行打分。 ? 信用期限 ? 信用期限是指企業(yè)允許客戶從購貨到支付貨款的時間限定 。 （三）單一信用條件備選方案的評價 ? １ 、 不同信用期方案的評價 。 ? 計算分析選擇過程如表 4— 4 表 4 — 4 項目 原方案 （ n =3 0 ） 甲方案 （ n =6 0 ） 乙方案 （ n =9 0 ） A 年賒銷額 B 變動成本 1200 A * 6 0 % =7 2 0 1600 A * 6 0 % =9 6 0 1800 A * 6 0 % =1 0 8 0 C 信用成本前收益 A B =4 8 0 A B =6 4 0 A B =7 2 0 D 機(jī)會成本 E 管理費用 F 壞帳損失 G 收賬費用 B * 3 0 * 2 0 % / 3 6 0 =1 2 10 A * 3 % =3 6 10 B * 6 0 * 2 0 % / 3 6 0 =3 2 15 A * 4 % =6 4 20 B * 9 0 * 2 0 % / 3 6 0 =5 4 20 A * 5 % =9 0 40 H 信用成本 68 131 204 I 信用成本后收益 412 509 516 可以看出，乙方案能夠給企業(yè)帶來最大利潤，該企業(yè)應(yīng)選用 90 天的信用期。 （四）綜合性信用條件備選方案評價 例某企業(yè)的經(jīng)營情況和信用政策如表 4 — 5 表 4 — 5 項目 數(shù)字 A 銷售收入 B 銷售利潤率 C 使用標(biāo)準(zhǔn)（預(yù)期壞帳損失率限制） D 平均壞帳損失率 E 平均收帳期 F 機(jī)會成本率 M 變動成本率 1000 萬元 20% 10% 9% 45 天 15% 60% 假設(shè)該企業(yè)擬改變信用標(biāo)準(zhǔn)，提出甲、乙兩個方案，信用標(biāo)準(zhǔn)變化情況如表 4 — 6 表 4 — 6 甲方案 乙方案 信用標(biāo)準(zhǔn)：壞帳損失率 5% （只對預(yù)計壞帳損失率低于 5% 的企業(yè)提供商業(yè)信用） G 減少的銷售額 1 0 0 萬元 H 減少銷售額的平均付款期 4 2 天 I 減少銷售額的平均壞帳損失率 8% 信用標(biāo)準(zhǔn)：壞帳損失率 1 0 % （只對預(yù)計壞帳損失率低于 10% 的企業(yè)提供商業(yè)信用） J 增加的銷售額 2 0 0 萬元 K 增加銷售額的平均付款期 7 5 天 L 增加銷售額平均壞帳損失率 12% 計算分析過程如表 4 — 7 表 4 — 7 項目 甲方案 乙方案 信用標(biāo)準(zhǔn)變化 對信用成本前 收益的影響 G * B = － 20 J * B = 4 0 信用標(biāo)準(zhǔn)變化 對應(yīng)收帳款機(jī) 會成本的影響 Ｇ * M * F * H / 3 6 0 = － 1 . 0 5 J * F * M * K / 3 6 0 = 3 . 7 5 信用標(biāo)準(zhǔn)變化 對壞帳成本的 影響 G * I = － 8 J * L = 2 4 信用政策變化 對信用成本后 收益的影響 － 1 0 . 9 5 1 2 . 2 5 計算表明，采用較寬松的信用政策 —— 乙方案，能使企業(yè)增加信用成本后收益 1 2 . 2 5 萬元 ，故應(yīng)采用乙方案。 2 、信用評估 Ｓ ＝ 2 X 1 － 0 . 3 X 2 ＋ 0 . 1 X 3 ＋ 0 . 6 X 4 式中，Ｓ為信用分值， X 1 為凈營運資本／銷售額， X 2 為負(fù)債／資產(chǎn)， X 3 為資產(chǎn)／銷售額， X 4 為凈利潤率。 ? 一 、 存貨功能與成本 ? （ 一 ） 存貨功能 ? 防止停工待料 ? 適應(yīng)市場變化 ? 降低進(jìn)貨成本 ? 維持均衡生產(chǎn) ? （ 二 ） 存貨成本 ? 采購成本 ? 采購成本 = 全年存貨需要量 單價 ? = T * P ２ 、 訂貨成本 訂貨成本